大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交142.4万吨，环比下降34.2%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货783，折合盘面874.9，基差108.4；适合交割品金布巴粉现货价格722，折合盘面811.3，基差44.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存10697.7万吨，环比减少56万吨，同比减少1098.03万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量双双走低，港口出现小幅累库，国内疫情与交易所限制措施对多头情绪有一定影响。淡水河谷告知伊塔比拉综合矿区禁令解除，此次暂停对产量影响不足100万吨，无需修改2020年铁矿石指导产量，预计盘面将有所下挫。I2009：前期多单止盈离场

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持续上涨下原料采购积极性略有提升，焦煤价格也止跌转稳，煤矿近期多处在去库存环节；中性

2、基差：现货市场价1360，基差188.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存788.56万吨，港口库存526万吨，独立焦企库存732.42万吨，总体库存2046.98万吨，较上周增加54.37万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭持续上涨下，焦煤需求回升，焦钢利润表现良好，焦煤价格有望转稳，预计短期焦煤跟随焦炭波动，价格持稳为主。焦煤2009：1160-1190区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利润刺激下多处满产状态，钢厂高炉开工高位，原料采购需求良好；偏多

2、基差：现货市场价2070，基差136；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存459.55万吨，港口库存330.5万吨，独立焦企库存41.62万吨，总体库存831.67万吨，较上周减少8.62万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前仍处于供需两旺状态，但近期环保政策相对宽松，钢材成交转弱、淡季风险仍在。预计短期焦炭偏稳运行。焦炭2009：1920-1960区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周供应端产量仍高于去同期高位且仍有小幅增长，预计近期将达到峰值，在利润指引下钢厂开工意愿仍较强，供应压力继续扩大，近期需求方面受到南方雨季影响有所走弱，整体需求开始转弱，但表观消费仍超出同期水平，去库速度继续放缓；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3728.6，基差143.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存758.34万吨，环比减少1.96%，同比增加37.57%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格震荡区间内有小幅回调，当前价格仍处短期高位，但但需求走弱，市场预期下降，不过本周下方空间不大，操作上建议10合约短线3530-3630区间内逢高做空操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷基本面有所回暖，供需均在小幅回升，供应方面产量开始反弹，但仍处于同期低位。需求方面受国内基建政策刺激，表观消费小幅回暖，下游挖掘机等销量有较大提升，海外市场也开始好转，但社会库存继续处于同期高位当前去库速度基本符合预期；中性

2、基差：热卷现货价3670，基差118，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存258.02万吨，环比减少4.97%，同比增加18.15%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅下跌，总体维持短期高位，当前黑色系整体转弱，不过短期预计向下回调空间不大，保持区间震荡运行，操作上建议热卷10合约短线3520-3620区间操作。

动力煤：

1、基本面：气温升高，沿海日耗持续开始反弹，港口与终端出现小幅累库，后期需要关注水电的增量，CCI指数持稳 中性

2、基差：现货570，09合约基差25.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存479.5万吨，环比增加3.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1531.34万吨，环比减少20.05万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数22.55天，环比减少0.75天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：受疫情影响，主产区煤矿加强疫情防控，进口煤政策依然偏紧。电煤核心需求逐渐回暖，下游积极应对迎峰度夏，重点关注后期日耗高度。ZC2009：空单离场观望

2

---能化

原油2008：

1.基本面：欧佩克+消息人士：预计伊拉克将于周四在欧佩克和联合部长级监督委员会（JMMC）会议上提交其削减石油产量和补偿过剩的计划，预计伊拉克将于周四在欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议上提交其削减石油产量和补偿过剩的计划，欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会不建议进一步扩大目前的减产规模；欧佩克在月度石油市场报告（MOMR）中称，继第二季度的崩溃后，全球石油需求将在今年下半年开始复苏，但同去年同期水平相比下降了640万桶，因为对燃料的需求将继续受到疫情及其控制措施的限制；中性

2.基差：6月17日，阿曼原油普氏现货价为41.61美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为44.27元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为40.54美元/桶，基差17.09元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月12日当周API原油库存增加385.7万桶，预期增加50万桶；美国至6月12日当周EIA库存预期减少15.2万桶，实际增加121.5万桶；库欣地区库存至6月12日当周减少260.8万桶，前值减少227.9万桶；截止至6月17日，上海原油库存为2939.5万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止6月9日，CFTC主力持仓多减;截至6月9日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：EIA原油库存继续增加，但下游汽油及精炼油库存减少预示消费好转，美国原油产量大幅下降60万桶/日亦抵消了利空影响，OPEC月报显示5月整体减产执行率为84%，但市场预期沙特会强压其他国家持续减产，关注周四召开的JMMC监督会议上伊拉克等国家对于减产的补偿措施，短期内原油仍高位多空相持，谨慎操作，短线289-297区间操作，长线远月多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1、基本面：国内甲醇市场表现各异，内地市场周初补跌，且部分地区跌破前低后出货尚可，且部分装置检修支撑区域市场，预计短期内地市场或暂时企稳。港口方面，受原油带动，能化期货震荡走高，且港口基差略走强，预计短期港口现货维持震荡行情，纸货月间差或略收窄；中性

