股指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF2007收盘涨52.4点或1.33%，报3992.4点，贴水51.98点；上证50股指期货主力合约IH2007收盘涨23.6点或0.84%，报2844.2点，贴水44.76点；中证500股指期货主力合约IC2007收盘涨47点或0.84%，报5659.6点，贴水74.8点。

【市场要闻】

1、刘鹤：坚持“建制度、不干预、零容忍”，加快发展资本市场；完善信息披露、发行、退市等基本制度，着力增强交易便利性、市场流动性和市场活跃度，健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系；强化对市场中介机构监管，大幅提高对财务造假等违法违规行为的打击力度，加快推动证券代表人诉讼机制落地。

2、央行党委书记郭树清：中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率；今年政策性银行安排信贷规模比去年多增加将近1万亿元，债券发行规模也将增加，国开行和进出口银行安排1000亿元专项纾困资金，新增1000多亿元转贷款规模，缓解小微企业融资难融资贵。

3、央行行长易纲：下半年货币政策将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元；疫情期间的金融支持政策具有阶段性，要关注政策的“后遗症”，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出；央行资产负债表规模这几年基本稳定在36万亿元左右，与目前国际上主要经济体央行资产负债表大幅扩张的机理不同。

4、证监会主席易会满：加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度，抓紧出台科创板再融资管理办法，推出小额快速融资制度，支持更多“硬科技”企业利用资本市场发展壮大；发布科创板指数，研究推出相关产品和工具。

5、发改委、能源局：严控煤电新增产能规模，加快推动风电、光伏发电补贴退坡，安全发展先进核电；2020年常规水电装机达到3.4亿千瓦左右，风电、光伏发电装机均达到2.4亿千瓦左右；实施配电网建设改造行动计划，推进粤港澳大湾区、长三角一体化等区域智能电网高标准建设。

【观点】

预计国内期指短期将继续缓慢回升，但幅度相对有限，中长期仍有待全球疫情出现明显改善之后，才有望重拾升势，需继续关注全球疫情后续情况变化对国内特别是出口方面带来的影响。

钢材矿石

钢材

1、现货：涨跌互现。唐山普方坯3310（0）；螺纹微跌，杭州3630（0），北京3690（-10），广州3870（0）；热卷上涨，上海3700（30），天津3680（0），乐从3770（20）；冷轧上涨，上海4100（0），天津3980（10），乐从4120（0）。

2、利润：维持。即期生产普方坯盈利45，螺纹毛利114，热卷毛利65，电炉毛利-112。

3、基差：缩小。杭州螺纹（未折磅）10合约12，01合约165；上海热卷10合约53，01合约202。

4、供给：整体微增，螺纹微降。6.19螺纹396（-2），热卷324（4），五大品种1094（2）。2020年5月份，我国钢筋产量为2422.0万吨，同比增长9.1%；1-5月累计产量为9847.1万吨，同比增长1.3%。

5、需求：建材成交量20.4（1.3）万吨。乘联会：预计6月乘用车零售达163万，同比降8%左右。

6、库存：整体下降，螺纹累库。6.19螺纹社756（-3），厂库301（16）；热卷社库249（-9），厂库100（0）；五大品种整体库存2015（-7）。

7、总结:本周整体供给延续回升但螺纹产量拐头下降，表需整体回落但板材类上升，整体库存去化速度放缓，其中螺纹库存转为积累。悲观来看，螺纹淡季累库出现；乐观来看，螺纹供需顶底出现，一旦确认，市场有望转向旺季的乐观而推动钢材震荡走强。

铁矿石

1、现货：外矿、废钢下跌。唐山66%干基含税现金出厂920（0），日照金布巴720（-2），日照PB粉780（-3），62%普氏103(-0.6）；张家港废钢2330（-20）。

2、利润：下降。PB粉20日进口利润8。

3、基差：缩小。PB粉09合约89，01合约166；金布巴粉09合约46，01合约124。

4、供给：6.12澳巴发货量2305（-416），北方六港到货量882（-405）。

5、需求：6.19，45港日均疏港量310（14），64家钢厂日耗62.37（-0.14）。

6、库存：6.19，45港10617（-81），64家钢厂进口矿1720（58），可用天数24（1）。

7、总结：本周钢厂产能利用率、日耗再度回落，但疏港恢复。港库进一步去化至新低，但存在压港现象。厂库和可用天数低位回升。高炉需求逐渐见顶、发货季节性回升，库存进入相对平衡阶段。驱动边际转弱，方向仍将跟随成材。持续关注巴西发货能否恢复正常。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润100元，吨焦炭利润300元。

