证券私募做股指期货，如同刚进入商品期货市场的产业客户，对现货非常熟悉，做期货还要在实战中边学边总结。

　　“做股指期货的感觉真好，头三天就赚了几百万。”一家证券私募掌门人张先生对期货日报记者说。按照自有资金规模算，张先生在股指期货上已经有了20%的收益，可谓首战告捷。张先生是一位非常勤奋的人，股指期货上市前曾熟读中金所编写的股指期货系列丛书，基本建立了做股指期货的投资理念：坚决不做多，只用股指期货来对冲风险。然而，近两日的两笔多单令他回吐了10%的利润。“26日收盘前二十分钟，基于对大盘的反弹预测，我买了30多手股指期货。昨日股指期货低开，我又买了20手。”股市开盘后，看到期指低开30多点且反弹无力，张先生迅速平了当日多单。“之后还是认为会有反弹，所以没有平隔夜单，下午一看大盘无力回天，才全部平仓了结。”

　　尽管寥寥数日张先生在股指期货上斩获不菲，但是由于刚进入一个不太熟悉的新市场，他还在不断学习和总结。“以后还是要采用适合自己的投资方式，坚持在股市上做多，在期货上做空。除非股票建仓比较难时做点股指期货多单，把期货作为快速建仓的工具。”除此之外，张先生还在不断反思交易中的一些技术细节。“为什么忍不住要去做多股指期货？当时也没有认为已经到可以买股票的时候。”“做多的时候只是预计大盘要反弹，如果第二天大幅低开怎么办？”虽然这次张先生在亏损10个点的价位止损出局，但他意识到并不是每次都能有如此“好运”，于是他开始很认真地琢磨起“止损”、“仓位管理”等问题来。张先生在股市上是一位非常成功的投资者，在近期大盘下跌中，他掌管的信托产品收益率只回撤了一个点，排名很是抢眼。不过，信托产品还不能开户做股指期货很令他苦恼，只能先用自有资金练兵。

　　股指期货上市初期的套利机会一直是投资者关注的重点，然而持续跟踪者认为，有必要先研究行情阶段的特点，然后再考虑是否起用套利策略。“没想到中国的股指期货套利空间会收窄得这么快。”一位股指期货上市首日就开始做期现套利的证券私募基金经理说。另外一位海外实战经验丰富的专家在看到我国股指期货市场上市初期的表现后指出，市场厚度还不够，虽然感觉流动性很好，价格也很连续，但是在发现套利机会后下单的一瞬间，市场承载量还是太小。

　　“我们也有一种假设，在股市下跌时，套利空间会收窄，在股市上涨时，套利空间会有所加大。”上述做套利的证券私募基金经理表示，公司一直在跟踪套利模型的运行结果，但假设是否成立还有待观察两三个月，因为届时市场的运行特征才会显现出来。尽管股指期货上市8天来就碰到了股市两次大跌，但是这位私募基金经理表示，公司绝不会做单边投机，股指期货套利产品是未来公司推出的一个信托主打产品。