股指

股指: 欧美股指大跌，向下变盘时间来临

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场逐渐进入到消化经济下行的阶段。美联储维持基准利率不变，国债购买量逐渐减少，流动性边际收紧。隔夜欧美股指大跌，原油大跌，金价上涨，恐慌指数大幅走高，避险情绪抬头。经济衰退预期将扰动市场运行节奏，市场情绪反复。

2.内部方面：随着海外经济体重启，5月进出口数据跌幅收窄。经济面逐渐恢复正常，政策面延续宽松，资金面处于宽松中的边际收紧状态。当前A股市场，呈现出“短期阶段热点板块领涨+滞涨品种补涨”的结构分化特征。昨日股指集体收跌，市场成交量放大，两市合计成交超过7000亿元，行业板块多数收跌，稀土与特斯拉概念股逆市走强。北向资金小幅净流入1.45亿元。基差方面，A股反弹已接近尾声，股指期货贴水或将重新走扩。

3.总结：市场对政策利好已逐步消化，二季度反弹趋于尾声，逢高布局空单。技术面上，沪指850日均线3030点附近阻力未能有效突破并站稳，则会再度回到下降通道中。

贵金属

贵金属：油价大跌打压金价

1.现货：AuT+D393.7（0.85 %），AgT+D4364（0.72 %），金银（国际）比价95.31 。

2.利率：10美债0.66%；5年TIPS -0.58%（-0.13）；美元96.76 。

3.联储：鲍威尔称希望将利率维持在目前水平上，直到我们有信心经济度过了疫情的困扰。

4.EFT持仓：SPDR1135.0500吨（5.56）。

5.总结：疫情使得经济前景不容乐观，美股跌近2000点，油价大跌，美元上涨，黄金下跌。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹

螺纹：库存数据持续下降，现货价格暂稳

1.现货:唐山普方坯3320（0）；上海市场价3780元/吨（-10），现货价格广州地区4090（-20），杭州地区3790（-10）。

2.成本：钢坯完全成本3096，出厂成本3320.

3.基差：10合约杭州204上海194广州534。

4.产量及库存：本周五大品种库存总量为2021.92万吨，环比上周减少33.47万吨，其中建材库存减量21.39万吨，降幅为1.6%；板材库存减量12.08万吨，降幅为1.7%。上期库存总量为2055.39万吨，环比上周减少104.19万吨，其中建材库存减量79.05万吨，降幅为5.57%；板材库存减量25.14万吨，降幅为3.4%。

5.需求：全国建材成交量19.09万。

6.总结:：库存去化，唐山再传限产，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，下方空间有限。

铁矿石

铁矿石：供给略有改善，库存有所去化

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂850（0），日照金布巴718（-5），日照PB粉780（0）。

2.基差：PB粉09合约73；金布巴粉09合约38。

3.发运：铁矿石发运量(5/25―5/31)：上周澳洲巴西铁矿发运总量2643.3万吨，环比上期增加424.8万吨。澳洲发货总量1940.8万吨，环比增加264.9吨，澳洲发往中国量1644.8万吨，环比上周增加189.6万吨，力拓发往中国量711.3万吨，环比上周增加170.0万吨，BHP发往中国量392.2万吨，环比上周减少153.1万吨，FMG发往中国量431.2万吨，环比上周增加126.8万吨。巴西发货总量702.5万吨，环比上期增加159.9万吨，其中淡水河谷发货量616.8万吨，环比增加185.5万吨，CSN发货量68.7万吨，环比增加14.6万吨。

4.库存：全国45个港口进口铁矿库存为10784.85，较上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳矿6101.28降201.72，巴西矿2193.42增3.57，贸易矿5207.60降100.4，球团715.94增58.94，精粉665.54增11.35，块矿2098.37增18.34；在港船舶数99增15。

5总结：供给收缩，巴西第三地区法院周五已命令淡水河谷暂停伊塔比拉综合矿区（包含Conceição、Cauê和 Periquito三个矿区）生产，该举将影响淡水河谷至少10%的产量。淡水河谷在官方回复中并未调降年度产量预期（仍保持3.1亿—3.3亿吨不变）。公司称，疫情潜在损失在之前已考虑在内，目前没有必要修改产量指导。因此除了消息发出当天铁矿石出现大幅上涨，近日利好消息已经消化，价格逐步回落。

