6月4日大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交165.8万吨，环比下降29.4%。高需求继续维持 偏多

2、基差：日照港PB粉现货770，折合盘面860.7，基差105.7；适合交割品金布巴粉现货价格708，折合盘面788.8，基差33.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存10784.85万吨，环比减少141.32万吨，同比减少1613.25万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲与巴西发货量均有下降，但国内到港创下阶段新高。港口现货成交与去库速度依旧维持在较高水平，目前钢厂利润已处于低位，还有继续被压缩的空间，在限产压力之下成材表现较为强势，同时也为炉料上涨创造了条件。I2009：逢低做多，止损735

螺纹：

1、基本面：近期供应端保持高水平，钢厂开工意愿仍较强，高炉及电炉开工率继续小幅提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面受到下游房地产和基建支撑继续保持高位，表观消费超出同期水平但持续性存疑，去库速度正常；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3780.1，基差146.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存802.73万吨，环比减少4.05%，同比增加45.3%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格未能继续上涨，总体维持高位震荡，现货价格继续上调，当前价格在短期高位较为坚挺，市场情绪乐观，需求仍将支撑价格，预计在连续上涨之后，将保持高位区间震荡走势，操作上建议10合约短线多单止盈，3550-3650区间内逢低做多操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷供应端实际产量小幅反弹，总体供应仍处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，4月下游汽车销量同比小幅上涨，近期需求有所回暖，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；中性

2、基差：热卷现货价3650，基差125，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存282.38万吨，环比减少2.96%，同比增加37.56%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位出现回调下跌，不过短期预计保持当前高位区间震荡运行，操作上建议热卷10合约短线3480-3580区间操作。

焦煤：

1、基本面：煤矿仍然面临较大的去库压力，加上两会结束后产量提升，降库幅度收窄，供应维持宽松态势；中性

2、基差：现货市场价1360，基差186；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存787.34万吨，港口库存504万吨，独立焦企库存711.60万吨，总体库存2002.94万吨，较上周增加81.97万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭持续上涨下，焦煤需求回升，焦钢利润表现良好，焦煤价格有望转稳，预计短期焦煤跟随焦炭波动，价格持稳为主。焦煤2009：1150-1180区间操作。

焦炭：

1、基本面：第三轮上涨已全面落地，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需两旺，焦企心态良好；偏多

2、基差：现货市场价2040，基差94；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.81万吨，港口库存341.5万吨，独立焦企库存52.36万吨，总体库存856.67万吨，较上周减少7.05万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，需求仍为当前焦炭价格最大支撑，短期焦炭仍偏强运行。焦炭2009：多单持有，止损1900。

动力煤：

1、基本面：沿海日耗经历快速反弹后有明显回落，港口与终端去库减缓，水电情况差于历年同期，CCI指数结束7日走平开始下跌 中性

2、基差：现货547，09合约基差27.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存404.5万吨，环比减少4万吨；六大发电集团煤炭库存总计1454.06万吨，环比减少4.79万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数25.06天，环比减少1.09天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：大秦线检修使得港口调入明显增加，供给端较前期表现宽松，日耗的快速回落使得需求支撑力度减弱，现货下挫拉动盘面下行。ZC2009：逢高抛空

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，国际政治经贸风险增加，产业上游利润高，盘面进口利润-54，乙烯CFR东北亚价格至711，当前LL交割品现货价6850（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差125，升贴水比例1.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存74万吨（-3），PE分项31，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6500-6750区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，国际政治经贸风险增加，产业上游利润高，注意盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润126，下游需求逐渐恢复，丙烯CFR中国价格至761，当前PP交割品现货价7750（-50），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差246，升贴水比例3.3%，偏多；

3. 库存：两油库存74万吨（-3），PP分项43，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内7250-7500区间震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10125,基差-305 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：多单持有，破10100止损

纸浆：

1、基本面：海外针叶浆整体到货稳定，近期国内主要港口到货量较为集中；下游成品纸市场淡季气氛浓郁，部分纸厂检修结束，但仍以消耗原料库存为主，整体需求偏弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4350元/吨，SP2009收盘价为4434元/吨，基差为-84元，期货升水现货；偏空

3、库存：5月底国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约191万吨，较4月底增加2.2%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，高库存去化受阻，短期纸浆震荡偏弱为主。SP2009：日内4400-4440区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：外盘原油震荡上行，成本端支撑走强；海运运费回落至正常水平，燃油东西方套利窗口逐步打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；全球疫情冲击航运业，BDI指数处于近6年历史低位，终端船用燃油需求疲弱；中性

2、基差：舟山保税燃料油为272美元/吨，FU2009收盘价为1751元/吨，基差为182元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止5月28日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2560万桶，环比前一周下降2.18%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油支撑走强但基本面趋弱，燃油短期预计震荡偏强运行。FU2009：日内1710-1750区间操作

