大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交195万吨，环比上涨61.2%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货791，折合盘面883.7，基差106.7；适合交割品金布巴粉现货价格729，折合盘面811.4，基差34.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存10697.7万吨，环比减少56万吨，同比减少1098.03万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量存在明显走高，考虑到巴西方面船期影响，矿区停产暂未影响实际数据。港口依旧处于去库之中，但由于封港影响，日均疏港量有所下滑。铁矿较成材的强势实际地压缩了钢厂利润，螺矿比进一步下行，但相较于去年同期的高点来看，目前钢厂利润率还有进一步压缩的空间，预计盘面回调有限，仍在上涨趋势之中。I2009：逢低做多，止损735

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持续上涨下原料采购积极性略有提升，焦煤价格也止跌转稳，煤矿近期多处在去库存环节；中性

2、基差：现货市场价1360，基差172.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存788.56万吨，港口库存526万吨，独立焦企库存732.42万吨，总体库存2046.98万吨，较上周增加54.37万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭持续上涨下，焦煤需求回升，焦钢利润表现良好，焦煤价格有望转稳，预计短期焦煤跟随焦炭波动，价格持稳为主。焦煤2009：1170-1200区间操作。

焦炭：

1、基本面：第四轮上涨多已落地，目前焦炭在经历累计200元/吨上涨后，焦企高利润刺激下多处满产状态，焦企订单、发货良好，心态乐观看好后市；下游方面钢厂高开工下采购积极性良好，需求支撑依旧较强；偏多

2、基差：现货市场价2100，基差130；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存459.55万吨，港口库存330.5万吨，独立焦企库存41.62万吨，总体库存831.67万吨，较上周减少8.62万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：叠加山东限产、徐州去产能、需求高炉开工高位等因素，焦炭仍有第五轮提涨可能性，预计短期焦炭偏稳运行。焦炭2009：多单持有，止损1950。

螺纹：

1、基本面：上周供应端产量仍高于去同期高位且仍有小幅增长，预计近期将达到峰值，在利润指引下钢厂开工意愿仍较强，供应压力继续扩大，近期需求方面受到南方雨季影响有所走弱，整体需求开始转弱，但表观消费仍超出同期水平，去库速度继续放缓；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3759.5，基差133.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存758.34万吨，环比减少1.96%，同比增加37.57%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格维持短期高位震荡，当前价格在短期有一定回调需求，市场预期有所走弱，但本周下方空间不大，操作上建议10合约短线3550-3650区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷基本面有所回暖，供需均在小幅回升，供应方面产量开始反弹，但仍处于同期低位。需求方面受国内基建政策刺激，表观消费小幅回暖，下游挖掘机等销量有较大提升，海外市场也开始好转，但社会库存继续处于同期高位当前去库速度基本符合预期；中性

2、基差：热卷现货价3670，基差87，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存258.02万吨，环比减少4.97%，同比增加18.15%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格略有上涨，总体维持短期高位，当前黑色系整体转弱，不过短期预计向下回调空间不大，保持区间震荡运行，操作上建议热卷10合约短线3520-3620区间操作。

动力煤：

1、基本面：气温升高，沿海日耗低位开始反弹，港口与终端出现小幅累库，后期需要关注水电的增量，CCI指数继续上涨 中性

2、基差：现货569，09合约基差23.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存435万吨，环比增加13万吨；六大发电集团煤炭库存总计1547.79万吨，环比增加9万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数23.47天，环比减少0.3天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏空

6、结论：陕西地区在6月开展为期一个月的煤矿安全检查活动，内蒙方面煤管票严格按照核定产能发放，目前市场博弈的主要焦点在于进口煤的政策情况。目前电煤核心需求还未见明显起色，盘面的过度上涨会一定程度上透支应峰度夏的需求，09合约上方550一带阻力比较明显。ZC2009：逢高抛空，止损550

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，国外逐步复工，石化库存去库良好，产业上游利润高，盘面进口利润-155，乙烯CFR东北亚价格涨至806，乙烯单体强，结合原油影响预计短期需要调整，中线偏多，当前LL交割品现货价6700（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差10，升贴水比例0.1%，中性； 

