一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储：6月10日当周，总体资产负债表规模大体上持稳于7.22万亿美元，总资产为7.17万亿美元。

2）国内新闻

国家统计局公布31省份5月CPI数据，分省份来看，四川、云南、广西、广东、山东、山西、海南、江苏、贵州、青海等10省份CPI同比涨幅超全国。涨幅前三名的省份分别是四川、云南、广西，数据分别为3.6%、3.6%、3.5%。

3）行业新闻

当前中小银行“补血”需求依然强烈。银保监会数据显示，截至一季度末，城商行和农商行的资本充足率分别为12.65%和12.81%，低于去年末同期水平。而从中小银行服务实体经济、加大对中小微企业信贷支持的现实需求看，中小银行亟须进一步增强自身资本实力。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股大跌，亚盘开始普跌，市场对经济复苏仍存担忧，A股午后跳水，北向资金流入1.45亿元，6月11日融资余额达10780.91亿元，较上一交易日增加20.42亿元。6月10日公布的5月CPI数据同比上升2.4%，5月PPI数据同比下降3.7%。根据2020年政府工作报告，今年我们依然是继续减税降费并且支持中小企业。在刺激经济的过程中，我们认为主要靠基建托底、刺激消费同时加大科技领域的转型升级。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺。近期建议关注相关经济数据情况，技术面看大幅回调，短期可以先观望，中长期可以逢低建仓。

【国债】

国债：避险情绪升温，国债期货价格普遍上行，10年期国债收益率下行5bp至2.77%。隔夜美股和原油大跌，避险情绪升温，10年期美债收益率回落，央行开展800亿元7天期逆回购操作，并调整公开市场操作时间，此前表示将于6月15日左右对MLF一次性续做，安抚市场情绪。当前海外疫情逐步向发展中国家转移，单日确诊继续维持高位，发达国家逐步复工，5月出口数据好于预期，不过持续性有待观察；官方制造业PMI连续三个月维持在荣枯线上方，国内投资和工业生产增速转正，消费降幅收窄，耗煤数据显示工业生产与去年同期持平，经济持续改善；政府工作报告未提经济增速目标，积极财政政策基本符合预期，随着特别国债等积极财政落地，央行适时降准降息仍有可能，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年；预计市场资金面将继续保持充裕，短端国债期货可轻仓试多，但随着经济金融数据持续改善，对长端期债继续扰动，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：美国原油库存增长，美联储对经济前景预期黯淡，美国新冠病毒感染人数居高不下，且担心有第二波的可能，国际油价暴跌，单日跌幅为六周以来最大。全球主要股市暴跌也打压欧美原油期货市场气氛。对新冠病毒病例激增的担忧加剧，导致美国股市周四暴跌，道琼斯工业股票平均价格指数跌逾1800点，创下3月以来的最大单日跌幅。收盘时道琼斯指数下跌1861.80点，跌幅6.9%。美国劳工部周四公布的数据显示，截止6月6日的一周，美国首次申请失业救济人数从5月底修正后的190万放缓至154万，这些数字经过了季节性因素调整。此前媒体调查的经济学家此前预测，通过州失业办公室提交的首次申请失业救济人数将达到160万。

【甲醇】

甲醇：整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在126.77万吨，环比6月4日小涨0.37万吨，涨幅在0.29%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在42万吨.。据卓创资讯不完全统计，从6月12日至6月28日中国甲醇进口船货到港量在70.64万-71万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在39.88万-40万吨。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.56%，较上周下跌4.1个百分点。本周期内由于中天合创全面停车，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷略有下调。截至6月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为60.45%，下跌4.44个百分点；西北地区的开工负荷为68.14%，下跌7.28个百分点。本周期内，西北地区部分烯烃配套甲醇装置检修或者降负运行，西北地区甲醇开工负荷下滑。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四走势震荡，国内产区产量有限，胶水价格上涨，目前产量仍处于去年开割初期水平，供应压力不大。国内轮胎开工小幅提升，企业持续恢复生产，短期价格有一定提振。后期产出预计增多，南美疫情仍在扩散，全球需求前景仍有担忧，可能对远月价格形成压制。隔夜原油及美股下跌影响市场情绪，预计短期走势将有回落。

