大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：沿海日耗经历快速回落后出现反弹，港口与终端去库减缓，水电情况差于历年同期，CCI指数走平 中性

2、基差：现货547，09合约基差11，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存392万吨，环比减少11万吨；六大发电集团煤炭库存总计1448.13万吨，环比减少12.47万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数22.72天，环比增加0.39天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：西地区在6月开展为期一个月的煤矿安全检查活动，内蒙方面煤管票严格按照核定产能发放，同时由于进口额度的影响，部分电厂开始停止进口外煤，内外煤价差创出新高，在大秦线结束检修之后，港口库存也未见明显上涨，使得市场出现预期供给端偏紧的情况发生。ZC2009：515-540区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交126.8万吨，环比下降7.3%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货763，折合盘面853，基差107；适合交割品金布巴粉现货价格701，折合盘面781.3，基差35.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存10753.7万吨，环比减少31.15万吨，同比减少1405.01万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲与巴西发货量双双走低，根据排船与检修计划，预计本周发运量将继续下降，但由于海外发往中国比例增加，国内到港创出阶段新高。港口去库减缓，疏港量依旧高位，巴西第三地区法院周五已命令淡水河谷暂停伊塔比拉综合矿区生产，将影响至少10%的产量，将刺激盘面上行。I2009：逢低做多，止损735

焦煤：

1、基本面：煤矿仍然面临较大的去库压力，加上两会结束后产量提升，降库幅度收窄，供应维持宽松态势；中性

2、基差：现货市场价1360，基差191；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存784.08万吨，港口库存487万吨，独立焦企库存721.53万吨，总体库存1992.61万吨，较上周减少10.33万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭持续上涨下，焦煤需求回升，焦钢利润表现良好，焦煤价格有望转稳，预计短期焦煤跟随焦炭波动，价格持稳为主。焦煤2009：1150-1180区间操作。

焦炭：

1、基本面：第三轮上涨已全面落地，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需两旺，焦企心态良好；偏多

2、基差：现货市场价2100，基差146；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存463.92万吨，港口库存332万吨，独立焦企库存44.37万吨，总体库存840.29万吨，较上周减少16.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，需求仍为当前焦炭价格最大支撑，短期焦炭仍偏强运行。焦炭2009：1950多，止损1930。

螺纹：

1、基本面：近期供应端保持高水平，在利润指引下钢厂开工意愿仍较强，产量继续保持同期高位，供应压力继续保持，需求方面受到下游房地产和基建支撑继续保持高位，表观消费超出同期水平但需重点关注六七月淡季表现，近期去库速度略有放缓；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3759.5，基差155.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存773.52万吨，环比减少3.64%，同比增加43.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格冲高后回落，总体价格保持高位，当前价格在短期高位较为坚挺，市场情绪乐观，需求仍将支撑价格，预计短期回调空间不大，将保持高位区间震荡走势，操作上建议10合约短线多单止盈，3550-3650区间内操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷供需均在小幅回升，供应方面总体产量仍处于同期低位。需求方面受国内基建支撑，表观消费小幅回暖，下游汽车挖掘机等销量均有好转，但社会库存继续处于同期高位当前去库速度基本符合预期；中性

2、基差：热卷现货价3630，基差115，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存271.5万吨，环比减少3.85%，同比增加30.02%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格高位出现回调下跌，不过周五有所反弹回升，短期预计向下回调空间不大，保持区间震荡运行，操作上建议热卷10合约短线3450-3550区间操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，原油继续走强，产业上游利润高，盘面进口利润-224，乙烯CFR东北亚价格至711，当前LL交割品现货价6700（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差70，升贴水比例1.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存74万吨（+1），PE分项31，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6550-6750区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，原油继续走强，产业上游利润高，盘面进口利润-199，下游需求恢复良好，丙烯CFR中国价格至771，当前PP交割品现货价7650（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差269，升贴水比例3.6%，偏多；