3. 库存：两油库存72万吨（-2），PE分项30，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6650-6850区间震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，国外逐步复工，石化库存去库良好，产业上游利润高，盘面进口利润-240，丙烯CFR中国价格持平至776，结合原油影响预计短期需要调整，中线偏多，当前PP交割品现货价7650（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差321，升贴水比例4.4%，偏多；

3. 库存：两油库存72万吨（-2），PP分项42，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；  

6. 结论：PP2009日内7250-7500区间震荡操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，库存减少，供应总体减少；需求整体表现一般。基本面支撑仍存，工厂库存、社会库存持续去化，但速度降缓；预期利好有限，同时并无较大利空，期价高位震荡，短期现货市场或维持震荡走势。中性。

2、基差：现货6325，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：PVC社会库存环比减少6.31%至31.19万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2009：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油短线震荡调整为主，但是整体幅度有限，沥青期货价格走跌带动市场观望情绪增加，部分货源对高价形成一定的冲击。供应端来看，下周国内沥青市场供应增减不一，其中华东地区上海石化、宁波科元将会复产沥青，华南地区茂名石化将会转产沥青，东北地区盘锦北沥计划检修。需求端来看，南方持续降雨导致刚需一般，尤其沿江西南地区社会库存较高，整体消耗放缓，高价需求动力受限，北方地区需求平稳，但是投机备货性需求有所打压。短期来看，国内沥青各地区压力不一，整体炼厂库存压力不高，尤其华东、山东地区主力炼厂价格低位，不排除个别炼厂仍有推涨的可能，但是市场实际高价成交受限，个别6月底到期合同或有一定的冲击。中性。

2、基差：现货2475，基差-51，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.8%为30.8%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2007：

1.基本面：伊拉克与埃克森美孚就6月在WEST QURNA 1油田额外减产7万桶/日至约35万桶/日达成一致；据悉OPEC+计划于7月14日举行联合技术委员会会议，次日举行部长级联合监测委员会会议；尼日利亚国家石油表示，OPEC+可能无需将全面减产延长至8月份；消息人士称，俄罗斯下月可能进一步削减其乌拉尔原油的海外供应，因随着与新冠肺炎疫情相关的限制放宽，国内炼油厂的需求上升。炼油厂的季节性维护工作结束后，预计还将增加对原油的需求。俄罗斯同意在5月至7月期间将原油日产量减少约250万桶，这是俄罗斯与其他石油生产国达成的协议的一部分；中性

2.基差：6月12日，阿曼原油普氏现货价为38.60美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为42.33元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为38.74美元/桶，基差19.96元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月5日当周API原油库存增加842万桶，预期减少145万桶；美国至6月5日当周EIA库存预期减少173.8万桶，实际增加572万桶；库欣地区库存至6月5日当周减少227.9万桶，前值减少179.3万桶；截止至6月12日，上海原油库存为2842.6万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止6月9日，CFTC主力持仓多减;截至6月9日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：短期内原油处于高位调整走势，周末疫情二次爆发的威胁重新提振了市场的恐慌情绪，OPEC+在减产方面未有进一步动作，市场等待减产执行的验证，短线264-272区间操作，长线远月多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1、基本面：上周国内甲醇市场先扬后抑，周内受原油回调及消费地下游低价压制等影响，整体交投氛围再度转弱；考虑到当前产业供需矛盾未改，预计本周内地市场或继续走弱。此外，周末浙江危化品车爆炸事故对国内危化品运费政策等方面影响需格外关注。港口方面，短期弱基差压制延续；中性

2.基差：6月12日，江苏甲醇现货价为1485元/吨，基差-228，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年6月4日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为94.2万吨，较上周降3.95万吨；沿沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在41万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场表现尚可，局部地区价格有所回升。港口市场方面，周末欧佩克+减产协议延长，原油走势偏强，一定程度上支撑能化品种走势，日内期、现货均有小幅上移，不过现货买盘维持刚需；内地市场方面，部分企业出货略有好转，局部地区价格推涨，且西北新价多有上调，到货成本有所增加，盘面原油有所回调，甲醇短期利空，短线1680-1740区间操作，长线09多单轻仓持有。