2.基差：6月16日，江苏甲醇现货价为1500元/吨，基差-220，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年6月11日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为95.27万吨，较上周降0.93万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在44万吨附近，较上周增1万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：供应面面，外盘装置开工尚可，月内进口量维持高位，港口供应充裕；而内地方面，部分前期停车装置计划重启，加之新建装置陆续投产，供应面预期增量；需求面，近期中下游接货意向欠佳，终端消耗相对有限；近期港口主力库区仓储费多有上调，现货端存在抛压；短线1690-1750区间操作，长线09多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，国外逐步复工，石化库存去库良好，产业上游利润高，盘面进口利润-20，乙烯CFR东北亚价格涨至841，乙烯单体强，中线逢低看多，当前LL交割品现货价6800（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差-25，升贴水比例-0.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存72.5万吨（-5），PE分项30，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6750-6900区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，国外逐步复工，石化库存去库良好，产业上游利润高，盘面进口利润-57，丙烯CFR中国价格涨至771，中线逢低看多，当前PP交割品现货价7750（+50），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差237，升贴水比例3.2%，偏多；

3. 库存：两油库存72.5万吨（-5），PP分项43，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内7400-7600区间震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10075,基差-250 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：多单持有

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，库存减少，供应总体减少；需求整体表现一般。基本面支撑仍存，工厂库存、社会库存持续去化，但速度降缓；预期利好有限，同时并无较大利空，期价高位震荡，短期现货市场或维持震荡走势。中性。

2、基差：现货6365，基差35，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少6.12%至29.28万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2009：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油短线震荡调整为主，但是整体幅度有限，沥青期货价格走跌带动市场观望情绪增加，部分货源对高价形成一定的冲击。供应端来看，下周国内沥青市场供应增减不一，其中华东地区上海石化、宁波科元将会复产沥青，华南地区茂名石化将会转产沥青，东北地区盘锦北沥计划检修。需求端来看，南方持续降雨导致刚需一般，尤其沿江西南地区社会库存较高，整体消耗放缓，高价需求动力受限，北方地区需求平稳，但是投机备货性需求有所打压。短期来看，国内沥青各地区压力不一，整体炼厂库存压力不高，尤其华东、山东地区主力炼厂价格低位，不排除个别炼厂仍有推涨的可能，但是市场实际高价成交受限，个别6月底到期合同或有一定的冲击。中性。

2、基差：现货2475，基差-139，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.8%为30.8%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

纸浆：

1、基本面：智利北部地区地震消息影响边缘化，进口针叶浆现货市场平稳；下游成品纸市场仍处于淡季，浆市需求弱稳、纸厂刚需备货为主；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4350元/吨，SP2009收盘价为4404元/吨，基差为-54元，期货升水现货；偏空

3、库存：6月上旬国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约200.40万吨，较5月底增加4.76%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求趋弱，库存处于历史较高水平，短期仍将维持震荡偏弱运行。纸浆2009：日内逢高短空，止损4420

燃料油：

1、基本面：原油震荡趋弱，成本端支撑走弱；海运运费回落至正常水平，燃油东西方套利窗口逐步打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；部分航线仍然处于取消的状态，整体船用燃油需求偏弱，高低硫价差历史低位，高硫燃油需求偏悲观；偏空

2、基差：舟山保税380燃料油为283美元/吨，FU2009收盘价为1695元/吨，基差为311元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止6月10日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2569万桶，环比前一周持平；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油震荡、基本面走弱，燃油短期仍将跟随原油波动。燃料油2009：日内1660-1700区间偏空操作。

PTA：

1、基本面：PX成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，整体跟随原油波动 偏空

2、基差：现货3615，09合约基差-97，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：PX供需依旧维持弱势格局，PX与石脑油价差处于历史低点，原油成本支撑传导不畅，聚酯供需格局良好，但终端织造实际需求高度有限，PTA供应相对宽松，目前高开工高库存高利润三高格局不变，盘面整体跟随原油偏弱势为主。TA2009：3570-3750区间操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，油头利润有一定的压缩，开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3495，09合约基差-147，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存126.3万吨，环比减少2.7万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，但海外疫情仍在发酵，且夏季为纺织业传统淡季，终端需求仍旧疲软，且盘面上方煤制开工压制比较明显，港口库存去化较难。EG2009：关注3550一带支撑

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，市场寄望中国需求改善和技术性整理。国内豆粕震荡回落，北京出现新冠疫情令市场担忧需求，国内油厂压榨维持高位，国内大豆和豆粕库存低位回升，供应显著增多现货贴水压制价格。未来3个月进口大豆到港进入旺季，但肺炎疫情在巴西日趋严峻，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2667（华东），基差调整（现货减90）后基差-238，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存75.09万吨，上周66.58万吨，环比增加12.78%，去年同期76万吨，同比减少1.19%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2800附近震荡，短线操作为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，中加关系继续僵持，加拿大油菜籽进口尚无定论，消息面稍利多支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖受南方普降暴雨影响，加上北京新冠确诊病例在海鲜市场出现，影响短期水产需求，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2260，基差-65，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.65万吨，上周3.25万吨，环比减少18.46%，去年同期2.1万吨，同比增加26.2%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300上方震荡，区间短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，市场寄望中国需求改善和技术性整理。国产大豆价格收购价维持高位，大豆现货贴水过大压制价格，盘面剧烈波动，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4200，基差-614，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存508.6万吨，上周481.41万吨，环比增加5.65%，去年同期426.41万吨，同比增加19.27%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内大豆期货再创新高但基本面变化不大，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2009：短期高位震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5730，基差78，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。前几价格反弹较猛，上升力度不足，投机止赢离场，大跌后可少量试多。豆油Y2009：回落做多，区间5450-5850