价格：澳洲二线焦煤99.25美元，折盘面869元，一线焦煤119.5美元，折盘面971，内煤价格1230元；焦化厂焦炭出厂折盘面2000-2050元左右。

开工：全国钢厂高炉产能利用率79.77%（+0.43%）；全国样本焦化厂产能利用率78.8%（+0.44%）。

库存：炼焦煤煤矿库存310.5（-1.04）万吨，炼焦煤港口库存526（+39），炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1520.98（+15.37）万吨；焦化厂焦炭库存41.62（-2.75）万吨，港口焦炭库存329.5（-2.5）万吨，钢厂焦炭库存459.55（-4.37）万吨。

总结：估值上看，目前焦炭现货估值高估，焦煤现货估值高估；驱动上看，需求端，钢厂生产仍较为积极，产量居高不下；对于焦炭来讲，目前的供需面好于2018年和2019年，从数据上看目前山东地区限产严格，焦炭库存下降开始加速，现货仍有提涨空间；关注后续限产跟进情况；对于焦煤来讲，短期内供需矛盾不大，“两会”后国内部分煤矿开始复产，澳煤进口量有望继续收缩，蒙煤通关量依旧处于低位，随着供应端库存的下降，价格有望企稳反弹。中长期来看，只要炼焦煤进口量没有出现较大幅度的下降，炼焦煤供过于求的格局不改。

动力煤

现货：5500大卡570（-），5000大卡520（-），4500大卡459（-）。澳大利亚5500CFR价49美元/吨（-），印尼3800大卡FOB价25美元/吨（-）。

内外价差：澳大利亚5500大卡179元/吨（-），印尼5000大卡113元/吨（-7）。

期货：主力9月基差25，11月30，主力9月单边持仓14.2万手（夜盘-321手），9月升水11月5。

需求：六大电日耗65（-3）。

电厂库存：六大电1555（+24），可用天数24（+1）。

港口库存：秦港473（-7），黄骅港166（-9），国投曹妃甸338（+12），京唐老港218（-），国投京唐港150（-1），合计1345（-4）。广州港243（-3），6.12长江口467（周-13）。

北港调度：北方四港（秦港、黄骅、曹妃甸、京唐东）调入合计162（+5），调出162（-7），锚地船113（+1）。

沿海运费：环渤海七港-广州港33.5元/吨（-0.6），环渤海七港-张家港28.6元/吨（-1.1）。

总结：月底内蒙煤管票不足，陕西矿难引发安检升级，近几日北港调入有回落迹象，但价格触及绿色区间上沿，电厂也尚无较大采购热情，短期供需矛盾不突出，盘面或继续以震荡运行为主。

原油

周四国际油价集体走高，NYMEX原油期货收涨2.32%报38.84美元/桶，布油收涨1.77%报41.43美元/桶。

欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议结束，欧佩克在其官网发表声明。声明中称，5月的整体减产执行率为87%，乐见减产执行率未达到100%的国家承诺在7月-9月进行补偿。伊拉克和科威特已经提交其补偿计划，其他未提交计划的国家将在下周一（6月22日）之前提交。

总结

wtiM1-2价差上涨0.04至-0.21，brentM1-2价差上涨01至0.04，价差结构转正，M2-3价差为-0.04，dubai8月-7月价差为0.28。

加拿大wcs基差下跌0.5至于-9美元/桶。米德兰基差小幅走强，回升至0.2美元/桶。巴肯地区基差为-1.75，小幅转弱。

DFL上涨0.26至-0.7美元/桶，CFDW1为-0.33

美国汽油裂解，美国取暖油裂解整体还在保持回升态势，欧洲地区柴油裂解利润也是回升态势尚未转变。

wtibrent价差位-2.49，近期在-1.9~-2.7之间波动。EFS上涨了0.05至0.93。

欧佩克计划100%执行减产协议，将对5月未执行的部分进行补偿。由于减产的原因，实货市场表现较强，北海原油市场走强。brent近端月差结构转为正值，对brent价格带来支撑。不过美国方面大陆资源公司声明要在7月开始恢复停产石油的产量。6月产量为15-16万桶/日，7月预计产量为22.5-25万桶/日。需求方面汽油恢复较好，美国汽油月差转为平水。目前国际宏观政治、经济局势不稳、多国疫情防控形势严峻，需求短期显示还是在恢复，需求在走强，中期还需要关注疫情。短期不确定因素较多，注意震荡波动的风险。