沥青： 

1、基本面：国际原油反弹后区间震荡运行，但炼厂生产利润收窄，带动国内沥青价格推涨。供应方面，河北鑫海下周计划大装置恢复生产，金海宏业计划29日恢复生产，但盘锦北沥6月1日计划检修，整体供应或有小幅增加。需求方面，北方地区部分远期货源外放，市场询盘有所增加，但业者多按需采购为主；南方地区连续降雨天气增加，道路施工受阻，整体出货走缓。短期来看，国内供应维持高位，但南方雨季到来影响下游需求消耗，国内市场推涨动力有限，整体价格或维持稳定。中性。

2、基差：现货2435，基差-209，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.8%为30.8%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工走高，但库存减少，供应总体稍有下滑；需求整体表现稍有好转。基本面变化相对有限，工厂库存、社会库存持续去化，但速度降缓；宏观、原油提振下，期货市场走势相对坚挺，并且工厂库存压力不大，市场降价意愿不强，预计短期市场维持震荡走势。中性。

2、基差：现货6360，基差60，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少9.39%至33.29万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：PX成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，整体跟随原油波动 偏空

2、基差：现货3625，09合约基差-115，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：原油的反弹从成本端推动盘面上涨，聚酯产销率边际回暖，供需关系有所改善，但加工费高位使得装置停车意愿较低，整体宽松格局仍旧限制反弹高度。TA2009：逢低短多。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，油头利润有一定的压缩，开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3675，09合约基差-143，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存126万吨，环比增加3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，但海外疫情仍在发酵，且夏季为纺织业传统淡季，终端需求仍旧疲软，港口库存去化比较困难。EG2009：逢低短多

原油2007：

1.基本面：据悉OPEC+成员国伊拉克、尼日利亚不按约定减产令沙特和俄罗斯不满，原定6月9-10日召开的会议可能也会取消。沙特和俄罗斯提出，延长减产一个月的条件是其他成员国必须承诺严格履行减产并补足之前未履约的部分；6月初，一些知名的页岩公司也对于产量重新上线表达了乐观的预期，EOG Resources表示，它计划在2020年下半年“加速”生产，因为目前的石油价格足以促进钻探活动。该公司还减少了对冲敞口，这表明该公司对价格走势持乐观态度；中性

2.基差：6月3日，阿曼原油普氏现货价为40.15美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为41.98元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为40.10美元/桶，基差16.16元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月29日当周API原油库存减少48.3万桶，预期增加330万桶；美国至5月29日当周EIA库存预期增加332.6万桶，实际减少207.7万桶；库欣地区库存至5月29日当周减少179.3万桶，前值减少339.5万桶；截止至6月3日，上海原油库存为2324.9万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月26日，CFTC主力持仓多减;截至5月26日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：OPEC+会议未能按原计划提前，原计划在6月9-10日的会议暂未明确，目前布伦特已冲击40美元关口，各方对减产的持续态度有一定分歧，并且部分产油国未能达到100%的减产执行率，市场不确定性加大，此外美国方面页岩油复产预期增加对后期市场增加压力，加之下游汽油及精炼油的累库暗示需求恢复缓慢，总体预计高位震荡，短线280-288区间操作，长线远月多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1、基本面：国内甲醇市场探底回升，其中内地市场周初多跌破前低，然降价后整体出货尚可，且山西部分企业检修支撑区域内市场，加之山东北部市场接货尚可，预计短期内地市场或逐步企稳。港口方面，期货在原油反弹支撑下表现尚可，现货端在仓储上调影响下存在抛压，短期港口基差维持弱势；中性

2.基差：6月3日，江苏甲醇现货价为1490元/吨，基差-261，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年5月28日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为98.15万吨，较上周增1.25万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在41万吨附近，较上周增1万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：国内甲醇市场周初观望心态明显，整体交投维持清淡。港口市场方面，上周五原油上涨，带动日内甲醇期货走高，然仓储费上调及印度封国延长等利空压制下，现货端维持弱势。内地市场方面，目前宁夏及安徽均有新建装置投产，加之部分装置计划近期重启，短期供需矛盾难以缓解，目前内地成本支撑下，下滑幅度收窄，隔夜原油大幅上行，带动能化情绪转好，短线1700-1770区间操作，长线09多单持有。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，汇率变化使得美豆相比巴西大豆恢复竞争优势提升其出口预期。国内豆粕震荡回升，消息面和美豆带动，目前是巴西进口大豆到港旺季，国内油厂压榨维持高位，国内大豆和豆粕库存低位回升，供应显著增多压制价格上涨空间。未来3个月进口大豆到港进入旺季，肺炎疫情在巴西日趋严峻，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2689（华东），基差调整（现货减90）后基差-202，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.16万吨，上周52.1万吨，环比增加23.15%，去年同期64.09万吨，同比增加0.1%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2800上方震荡，偏多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，中加关系继续僵持，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2260，基差-83，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.15万吨，上周2.4万吨，环比增加31.25%，去年同期3.85万吨，同比减少18.18%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350附近震荡，区间短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，汇率变化使得美豆相比巴西大豆恢复竞争优势提升其出口预期。国产大豆价格收购价维持高位，大豆基差过大压制盘面，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4000，基差-442，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存452.73万吨，上周450.05万吨，环比增加0.6%，去年同期434.68万吨，同比增加4.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内大豆期货回升至前期压力区域后回落，短期波动加剧。

