股指

股指: 周期成长领涨，结构分化明显

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。中短期海外风险事件较为频繁，叠加经济衰退预期扰动市场情绪，股指和商品波动较大。美联储购买企业债利好，短期提振市场风险偏好。隔夜欧美股市涨跌不一，原油上涨。

2.内部方面：国常会首提金融系统向实体企业让利1.5万亿，并释放降准信号，短期对股指影响偏正面。中短期警惕疫情反复扰动市场情绪，影响内需修复。昨日股指小幅收涨，两市合计成交超过7500亿元，行业板块涨跌互现，煤炭与钢铁板块强势领涨。北向资金净流入近50亿元。盘面特征，结构分化，以行业景气回升为主线，存量资金博弈。基差方面，股指再度向上挑战阻力位，股指期货贴水有所收窄。

3.总结：由于海外市场再度释放经济刺激计划，短期由弱转强。国内政策刺激力度虽保持克制，但也不弱，还是能够稳定市场预期。技术面上，若沪指850日均线3030点附近阻力未能有效突破并站稳，则会再度回到下降通道中。

贵金属

贵金属：美元上涨打压金价

1.现货：AuT+D389.68（0.28 %），AgT+D4261（2.11 %），金银（国际）比价99.22 。

2.利率：10美债0.71%；5年TIPS -0.65%（-0.13）；美元97.46 。

3.联储：鲍威尔称希望将利率维持在目前水平上，直到我们有信心经济度过了疫情的困扰。

4.EFT持仓：SPDR1136.2200吨（0）。

5.总结：英镑下跌支撑美元，贵金属小幅调整，美黄金仍在高位区间震荡。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹

螺纹：库存数据降幅缩窄，现货价格回调

1.现货:唐山普方坯3300（0）；上海市场价3760元/吨（0），现货价格广州地区4030（-20），杭州地区3780（0）。

2.成本：钢坯完全成本3132，出厂成本3300.

3.基差：10合约杭州204上海194广州534。

4.产量及库存：，建材方面，本周钢厂库存持续增加，主要原因在于梅雨带影响范围扩大，使贸易商提货节奏放缓，导致钢厂销售不佳，库存上升，尤其江苏、四川、山西和湖北四省表现较为突出。其中螺纹钢和线材周环比增加16.39万吨和3.03万吨。从环比数据来看，华东、南方和北方分别增加7.2万吨、7.99万吨和4.23万吨；从同比数据来看，华东、南方和北方分别同比高35.35万吨、23.56万吨和20.4万吨。热卷方面，本周库存环比微降，分三大区来看，华东和南方环比微增0.4万吨和0.2万吨，北方微降0.72万吨；从省份角度来看，吉林、四川和广西为主要增库省份，主要原因在于钢厂出货节奏放缓。

5.总结:库存去化，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，但是近期梅雨季节提前，北京疫情问题，下游需求转弱，价格出现回调。

铁矿石

铁矿石：供给略有改善，库存有所增加。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴720（-2），日照PB粉780（-3）。

2.基差：PB粉09合约73；金布巴粉09合约38。

3.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2513.8万吨，环比上期减少415.8万吨。澳洲发运总量1840.7万吨，环比减少327.3万吨，巴西发运总量673.1万吨，环比减少88.5万吨。

4.库存：本周一（15日）Mysteel统计45港库存总量10702.4万吨，上周四（11日）10697.7万吨，上周一（8）日10628.58万吨。

5总结：据淡水河谷官网，公司获准恢复在伊塔比拉的铁矿石开采；全球最大的铁矿石生产商淡水河谷公司（Vale SA）将在巴西劳工当局批准其修订后的Covid-19协议后，恢复其Itabira综合体的运营；这家总部位于里约热内卢的公司周三在一份声明中说，6月5日停产的三座矿井将逐步恢复运营。产量影响不到100万吨，该公司认为无需修改其2020年产量指南。 

沪铜

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为47,150元/吨（+170）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1410.87元/吨,前值为亏损927.35元/吨。

3.基差：长江铜现货基差260。

4.库存：上期所铜库存128,131吨（-11,782吨），LME铜库存为243,250吨（--1,450吨），保税区库存为总计19.9吨（+1.8吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝

沪铝：基差强势，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为13,970元/吨（-110）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损104.5元/吨，前值亏损13.45元/吨。

3.基差：长江铝现货基差225,前值240。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存266,588（-29,717吨），LME铝库存为1,610,300吨（-4,675 吨），保税区库存为总计70.5万吨（-2.1万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶

橡胶：跟随氛围波动，不追高

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10000-10050元/吨；山东地区越南3L胶报价10450-10500元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格大稳小动，生胶片39.05；烟胶片43.05，涨0.08；胶水44.00，稳定；杯胶31.25，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：从当前了解情况来看，前期设备有波动的轮胎企业近日开工逐渐恢复正常，但半钢胎开工仍处于低位水平，询单虽有增加，但出口交货尚未完全体现。

4.总结：基本面并没有显著的改观，资金面缺乏炒作的抓手，短期内市场的风险尚不能确定完全释放，因此要注意短线的波动反复。

塑料

塑料：PE短期偏强，持续拉涨动力弱

1.现货：本周国内聚乙烯市场价格稳中走高。当前线性主流价格6800-7100元/吨，环比涨50-200元/吨不等；高压主流价格在7800-8300元/吨，多数上涨，幅度在50-350元/吨不等；低压各品种价格多数走高，幅度在50-300元/吨不等。

