缺乏利多提振

甲醇主力合约自4月初创下新低后，呈现低位振荡走势，近期波动区间较前期收窄。现货端走势基本相同，港口甲醇因高库存及到港压力较大，导致库容紧张，仓储费随之上调以提升甲醇的流动性，导致甲醇价格逐步下跌，基差不断走弱。内地甲醇维持较低价格，基差也有所回落，但整体来看内地较沿海价格坚挺。

国内产量及进口量充足

供应端方面，5月我国精甲醇产量547.38万吨，环比增加5.44万吨。截至6月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为60.45%，较前期下降4.44%；西北地区的开工负荷为68.14%，下跌7.28个百分点，主要由于西北地区部分烯烃配套甲醇装置检修或者降负运行。国内今年整体检修较为分散，目前春检高峰期已过，加之宁夏宝丰220万吨装置量产，预计6月国内产量较5月将有所提升。

国内煤头利润方面，截至6月15日，6月内蒙地区甲醇平均生产利润为-410元/吨，较5月同期有所下降，山东地区情况类似。目前原料动力煤价格反弹，但近期甲醇价格受高库存压制，成本支撑减弱，生产利润压缩明显，处于近4年的低位。即使如此，春检后仍未见额外检修，后市应密切关注。

进口方面，目前国外装置稳定运行中，进口较多的中东地区维持较高开工，伊朗165万吨Kimiya装置5月初投产，预计近期将产出合格品，整体供应压力增大。进口利润方面，以CFR中国主港中间价来计算，4月以来，进口利润持续保持盈利。6月上半月进口平均利润约139元/吨，进口窗口将持续打开，预计后续进口量将持续高位，维持在100万吨以上。

需求提升空间有限

需求方面，甲醇下游整体表现一般。传统下游表现较为低迷，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等开工较去年同期下滑明显。从季节性因素来看，6—8月通常是需求淡季，难以产生需求增量。新兴下游方面，甲醇制烯烃装置平均开工负荷为75.56%，较上周环比下降4.1%，主要是由于中天合创全面停车，需求收缩较为明显。近一个月来甲醇制烯烃维持1300—2000元/吨的高利润区间，但接下来装置检修计划较为集中，中煤陕西榆林、中煤蒙大、神华包头、神华新疆及延安能源化工三季度均有检修计划。若检修计划兑现，将打压需求。

库存方面，截至6月11日，沿海甲醇库存为126.77 万吨，较5月初上涨12.17万吨。据卓创资讯不完全统计，从6月12日至6月28日中国甲醇进口船货到港量在70.64万—71万吨，在高到港量背景下，预计6月沿海高库存情况难有改善。内地方面，截至6月10日，西北甲醇库存为32.7万吨，较5月初上涨2.45万吨。目前港口与内地库存都处于累库行情中，库存总量较高。进入六七月份的需求淡季，预计累库情况更加严重，对后市压力较大。

综上所述，供应方面，国内春检高峰期已过，加之宁夏宝丰投产，预计供应将恢复；国外装置运行平稳，进口量持续维持高位，到港压力较大。需求方面，传统下游开工低迷，新兴下游装置检修密集，需求增量有限。库存方面，港口和内地库存持续高位，累库行情延续，打压甲醇价格。整体来看，甲醇基本面依旧较弱，价格已处于低位，下方空间有限，预计以低位振荡为主。