棕榈油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5280，基差242，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4700附近入场，止盈5000

菜籽油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7960，基差531，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7050附近入场，止盈7300

白糖：

1、基本面：Unica：巴西中南部5月下半月糖产量同比大增36%。咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。2019年5月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1040.72万吨；全国累计销糖631.09万吨；销糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中国进口食糖12万吨，同比减少22万吨。中性。

2、基差：柳州现货5440，基差353（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底19/20榨季工业库存409.63万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：西方各国复工复产，消费回暖。目前夏季国内消费旺季，新糖压榨结束，消耗库存为主，内外价差近期略有缩小，09合约上方压力60日均线附近。

棉花：

1、基本面：6月美国农业部报告调高库存，小幅利空。4月份我国棉花进口12万吨，环比减40%，同比减33.3%。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部6月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11950，基差110（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，进三退二，盘中快速回落短多。

4

---金属

黄金

1、基本面：周三地缘政治和疫情担忧压制了乐观情绪，避险情绪升温，美股涨跌互现，美元小幅反弹收于97关口上方，现货黄金维持震荡；中性

2、基差：黄金期货392.86，现货390.24，基差-2.62，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2022千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：影响因素依旧复杂，金价维持震荡；COMEX金维持在1735左右；今日关注英国利率决议、美国上周初请失业金人数、美联储官员讲话；目前支撑金价因素较多，但影响较弱，叠加乐观经济影响，金价维持震荡。沪金2012：390-396区间操作。

白银

1、基本面：周三地缘政治和疫情担忧压制了乐观情绪，避险情绪升温，美股涨跌互现，美元小幅反弹收于97关口上方，现货黄金维持震荡；中性

2、基差：白银期货4259，现货4204，基差-55，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2076640千克，减少23030千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价继续震荡；COMEX银小幅回升至17.6以上，内盘银收于4215。银价走低受到买盘支撑，近期影响因素多但难出现单边趋势，依旧震荡为主。沪银2012：4170-4310区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上；偏空。

2、基差：现货 46900，基差130，升水期货；中性。

3、库存：6月17日LME铜库存减3775吨至244700吨，上期所铜库存较上周减11782吨至128131吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国内库存出现持续去库和全球宽松背景下，沪铜高位震荡，沪铜2007: 47000空持有，持有 48000看跌期权空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货14080，基差240，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减25755吨至296305吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝维持强势上扬，但是继续向上空间有限，沪铝2007：13700附近空持有，止损14000。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨, 2019年全年为供应短缺7.5万吨。偏空

2、基差：现货16670，基差-80；中性。

3、库存：6月17日LME锌库存较上日减少275吨至124500吨，6月17上期所锌库存仓单较上日减少177吨至41807吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。

镍：

1、基本面：目前来看，矿价虽然在上涨，但是供应的增加明显，后续高度有降，对成本支撑力慢慢减弱。镍铁价格已经开始回落，后期预期供应增加，但不锈钢目前来看，库存继续下降，需求目前仍然比较好，可能再次成为支撑价格的力量。电解镍产量维持，但需求亮点不足，后期仍可能被镍铁挤兑。中性

2、基差：现货103350，基差-130，中性，俄镍102850，基差-630，偏空

3、库存：LME库存233298，+180，上交所仓单26479，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍08：多单暂持，破102000离场，如果站上104000以上当心多头平仓。

5

---金融期货

期指

1、基本面：国务院常务会议部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；美联储并不认为负利率在美国适用，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市尾盘收红，医药、周期和军工板块走强；偏多

2、资金：融资余额10922亿元，增加72亿元，沪深股净卖出27.21亿元；偏多

3、基差：IF2006贴水10.6点，IH2006贴水9.9点，IC2006贴水29.4点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：海外风险偏好上升，国内疫情数据稳中有降，主要指数上涨后接近前期压力位，短期难突破或进入震荡调整。IF2007：观望为主；IH2007：观望为主；IC2007：观望为主。

国债：

1、基本面：存款利率近期现下行，四大行主动下调大额存单发行利率，其中3年期、5年期等中长期限存款利率的下行幅度相对较大，5月份环比降幅均超过5个基点。 

2、资金面：6月17日央行公开市场无操作，市场净回笼600亿元。 

3、基差：TS主力基差为0.4020，现券贴水期货，偏多。TF主力基差为0.3322，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2890，现券升水期货，偏多。 

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。 

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。 

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。 

7、结论：离场观望。