尿素

1.现货市场：尿素走弱，液氨转上行，甲醇偏弱。

尿素：山东1670（日-10，周-30），东北1690（日+0，周-10），江苏1690（日-10，周-25）；

液氨：山东2580（日+0，周+250），河北2637（日+39，周+280），河南2385（日-30，周+60）；

甲醇：西北1365（日+0，周-30），华东1530（日+15，周+30），华南1470（日+35，周+95）。

2.期货市场：期货及月差区间震荡，基差持续高位。

期货：9月1524（日-1，周+2），1月1512（日+0，+1），5月1566（日-1，周-3）；

基差：9月146（日-9，周-32），1月158（日-10，周-31），5月104（日-9，周-27）；

月差：9-1价差12（日-1，周+1），1-5价差-54（日+1，周+4）。

3.价差：合成氨加工费回落；尿素/甲醇价差高位；产销区价差合理。

合成氨加工费182（日-10，周-174），尿素-甲醇140（日-25，周-60）；山东-东北-20（日-10，周-20），山东-江苏-20（日+0，周-5）。

4.利润：尿素及复合肥利润稳定；三聚氰胺利润回升。

华东水煤浆486（日+0，周-22），华东航天炉340（日+0，周-21），华东固定床204（日+0，周-1）；西北气头170（日+0，周+0），西南气头75（日+0，周+0）；硫基复合肥249（日-1，周+4），氯基复合肥346（日+0，周-37），三聚氰胺-852（日+30，周+40）。

5.供给：开工及日产连续三周回落，同比略高。

截至2020/6/18，尿素企业开工率73.2%(环比-1.6%，同比+4.9%)，其中气头企业开工率70.0%(环比-5.9%，同比-3.2%)；日产量15.3万吨(环比-0.3万吨，同比+0.3万吨）。

6.需求：夏肥需求尾声，工业需求平淡。

尿素工厂：截至2020/6/11，预收天数5.9天(环比+0.2天)。

复合肥：截至2020/6/18，开工率39.3%（环比-1.4%，同比-0.0%），库存74.0万吨（环比+0.4万吨，同比-9.2万吨）。

人造板：地产边际好转，关注5月数据；板厂正常生产。

三聚氰胺：截至2020/6/18，开工率49.4%（环比-8.5%，同比-13.6%）。

7.库存：工厂库存连续六周下行，同比偏低；港口库存低位。

截至2020/6/18，工厂库存42.2万吨，（环比-0.2万吨，同比-14.6万吨）；港口库存7.5万吨，（环比-0.1万吨，同比-10.9万吨）。

8.总结：

本周尿素供需格局继续向淡季的低产量低需求状态切换，尿素产量开工持续回落，下游开工同样弱势，库存基本持平。重点关注未来需求可能的亮点：国内地产周期处于周期尾声的竣工起速阶段，竣工后的集中交房能否带动起家具、涂料等工业需求；上一轮印标价格过低，应标情况不理想，新一轮招标或能在淡季提振国际价格。整体来看尿素驱动短期仍偏弱，转强仍需时间；估值方面利润偏高但是期货具备一定安全边际，价格也处于相对低位；综合来看可战略配置部分多头仓位。

油脂油料

1、期货价格

6.18，DCE豆粕9月豆粕2816元/吨，涨1元，夜盘收于2813元/吨，跌3元。棕榈油9月5004元/吨，跌34元，夜盘收于5026元/吨，涨22元。豆油9月5668元/吨，涨16元，夜盘收于5708元/吨，涨40元；CBOT大豆7月合约收于873.5美分/蒲，涨2。BMD棕榈油连续5周反弹后，上周反弹0.81%，上周整体反弹乏力，周一显著收跌后，周二收付失地，周三周四小幅反弹。

2、成交

6.18，豆粕成交15.4万吨，前一日18.18万吨，基差3.48万吨；豆油成交3.41万吨，前一日4.09万吨，基差2.55万吨。本周豆粕成交日间波动明显，但不及上周，本周压榨预计依旧在高位，预计本周豆油累库有望加快。9月合约6月现货基差及7月提货豆粕基差，在华北、山东、华东及华南地普遍负基差报价，显示较高的大豆到港预估对基差压力依旧较大。