【PTA】

PTA：跟随油价回落，09合约收于3666（-22）。亚洲PX 512美元/吨CFR中国。PTA原料成本2730元/吨。华东地区PTA现货市场报盘09贴水90自提，参考商谈3600元/吨自提。PTA现货加工费870元/吨。PTA社会库存上周五回落至355（-2）万吨。江浙涤丝产销整体依旧清淡，下午3点左右平均估算在3成附近。6-7月份PTA装置检修量预计将有所增多，低点轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约收于3641（-43）。MEG现货成交3540元/吨。截至6月4日，国内乙二醇整体开工负荷在52.93%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在31.70%（煤制总产能为489万吨/年）。MEG装置开工较上周下降1个百分点。华东主港地区MEG港口库存约138.3万吨，环比上期增加0.2万吨。库存仍然偏高，制约上行空间。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅下跌。国内尿素市场稳定为主，周中主流区域部分厂家收单转好，日产量继续小幅下降，加之月底及月初检修企业的增加，市场信心得到了提振，新单跟进增加。需求方面晋冀鲁豫区域农业需求尚需时日，备肥暂无大面积开启，而东北备肥开启，使得内蒙古价格拉涨。复合肥需求逐步减弱，部分企业停车或转产小麦肥，对尿素支撑偏弱，胶板厂随采随用。期货方面，总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性，可考虑在出现短期大幅上涨时做空。

【沥青】

沥青：夜盘沥青期货主力合约收2510（-60）。据卓创资讯数据测算，6月4日-6月10日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为266.67元/吨，环比下滑27.00%。需求方面，华东需求仍较好，但随着地区逐渐进入梅雨季节，难免受到需求减少的压力；西南地区需求保持旺盛，华南地区恶劣天气对地区需求造成较大影响，但地区货源持续流向西南、华东等地，库存保持低位。总体上，南方雨季影响下未来需求表现可能有限，但短期库存水平较低，具体走向需观察原油走势。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯持续走低。油价近期走高回落，成本支撑力度减弱。基本面方面，国内苯乙烯开工依然维持高位。新阳一套苯乙烯装置重启时间预计推迟，原计划在本月20日附近重启，且东昊装置有停车可能。下游需求方面，生产企业维持较高负载，高供应高需求局面延续，主港累库供应面压力犹存。一方面油价重心上移构成成本支撑，另一方面供应面压力尚在，供需两旺的情况下整体以震荡为主。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘小跌。现货方面，上海一级螺纹现货3670（理计）。钢联周度数据显示，螺纹周产量 398.56万吨，增3.16万吨，社会库存降15.18万吨至758.34万吨，钢厂库存增0.06万吨至284.25万吨。本 周螺纹库存数据不佳，表观需求明显放缓，几家机构统计的数据匹配度高。目前看螺纹产量继续上升空间已然有限，热卷产量出现回升，需求方面市场普遍认为梅雨季建材需求将出现放缓，但下半年旺季的需求 预期目前依然良好，整体看矛盾不大。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜盘小跌。现货方面，金步巴报820（折盘面），普氏62指数报103.95。Mysteel 全国45 个港 口进口铁矿库存为10753.70，较上周降31.15；日均疏港量314.08增12.14。分量方面，澳矿6051.30 降 49.98，巴西矿2178.65降14.77，贸易矿5103.20降104.40，球团733.91增17.97，精粉695.57增30.03，  块矿2142.33增43.96；在港船舶数98降1。（单位：万吨）。巴西疫情持续发酵，目前疫情造成vale270万 吨月产能关停，影响较大。国内港口库存持续下降，需求依旧旺盛，当下看供需格局依然健康。铁矿供应 核心问题依然是去年矿难之后淡水河谷的产量难以恢复。建议投资者控制风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：由于美国一些重新开放的州的新冠病毒病例增加，人们对第二波冠状病毒病例的担忧有所上升，美股下跌黄金震荡。上周好于预期的非农就业和ADP就业数据，进一步确认市场关于经济已经触底的预期，叠加黄金顶背离的头部形态，一度使得黄金下挫连带白银走低，但避险支撑使得黄金本周再度反弹，由于风险溢价提升下白银表现相对较强，金银比价已经已经低于100的水平。但由于对经济反弹预期过于乐观，警惕风险溢价出现调整。整体上看，中长期由实际利率低迷和央行信用贬值产生的多头逻辑依然较为明确，但短期内对于经济复苏和政策刺激的乐观预期压过了经济数据和疫情的影响，市场逻辑以复工复产和经济反弹为主，黄金上方面临一定抛压。而担忧疫情二次爆发、贸易争端升级、美国本土骚乱、美股二次探底可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方支撑，多空交织下黄金或有回调但整体将以宽幅震荡为主。重点关注美国复工复产的进度，美国本土骚乱情况以及美股是否出现调整。市场重心可能转向三季度经济反弹预期能否兑现，风险情绪波动下金银比价可能存在反弹机会。

