一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储梅斯特：目前不需要加强前瞻指引；若有需要，美联储在资产负债表方面仍有更多可行动的空间；美国经济复苏有很长的路要走，需要在很长的时间内实施非常宽松的政策。

2）国内新闻

据悉，多部委正就金融支持小微企业展开部署，筹划一揽子缓解小微企业融资难的重大举措，围绕小微企业信贷加量投放，完善首贷、续贷业务以及贷款风险分类制度等多方面精准施策，持续推动更多资金“直达”实体，降低企业综合融资成本。

3）行业新闻

多位金融机构人士透露，银保监会近日在业内下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》和《银行不良贷款转让试点实施方案》，拟放开单户对公不良贷款和批量个人不良贷款转让试点。目前该政策仍在业内征求意见阶段，并非最终版本。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，A股震荡调整后继续收红，北向资金流出27.22亿元，6月16日融资余额达10922.08亿元，较上一交易日增加71.51亿元。6月17日国常会指出要推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元。创业板注册制进一步推进，6月12日证监会和深交所相继发布了相关文件，对发行审核和退市等制度予以完善。根据2020年政府工作报告，今年我们依然是继续减税降费并且支持中小企业。在刺激经济的过程中，我们认为主要靠基建托底、刺激消费同时加大科技领域的转型升级。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。当前疫情变化对股指走势会有扰动，随着股指止跌回升以及相关政策利好，短期我们认为中证500会强于沪深300，中长期可以较为坚定地逢低建仓。

【国债】

国债：国务院常务会议要求综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，期债价格将有所企稳。此前财政部对抗疫特别国债发行作出安排，拟全部采用市场化发行，略超出市场预期，对债市产生一定的冲击。5月规模以上工业增加值同比增4.4%，社会消费品零售总额同比下降2.8%，工业生产和消费数据略低于预期，当前海外疫情单日确诊继续维持高位，逐步向发展中国家转移，国内部分地区疫情反复，经济运行仍面临较多风险挑战。央行缩量续作MLF且操作利率保持不变，货币政策进入观察期，不过随着特别国债等积极财政落地，央行适时降准降息仍有可能，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年；预计市场资金面将继续保持充裕，短端国债期货调整后可轻仓试多，但随着经济金融数据持续改善，对长端期债继续扰动，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：受国际能源署上调预测的影响，周三早盘国际油价维持涨势，然而欧佩克在月度报告中维持需求预测不变，国际油价随后转跌；但是美国能源信息署库存数据发布后，欧美原油期货缩窄了跌幅而小幅收低。单周需求中，美国石油需求总量日均1729万桶，比前一周低28.3万桶；其中美国汽油日需求量787万桶，比前一周低3.1万桶；馏分油日均需求量355.5万桶，比前一周日均高25.2万桶。美国能源信息署数据显示，截止2020年6月12日当周，美国原油库存量5.3928亿桶，比前一周增长122万桶。美国原油日产量继续下降，而且降幅超出预期。截止6月12日当周，美国原油日均产量1050万桶，比前周日均产量减少60万桶。OPEC第三季度原油产量需求升至2781万桶/天，OPEC5月份产量为2420万桶/天，JMMC将于6月18日召开会议，评估执行情况。

【甲醇】

甲醇：整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在126.77万吨，环比6月4日小涨0.37万吨，涨幅在0.29%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在42万吨.。据卓创资讯不完全统计，从6月12日至6月28日中国甲醇进口船货到港量在70.64万-71万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在39.88万-40万吨。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.56%，较上周下跌4.1个百分点。本周期内由于中天合创全面停车，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷略有下调。截至6月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为60.45%，下跌4.44个百分点；西北地区的开工负荷为68.14%，下跌7.28个百分点。本周期内，西北地区部分烯烃配套甲醇装置检修或者降负运行，西北地区甲醇开工负荷下滑。

【橡胶】

橡胶：橡胶夜盘下跌。目前橡胶供应未出现明显减产，产量高峰尚未到来，后期供应压力预期仍存，需求端国内市场虽有恢复但全球需求复苏仍受疫情影响存在不确定性。短期市场回调加深，但考虑国内疫情大范围扩散概率较低，预计短期回调后价格会有支撑，RU09合约关注10000附近支撑。

