股指

股指: 继续关注上方阻力

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场逐渐进入到消化经济下行的阶段。隔夜欧美股市涨跌互现，油价小幅下跌，金价上涨。经济衰退预期将扰动市场运行节奏，市场情绪反复。

2.内部方面：随着海外经济体重启，5月进出口数据跌幅收窄。经济面逐渐恢复正常，政策面延续宽松，资金面处于宽松中的边际收紧状态。当前A股市场，呈现出“短期阶段热点板块领涨+滞涨品种补涨”的结构分化特征。昨日三大股指集体收涨，市场成交量萎缩，两市合计成交6203亿元，行业板块涨多跌少，文化传媒板块大涨。北向资金净流入46.29亿元。基差方面，A股反弹已接近尾声，股指期货贴水或将重新走扩。

3.总结：市场对政策利好已逐步消化，二季度反弹或趋于尾声。技术面上，若海外市场继续强势上攻，带动国内市场情绪回暖，后续关注沪指850日均线3030点附近阻力能否有效突破，如不能有效突破并站稳，则会再度回到下降通道中。

贵金属

贵金属：美元下跌支撑金价

1.现货：AuT+D386.3（0.22 %），AgT+D4297（-0.14 %），金银（国际）比价96.94 。

2.利率：10美债0.84%；5年TIPS -0.53%（-0.13）；美元96.38 。

3.联储：鲍威尔称希望将利率维持在目前水平上，直到我们有信心经济度过了疫情的困扰。

4.EFT持仓：SPDR1124.6000吨（-0.88）。

5.总结：疫情继续保持高位，政策宽松力度不减保障市场流动性充裕，也给大宗带来支撑，美元下跌支撑金价上涨。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹

螺纹：库存下降超预期，现货价格暂稳，唐山或限产

1.现货:唐山普方坯3310（-20）；上海市场价3800元/吨（-10），现货价格广州地区4130（-20），杭州地区3800（-20）。

2.成本：钢坯完全成本3127，出厂成本3310.

3.基差：10合约杭州204上海194广州534。

4.产量及库存：本周五大品种库存总量为2055.39万吨，环比上周减少104.19万吨，其中建材库存减量79.05万吨，降幅为5.57%；板材库存减量25.14万吨，降幅为3.4%。上期库存总量为2159.58万吨，环比上周减少60.82万吨，其中建材库存减量38.5万吨，降幅为2.64%；板材库存减量22.32万吨，降幅为2.93%。

5.需求：全国建材成交量21.53万。

6.总结:：库存去化，唐山再传限产，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，下方空间有限。

铁矿石

铁矿石：供给略有改善，库存有所去化，淡水河谷矿区突发关停

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂850（0），日照金布巴729（-7），日照PB粉788（-9）。

2.基差：PB粉09合约73；金布巴粉09合约38。

3.发运：澳洲巴西铁矿发运总量2425.4万吨，环比上期减少178万吨。澳洲发运总量1809.2万吨，环比减少107.9万吨;巴西发运总量616.2万吨，环比减少70.1万吨。

4.库存：全国45个港口进口铁矿库存为10784.85，较上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳矿6101.28降201.72，巴西矿2193.42增3.57，贸易矿5207.60降100.4，球团715.94增58.94，精粉665.54增11.35，块矿2098.37增18.34；在港船舶数99增15。

5总结：供给收缩，巴西第三地区法院周五已命令淡水河谷暂停伊塔比拉综合矿区（包含Conceição、Cauê和 Periquito三个矿区）生产，该举将影响淡水河谷至少10%的产量。淡水河谷在官方回复中并未调降年度产量预期（仍保持3.1亿—3.3亿吨不变）。公司称，疫情潜在损失在之前已考虑在内，目前没有必要修改产量指导。因此除了消息发出当天铁矿石出现大幅上涨，近日利好消息已经消化，价格逐步回落。

沪铜

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为46,400元/吨（+610）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,539元/吨,前值为亏损1,539元/吨。

3.基差：长江铜现货基差30。

4.库存：上期所铜库存139,913 吨（-5,075吨），LME铜库存为236,575 吨（-1,325吨），保税区库存为总计18.1吨（-0.1吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，然而中期仍有下跌风险，目前重要压力位在45000以上，可观察附近表现，重新下破可沽空。

沪铝

沪铝：基差强势，近月有逼仓意愿，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为13,840元/吨（+160）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损361元/吨，前值亏损481元/吨。

3.基差：长江铝现货基差285,前值260。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存266,588（-29,717吨），LME铝库存为1,541,150 吨（+15,500 吨），保税区库存为总计74.6万吨（-4.9万吨）。 

6.总结：国内持续去库,国外持续累库。基差偏强，有逼仓风险。短期来看，还在反弹当中，离重要压力位还有距离，易涨难跌，高位小幅整理为主。

橡胶

橡胶：资金关注走势偏强，谨慎对待

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10250-10350元/吨；山东地区越南3L胶报价10700-10750元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格上涨，生胶片无收购价格；烟胶片43.18，涨0.13；胶水45.50，涨0.50；杯胶31.65，涨0.65。（泰铢/公斤）。

3.供需：当前出口市场有所恢复，较正常水平仍有较大差距，厂家仍面临较大出口压力。同时，国内替换市场需求疲软，代理商库存高位运行，进货积极性不大，拖累厂家出货缓慢。

4.总结：供需边际的改善是主导此次偏强震荡的主要因素，当前泰国原料价格持续上涨，基建需求带动下，重卡销量的增长，这带来需求边际的改善。此外5月份进口量降低，有助于去库。但现货市场贸易商采购积极，套保卖出压力较大。