【铜】

铜：夜盘铜价冲高回落，在连续上涨后出现调整。有消息称国储计划购买20-30万吨，如果传闻属实，市场预期将由供大于求转为供求基本平衡，这也很好的解释了铜价至低点持续强劲反弹的原因。美国几个州出现新冠疫情反弹迹象，经济复苏脆弱前景推动美股创下12周来最大跌幅，油价也重挫。安泰科发布5月份产量数据，因冶炼厂检修同比下降2.7%。随交割月临近现货已转为贴水。短期铜价可能延续调整，建议关注收储进展、人民币汇率、疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡调整，跟随有色整体走势。昨日LME库存再次增加6875吨，已连续三日增加。近期国内锌库存基本维持稳定，维持在21万吨左右。此前锌价受多因素支撑，如下游需求恢复，疫情影响矿山产出，以及精矿加工费缩窄。虽然近期镀锌板库存虽然出现下降，但整体维持高位。短期锌价可能宽幅震荡，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日夜盘铝价震荡。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期可能仍有回落，目前期货呈现明显的back结构，市场对中长期需求的改善仍然谨慎。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，操作上建议空单逢高进场。

【镍】

镍：夜盘镍价震荡。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主。       

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘盘整偏弱。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为继续观望。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货继续上涨。临储拍卖第二周，拍卖结果成交率近100%，平均溢价120元/吨左右。上游成本支撑虽然较强，但下游深加工及饲料开工均较为一般，短期玉米冲高乏力。全国400个定点监测县数据，3月份全国能繁母猪存栏环比增长2.8%，全国16万家年出栏500头以上规模猪场，新生仔猪同比增长7.3%。短期来看，临储拍卖落地，市场情绪释放完毕，预计小幅震荡为主。长期来看，认为玉米价格处于上涨趋势，可考虑布局09、01合约的长期多单。玉米期权方面，可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货继续下跌。4月20日左右受冷空气影响北方大面积降温，苹果主产地的陕西和山东降温幅度虽然较大，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限，但本次降温对梨产生一定影响，可能最终影响苹果收购价。总体来说认为今年出现18年减产情况的可能性不大，套袋迎来尾声，减产情况大致确定，预计苹果期货继续承压，但波动逐渐减小。

【油脂】

油脂：马来西亚棕榈油震荡，美豆油下跌2%。昨日MPOB报告利多，但市场在前一交易日价格已大幅上涨。国内豆油周度提货量自高位回落，油厂未执行合同下降明显，同时本周豆油现货和基差成交连续放量。目前中国大豆库存止降回升，周度压榨量已达到200万吨高位，国内供求已由前期偏紧转为略宽松。5月棕榈油产地产量压力环比增幅下降，近期植物油价格明显反弹。但由于缺乏实质利好，预计中长期油脂价格将震荡偏弱。

【棉花】

棉花：美国棉花期货下跌1.56%，郑棉震荡。当前国内棉花市场库存充足，截至4月底，棉花商业库430万吨，高于去年同期13.24%。受疫情扩散影响，下游纺织企业订单不足，大部分降低产能消化库存为主。当前棉花主产区新疆播种已全面开启，部分地区开始出苗。后期需关注产区天气变化。

【白糖】

白糖：昨夜美国ICE糖期货下跌2.5%，郑糖震荡。巴西预计全年蔗糖产量可能在3600万吨左右。印度截至5月4日出口糖334.9万吨，糖厂已签订420万吨的糖出口合同，印度食品部共分配了600万吨糖出口配额。泰国受干旱和疫情影响，制糖业受到较大影响，如果干旱持续，则下一榨季泰国将面临甘蔗短缺的风险。全国进入收榨尾声，本榨季国内截至4月产糖1021万吨，销糖553万吨，销糖率54%与去年同期持平。目前市场供应量充足以及处于传统淡季，疫情导致消费迟迟不见起色，商家出货意愿增强。目前配额外进口巴西食糖成本4300元/吨左右（调降后的配额外进口关税）。近期巴西雷亚尔大幅升值及原油价格回升，巴西产糖前景可能下调，外糖价格明显反弹，郑糖价格可能震荡偏强。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕震荡，连粕震荡。USDA发布6月份供需报告，报告小幅利多。中国自美国少量采购大豆。美国农业部5月供需报告陈作库存上调1亿蒲，新作库存预计4亿蒲，报告偏中性。国内开机恢复令基差承压。由于原油价格持续疲弱，影响生物柴油炼化和玉米酒精生产，美国豆粕在压榨企业中提供的利润份额和饲料蛋白中的添加将增多。巴西3-4月大豆出口可能创历史同期新高，对应中国5-7月份大豆进口月均预计950万吨或更高。目前中国库存止降回升，周度压榨量已达到接近180万吨高位，国内供求已由前期偏紧转为略宽松，广东地区豆粕基差已跌至负160以下。短期豆粕可能震荡，中长期买入持有策略可能存在一定机会。