白糖：原糖追随油价涨势，震荡收涨

期现货跟踪：2020年6月16日， 7月合约原糖收盘12.15美分/磅（+0.15美分/磅）。国内方面，郑糖2009合约收盘报价5096元/吨（+68元/吨）。6月16日，郑交所白砂糖仓单数量为11657张（+0张），有效预报仓单130张（+0张）。国内主产区白砂糖南宁现货报价5450元/吨，+10元/吨，广西制糖集团报价5370-5420元/吨，+10元/吨。50%关税进口巴西糖成本4259元/吨。乙醇折糖价为9.24美分/磅，制糖优势巨大。

逻辑分析：外盘原糖方面，油价及巴西出口是目前市场交易的要点。隔夜原油大幅波动收涨，原糖追随油价涨势，Unica发布5月下旬双周报，数据显示截至5月下旬，巴西5月下旬产糖255万吨，同比增加36%，本榨季巴西中南部糖厂累计榨糖同比去年剧增65%，巴西疫情维持严重态势，国际市场需求有所回落，巴西及泰国升贴水均略微走弱。目前巴西港口等待发运的船只时间仍然高达45天，部分船货延期向后延期一个月以上。未来几个月全球可售糖源多集中于巴西，预计原糖整体走势震荡偏强。

郑糖方面， 市场逢低购入食糖，6月下旬清关糖料增加，关注进口糖冲击。国内进口许可证总量可控本榨季供需紧平衡状态不变，随着低成本糖源消化，榨季末仍存在供应偏紧预期。

策略：

国内：谨慎偏多（1-3M），偏多（3-6M）

国际：偏多（1-3M），谨慎偏多（3-6M）

郑糖：内外价差收缩，近期短期仍需消化现货需求利空因素，根据巴西5月装船及排船数据，未来仍有超过80万吨糖或到港国内，国内郑糖盘面价低于本榨季未税成本水平，远期合约较难出现进一步深跌，郑糖高基差也对价格形成支撑。交易者可等待现货利空得到释放后逢低做多。

风险因素：进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气

棉花：5月美国零售数据提振市场人气，美棉收高

期现货跟踪：2020年6月16日， ICE美棉7月合约收盘60.37美分/磅（+1.41美分/磅）。6月16日郑棉2009合约收盘报11835元/吨（+120元/吨），美国5月零售数据增长强劲提振股市及棉市。

国内棉花现货CC Index 3128B报11950元/吨（-33元/吨）。6月16日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为18700元/吨（-20元/吨），进口纱价格指数FCY IndexC32S现货价为18378元/吨。

2020年6月16日郑商所一号棉花仓单为22714张（-204张），有效预报2816张（+0张），仓单和有效预报总数量为25530张（-204张）。

逻辑分析：市场担忧疫情二次爆发影响需求。对需求忧虑仍然成为棉价上涨的限制性因素，经过近期调整后美棉在5月零售数据强劲下再度走高。

郑棉：国内方面，纺织行业开工率依旧维持低位成品库存高企行业压力较大，需求有所恢复仍然较有限。市场仍以交易中国采购美棉为主，旧作库存消化压力仍大，新作当期来看未有明显减产迹象，市场缺乏较突出的供需矛盾，需求边际好转，近期纱价有短暂企稳迹象，下游采购信心有所恢复，市场缺乏进一步利空。需关注未来3个月纺织淡季到来对需求的挤压。棉花信息网发布5月库存数据，5月棉花商业库存下降至377万吨，同比增加24万吨，环比减少52.4万吨，根据库存推迟表观消费较4月转好，但工业库存仍然维持偏低水平，5月纺织企业工业库存为67.95万吨，环比增加0.61万吨，同比下降7.21万吨，市场压力整体仍然较大，纺企谨慎行事。郑棉跟随美棉调整，由于需求不足及USDA上调了库存影响，近期棉花或继续出现调整。