【PTA】

PTA：09合约收于3714（+2）。亚洲PX 543美元/吨CFR中国。PTA原料成本2900元/吨。华东地区PTA现货市场报盘09贴水85自提，参考商谈3620元/吨自提。PTA现货加工费720元/吨。PTA社会库存上周五回落至352（-3）万吨。江浙涤丝昨日产销零星放量，整体一般，至下午3点附近平均估算在6成左右。6-7月份PTA装置检修量预计将有所增多，低点轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约收于3639（-3）。MEG现货成交3500元/吨。截至6月11日，国内乙二醇整体开工负荷在59.26%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在45.19%（煤制总产能为489万吨/年）。本周一华东主港地区MEG港口库存约137.2万吨，环比上期减少1.1万吨。库存仍然偏高，部分仓库调高仓储费用，制约上行空间。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。国内尿素市场行情弱势松动，山西、河南价格下调明显。需求方面北方农忙进程大半，农业用肥清淡，工业复合肥开工率低位，对于尿素用量偏低，板材厂因为低温，开工率维持在低位。上周检修企业增加，日产下降至15万吨以下，缓冲了市场跌势。短期国内尿素市场预计维持弱势。期货方面，总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性，可考虑在出现短期大幅上涨时做空。

【沥青】

沥青：沥青期货主力合约收2612（-2）。OPEC最新月报预计2020年全球原油需求因新冠疫情降低。需求方面，山东地区现货成交相对冷清，另外6月底合同开始集中出货，市场供应加大；华东地区进入梅雨季节，施工受到限制，库存有增加的趋势；华南地区需求可能仍在下行，出货以装船为主，库存水平也在上升。总体上，南方雨季影响下未来需求表现可能有限，原油价格下行空间可能有限，也给予沥青价格一定的支撑。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘小涨。现货方面，上海一级螺纹现货3640（理计）。钢联周度数据显示，螺纹周产量 398.56万吨，增3.16万吨，社会库存降15.18万吨至758.34万吨，钢厂库存增0.06万吨至284.25万吨。本 周螺纹库存数据不佳，表观需求明显放缓，几家机构统计的数据匹配度高。目前看螺纹产量继续上升空间已然有限，热卷产量出现回升，需求方面市场普遍认为梅雨季建材需求将出现放缓，但下半年旺季的需求 预期目前依然良好，整体看矛盾不大。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜盘震荡，淡水河谷矿区复产，整体影响量仅100万吨。现货方面，金步巴报820（折盘面），普氏62指数报103.45。Mysteel 全国45 个港 口进口铁矿库存为10753.70，较上周降31.15；日均疏港量314.08增12.14。分量方面，澳矿6051.30 降 49.98，巴西矿2178.65降14.77，贸易矿5103.20降104.40，球团733.91增17.97，精粉695.57增30.03，  块矿2142.33增43.96；在港船舶数98降1。（单位：万吨）。巴西疫情持续发酵，淡水河谷矿区复产，整体影响量仅100万吨。国内港口库存持续下降，需求依旧旺盛，当下看供需格局依然健康。铁矿供应 核心问题依然是去年矿难之后淡水河谷的产量难以恢复。建议投资者控制风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国零售销售增长17.7%，创下历史最高纪录，受此提振美国股市和美元指数小幅上行。同时鲍威尔表示，美联储将根据市场状况调整公司债券购买计划，并称不希望像大象一样在债券市场上四处跑动。预期并无太大改变下金银整体延续震荡。由于美国一些重新开放的州的新冠病毒病例增加以及日本中国的新增确诊病例，人们对第二波冠状病毒病例的担忧上升风险溢价有所下调，白银回调后也转入震荡。此前由于风险情绪的升温的提升白银表现相对较强，金银比价已经已经低于100，但由于市场对经济反弹预期过于乐观，关注风险溢价可能的调整。整体上看，中长期由实际利率低迷和央行信用贬值产生的多头逻辑依然较为明确，但短期内对于经济复苏和政策刺激的乐观预期压过了经济数据和疫情的影响，市场逻辑以复工复产和经济反弹为主，黄金上方面临一定抛压。而疫情二次爆发、贸易争端升级、美国本土骚乱、美股二次探底可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方为黄金支撑，多空交织下黄金或有回调但整体将以宽幅震荡为主。重点关注美国复工复产的进度，美国本土骚乱情况以及美股是否出现调整。市场重心逐步转向三季度经济反弹预期能否兑现，关注风险情绪波动下金银比价的反弹能否进一步延续。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅走高，总体表现宽幅调整。昨日统计局发布1-5月份铜产量同比增加2.7%，5月份同比增加13.3%。北京连续多日报导确诊病例，并调高警戒级别，市场担忧疫情可能对经济的造成影响。世界金属统计局发布1-4月份铜短缺2400吨，去年为短缺26.8万吨。短期铜价可能延续调整，建议关注收储进展、人民币汇率、疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价延续调整走势。世界金属统计局发布数据显示1-4月份锌过剩5.1万吨。近期国内锌库存基本维持稳定，维持在21万吨左右。此前锌价受多因素支撑，如下游需求恢复，疫情影响矿山产出，以及精矿加工费缩窄。虽然近期镀锌板库存虽然出现下降，但整体维持高位。短期锌价可能宽幅震荡，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日夜盘铝价小幅回落。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期可能仍有回落，目前期货呈现明显的back结构，市场对中长期需求的改善仍然谨慎。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，操作上建议空单逢高进场。

