股指

股指:北向资金大幅流入，继续向上挑战850日均线阻力位

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。中短期海外风险事件较为频繁，叠加经济衰退预期扰动市场情绪，股指和商品波动较大。美联储购买企业债利好，短期提振市场风险偏好。上周五欧美股市涨跌不一，原油上涨。

2.内部方面：上证指数修订方案公布，科技类权重占比将提升，传统周期类权重占比将下降，与市场结构调整趋近，短期市场情绪偏乐观。中期警惕疫情反复扰动市场情绪，影响内需修复。上周五股指集体走强，其中创业板指上涨逾2%，创逾4年新高。两市合计成交7600亿元左右，行业板块多数收涨，券商板块强势领涨，北向资金净流入逾182.33亿。盘面特征，结构分化，以行业景气回升为主线，存量资金博弈。基差方面，股指再度向上挑战阻力位，股指期货贴水有所收窄。

3.总结：由于海外市场再度释放经济刺激计划，短期由弱转强。国内政策刺激力度虽保持克制，但也不弱，还是能够稳定市场预期。技术面上，若沪指850日均线3020点附近阻力未能有效突破并站稳，则会再度回到下降通道中。

贵金属

贵金属：疫情反弹支撑金价

1.现货：AuT+D389.89（-0.09 %），AgT+D4287（0.67 %），金银（国际）比价97.05 。

2.利率：10美债0.71%；5年TIPS -0.67%（-0.13）；美元97.68 。

3.联储：鲍威尔称希望将利率维持在目前水平上，直到我们有信心经济度过了疫情的困扰。

4.EFT持仓：SPDR1136.2200吨（0）。

5.总结：美国疫情反弹，加重市场担忧，贵金属反弹。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹

螺纹：成本支撑价格，预期抬升价格中枢。

1.现货:唐山普方坯3340（50）；上海市场价3780元/吨（20），现货价格广州地区4030（0），杭州地区3790（10）。

2.成本：钢坯完全成本3132，出厂成本3310.

3.基差：10合约杭州204上海194广州534。

4.产量及库存：建材方面，本周钢厂库存持续增加，主要原因在于梅雨带影响范围扩大，使贸易商提货节奏放缓，导致钢厂销售不佳，库存上升，尤其江苏、四川、山西和湖北四省表现较为突出。其中螺纹钢和线材周环比增加16.39万吨和3.03万吨。从环比数据来看，华东、南方和北方分别增加7.2万吨、7.99万吨和4.23万吨；从同比数据来看，华东、南方和北方分别同比高35.35万吨、23.56万吨和20.4万吨。热卷方面，本周库存环比微降，分三大区来看，华东和南方环比微增0.4万吨和0.2万吨，北方微降0.72万吨；从省份角度来看，吉林、四川和广西为主要增库省份，主要原因在于钢厂出货节奏放缓。

5.总结:：库存去化，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，受到近日下游地产消费数据提振，即使淡季受到实际需求影响亦不明显，对于金九银十的信心将逐步抬高螺纹价格中枢。

铁矿石

铁矿石：供给略有改善，库存再次下滑

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴716（-4），日照PB粉783（3）。

2.基差：PB粉09合约73；金布巴粉09合约38。

3.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2513.8万吨，环比上期减少415.8万吨。澳洲发运总量1840.7万吨，环比减少327.3万吨，巴西发运总量673.1万吨，环比减少88.5万吨。

4.库存：铁矿库存为10617.16，较上周降80.54；日均疏港量310.29增13.99（单位：万吨）。

5.总结：铁矿受到产地发货以及到港量影响在需求高位震荡情况下，库存短期内难以回升，由于目前库存已经在4年低位，短期来说除非出现巨大利空，否则价格支撑较强。

沪铜

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险 

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为47,530元/吨（+380）。 

2.利润：维持亏损。进口为亏损1410.87元/吨,前值为亏损927.35元/吨。

3.基差：长江铜现货基差250。

4.库存：上期所铜库存109,969吨（-18,162吨），LME铜库存为236,600吨（-6,650吨），保税区库存为总计21.2吨（+1.3吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝

沪铝：库存低位，高位偏强 

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为13,900元/吨（-70）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损104.5元/吨，前值亏损13.45元/吨。

3.基差：长江铝现货基差105,前值225。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存238,703（--9,759吨），LME铝库存为1,610,300吨（-4,675 吨），保税区库存为总计70.2万吨（-0.3万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶

橡胶：跟随氛围波动，不追高

1.现货：现货市场越南胶货源紧张，因此少数报盘维持高挺。截至目前上海18年全乳胶主流参考价格10150-10200元/吨；山东地区越南3L胶报价10600-10650元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格稳中上涨，生胶片39.0，涨0.13；烟胶片43.18，稳定；胶水44.00，稳定；杯胶31.40，涨0.15。（泰铢/公斤）。

3.供需：目前山东地区轮胎厂家整体开工情况尚可，特别是配套市场有销量的厂家开工表现理想。目前国内轮胎厂家在市场分配差异上出现销售错位表现，替换市场当前可销售能力一般，新的提升空间有限，出口市场虽然有缓和，但是较去年同期仍有近一半左右差距，当前来看配套市场表现略显利好，对部分厂家形成支撑。

4.总结：基本面来看，供应端现今处于环比增量当中，然需求端来看，重卡及挖掘机等销量数据表现强劲，需求继续在边际改善，但因出口市场恢复相对缓慢，目前轮胎产销跟去年同期比仍存差距，加之未来即将迎来终端需求迎来季节性淡季，因此反弹持续性有待观察，不宜盲目追涨。

