五月初，中国制造业出现扩张迹象，助长了棕榈油需求可能随着全球经济复苏而走强的预期。马来西亚棕榈油期价迅速飙升，期价突破2700令吉/吨至9个月最高位；而国内大连棕榈油期货紧跟外盘，延续了前期的上涨趋势，步步逼近7000大关，并继续成为油脂品种中的“领头羊”。在强劲的涨势之后，棕榈油期货价格将会步入怎样的行情之中呢？

　　一、宏观经济方面

　　目前经济复苏预期继续增强，根据近日美国政府的银行业压力测试结果显示，19家银行中有10家需要筹集总额746亿美元的资本，该结果好于部分投资者的预期，极大了缓和了投资者的担忧。

　　在就业方面，美国劳工部发布报告表明，美国非农业部门就业岗位4月份减少53.9万个，低于分析人士原来预计的62万个，是过去6个月来的最小幅度。因数据显示就业情景好于预期，市场对经济复苏持乐观态度，纽约6月原油期货价格也延续五月以来强劲的上涨势头，向上挑战60美元/桶。纽约股市近期也连续走高，反映了市场对经济复苏的乐观情绪正在增加。

　　此外，中国人民银行11日公布的4月份货币信贷数据显示，4月份金融机构新增人民币贷款5918亿元，增速达29.72%，新增信贷再度回到了较为正常的区间。前4月新增信贷突破5万亿，经济面回暖的乐观预期将推动商品的整体走高。

　　二、国际棕榈油供需格局方面

　　统计数据表明，3月底马来西亚棕榈油库存已经处于136万吨低位，而4月份以来该国棕榈油库存仍在继续下滑，强劲的需求超过产出的增长，价格坚挺带动了期货稳步上涨。

　　不过随着价格的走强，马来西亚及印尼棕榈油出口需求出现减弱迹象，另外近来产区天气干燥，有利于油棕榈的收获，不过这并不足以阻止库存下滑的势头。马来西亚棕榈油协会11日公布的数据显示，马来西亚棕榈油4月产量提高0.8%至129万吨，为三个月来的高位，但是出口下滑5.8%至119万吨，为08年6月以来最低水平。其4月库存比3月减少5.4%，至129万吨，为07年6月以来最低位。

　　在马来西亚库存持续减少的同时，印尼政府在6月份恢复征收出口关税的可能性也在提振着市场人气。印尼政府自2008年10月开始，暂时停止征收棕榈油关税，但是近来价格上涨可能扭曲贸易。贸易商称，如果未来两周棕榈油价格保持高企，那么印度政府可能从6月份恢复出口关税。

　　三、国内棕榈油基本面

　　随着时间推移，目前国内气温急剧上升，棕榈油的冷饮需求增长以及棉油供应数量的减少均会加大棕榈油需求量。受前期市场普遍谨慎心理影响，目前贸易商流通环节中的棕榈油库存量相对较少，港口库存量仅维持在32万吨附近的水平，截至目前，库存最大的天津港13万吨，广州港和张家港以10万吨和5.5万吨尾随其后。未来贸易商在买涨不买跌的心理作用下，将会出现补库的高峰，这将进一步推动价格走强。目前国内各大港口的24度棕榈油价格已经从前段时间的5800元/吨左右，飙升至7200-7400元/吨。

　　鉴于目前国内港口库存水平明显下滑，库存货权相应集中在大企业手中，预计国内棕榈油市场跟盘强势振荡的主基调不会改变。虽然政府延续高价托市收储新菜籽，随着菜籽大量上市，国内菜油加工开始，以及后市豆油市场的挤兑，国内棕榈油期、现货的强势将面临风险。不过在近一段时间内，市场旺盛的需求将带领国内的棕榈油市场总体维持在高位运行。