股指

股指: 近期疫情反复影响市场情绪，短期窄幅震荡

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场逐渐进入到消化经济下行的阶段。海外风险事件较为频繁，扰动市场情绪。美联储国债购买量逐渐减少，流动性边际收紧。隔夜美股受美联储购买企业债利好消息影响上涨，欧股小幅下跌，原油上涨，金价下跌。经济衰退预期将扰动市场运行节奏，市场情绪反复。

2.内部方面：5月投资需求数据继续改善，经济面逐渐恢复正常，政策面延续宽松，资金面处于宽松中的边际收紧状态。中短期警惕疫情反复扰动市场情绪，影响内需修复。昨日股指涨跌不一，唯有创业板指收涨。两市合计成交7595亿元，行业板块涨少跌多，医疗板块大涨。北向资金净流出40.7亿元，连续两日净流出。基差方面，A股反弹已接近尾声，股指期货贴水或将重新走扩。

3.总结：市场对政策利好已逐步消化，二季度反弹趋于结束，股指偏弱运行。技术面上，沪指850日均线3030点附近阻力未能有效突破并站稳，则会再度回到下降通道中。

贵金属

贵金属：联储购债支撑金价

1.现货：AuT+D392.54（-0.77 %），AgT+D4191（-2.41 %），金银（国际）比价98.82 。

2.利率：10美债0.71%；5年TIPS -0.63%（-0.13）；美元96.66 。

3.联储：鲍威尔称希望将利率维持在目前水平上，直到我们有信心经济度过了疫情的困扰。

4.EFT持仓：SPDR1136.2200吨（0）。

5.总结：美联储宣布将开始通过二级市场公司信贷工具购买单支公司债，美元下跌，金价升20美金。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹

螺纹：库存数据持续下降，现货价格回调

1.现货:唐山普方坯3300（-30）；上海市场价3780元/吨（-10），现货价格广州地区4070（-20），杭州地区3800（0）。

2.成本：钢坯完全成本3116，出厂成本3300.

3.基差：10合约杭州204上海194广州534。

4.产量及库存：本周五大品种库存总量为2021.92万吨，环比上周减少33.47万吨，其中建材库存减量21.39万吨，降幅为1.6%；板材库存减量12.08万吨，降幅为1.7%。上期库存总量为2055.39万吨，环比上周减少104.19万吨，其中建材库存减量79.05万吨，降幅为5.57%；板材库存减量25.14万吨，降幅为3.4%。

5.需求：全国建材成交量19.09万。

6.总结:：库存去化，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，但是近期梅雨季节提前，下游需求转弱，价格出现回调。

铁矿石

铁矿石：供给略有改善，库存有所去化。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂850（0），日照金布巴725（-4），日照PB粉782（-9）。

2.基差：PB粉09合约73；金布巴粉09合约38。

3.发运：铁矿石发运量(5/25―5/31)：澳洲巴西铁矿发运总量2643.3万吨，环比上期增加424.8万吨。澳洲发货总量1940.8万吨，环比增加264.9吨，澳洲发往中国量1644.8万吨，环比上周增加189.6万吨，力拓发往中国量711.3万吨，环比上周增加170.0万吨，BHP发往中国量392.2万吨，环比上周减少153.1万吨，FMG发往中国量431.2万吨，环比上周增加126.8万吨。巴西发货总量702.5万吨，环比上期增加159.9万吨，其中淡水河谷发货量616.8万吨，环比增加185.5万吨，CSN发货量68.7万吨，环比增加14.6万吨。

4.库存：截止5月29日，Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为10784.85，较上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳矿6101.28降201.72，巴西矿2193.42增3.57，贸易矿5207.60降100.4，球团715.94增58.94，精粉665.54增11.35，块矿2098.37增18.34；在港船舶数99增15。（单位：万吨）

