大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交136.8万吨，环比下降17.5%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货760，折合盘面849.7，基差112.7；适合交割品金布巴粉现货价格697，折合盘面777，基差40，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存10784.85万吨，环比减少141.32万吨，同比减少1613.25万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲与巴西发货量均有下降，但国内到港创下阶段新高。港口去库减缓，疏港量依旧高位，目前钢厂利润已处于低位，还有继续被压缩的空间，唐山实际限产不及预期，炉料需求依旧维持高位。I2009：逢低做多，止损735

螺纹：

1、基本面：近期供应端保持高水平，钢厂开工意愿仍较强，高炉及电炉开工率继续小幅提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面受到下游房地产和基建支撑继续保持高位，表观消费超出同期水平但持续性存疑，去库速度正常；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3780.1，基差174.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存773.52万吨，环比减少3.64%，同比增加43.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格冲高后回落，尾盘收跌，现货价格保持高位，当前价格在短期高位较为坚挺，市场情绪乐观，需求仍将支撑价格，预计短期回调空间不大，将保持高位区间震荡走势，操作上建议10合约短线多单止盈，3550-3650区间内操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷供应端实际产量小幅反弹，总体供应仍处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，4月下游汽车销量同比小幅上涨，近期需求有所回暖，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；中性

2、基差：热卷现货价3640，基差153，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存271.5万吨，环比减少3.85%，同比增加30.02%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位出现回调下跌，不过短期预计继续回调空间不大，保持区间震荡运行，操作上建议热卷10合约短线3450-3550区间操作。

焦煤：

1、基本面：煤矿仍然面临较大的去库压力，加上两会结束后产量提升，降库幅度收窄，供应维持宽松态势；中性

2、基差：现货市场价1360，基差182；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存784.08万吨，港口库存487万吨，独立焦企库存721.53万吨，总体库存1992.61万吨，较上周减少10.33万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭持续上涨下，焦煤需求回升，焦钢利润表现良好，焦煤价格有望转稳，预计短期焦煤跟随焦炭波动，价格持稳为主。焦煤2009：1150-1180区间操作。

焦炭：

1、基本面：第三轮上涨已全面落地，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需两旺，焦企心态良好；偏多

2、基差：现货市场价2100，基差136.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存463.92万吨，港口库存332万吨，独立焦企库存44.37万吨，总体库存840.29万吨，较上周减少16.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，需求仍为当前焦炭价格最大支撑，短期焦炭仍偏强运行。焦炭2009：多单持有，止损1950。

动力煤：

1、基本面：沿海日耗经历快速回落后出现反弹，港口与终端去库减缓，水电情况差于历年同期，CCI指数走平 中性

2、基差：现货547，09合约基差21.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存403万吨，环比减少1.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1455.98万吨，环比增加1.92万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数23.63天，环比减少1.43天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：大秦线检修结束使得港口调入明显增加，供给端较前期表现宽松，日耗的快速回落使得需求支撑力度减弱，现货下挫将会拖累盘面下行。ZC2009：515-535区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PX成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，整体跟随原油波动 偏空

2、基差：现货3570，09合约基差-100，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：原油的反弹从成本端推动盘面上涨，聚酯产销率边际回暖，供需关系有所改善，但加工费高位使得装置停车意愿较低，整体宽松格局仍旧限制反弹高度。TA2009：逢低短多。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，油头利润有一定的压缩，开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3650，09合约基差-117，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存129万吨，环比增加3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，但海外疫情仍在发酵，且夏季为纺织业传统淡季，终端需求仍旧疲软，港口库存去化比较困难。EG2009：逢低短多

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，国际政治经贸风险增加，产业上游利润高，盘面进口利润-203，乙烯CFR东北亚价格至711，当前LL交割品现货价6700（-150），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差130，升贴水比例2.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存73万吨（-1），PE分项31，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论： L2009日内6550-6750区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，国际政治经贸风险增加，产业上游利润高，注意盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润-29，下游需求逐渐恢复，丙烯CFR中国价格至771，当前PP交割品现货价7650（-100），中性；

2. 基差： PP主力合约2009基差308，升贴水比例4.2%，偏多；

3. 库存：两油库存73万吨（-1），PP分项43，中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论： PP2009日内7300-7500区间震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10075,基差-215 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：多单持有，破10100止损

PVC：

1、基本面：工厂开工走高，但库存减少，供应总体稍有下滑；需求整体表现稍有好转。基本面变化相对有限，工厂库存、社会库存持续去化，但速度降缓；宏观、原油提振下，期货市场走势相对坚挺，并且工厂库存压力不大，市场降价意愿不强，预计短期市场维持震荡走势。中性。

2、基差：现货6330，基差95，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少9.39%至33.29万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油反弹后区间震荡运行，但炼厂生产利润收窄，带动国内沥青价格推涨。供应方面，河北鑫海下周计划大装置恢复生产，金海宏业计划29日恢复生产，但盘锦北沥6月1日计划检修，整体供应或有小幅增加。需求方面，北方地区部分远期货源外放，市场询盘有所增加，但业者多按需采购为主；南方地区连续降雨天气增加，道路施工受阻，整体出货走缓。短期来看，国内供应维持高位，但南方雨季到来影响下游需求消耗，国内市场推涨动力有限，整体价格或维持稳定。中性。