3. 库存：两油库存74万吨（+1），PP分项43，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内7300-7500区间震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10325,基差-320 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：多单10900止盈，等回落买回

纸浆：

1、基本面：智利北部地区地震叠加前期加拿大报出的额外检修，海外针叶浆到货风险增加；下游成品纸市场淡季气氛浓郁，浆市需求弱稳、纸厂刚需备货为主；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4350元/吨，SP2009收盘价为4466元/吨，基差为-116元，期货升水现货；偏空

3、库存：5月底国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约191万吨，较4月底增加2.2%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，高库存去化受阻，短期纸浆震荡为主。SP2009：日内4440-4480区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，库存减少，供应总体减少；需求整体表现有所好转。基本面变化相对有限，工厂库存、社会库存持续去化，但速度降缓；宏观、原油提振下，期货市场突破压力位，市场心态偏坚挺，预计短期市场维持高位震荡走势。中性。

2、基差：现货6330，基差50，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少9.39%至33.29万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：原油持续上行，成本端支撑走强；海运运费回落至正常水平，燃油东西方套利窗口逐步打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；全球主干航线运输需求趋稳，终端船用燃油需求回暖，但高低硫价差历史低位，高硫燃油需求仍偏悲观；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为278.5美元/吨，FU2009收盘价为1735元/吨，基差为241元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止6月3日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2569万桶，环比前一周增加9万桶（0.35%）；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油强势，基本面平稳，燃油短期仍将跟随原油运行。FU2009：日内偏多操作，止损1750

沥青： 

1、基本面：供应端来看，近期上海石化、宁波科元、滨阳燃化以及东明石化计划复产沥青，整体供应或延续增长态势；需求端来看，北方下游投机性需求，实际刚需备货有所放缓，高价成交一般；南方部分地区受降雨影响，终端施工有所受阻，但市场货源相对偏紧，惜售心理明显。短期来看，在原油推涨及炼厂库存较低的支撑下，国内市场或仍有一定推涨空间。中性。

2、基差：现货2450，基差-186，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.8%为30.8%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2007：

1.基本面：欧佩克与非欧佩克产油国同意将目前日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。会议发表的声明说，欧佩克与非欧佩克产油国同意将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底；同时，5月和6月未能百分百完成减产配额的国家，将在7月至9月额外减产作为弥补；美国5月就业市场意外改善，非农就业人数增加250万，扭转4月大降2070万的颓势；5月失业率从14.7%降至13.3%；美国安全和环境执法局表示，因热带风暴影响，墨西哥湾34.3%原油产能关闭；偏多

2.基差：6月5日，阿曼原油普氏现货价为40.95美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为44.51元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为40.77美元/桶，基差24.79元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月29日当周API原油库存减少48.3万桶，预期增加330万桶；美国至5月29日当周EIA库存预期增加332.6万桶，实际减少207.7万桶；库欣地区库存至5月29日当周减少179.3万桶，前值减少339.5万桶；截止至6月5日，上海原油库存为2324.9万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止6月2日，CFTC主力持仓多增;截至6月2日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：OPEC+峰会减产介意符合市场预期，沙特及阿联酋、阿曼更是表示愿意在7月额外减产120万桶/日，墨西哥湾因受到飓风影响部分产能关闭，沙特大幅提高七月原油售价，多重利好刺激短期内原油上涨，需求端看，各国大幅放松疫情管制措施，持续乐观，但美国重提贸易关税对情绪面有潜在利空影响，从技术面来看原油现已接近前期缺口上沿，压力较大，投资者操作需谨慎，切勿急躁追涨，短线290-300区间操作，长线远月多单逢高小幅减仓。 

甲醇2009：

1、基本面：国内甲醇市场先抑后扬，周中内地、港口整体出货尚可，且周末OPEC+减产协议至少延长1个月，国际原油价格大幅冲高，预计周初或带动各能化品期货走高，且周五山东北部买盘价格走高，预计带动西北产区新价上涨，故预计本周内地、港口或均有不同程度反弹行情；中性