沪铜

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为47,460元/吨（+510）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,355元/吨,前值为亏损1,539元/吨。

3.基差：长江铜现货基差50。

4.库存：上期所铜库存139,913 吨（-5,075吨），LME铜库存为231,600 吨（-1,875吨），保税区库存为总计18.1吨（-0.1吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，隔夜美股暴跌，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝

沪铝：基差强势，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为13,860元/吨（+40）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损395元/吨，前值亏损153元/吨。

3.基差：长江铝现货基差150,前值285。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存266,588（-29,717吨），LME铝库存为1,535,250吨（-5,875

吨），保税区库存为总计74.6万吨（-4.9万吨）。 

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，目前已逼近重要压力，高点不破可短空。

橡胶

橡胶：跟随氛围波动，不追高

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10250-10350元/吨；山东地区越南3L胶报价10600-10650元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格上涨，生胶片无收购价格；烟胶片43.13，跌0.1；胶水46.00，0；杯胶31.80，0。（泰铢/公斤）。

3.供需：山东地区部分轮胎企业出现停产行为，整体开工负荷呈下行趋势。价格政策无明确调整，但多样式促销政策的支持使得轮胎价格进一步走低。

4.总结：橡胶自身缺乏基本面更强的驱动，大概率会回归磨底状态。但是长期看，宏观经济活动复苏的趋势依然进行。当前泰国原料价格持续上涨，重卡销量的增长，表明供需边际的改善。因此在外围环境不佳及自身基本面无明显改善的情况下，上方压力加大，行情不乏存走弱空间。

塑料

塑料：窄幅整荡

1.现货：本周国内聚乙烯市场价格高位震荡。上游方面，受美联储利率政策影响，最新WTI价格涨至近三个月以来最高点，对聚乙烯市场有一定提振。线性期货震荡反复，部分石化连续拉涨出厂价，受成本支撑，贸易商跟涨报盘出货，市场价格震荡上涨，然伴随市场价格涨至较高位置，下游工厂接货意向较弱，现货市场成交欠佳。当前线性主流价格6650-6950元/吨。高压主流价格在7450-8100元/吨，幅度在50-250元/吨不等；低压各品种价格涨跌各半，幅度在50-200元/吨不等。

2.总结：下周预计石化检修损失量环比减少1.23万吨，但需警惕进口料的集中到港。纵观供应面，受国内装置检修的影响，市场货源供应出现结构性偏紧的态势，支撑市场价格走高，但后期要关注装置检修后重启的市场压力和供应料到港的冲击。需求方面，在政策引导和刺激下，内需稳步发展，但边际改善情况还有待观望。在供应预期增加，需求改善一般的情况下，预计下周市场将弱势震荡。预计LLDPE主流价格在6600-6900元/吨。

PTA

PTA：成本指引震荡调整

1.现货：现货市场PTA报盘2009贴水85自提，递盘贴水95自提，现货商谈参考区间3580-3630自提。日内PTA买盘以贸易商及聚酯工厂为主，基差走强，现货市场成交约1万吨，听闻3610、3600、3597、3593、3590以及3587自提等成交。远期及未点价成交约5000吨，其中基差成交85-90自提。（元/吨）。

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值7）

3.基差：09合约华东现货：-88（前值-144）

4.总结：今日PTA期货微幅下跌，原油微幅回落。传闻PTA新产能即将在6月下旬投产，PTA高库存及新产能投放计划利空PTA市场心态。下游聚酯市场整体平淡，关注近期汉邦PTA装置重启及东北一套新PTA产能计划投产的消息，预计短期PTA行情窄幅震荡。