塑料

塑料：窄幅震荡

1.现货：今日LLDPE市场价格涨跌互现，华北部分低价线性涨50元/吨；华东部分线性跌50元/吨；华南大区部分线性跌50元/吨。国内LLDPE主流价格在6800-7050元/吨。部分石化上调出库价，市场交投气氛偏谨慎。国内LLDPE主流价格在6800-7050元/吨。

2.总结：上周五线性期货低开，尾盘震荡向下收跌，部分石化上调出厂价，贸易商随行报价走货，市场交投偏清淡，持货商随行就市报盘出货，下游接货意向欠佳，现货市场成交偏清淡，实盘商谈。预计本周国内PE市场或窄幅震荡，LLDPE主流价格预计维持在6700-7100元/吨。

PTA

PTA：成本支撑行情小幅上扬

1.现货：华东PTA现货市场报盘参考2009贴水85自提，递盘参考2009贴水90-95自提，现货商谈参考区间3600-3650自提。日内PTA买盘以贸易商为主，成交气氛清淡，现货市场成交约3000吨，听闻3600自提、3646自提等成交，现货成交基差贴水90-95自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6天（前值6.5）

3.基差：09合约华东现货：-109（前值-107）

4.总结：今日PTA行情微涨，原油期货上涨，利好PTA市场心态，但下游聚酯市场整体不温不火，部分聚酯工厂开始优惠促销。原油及PX对PTA成本支撑下，PTA价跌不易。但PTA供应增加预期之下，库存可能再创新高，抑制PTA行情上涨。多空消息交织，预计短期PTA行情盘整。

油脂

油脂：重回强势

1.现货：豆油，一级天津5880（+130），张家港5990（+140），棕榈油，天津24度5530（+150），东莞5530（+140）。

2.基差：豆油天津76（-6），棕榈油东莞380（-6）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5374（+67）元/吨，巴西豆油7月进口完税价6270（+90）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月12日，国内豆油商业库存95.62万吨，较上周增加0.673万吨，增长0.71%。棕榈油港口库存35.21万吨，较上周降6.4%，较上月同期下降20.56%，较去年同期下降48.16%。

7.总结：内外扰动，油脂期价波动加剧，豆油国内继续缓慢增库，但市场情绪渐趋稳定，成交及预期开始支撑盘面，操作上可重新介入反弹多单。

豆粕

豆粕：内外交困，持续整理

1.现货：山东2670-2690元/吨（0），江苏2665-2680元/吨（+20），东莞2640-2660元/吨（0）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本3256元/吨（+45）。

4.供给：第24周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.1%，较上周提高3.93%。

5.需求：据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量17.253万吨，前一日豆粕提货总量17.372万吨。

6.库存：截至6月12日，沿海地区豆粕库存量75.09万吨，较上周增长12.78%，较去年同期减少1.19%。

7.总结：现货库存压力持续增加，期价高位调整，目前美豆种植较为顺利，预计延续调整概率较大，操作上暂转为震荡思路，对冲重新介入做多油粕比思路。

菜粕

菜粕：弱势震荡

1.现货：华南现货报价2210-2300（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3589（-17）。

4.供给：第24周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.38%，上周10.18%。

5.库存：第24周两广及福建地区菜粕库存为16.03万吨，较上周减少1.99万吨，下降11.05%，较去年同期下降6.79%。

6总结：菜粕进入季节性消费旺季，库存近几周有所下降，近期南方出现暴雨洪灾对水产消费有一定抑制，操作上保持偏弱震荡思路，对冲继续持有做扩豆菜价差。

玉米

玉米：临储第四拍成交价再创新高，但期价冲高回落

1.现货：局部继续小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库1950（0），吉林长春出库2040（0），山东德州进厂2200（0），港口：锦州平仓2150（0），主销区：蛇口2240（10），成都2360（10）。

2.基差：小幅扩大。锦州现货-C2009=19（8）。

3.供给：国家粮食局数据，截至4月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9802万吨，同比减少1184万吨。

4.需求：截止6月19日当周淀粉行业开机率63.28%（0.14%），同比增1.4%。酒精行业开机率63.23%（1.66%）。

5.库存：截至6月12日，北方四港库存降至225.9万吨（-13.2），注册仓单继续猛增至50408张（0）。

6.总结：第四周临储玉米拍卖火爆程度再创新高，延续100%成交率，同时成交价格继续跳涨，黑龙江二等均价溢价高达219元/吨，对应交割成本2190元/吨。但需要注意的是，9月合约期价冲高回落，收在2130元/吨一线，说明市场主体对于今天超过200元/吨的溢价程度后期能否维持是持怀疑态度的。放到中期来看，100%成交，超过200元/吨的成交溢价是不可持续的，投机情绪已然过热。目前而言不建议投资者继续追多，原有多单持有者设置止盈策略。当然，在供需缺口支撑下，国内玉米价格中长期强势格局未改，只是短期持续拉涨的同时利空积聚，随时有回落调整的需求。

白糖

白糖：有待需求指引，短期震荡整理

1.现货：报价平稳。广西集团报价5420（0），昆明集团报价5310（0）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁336昆明226，01合约南宁494昆明384。

3.成本：巴西配额内进口3344（-15），巴西配额外进口4255（-19），泰国配额内进口3860（-2），泰国配额外进口4928（-3）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：主产区广西糖厂全部收榨，云南处于收榨末期，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚。同时，ICE期糖震荡收涨。因此，郑糖短期震荡整理，后市关注ICE期糖走势与产业政策调整等。

棉花

棉花：有待需求回暖，短期震荡整理

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12011（+28）。

2.基差：主力扩大。棉花09合约101，01合约-424。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）11935（-84），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13724（-39）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量，而国储棉库存维持低位。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，ICE期棉震荡收高。综上，郑棉短期震荡整理，后市关注美棉走势产业政策调整等。