策略：中性，近期料反弹。国内处于淡季，短期相对美棉偏弱。关注美棉出口销售数据，近期越南等国重新采购美棉似显示外贸形势料有所转好。

风险点：全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价

豆菜粕：期价继续震荡

美豆继续震荡。中国继续采购美豆，提振CBOT大豆。但新作大豆生长良好令期价承压，截至6月14日当周美豆种植率93%，出苗率81%，优良率继续保持72%高位。

连豆粕同样继续震荡，9月合约夜盘收报2806元/吨。昨日总成交11.705万吨，现货成交10.305万吨，成交均价2695（+2）。现货基本面变化不大，随着进口大豆到港增加，国内大豆库存增加，开机率保持高位，沿海油厂豆粕库存连续8周增加至75.09万吨。国内菜籽供需面可总结为小供给小需求，中加关系紧张使得菜籽进口不畅，6、7月各有24万吨和21万吨菜籽到港，油厂菜籽库存和开机率均处于历史同期低位。菜粕连续多个交易日无成交，昨日无成交。截至6月12日沿海油厂菜粕库存2.65万吨，港口颗粒粕库存16.0325万吨。

策略：偏中性。国内现货压力继续显现，国际市场美国未来6-10天降雨形势良好，天气暂时缺乏炒作题材，不过盘面榨利转差，预计期价暂时还将震荡为主。

风险：中美关系，新冠肺炎疫情发展，美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等

油脂：油脂继续强势

昨日油脂大涨，在原油反弹后盘面情绪明显好转。船运调查机构称马棕6月1-15日出口环比增79.86%-82.65%，因前期订单成交较好。国内棕榈油进口利润倒挂严重，且国内低库存状态下基差偏强，周度库存上棕油进一步减少，均支撑盘面继续偏强运行。

策略：在对疫情二次爆发的担忧下，市场避险情绪升温，但若原油调整不深，相对低位背景下不能过分看空。暂维持中性。

风险：宏观风险

玉米与淀粉：期价高位震荡

期现货跟踪：国内玉米现货价格多数地区持稳，部分地区继续上涨；淀粉现货价格亦整体稳定，局部地区小幅波动。玉米与淀粉期价高位震荡运行，其中9月淀粉相对弱势。

逻辑分析：对于玉米而言，当前市场纠结之处在于，5月下旬以来的期现货上涨能否持续，其体现在行情上的判断就是，如果后期临储成交出库不能形成实际供应压力，则可能继续第一种模式推动继续上涨，如果存在的话，则目前仍处于临储拍卖压力释放阶段，则期价不排除再次出现回落的可能性；对于淀粉而言，考虑到后期运费因素，因华北-东北产区玉米价差有望继续高位，其通过淀粉现货生产利润，影响后期华北产区开机率，继而带动供应出现收缩，行业供需或继续改善，对应淀粉-玉米价差有望走扩。

策略：继续看多观点，建议投资者持有前期多单（如有的话），谨慎投资者可以考虑择机入场做多1-9价差。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价震荡运行

博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价2.46元/斤，环比上涨0.09元/斤。淘鸡价格3.35元/斤，环比持平。全国鸡蛋价格稳中有涨，近日因疫情造成部分地区备货，销区北京稳中偏强，上海、广东稳，北方产区河南、山东等地继续小幅反弹。高温高湿天气下南方销区到货多、走货一般，预计近期鸡蛋价格持续低位，继续涨幅空间有限。盘面多空博弈，期价震荡调整。以收盘价计，1月合约下跌20元，7月合约下跌15元，9月合约下跌3元。主产区均价对主力合约贴水1294元。

逻辑分析：6月份在产蛋鸡存栏略减，中秋合约走强仍需大量淘鸡，关注淘鸡进度。

策略：中性。

生猪：猪价继续上涨

博亚和讯数据显示，全国外三元生猪均价32.72元/公斤，环比上涨0.25元/公斤；白条肉均价43.35元/公斤，环比上涨0.96元/公斤。短期内水产品市场需求减弱，市场鲜肉需求有所增加，利好国内生猪市场；白条猪肉走货增加，终端猪肉零售价也上涨；北方猪价上涨同时，南方多地仍遇强降雨，屠企连续提价采购后涨幅减缓。整体来看，全国猪价或仍有延续上涨的趋势。

浆价：浆价震荡回升

昨日纸浆盘面随商品整体回暖，截止夜盘，主力9月合约收盘于4405元/吨。现货层面，山东地区针叶浆银星主流报价在4350元/吨，阔叶金鱼报价3600元/吨。中长期看，国外疫情蔓延，抑制海外需求，货源大部转移至中国，增加中国纸浆进口供应。纸浆现货表现整体偏弱，盘面预计仍偏弱。策略：维持震荡思路，中性。

风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）。