5.总结：供给收缩，巴西第三地区法院周五已命令淡水河谷暂停伊塔比拉综合矿区（包含Conceição、Cauê和 Periquito三个矿区）生产，该举将影响淡水河谷至少10%的产量。淡水河谷在官方回复中并未调降年度产量预期（仍保持3.1亿—3.3亿吨不变）。公司称，疫情潜在损失在之前已考虑在内，目前没有必要修改产量指导。 

沪铜

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为46,960元/吨（+50）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损191.72元/吨,前值为亏损784.78元/吨。

3.基差：长江铜现货基差200。

4.库存：上期所铜库存128,131吨（-11,782吨），LME铜库存为247,000吨（+12,450吨），保税区库存为总计19.9吨（+1.8吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，隔夜美股暴跌，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝

沪铝：基差强势，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为13,820元/吨（+20）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损100.5元/吨，前值亏损40.26元/吨。

3.基差：长江铝现货基差215,前值175。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存266,588（-29,717吨），LME铝库存为1,577,000吨（+28,450 吨），保税区库存为总计72.6万吨（-2万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，目前已逼近重要压力，高点不破可短空。

橡胶

橡胶：跟随氛围波动，不追高

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10000-10050元/吨；山东地区越南3L胶报价10400-10450元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格下跌，生胶片无收购价格；烟胶片42.97，跌0.28；胶水44.00，跌1.80；杯胶31.25，跌0.60。（泰铢/公斤）。

3.供需：轮胎企业库存储备充足，而国内代理商实际交投表现一般，多数代理商销售压力较大，较去年同期销量当前来看仍有较大差距。

4.总结：基本面并没有显著的改观，产区供应上处于放量阶段，处于旺产季，因此没有减产的利多；需求边际上，仍然处于改善阶段，欧美复工的推进也将改善外围需求边际。且当前现货高库存压力，供应缩减量有限，需求上缺乏扭转供需平衡的爆点，并且9月回归现货的套保压力下，价格上涨也不会顺畅。

塑料

塑料：窄幅整荡

1.现货：PE市场价格上涨，国内LLDPE主流价格在6650-6950元/吨。华北线性涨50-100元/吨，部分高压涨50元/吨；华东线性涨50-100元/吨，高压涨50-100元/吨，低压涨50-100元/吨；华南部分线性和高压涨50元/吨。

2.总结：周初线性期货高开震荡，石化出厂价格多数稳定，部分小幅涨跌，市场交投氛围有所提振，贸易商部分试探性小幅高报，市场价格重心略有上移。下游开工多数稳定，需求面无明显改善，刚需采购维持生产为主。目前石化大修装置较多，石化库存处于中等水平，供应压力不大，市场价格多根据期货波动情况窄幅震荡，国内PE市场或将整理为主，LLDPE主流价格预计在6650-6950元/吨。

PTA

PTA：趋弱调整

1.现货：现货市场PTA报盘参考2009贴水70自提，递盘参考2009贴水85自提，现货商谈参考区间3545-3595自提。日内PTA买盘以贸易商为主，现货市场成交约2500吨，听闻3550、3556自提等成交。远期及未点价成交约6000吨，其中基差成交75自提，仓单成交71自提。（元/吨）。

2.库存：PTA库存天数6天（前值6.5）

3.基差：09合约华东现货：-84（前值-120）

4.总结：PTA期货微幅下跌，原油期货大跌，PTA期货相对抗跌。近期汉邦PTA检修及福海创PTA降负荷一定程度上支撑PTA市价，但后期汉邦PTA装置计划重启、福海创PTA装置即将提升负荷，预期6月末PTA供应增加，且终端纺织市场整体平淡，预计短期PTA行情弱势震荡。