纸浆：

1、基本面：智利北部地区地震消息影响边缘化，进口针叶浆现货市场平稳；下游成品纸市场仍处于淡季，浆市需求弱稳、纸厂刚需备货为主；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4350元/吨，SP2009收盘价为4396元/吨，基差为-46元，期货升水现货；偏空

3、库存：6月上旬国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约200.40万吨，较5月底增加4.76%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求趋弱，库存处于历史较高水平，短期纸浆仍将维持震荡偏弱运行为主。纸浆2009：日内4380-4410区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油震荡下行，成本端支撑走弱；海运运费回落至正常水平，燃油东西方套利窗口逐步打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；部分航线仍然处于取消的状态，整体船用燃油需求偏弱。高低硫价差历史低位，高硫燃油需求仍偏悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为300美元/吨，FU2009收盘价为1651元/吨，基差为475元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止6月10日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2569万桶，环比前一周持平；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油下跌叠加基本面走弱，燃油短期或将面临回调风险。燃料油2009：日内逢高抛空，止损1700

PTA：

1、基本面：PX成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，整体跟随原油波动 偏空

2、基差：现货3555，09合约基差-115，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：PX供需依旧维持弱势格局，PX与石脑油价差处于历史低点，原油成本支撑传导不畅，聚酯供需格局良好，但终端织造实际需求高度有限，PTA供应相对宽松，目前高开工高库存高利润三高格局不变，盘面整体跟随原油偏弱势为主。TA2009：3650-3800区间操作。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，油头利润有一定的压缩，开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3485，09合约基差-159，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存126.3万吨，环比减少2.7万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，但海外疫情仍在发酵，且夏季为纺织业传统淡季，终端需求仍旧疲软，且盘面上方煤制开工压制比较明显，港口库存去化较难。EG2009：3600-3800区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5730，基差70，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。前几价格反弹较猛，上升力度不足，投机止赢离场，大跌后可少量试多。豆油Y2009：回落做多，区间5450-5850

棕榈油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5170，基差250，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4700附近入场，止盈5000

菜籽油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7890，基差592，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7050附近入场，止盈7300

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美元弱势利多美豆出口，市场寄望中国采购。国内豆粕震荡回升，区间震荡延续，正值巴西进口大豆到港旺季，国内油厂压榨维持高位，国内大豆和豆粕库存低位回升，供应显著增多现货贴水压制价格。未来3个月进口大豆到港进入旺季，但肺炎疫情在巴西日趋严峻，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2665（华东），基差调整（现货减90）后基差-257，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存66.58万吨，上周64.16万吨，环比增加3.77%，去年同期73.61万吨，同比减少9.55%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2800上方震荡，短线操作为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，中加关系继续僵持，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖受南方普遍暴雨影响，压制菜粕需求，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2280，基差-78，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.25万吨，上周3.15万吨，环比增加3.17%，去年同期3.35万吨，同比减少2.98%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350附近震荡，区间短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美元弱势利多美豆出口，市场寄望中国采购。国产大豆价格收购价维持高位，大豆现货贴水过大压制价格，盘面剧烈波动，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4100，基差-597，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存481.41万吨，上周452.73万吨，环比增加6.33%，去年同期428.5万吨，同比增加12.34%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内大豆期货回升至前期压力区域，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2009：短期4700附近震荡偏弱，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Unica：巴西中南部5月下半月糖产量同比大增36%。咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。2019年5月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1040.72万吨；全国累计销糖631.09万吨；销糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中国进口食糖12万吨，同比减少22万吨。中性。

2、基差：柳州现货5440，基差364（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底19/20榨季工业库存409.63万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：西方各国复工复产，消费回暖。外糖价格持续反弹，目前夏季国内消费旺季，新糖压榨结束，消耗库存为主，内外价差近期略有缩小，09合约上方60日均线压力，下方5000附近支撑，宽幅区间震荡。