2、基差：现货2450，基差-160，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.8%为30.8%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2007：

1.基本面：消息人士表示，OPEC实际上的领导国沙特和非OPEC产油国俄罗斯已达成初步协议，将目前创纪录的减产延长一个月，但他们没有同意在周四举行OPEC+会议以讨论减产问题。他们同时向那些不遵守减产协议的国家施压，要求其进一步削减产量；航运情报公司Kpler在报告中表示，欧佩克+在5月份的减产幅度为860万桶/日，相比于4月协议970万桶/日的减产执行率为89%；中性

2.基差：6月3日，阿曼原油普氏现货价为40.15美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为41.98元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为40.10美元/桶，基差16.16元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月29日当周API原油库存减少48.3万桶，预期增加330万桶；美国至5月29日当周EIA库存预期增加332.6万桶，实际减少207.7万桶；库欣地区库存至5月29日当周减少179.3万桶，前值减少339.5万桶；截止至6月4日，上海原油库存为2324.9万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月26日，CFTC主力持仓多减;截至5月26日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：消息人士称欧佩克和产油国将于周六开会，讨论延长石油减产协议，由此预计伊拉克方面已有所妥协，整体达成延长首轮减产协议的可能性较大，但市场更关注能否出现超预期减产协议即延长首轮至年底，因此原油上方不确定性较大，波动增加入场需谨慎，短线280-287区间操作，长线远月多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1、基本面：国内甲醇市场整体交投偏弱，各地出货重心窄幅调整。而从后期来看，内地检修逐步减少，且宁夏新投产甲醇装置运行正常，周内烯烃未外采甲醇，且内地MTBE、醋酸及甲醛需求仍相对一般，预计短期内地市场维持偏弱行情，部分企业在出货尚可下或有小幅推涨可能。港口方面，近日库存略有减少，社会库船货预报有限，终端到港较多；中性

2.基差：6月4日，江苏甲醇现货价为1505元/吨，基差-236，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年6月4日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为94.2万吨，较上周降3.95万吨；沿沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在41万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场周初观望心态明显，整体交投维持清淡。港口市场方面，上周五原油上涨，带动日内甲醇期货走高，然仓储费上调及印度封国延长等利空压制下，现货端维持弱势。内地市场方面，目前宁夏及安徽均有新建装置投产，加之部分装置计划近期重启，短期供需矛盾难以缓解，目前内地成本支撑下，下滑幅度收窄，隔夜原油震荡上行，情绪稳定，短线1700-1770区间操作，长线09多单逢高小幅减仓。

纸浆：

1、基本面：海外针叶浆整体到货稳定，近期国内主要港口到货量较为集中；下游成品纸市场淡季气氛浓郁，部分纸厂检修结束，但仍以消耗原料库存为主，整体需求偏弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4350元/吨，SP2009收盘价为4454元/吨，基差为-104元，期货升水现货；偏空

3、库存：5月底国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约191万吨，较4月底增加2.2%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，高库存去化受阻，短期纸浆震荡偏弱为主。SP2009：日内4430-4470区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：外盘原油震荡上行，成本端支撑走强；海运运费回落至正常水平，燃油东西方套利窗口逐步打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；全球疫情冲击航运业，BDI指数处于近6年历史低位，终端船用燃油需求疲弱；中性

2、基差：舟山保税燃料油为272美元/吨，FU2009收盘价为1704元/吨，基差为228元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止5月28日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2560万桶，环比前一周下降2.18%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油震荡、基本面趋弱，燃油短期预计震荡运行。FU2009：日内1690-1730区间偏空操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，汇率变化使得美豆相比巴西大豆恢复竞争优势提升其出口预期。国内豆粕震荡回升，消息面和美豆带动，目前是巴西进口大豆到港旺季，国内油厂压榨维持高位，国内大豆和豆粕库存低位回升，供应显著增多压制价格上涨空间。未来3个月进口大豆到港进入旺季，肺炎疫情在巴西日趋严峻，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2689（华东），基差调整（现货减90）后基差-221，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.16万吨，上周52.1万吨，环比增加23.15%，去年同期64.09万吨，同比增加0.1%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2900附近震荡，偏多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，中加关系继续僵持，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2280，基差-103，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.15万吨，上周2.4万吨，环比增加31.25%，去年同期3.85万吨，同比减少18.18%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2400上方震荡，区间短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，汇率变化使得美豆相比巴西大豆恢复竞争优势提升其出口预期。国产大豆价格收购价维持高位，大豆基差过大压制盘面，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4000，基差-459，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存452.73万吨，上周450.05万吨，环比增加0.6%，去年同期434.68万吨，同比增加4.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内大豆期货回升至前期压力区域后回落，短期波动加剧。