3、压榨

截至6.12当周，大豆周度压榨量205.2万吨，前一周193.15万吨，预计本周213万吨，下周215万吨，大豆压榨6周持续高于5年均值水平，近4周历史同期高位。港口大豆持续累库，已经恢复至5年同期均值之上水平。豆粕持续累库，但依旧低于5年同期均值水平。豆油持续累库，但因成交放量的配合，累库不及预计且依旧大幅低于5年同期均值水平。

4、基本面信息（美豆生长顺利，播种接近尾声）

（1）USDA生长报告中称，截至6月14日当周，美豆优良率72%，持平于市场预期的72%，去年同期未公布；美豆种植率93%，低于分析师预期的94%，前一周86%，上年同期72%，五年均值88%；美豆出芽率81%，前一周67%，去年同期49%，五年均值75%。

（2）SGS周三公布的数据显示，马来6.1-15日棕榈油出口量为916871吨，较上月同期增加67.2%；印尼宣布将原本计划于2023年开始的“绿色柴油”计划推迟到2026年，B40生物柴油计划推迟到2022年。

（3）美国贸易代表莱特希泽表示，中国官员一再重申，将遵守第一阶段贸易协议中的承诺，购买更多美国商品和服务。他补充称，迄今为止，中国购买了约100亿美元的商品。

（4）德国媒体17日报道，德国北莱茵-威斯特法伦州居特斯洛县一家肉联厂近日发生新冠病毒聚集性感染事件，至少400人被确诊感染该病毒，约7000人被隔离。

5、行情走势分析

（1）2020/2021年度美豆生长状况持续好于5年同期均值，给国内蛋白市场上方构成压力；疫情在巴西持续发展以及中美关系依旧不排除反复可能构成底部支撑，加之市场心态已经好转。所以，豆粕价格处于上方有压力底部有支撑的状态，长期趋势的行程需要等待供给驱动因素的出现。6、7、8三个月高到港预估始终对m2009合约豆粕基差构成压力；

（2）棕榈油为植物油市场核心，5周持续反弹后棕榈油上周反弹乏力，本周在马棕带领下国内植物油价格不断反复，预计植物油需要一个阶段的徘徊，等待市场指引，整体来看豆棕走缩依旧建议继续关注。

白糖

1、ICE原糖期货周四收跌，未能跟进原油涨势，因20/21年度产量将上升前景与低迷需求前景令原糖承压。ICE7月原糖期货收跌0.22美分或1.8%，结算价报每磅11.89美分。

2、郑糖主力09合约周四涨13点至5100元/吨，持仓减约2千手。夜盘跌14点，持仓增2千余手。主力持仓上，主多增约2千手，主空减约5百手，其中多头方海通和兴证各增1千余手，而中粮和东证各减1千余手。空头方，华泰减1千余手。01合约涨13点至4930，持仓减5百余手，主力持仓上，多增1千余手，而空减1千余手，其中永安减空2千余手。

3、资讯：1）据外电6月17日消息，尽管在全国封锁期间需求遭到破坏，但由于冷饮和冰激凌生产商的订单大幅增加，印度的糖消费又回到新冠疫情爆发之前的水平。这些生产商希望填满库存，同时满足日常需求。

2）据外电6月17日消息，马来西亚MSM控股集团(MSMMalaysiaHoldingsBhd)首席执行官DatukKhairilAnuarAziz表示，公司的目标是成为亚洲最大的液体糖供应商。如果存在需求，该集团的目标是在东盟乃至整个亚洲以外的地区向中东和北非销售液体糖。“柔佛州工厂已经达到34%的最高产能利用率，今年我们的目标是将产量提高到48-50%的盈亏平衡点，"Khairil在今日集团年度大会后的虚拟新闻发布会上告诉媒体。

3）主产区日成交：今日郑糖期货继续震荡小幅走高，但现货成交有所萎缩。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交8600吨（其中广西成交5500吨，云南成交3100吨），较昨日降低11900吨。

4）现货价格：今日国产糖价格稳中小涨，广西地区一级白糖报价在5350-5480元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5310-5350元/吨，大理提货报5260-5280元/吨，较昨日稳中上涨10元/吨；广东产区5310-5350元/吨，较昨日维持稳定。