【镍】

镍：夜盘镍价下跌。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主。       

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘震荡。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为继续观望。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货继续上涨。临储拍卖第三周，拍卖结果成交率100%，平均溢价升至160元/吨以上。市场信心再受提振，贸易商再次惜售待涨，成本端推动玉米价格短期走强。全国400个定点监测县数据，3月份全国能繁母猪存栏环比增长2.8%，全国16万家年出栏500头以上规模猪场，新生仔猪同比增长7.3%。短期来看，在临储拍卖依然火爆的情况下，预计玉米期货高位震荡为主，但需求端未能形成共振，继续冲高能力有限。玉米期权方面，可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。4月20日左右受冷空气影响北方大面积降温，苹果主产地的陕西和山东降温幅度虽然较大，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限，但本次降温对梨产生一定影响，可能最终影响苹果收购价。目前减产情况大致确定，预计苹果期货继续承压，但波动逐渐减小。当前西北苹果产区干旱情况有所缓解，持续关注未来产区天气。

【白糖】

白糖：昨夜美国ICE糖期货震荡，郑糖震荡。巴西预计全年蔗糖产量可能在3600万吨左右。印度截至5月4日出口糖334.9万吨，糖厂已签订420万吨的糖出口合同，印度食品部共分配了600万吨糖出口配额。泰国受干旱和疫情影响，制糖业受到较大影响，如果干旱持续，则下一榨季泰国将面临甘蔗短缺的风险。全国进入收榨尾声，本榨季国内截至4月产糖1021万吨，销糖553万吨，销糖率54%与去年同期持平。目前市场供应量充足以及处于传统淡季，疫情导致消费迟迟不见起色，商家出货意愿增强。目前配额外进口巴西食糖成本4350元/吨左右（调降后的配额外进口关税）。近期巴西雷亚尔大幅升值及原油价格回升，巴西产糖前景可能下调，外糖价格明显反弹，郑糖价格可能震荡偏强。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕震荡，连粕震荡。中国自美国采购新作和旧作大豆。国内开机恢复令基差承压。由于原油价格持续疲弱，影响生物柴油炼化和玉米酒精生产，美国豆粕在压榨企业中提供的利润份额和饲料蛋白中的添加将增多。巴西3-4月大豆出口可能创历史同期新高，对应中国5-7月份大豆进口月均预计950万吨或更高。目前中国库存连续回升，周度压榨量已达到接近200万吨高位，国内供求宽松局部地区压力较大，豆粕库存升高至75万吨左右，广东地区豆粕基差已跌至负190附近。短期豆粕可能震荡，中长期买入持有策略可能存在一定机会。

【油脂】

油脂：马来西亚棕榈油震荡，美豆油震荡。MPOB报告利多，但市场在前一交易日价格已大幅上涨。国内豆油周度提货量自高位回落，油厂未执行合同下降明显，同时本周豆油现货和基差成交连续放量。目前中国大豆库存止降回升，周度压榨量已达到200万吨高位，国内豆油库存小幅升高，但南方局部地区植物油偏紧持续。5月棕榈油产地产量压力环比增幅下降，近期植物油价格明显反弹。但由于缺乏实质利好，预计中长期油脂价格将震荡偏弱。

【棉花】

棉花：美国棉花期货震荡，郑棉震荡。当前国内棉花市场库存充足，截至4月底，棉花商业库430万吨，高于去年同期13.24%。受疫情扩散影响，下游纺织企业订单不足，大部分降低产能消化库存为主。当前棉花主产区新疆播种已全面开启，部分地区开始出苗。后期需关注产区天气变化。