2.总结：上游方面，原油价格呈跌后反弹态势，本周线性期货表现较为强劲，多日连续收涨，同时石化装置检修仍较为集中，部分货源相对偏紧，石化出库价配合连续拉涨，贸易商报盘受支撑走高。然伴随市场价格涨至高位，工厂接货意向相对谨慎，价格上涨幅度受限，维持盘中震荡态势。本周PE石化企业生产负荷在81.12%，截止周四石化合成树脂库存在69.5万吨，库存压力不大。下周来看，下周检修损失量在7.05万吨，港口库存有累库迹象，供应端压力凸显。需求方面，除农膜行业有小幅提升外，其他行业平稳为主，下游工厂对于高价原料的接受能力有限。下周市场或将维持震荡之势，以消化前期涨幅为主。预计主流价格在6700-7100元/吨。

PTA

PTA：震荡调整

1.现货：华东PTA市场微涨，现货市场PTA报盘参考2009贴水80自提，递盘参考2009贴水85-90自提，现货商谈参考区间3590-3630自提。日内PTA买盘以贸易商为主，成交气氛寡淡，现货市场成交约2000吨，听闻3596自提、3621仓单成交，现货成交基差贴水90，月底成交基差贴水85。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6天（前值6.5）

3.基差：09合约华东现货：-107（前值-102）

4.总结：PTA行情略跌，期货微跌，部分下游聚酯工厂开始促销，但聚酯产销依旧低迷。虽然本周PX上涨对PTA成本支撑增强，但PTA供应增加预期之下，市场信心不足，本周聚酯产销整体平淡，预计短期PTA行情涨跌不易。

油脂

油脂：渐趋稳定

1.现货：豆油，一级天津5750（+20），张家港5850（0），棕榈油，天津24度5380（-50），东莞5390（0）。

2.基差：豆油天津82（+4），棕榈油东莞386（+34）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5307（+13）元/吨，巴西豆油7月进口完税价6180（+70）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月12日，国内豆油商业库存95.62万吨，较上周增加0.673万吨，增长0.71%。棕榈油港口库存35.21万吨，较上周降6.4%，较上月同期下降20.56%，较去年同期下降48.16%。

7.总结：内外扰动，油脂期价波动加剧，豆油国内继续缓慢增库，但市场情绪渐趋稳定，成交及预期开始支撑盘面，操作上可重新介入反弹多单。

豆粕

豆粕：内外交困，持续整理

1.现货：山东2670-2690元/吨（0），江苏2665-2680元/吨（+20），东莞2640-2660元/吨（0）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本3256元/吨（+45）。

4.供给：第24周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.1%，较上周提高3.93%。

5.需求：据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量17.253万吨，前一日豆粕提货总量17.372万吨。

6.库存：截至6月12日，沿海地区豆粕库存量75.09万吨，较上周增长12.78%，较去年同期减少1.19%。

7.总结：现货库存压力持续增加，期价高位调整，目前美豆种植较为顺利，预计延续调整概率较大，操作上暂转为震荡思路，对冲重新介入做多油粕比思路。

菜粕

菜粕：弱势震荡

1.现货：华南现货报价2210-2320（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3606（+94）。

4.供给：第24周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.38%，上周10.18%。

5.库存：第24周两广及福建地区菜粕库存为16.03万吨，较上周减少1.99万吨，下降11.05%，较去年同期下降6.79%。

6总结：菜粕进入季节性消费旺季，库存近几周有所下降，近期南方出现暴雨洪灾对水产消费有一定抑制，操作上保持偏弱震荡思路，对冲继续持有做扩豆菜价差。

玉米

玉米：临储第四拍成交价再创新高，但期价冲高回落

1.现货：全线上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库1950（10），吉林长春出库2040（40），山东德州进厂2200（20），港口：锦州平仓2150（10），主销区：蛇口2220（10），成都2360（10）。

2.基差：持稳。锦州现货-C2009=21（8）。

3.供给：国家粮食局数据，截至4月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9802万吨，同比减少1184万吨。

4.需求：截止6月12日当周淀粉行业开机率62.85%（0.57%），同比增2.25%。酒精行业开机率61.57%（-1.2%）。

5.库存：截至6月5日，北方四港库存降至239.11万吨（-12.7），注册仓单继续猛增至50408张（-650）。

6.总结：第四周临储玉米拍卖火爆程度再创新高，延续100%成交率，同时成交价格继续跳涨，黑龙江二等均价溢价高达219元/吨，对应交割成本2190元/吨。但需要注意的是， 9月合约期价冲高回落，收在2130元/吨一线，说明市场主体对于今天超过200元/吨的溢价程度后期能否维持是持怀疑态度的。放到中期来看，100%成交，超过200元/吨的成交溢价是不可持续的，投机情绪已然过热。目前而言不建议投资者继续追多，原有多单持有者设置止盈策略。当然，在供需缺口支撑下，国内玉米价格中长期强势格局未改，只是短期持续拉涨的同时利空积聚，随时有回落调整的需求。

白糖

白糖：有待需求指引，短期上方压力增加

1.现货：报价平稳。广西集团报价5420（0），昆明集团报价5310（0）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁320昆明210，01合约南宁490昆明380。

3.成本：巴西配额内进口3359（+36），巴西配额外进口4274（+46），泰国配额内进口3862（+11），泰国配额外进口4931（+14）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：主产区广西糖厂全部收榨，云南处于收榨末期，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚。同时，ICE期糖承压回调。因此，郑糖短期震荡整理，后市关注ICE期糖走势与产业政策调整等。

棉花

棉花：有待需求回暖，短期上方压力增加

1.现货：报价持平。CCIndex3128B报11983（+33）。

2.基差：缩小。棉花09合约93，01合约-422。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12019（+134），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13763（+73）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量，而国储棉库存维持低位。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，ICE期棉承压回调。综上，郑棉短期上方压力增加，后市关注美棉走势产业政策调整等。