棉花：

1、基本面：6月美国农业部报告调高库存，小幅利空。4月份我国棉花进口12万吨，环比减40%，同比减33.3%。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部6月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12083，基差228（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，进三退二，盘中快速回落短多。

4

---金属

黄金

1、基本面：上周五美股小幅反弹，低吸买家重返市场，三大股指均创下3月以来最大单周百分比跌幅，美元走强回到97上方，现货黄金小幅攀升，收于1730美元附近，目前再度站上这一水平，因疫情二次爆发担忧逐渐升温；中性

2、基差：黄金期货393.7，现货392.15，基差-1.55，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1935千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：疫情担忧逐渐升温，影响依旧复杂，金价震荡回升；COMEX金维持在1730左右，内盘金收于391.43；今日关注国内10城房价和经济数、欧洲贸易帐和美联储官员讲话；疫情担忧逐渐升温，避险情绪下金价将继续回升，但影响因素复杂，上升幅度有限。沪金2012：390-396区间偏空操作。

白银

1、基本面：上周五美股小幅反弹，低吸买家重返市场，三大股指均创下3月以来最大单周百分比跌幅，美元走强回到97上方，现货白银小幅回落，维持在17.5左右，疫情二次爆发担忧逐渐升温；中性

2、基差：白银期货4364，现货4314，基差-50，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2114858千克，减少18559千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价小幅回落，明显弱于金价；COMEX银小幅回落至17.6以下，内盘银收于4224。疫情担忧对银价影响偏空，银价近期走势较为疲软，仍未有独立上涨趋势，以日内偏空操作为主。沪银2012：4170-4350区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上；偏空。

2、基差：现货 46825，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：6月12日LME铜库存增2950吨至234550吨，上期所铜库存较上周减11782吨至128131吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国内库存出现持续去库和全球宽松背景下，隔夜美股出现跳水调整，沪铜出现快速回落，沪铜2007: 47000短期持有，持有 48000看跌期权空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13800，基差175，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减25755吨至296305吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝维持强势上扬，但是继续向上空间有限，沪铝2007：13700附近空持有，止损14000。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨, 2019年全年为供应短缺7.5万吨。偏空

2、基差：现货16590，基差+135；偏多。

3、库存：6月12日LME锌库存较上日增加5525吨至125425吨，6月12上期所锌库存仓单较上日增加24吨至41133吨；偏空。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场

镍：

1、基本面：目前来看，矿价虽然在上涨，但是供应的增加明显，后续高度有降，对成本支撑力慢慢减弱。镍铁价格已经开始回落，后期预期供应增加，但不锈钢目前来看，库存继续下降，需求目前仍然比较好，可能再次成为支撑价格的力量。电解镍产量维持，但需求亮点不足，后期仍可能被镍铁挤兑。中性

2、基差：现货101650，基差-90，中性，俄镍101100，基差-640，偏空

3、库存：LME库存232878，+468，上交所仓单26451，+149，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍08：10万左右可以少量试多，站回102000可以暂持，破10万止损，如果冲高至104000以上当心多头平仓可以慢慢减持。

5

---金融期货

期指

1、基本面：国务院联防联控机制召开会议要求采取坚决果断措施，遏制北京聚集性疫情扩散蔓延；短期对于市场风险偏好有一定压制；上周海外股市调整，A股走强，医药和创业板领涨；中性

2、资金：融资余额10806亿元，增加29亿元，沪深股净卖出8.95亿元；偏多

3、基差：IF2006贴水16.88点，IH2006贴水13.52点，IC2006贴水13.29点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：国内局部疫情有所反复，海外风险资产出现调整，预计短期降低国内风险偏好，指数或高位调整。IF2006：观望为主；IH2006：观望为主；IC2006：观望为主。

国债：

1、基本面：央行公开市场共有6600亿元到期资金，其中6月15日、16日、17日、18日、19日各有1200亿元、600亿元、600亿元、800亿元、1000亿元逆回购到期，6月19日另有2400亿元MLF到期。央行将于6月15日左右对6月到期的MLF一次性续做。

2、资金面：6月12日央行公开市场无操作，当日净回笼1200亿元，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为-0.0087，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.0167，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.8511，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：多单持有。