油脂

油脂：持续回落

1.现货：豆油，一级天津5770（-10），张家港5890（-10），棕榈油，天津24度5350（-50），东莞5310（-10）。

2.基差：豆油天津76（+10），棕榈油东莞326（+30）。

3.成本：印尼棕榈油7月完税成本5278（-44）元/吨，巴西豆油7月进口完税价6330（+80）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月5日，国内豆油商业库存94.95万吨，较上周增加1.78万吨，增长1.91%。棕榈油港口库存37.62万吨，较上周降9.8%，较上月同期下降23%，较去年同期下降48.9%。

7.总结：原油的调整抵消了棕榈油数据利多支撑，USDA6月报告料也难拉动盘面，操作上多单离场，暂保持调整思路。

豆粕

豆粕：持续震荡

1.现货：山东2690-2710元/吨（0），江苏2650-2680元/吨（+10），东莞2630-2660元/吨（0）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本3190元/吨（+47）。

4.供给：第23周大豆压榨开机率（产能利用率）为55.17%，较上周下降4.34%。

5.需求：据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量16.214万吨，前一日豆粕提货总量16.754万吨。

6.库存：截至6月5日，沿海地区豆粕库存量66.58万吨，较上周增长3.77%，较去年同期减少9.55%。

7.总结：现货库存压力持续增加，期价高位调整，目前美豆种植较为顺利，预计延续调整概率较大，操作上暂转为震荡思路，做多油粕比暂离场。

菜粕

菜粕：反弹疲弱

1.现货：华南现货报价2240-2360（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3582（-9）。

4.供给：第23周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.18%，上周13.37%。

5.库存：第23周两广及福建地区菜粕库存为18万吨，较上周减少1.83万吨，下降9.21%，较去年同期增长14.8%。

6.总结：菜粕进入季节性消费旺季，库存近几周保持平稳，近期南方出现暴雨洪灾对水产消费有一定抑制，操作上保持偏弱震荡思路，对冲继续持有做扩豆菜价差。

玉米

玉米：临储三拍火爆程度再刷新

1.现货：港口继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库1930（0），吉林长春出库1970（0），山东德州进厂2160（0），港口：锦州平仓2100（10），主销区：蛇口2160（10），成都2320（0）。

2.基差：震荡。锦州现货-C2009=4（-1）。

3.供给：国家粮食局数据，截至4月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9802万吨，同比减少1184万吨。

4.需求：截止6月5日当周淀粉行业开机率62.85%0.35%），同比减1.57%。酒精行业开机率62.77%（0.6%）。

5.库存：截至5月29日，北方四港库存降至239.11万吨（-12.7），注册仓单继续猛增至45998张（-400）。

6.总结：第三周临储玉米拍卖如市场预期继续火爆，从成交均价来看，火爆程度再度刷新市场认知，黑龙江二等均价溢价高达138元/吨，对应交割成本2100元/吨。本轮行情可以认为是在现货市场供应紧张的基础之上，充分交易短期跟临储拍卖有关的一切利多，但100%成交，高达10%的成交溢价，放到中期来看是不可持续的，投机情绪已然过热。待临储投放量缩减落地，目前成交粮源出库进入市场流通，参拍主体的成交意愿还是会有一个理性回落的过程，伴随玉米价格的回落调整。

白糖

白糖：受原糖拖累，短期低位震荡

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5460（-10），昆明集团报价5320（0）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁388昆明352，01合约南宁542昆明432。

3.成本：巴西配额内进口3338（+16），巴西配额外进口4247（+20），泰国配额内进口3864（+16），泰国配额外进口4934（+21）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：主产区广西糖厂全部收榨，云南处于收榨末期，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚。同时，ICE期糖跟随原油大幅回落。因此，郑糖短期低位震荡，后市关注ICE期糖走势与产业政策调整等。

棉花

棉花：受美棉拖累，短期继续承压

1.现货：报价持平。CCIndex3128B报12103（0）。

2.基差：扩大。棉花09合约128，01合约-387。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12021（-43），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13765（-26）。 

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：纺织企业订单不足，尤其是出口订单下降明显。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量，而国储棉库存维持低位。

7.总结：北半球棉花进入生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，USDA月报下调全球棉花消费，ICE期棉震荡收跌。综上，郑棉短期继续承压，后市关注美棉走势产业政策调整等。