加工糖售价今日以稳定为主。

4、综述：原糖近期在涨到12美分偏上位置后出现整理，一是原油到了40美分之上后，市场对其能否继续上涨产生怀疑，且实际是原油出现整理，因原油反弹而被带动的原糖也进入了震荡/回调测试期。二是市场对新冠肺炎再度抬头和对需求的影响有忧虑，三是需求前景不佳的情况下，20/21良好的产量前景也带来供应将过剩的压力。关注原油的指引和印泰天气情况，整体探底反弹的势头仍在，但12美分再继续向上的驱动需等待。国内在波动上大部分在跟随原糖走势，近期也是呈现反弹后回调整理之势。不过内外价差大仍是目前最大问题，因此进口数量管控政策是否继续执行变的关键，如果放开，价格有望去寻求50%进口成本线，是压力源之一，如果不放开，目前价位有一定估值优势。此外，保障关税取消后进口糖起量、糖浆进口今年也放量，最近现货货源较多（进口糖、储备糖直接转加工、广西质押糖到期、新疆糖也在加速流向市场）也是现货端压力，制约着国内反弹空间。而随着消费旺季到来和商品在宏观防水背景下整体的触底反弹，估值优势也制约了下跌动能，尤其是投机做空动能，导致短期呈窄幅波动状态，继续观察40日/60日线附近表现或等待新驱动。

养殖

（1）中国养猪网数据显示，6月18日全国外三元生猪均价为33.93元/公斤，较前一日上涨0.61元/公斤，较上周上涨1.88元/公斤。近期标猪供应偏紧，养殖端看好后市压栏意愿有增强。端午节前南方局部地区肉粽、火腿需求或略增，但猪价上涨仍旧令需求受抑，短期市场供需两弱，预计维持震荡偏强格局。

2.鸡蛋市场：

（1）6月18日主产区均价约2.42元/斤（-0.03），主销区均价约2.75元/斤（持平）。

（2）6月18日期货2007合约2782（+46），2009合约3857（+156），7-9价差-1075（-110）。

（3）昨日现货稳中有跌，期货反弹近弱远强，盘面升水逐渐挤出、端午需求预期以及蛋价低迷令淘鸡量小幅增加刺激期货价格反弹，但目前现货市场货源稳定，需求无明显增量，高存栏以及疫情背景下现实承压，后续继续关注淘鸡以及消费边际变量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2129，CS2009～2442。

2、CBOT玉米：336.2；

3、玉米现货价格：锦州港2090；潍坊2216。

4、淀粉现货价格：吉林2450；山东主流2550。

5、玉米基差：-39，淀粉基差：108。

6、相关资讯：

1）东北华北种植面积有所减少，小麦略有减产，对玉米替代减弱。第三轮拍储继续进行，高成交、高溢价势头延续，市场信心继续被提振。深加工企业到货车辆有所减少，贸易商持货信心增强，供应端库存不大。

2）南北港口库存下降，南方降雨，运输部分受阻，供应偏紧。

3）CBOT玉米低位震荡。

4）生猪存栏环比继续增长，肉价略跌，鸡蛋价格下跌，补拦受限，短期饲料需求受阻，但中长期饲料需求依然看好。

5）受原料价格坚挺、道路运输费恢复等影响，淀粉成本被提高，企业挺价，但下游需求疲软，淀粉利润下行，深加工企业开机率偏低，淀粉库存上升，对高价原料承受度有限。

7、主要逻辑：东北播种面积有所减少，小麦有所减产，对玉米替代减弱。第三轮拍储继续进行，高成交及高溢价继续，市场信心被提振，深加工企业到货车辆减少，收购价略涨，贸易商持货信心增强。北、南港口库存偏低，南方降雨，阻断交通，供应偏紧。生猪能繁母猪存栏环比继续增加，中长期饲料消费预期偏强。受原料玉米价格上涨、运费恢复等影响，深加工企业挺价意愿提升，但无奈下游需求疲软，淀粉利润下行，开机率下降，库存增加，价格承压。总体看，玉米贸易端、工业端库存下降，实际供应和预期同现偏紧，拍储高成交，高溢价，显示后期需求看好，短期受技术因素和拍储粮上市影响或有调整，但中长期供需结构延续偏紧，主趋势上行为主，注意期间震荡，淀粉跟随波动。