豆一A2009：短期4450附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5740，基差56，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5800

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5150，基差260，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4600附近入场，止盈4900

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7700，基差623，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入场，止盈7200

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：截止5月16日巴西中南部甘蔗产量超1.03亿吨，同比增长21.67%，甘蔗制糖比例从19/20榨季的32.19%增至45.3%。2019年4月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1020.98万吨；全国累计销糖552.77万吨；销糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年4月中国进口食糖12万吨，同比减少22万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5440，基差368（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底19/20榨季工业库存468.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：基本面主要矛盾是巴西产量大幅增加，全球消费偏弱。国内期货价格大幅贴水现货，同时大幅升水50%关税进口糖，期货现货中长期受到进口廉价糖拖累。主力合约目前在5000附近盘整，短期反弹关注60日均线附近压力。

棉花：

1、基本面：4月份我国棉花进口12万吨，环比减40%，同比减33.3%。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部5月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11903，基差118（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，但价格难有大幅单边上涨空间，进三退二，由于棉花价格处于底部附近，下方支撑明显，棉花震荡偏多思路。

4

---金属

黄金

1、 基本面：上日经济复苏预期继续提振风险偏好，美股全线收涨，投资者基本上忽略了美国暴力抗议活动的影响，美元和黄金大跳水，金价暴跌近30美元失守1700关口，一度跌破1690，美元指数连续第7日下跌；中性

2、 基差：黄金期货393.04，现货390.86，基差-2.18，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1935千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：风险偏好回升，黄金再度回落；COMEX金一度回落至1700以下，内盘金收于387；今日关注欧央行利率决议，美国贸易帐；风险偏好回升压制避险情绪，近期影响因素依旧复杂，美元走低对金价小幅支持，目前正处于支撑位左右，操作短期为主。沪金2012：390-400区间操作。

白银

1、基本面：由于有关经济重启的乐观情绪盖过了对中美紧张局势和美国国内的抗议活动的担忧；金融市场的风险情绪有所升温。美股全线收高，在风险偏好上升的市况下，美元指数连续第5日收跌，现货黄金遭到巨量抛单的打压，短线下滑至1730美元/盎司关口下方；中性

2、基差：白银期货4388，现货4329，基差-59，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2069404千克，增加2992千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价明显回落；COMEX银大幅回落至18以下，内盘银收于4276。随着金价回落银价上涨受阻，银价依旧有可能继续冲击，但阻力较多，金价有所回升，那么银价将再度冲高，冲高后可试空。沪银2012：4300-4600区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上；偏空。

2、基差：现货 45050，基差220，升水期货；中性。

3、库存：6月3日LME铜库存减1900吨至252375吨，上期所铜库存较上周减30837吨至144988吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国内库存出现持续去库和全球宽松背景下，隔夜沪铜冲击45000，有加速赶顶迹象，沪铜2007:谨慎追高， 45000看跌期权持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13390，基差240，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减25755吨至296305吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，继续向上空间有限，沪铝2007：13200空持有，止损13500。

镍：

1、基本面：目前来看，矿库存再次转降，说明短期仍会成本支撑强劲，对于下方支撑有稳固作用。镍铁价格有小幅回调，对于做多情绪有一定影响。现货方面，近期有俄镍进口，供应增加，下周还会有镍豆进口，总体下游需求不佳。不锈钢库存继续下降，终端还是表现不错。基本面来看，有利多也有利空。中性

2、基差：现货103650，基差180，中性，俄镍103100，基差-370，中性

3、库存：LME库存232806，-6，上交所仓单26150，-6，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍08：短多谨慎暂持，冲高可能多头减持。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨, 2019年全年为供应短缺7.5万吨。偏空

2、基差：现货16740，基差+150；偏多。

3、库存：6月3日LME锌库存较上日减少50吨至97800吨，6月3上期所锌库存仓单较上日减少498吨至42857吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。日减少1725吨至97850吨，6月2上期所锌库存仓单较上日减少352吨至43355吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日两市尾盘跳水，沪指五连阳，医药和电子板块强势，消费连续回调，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额10661亿元，增加41亿元，沪深股净买入44.14亿元；偏多

3、基差：IF2006贴水32.65点，IH2006贴水25.11点，IC2006贴水60.31点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：国内指数大涨后调整，时差板块轮动，外资连续净流入，调整后短期有望延续上行。IF2006：多单持有；IH2006：多单持有；IC2006：多单持有。

国债：

1、基本面：5月财新中国服务业PMI录得55，较4月提高10.6个百分点，为2月以来首次处于扩张区间，且为2010年11月以来最高。

2、资金面：6月3日央行公开市场无操作，公开市场回笼1200亿元，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.5445，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.8747，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.8201，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时回避观望。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：短线回落做多。