塑料

塑料：窄幅整荡

1.现货：PE市场价格部分下跌，华北部分线性跌50元/吨，部分高压跌20-50元/吨，低压部分拉丝跌50元/吨；华东和华南暂稳。部分石化上调出厂价，然场内交投气氛偏清淡，持货商随行就市报盘出货，下游工厂谨慎观望为主，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在6600-6950元/吨。

2.总结：近期虽有部分石化装置仍处大修中，但港口库存窄幅累积，市场货源供应充足，下游需求正处淡季，并未有明显改善。国内PE市场或将维持稳中小跌态势，LLDPE主流价格预计维持在6600-6900元/吨。

PTA

PTA：成本指引震荡调整

1.现货：现货市场PTA报盘2009贴水90-95自提，递盘贴水100-105自提，现货商谈参考区间3640-3680自提。日内PTA买盘以贸易商为主，交投气氛清淡，现货市场成交约3000吨，听闻3637、3668、3630自提等成交。远期及未点价成交约1万多吨，其中仓单成交基差70-77，基差成交95自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值7）

3.基差：09合约华东现货：-149（前值-122）

4.总结：今日PTA主力期货回调整理，现货市场交投气氛清淡，市场商谈重心有所下移。由于原油市场存在不确定因素，利空开始显现，市场开始调整，原油支撑不足下PTA短期将进入调整阶段，并且供给端存在重启预期，市场担忧情绪下反弹驱动将受限。

油脂 

油脂：内外共同乏力，延续强势

1.现货：豆油，一级天津5850（+40），张家港5970（+90），棕榈油，天津24度5390（+80），东莞5330（+120）。

2.基差：豆油天津126（+2），棕榈油东莞308（+8）。

3.成本：印尼棕榈油7月完税成本5284（+197）元/吨，巴西豆油7月进口完税价6210（-30）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比增长18%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月5日，国内豆油商业库存94.95万吨，较上周增加1.78万吨，增长1.91%。棕榈油港口库存37.62万吨，较上周降9.8%，较上月同期下降23%，较去年同期下降48.9%。

7.总结：原油等外部继续提供支撑，现货成交提升亦支持期价，操作上暂逢低买入。

豆粕

豆粕：油脂压制叠加榨利收缩，期价萎靡

1.现货：山东2690-2740元/吨（-20），江苏2660-2680元/吨（-10），东莞2640-2660元/吨（-10）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本3146元/吨（-8）。

4.供给：第23周大豆压榨开机率（产能利用率）为55.17%，较上周下降4.34%。

5.需求：据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量16.738万吨，前一日豆粕提货总量16.454万吨。

6.库存：截至6月5日，沿海地区豆粕库存量66.58万吨，较上周增长3.77%，较去年同期减少9.55%。

7.总结：现货库存压力持续增加，期价高位调整，目前美豆种植较为顺利，预计延续调整概率较大，操作上暂转为震荡思路，继续做多油粕比。

菜粕

菜粕：弱势震荡

1.现货：华南现货报价2250-2370（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3569（+31）。

4.供给：第23周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.18%，上周13.37%。

5.库存：第23周两广及福建地区菜粕库存为18万吨，较上周减少1.83万吨，下降9.21%，较去年同期增长14.8%。

6总结：菜粕进入季节性消费旺季，库存近几周保持平稳，近期南方出现暴雨洪灾对水产消费有一定抑制，操作上保持偏弱震荡思路，对冲继续持有做扩豆菜价差。

玉米

玉米：震荡走强

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库1930（0），吉林长春出库1970（0），山东德州进厂2160（0），港口：锦州平仓2090（0），主销区：蛇口2140（0），成都2300（0）。

2.基差：震荡。锦州现货-C2009=13（-15）。

3.供给：国家粮食局数据，截至4月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9802万吨，同比减少1184万吨。

4.需求：截止6月5日当周淀粉行业开机率62.85%0.35%），同比减1.57%。酒精行业开机率62.77%（0.6%）。

5.库存：截至5月29日，北方四港库存降至251.8万吨（-38.3），注册仓单继续猛增至46448张（-1580）。

6.总结：第二周临储玉米拍卖如市场预期继续火爆，从成交均价来看，较上周环比增加，利多玉米价格。但是一方面此前市场价格已体现拍卖火爆开局预期，另一方面，近期中储粮一次性储备开始投放市场，额外增加市场供应，对价格预期形成压制，因此玉米期价短期维持窄幅震荡整理格局。后期走势与临储成交情况息息相关，若火爆周期持续较长，价格有望冲击前高，若拍卖成交降温，价格将再次回调。整体走势预计2020-2100区间震荡。

白糖

白糖：有待现货指引，短期震荡整理

1.现货：报价上调。广西集团报价5460（+30），昆明集团报价5330（+20）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁294昆明164，01合约南宁463昆明333。

3.成本：巴西配额内进口3333（+64），巴西配额外进口4241（+94），泰国配额内进口3884（+63），泰国配额外进口4960（+82）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，工业库存同比偏低。

7.总结：主产区广西糖厂全部收榨，云南处于收榨末期，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚。同时，ICE期糖震荡收高。因此，郑糖短期震荡整理，后市关注ICE期糖走势与产业政策调整等。

棉花

棉花：需求有待提振，短期上方压力增加

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12003（+81）。

2.基差：扩大。棉花09合约18，01合约-517。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）11983（-129），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13745（-77）。 

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：纺织企业订单不足，尤其是出口订单下降明显。

6.库存：4月底全国棉花商业库存总量约430万吨，较上月减少34万吨，比去年同期高50万吨。此外，仓单天量，而国储棉库存维持低位。

7.总结：北半球棉花进入生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，ICE期棉继续回调。综上，郑棉短期上方压力增加，后市关注ICE期棉走势及产业政策调整等。