2.基差：6月5日，江苏甲醇现货价为1510元/吨，基差-247，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年6月4日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为94.2万吨，较上周降3.95万吨；沿沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在41万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场周初观望心态明显，整体交投维持清淡。港口市场方面，上周五原油上涨，带动日内甲醇期货走高，然仓储费上调及印度封国延长等利空压制下，现货端维持弱势。内地市场方面，目前宁夏及安徽均有新建装置投产，加之部分装置计划近期重启，短期供需矛盾难以缓解，目前内地成本支撑下，下滑幅度收窄，原油乐观上行，情绪稳定，短线1750-1830区间偏多操作，长线09多单逢高小幅减仓。

PTA：

1、基本面：PX成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，整体跟随原油波动 偏空

2、基差：现货3605，09合约基差-95，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：OPEC+减产协议如愿延期，原油的反弹将从成本端推动盘面上涨，聚酯产销率边际回暖，供需关系有所改善，但加工费高位使得装置停车意愿较低，整体宽松格局仍旧限制反弹高度。TA2009：逢低短多。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，油头利润有一定的压缩，开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3620，09合约基差-118，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存129万吨，环比增加3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，但海外疫情仍在发酵，且夏季为纺织业传统淡季，终端需求仍旧疲软，港口库存去化比较困难。EG2009：逢低短多

3

--农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，汇率变化使得美豆相比巴西大豆恢复竞争优势提升其出口预期。国内豆粕震荡回落，美元贬值持续性不强，巴西进口大豆到港旺季，国内油厂压榨维持高位，国内大豆和豆粕库存低位回升，供应显著增多压制价格上涨空间。未来3个月进口大豆到港进入旺季，肺炎疫情在巴西日趋严峻，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2698（华东），基差调整（现货减90）后基差-234，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.16万吨，上周52.1万吨，环比增加23.15%，去年同期64.09万吨，同比增加0.1%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2800上方震荡，短线操作为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，中加关系继续僵持，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2300，基差-94，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.15万吨，上周2.4万吨，环比增加31.25%，去年同期3.85万吨，同比减少18.18%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350上方震荡，区间短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，汇率变化使得美豆相比巴西大豆恢复竞争优势提升其出口预期。国产大豆价格收购价维持高位，大豆基差过大，盘面回落，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4000，基差-349，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存452.73万吨，上周450.05万吨，环比增加0.6%，去年同期434.68万吨，同比增加4.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内大豆期货回升至前期压力区域后回落，短期波动加剧。

豆一A2009：短期4400附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5750，基差68，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5800

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5190，基差278，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4600附近入场，止盈4900

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7730，基差606，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入场，止盈7200

白糖：

1、基本面：咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。巴西甘蔗行业协会：截止5月16日巴西中南部甘蔗产量超1.03亿吨，同比增长21.67%，甘蔗制糖比例从19/20榨季的32.19%增至45.3%。2019年5月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1040.72万吨；全国累计销糖631.09万吨；销糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中国进口食糖12万吨，同比减少22万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5460，基差365（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底19/20榨季工业库存409.63万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：西方各国复工复产，消费回暖。外糖价格持续反弹，目前夏季国内消费旺季，新糖压榨结束，消耗库存为主，进口糖配额还要等待几个月才大量发放，市场近期反弹主要是打一个时间差，短期反弹关注60日均线附近压力。

棉花：

1、基本面：4月份我国棉花进口12万吨，环比减40%，同比减33.3%。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部5月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11919，基差-66（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，同时由于库存攀升，基本面并未反多，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，偏多思路。

4

---金属

黄金

1、 基本面：上周五美国5月非农就业岗位意外增加250万个，美股大涨逾2%，纳指盘中升穿纪录收盘高位，美元指数小幅反弹，油价大涨超2%，现货金暴跌近30美元，一度触及1670美元关口；中性