豆一A2009：短期4450附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5710，基差66，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5800

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5150，基差234，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4600附近入场，止盈4900

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7690，基差557，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入场，止盈7200

白糖：

1、基本面：咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。巴西甘蔗行业协会：截止5月16日巴西中南部甘蔗产量超1.03亿吨，同比增长21.67%，甘蔗制糖比例从19/20榨季的32.19%增至45.3%。2019年4月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1020.98万吨；全国累计销糖552.77万吨；销糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年4月中国进口食糖12万吨，同比减少22万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5460，基差409（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底19/20榨季工业库存468.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：基本面主要矛盾是巴西产量大幅增加，全球消费偏弱。国内期货价格大幅贴水现货，同时大幅升水50%关税进口糖，期货现货中长期将受到进口糖拖累。目前夏季国内消费旺季，新糖压榨结束，消耗库存为主，进口糖配额还要等待几个月才大量发放，市场近期反弹主要是打一个时间差，短期反弹关注60日均线附近压力。

棉花：

1、基本面：4月份我国棉花进口12万吨，环比减40%，同比减33.3%。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部5月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11919，基差139（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，同时由于库存攀升，基本面并未反多，价格难有大幅单边上涨空间，走势纠结进三退二，棉花价格处于底部附近，下方支撑明显，棉花震荡偏多思路。

4

---金属

黄金

1、基本面：美股止步四连涨，投资者担忧近期涨势过大，透支刺激措施和经济复苏前景；欧洲央行加大刺激力度引发欧元急涨，美元重挫近百点失守97大关；现货黄金小幅回升收于1713.59美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货389.74，现货387.51，基差-2.23，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1935千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：欧洲刺激计划和美股回落推动金价小幅回升；COMEX金回升近1720美元/盎司，内盘金收于390.31；今日关注美国非农、加拿大就业数据以及欧佩克联合技术委员会会议，美国贸易帐；美元回落对金价有所支撑，近期影响因素依旧复杂，短期来看无重要支撑，短期偏空操作。沪金2012：390-395区间操作。

白银

1、基本面：美股止步四连涨，投资者担忧近期涨势过大，透支刺激措施和经济复苏前景；欧洲央行加大刺激力度引发欧元急涨，美元重挫近百点失守97大关；现货黄金小幅回升收于1713.59美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4299，现货4236，基差-63，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2078633千克，增加9229千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX银就行维持在18以下，内盘银收于4307。随着金价回落银价上涨受阻，银价依旧有可能继续冲击，但阻力较多，沪银净持仓回落，短期情绪有所转变，建议日内操作。沪银2012：4300-4600区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上；偏空。

2、基差：现货44855，基差135，升水期货；中性。

3、库存：6月4日LME铜库存减4100吨至248275吨，上期所铜库存较上周减30837吨至144988吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国内库存出现持续去库和全球宽松背景下，沪铜继续冲击45000关口，沪铜2007:谨慎追高，45000看跌期权持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13500，基差335，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减25755吨至296305吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，继续向上空间有限，沪铝2007：13200空持有，止损13500。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨, 2019年全年为供应短缺7.5万吨。偏空

2、基差：现货16840，基差+310；偏多。

3、库存：6月4日LME锌库存较上日减少1525吨至96275吨，6月4上期所锌库存仓单较上日减少276吨至42581吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。

镍：

1、基本面：目前来看，矿库存再次转降，说明短期仍会成本支撑强劲，对于下方支撑有稳固作用。镍铁价格有小幅回调，对于做多情绪有一定影响。现货方面，近期有俄镍进口，供应增加，下周还会有镍豆进口，总体下游需求不佳。不锈钢库存继续下降，终端还是表现不错。基本面来看，有利多也有利空。中性

2、基差：现货102700，基差510，中性，俄镍102200，基差10，中性

3、库存：LME库存232806，0，上交所仓单26408，+258，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍08：短多谨慎暂持，冲高可能多头减持，破20均线止损。

5

---金融期货

期指

1、基本面：欧洲央行维持三大关键利率不变；将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模扩大6000亿欧元，总额达1.35万亿欧元；隔夜欧美股市调整，昨日两市缩量震荡，消费医药板块走强，科技板块回调；偏多

2、资金：融资余额10689亿元，增加28亿元，沪深股净买入28.84亿元；偏多

3、基差：IF2006贴水30.19点，IH2006贴水22.36点，IC2006贴水59.35点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：国内指数大涨后调整，各板块轮动，外资连续净流入，调整后有望延续上行。IF2006：多单逢高减仓；IH2006：多单逢高减仓；IC2006：多单逢高减仓。

国债：

1、基本面：切实提高金融服务实体经济质量和效率，综合运用和创新货币信贷工具，支持扩内需、助复产、保就业，为疫情防控、复工复产、实体经济发展提供精准金融服务。

2、资金面：6月4日央行公开市场进行700亿逆回购操作，公开市场净回笼1700亿元，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.5445，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.8747，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.8201，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：短线逢低布局反弹。

7、结论：暂时回避观望。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：短线回落做多。