油脂

油脂：回落调整

1.现货：豆油，一级天津5660（-100），张家港5770（-70），棕榈油，天津24度5250（-70），东莞5210（-40）。

2.基差：豆油天津94（-6），棕榈油东莞358（+28）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5164（+2）元/吨，巴西豆油7月进口完税价6150（-30）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月12日，国内豆油商业库存95.62万吨，较上周增加0.673万吨，增长0.71%。棕榈油港口库存35.21万吨，较上周降6.4%，较上月同期下降20.56%，较去年同期下降48.16%。

7.总结：原油的调整尚未完全结束，国内继续缓慢增库，料继续调整，操作暂保持调整思路。

豆粕

豆粕：震荡偏强

1.现货：山东2690-2710元/吨（0），江苏2630-2660元/吨（-20），东莞2630-2660元/吨（0）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本3216元/吨（+8）。

4.供给：第24周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.1%，较上周提高3.93%。

5.需求：据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量16.461万吨，前一日豆粕提货总量16.214万吨。

6.库存：截至6月12日，沿海地区豆粕库存量75.09万吨，较上周增长12.78%，较去年同期减少1.19%。

7.总结：现货库存压力持续增加，期价高位调整，目前美豆种植较为顺利，预计延续调整概率较大，操作上暂转为震荡思路，做多油粕比暂离场。

菜粕

菜粕：大幅调整

1.现货：华南现货报价2230-2330（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3579（+31）。

4.供给：第24周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.38%，上周10.18%。

5.库存：第24周两广及福建地区菜粕库存为16.03万吨，较上周减少1.99万吨，下降11.05%，较去年同期下降6.79%。

6.总结：菜粕进入季节性消费旺季，库存近几周有所下降，近期南方出现暴雨洪灾对水产消费有一定抑制，操作上保持偏弱震荡思路，对冲继续持有做扩豆菜价差。

玉米

玉米：主力合约刷新高点

1.现货：港口继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库1930（0），吉林长春出库1970（0），山东德州进厂2160（0），港口：锦州平仓2130（20），主销区：蛇口2190（10），成都2330（0）。

2.基差：持稳。锦州现货-C2009=12（-4）。

3.供给：国家粮食局数据，截至4月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9802万吨，同比减少1184万吨。

4.需求：截止6月12日当周淀粉行业开机率62.85%（0.57%），同比增2.25%。酒精行业开机率61.57%（-1.2%）。

5.库存：截至6月5日，北方四港库存降至239.11万吨（-12.7），注册仓单继续猛增至45808张（-50）。

6.总结：第三周临储玉米拍卖如市场预期继续火爆，从成交均价来看，火爆程度再度刷新市场认知，黑龙江二等均价溢价高达138元/吨，对应交割成本2100元/吨。本轮行情可以认为是在现货市场供应紧张的基础之上，充分交易短期跟临储拍卖有关的一切利多，但100%成交，高达10%的成交溢价，放到中期来看是不可持续的，投机情绪已然过热。待临储投放量缩减落地，目前成交粮源出库进入市场流通，参拍主体的成交意愿还是会有一个理性回落的过程，伴随玉米价格的回落调整。

白糖

白糖：受原糖提振，短期震荡整理

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5420（0），昆明集团报价5300（-10）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁392昆明272，01合约南宁549昆明429。

3.成本：巴西配额内进口3322（-67），巴西配额外进口4226（-89），泰国配额内进口3843（-68），泰国配额外进口4906（-88）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：主产区广西糖厂全部收榨，云南处于收榨末期，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚。同时，ICE期糖止跌回升。因此，郑糖短期低位震荡，后市关注ICE期糖走势与产业政策调整等。

棉花

棉花：受美棉拖累，短期继续承压

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报11983（-100）。

2.基差：扩大。棉花09合约268，01合约-232。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）11914（-107），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13712（-53）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：纺织企业订单不足，尤其是出口订单下降明显。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量，而国储棉库存维持低位。

7.总结：北半球棉花进入生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，ICE期棉继续下挫。综上，郑棉短期继续承压，后市关注美棉走势产业政策调整等。