2、 基差：黄金期货390.18，现货387.71，基差-2.47，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1935千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：非农数据燃爆市场乐观情绪，金价大幅回落；COMEX金一度回落至1680以下，目前在1680以上震荡，内盘金收于381.54；今日关注欧洲央行行长拉加德讲话、日本一季度GDP终值和贸易帐；非农数据错误有关消息并未改变市场乐观预期，短期来看无重要支撑，短期偏空操作。沪金2012：381-385区间操作。

白银

1、基本面：上周五美国5月非农就业岗位意外增加250万个，美股大涨逾2%，纳指盘中升穿纪录收盘高位，美元指数小幅反弹，油价大涨超2%，现货金暴跌近30美元，一度触及1670美元关口；中性

2、基差：白银期货4325，现货4274，基差-51，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2078633千克，增加9229千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价明显回落；COMEX银下挫至17.6左右，内盘银收于4187。早盘银价有所回升，看涨情绪依旧有所支撑，但受金价压制较大，短期情绪有所转变，建议日内操作。沪银2012：4170-4300区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上；偏空。

2、基差：现货44960，基差-260，贴水期货；偏空。

3、库存：6月5日LME铜库存减4525吨至243750吨，上期所铜库存较上周减5075吨至139913吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国内库存出现持续去库和全球宽松背景下，隔夜纳斯达克创新高沪铜冲击46000，短期沪铜维持高位震荡，沪铜2007:多单逐步离场，谨慎追高，45000看跌期权持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13480，基差300，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减25755吨至296305吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，继续向上空间有限，沪铝2007：13200空持有，止损13500。

镍：

1、基本面：目前来看，矿还是低库存，价格仍在向上，成本支撑仍有力。但从镍铁价格来看，已经开始有点回调的意思，上海现货报价已经回落。不锈钢库存虽然小幅继续回落，但300系冷轧的库存在增加，不锈钢价格恐难上涨，甚至于回落调整。电解镍产量来看，与预计相比略有下降，所以供应减少可能会价格略有支撑。从产业链总体来看，短期向上仍有一定可能性，但高度与时间长度可能不会太高太长，后续还是镍铁的供应增加会导致整个产业链供应相对充足，过剩。中性

2、基差：现货103150，基差-640，偏空，俄镍102550，基差-1240，偏空

3、库存：LME库存232410，-396，上交所仓单26325，-83，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍08：短多谨慎暂持，破20均线止损。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨, 2019年全年为供应短缺7.5万吨。偏空

2、基差：现货16750，基差+115；偏多。

3、库存：6月5日LME锌库存较上日减少1600吨至94675吨，6月5上期所锌库存仓单较上日减少276吨至42581吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场

5

---金融期货

期指

1、基本面：中国5月外贸进出口2.47万亿元，同比下降4.9%，降幅和前4个月持平。上周五非农数据好于预期，全球股市大涨，风险偏好提升；偏多

2、资金：融资余额10708亿元，增加19亿元，沪深股净买入43.39亿元；偏多

3、基差：IF2006贴水22.25点，IH2006贴水15.15点，IC2006贴水44.42点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：海外股市走强，国内指数调整后继续上涨，短期沪指有望冲击3000关口，不过从技术上看，前期跳空压力位具有较大套牢盘等待解套。IF2006：高开后逢低做多，止损3865；IH2006：高开后逢低做多，止损2875；IC2006：高开后逢低做多，止损5500。

国债：

1、基本面：中国5月外贸进出口2.47万亿元，同比下降4.9%；其中，出口增长1.4%，进口下降12.7%，贸易顺差4427.5亿元，增加60.6%。

2、资金面：6月5日央行公开市场进行3000亿逆回购操作，公开市场净投放1500亿元，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.5445，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.8747，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.8201，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：离场观望。