工商银行、农业银行等国有大行的股息率已超过5%，持续的现金分红以及市值配售的打新需求，成为投资者配置银行股的主要考虑因素。面对合理让利，未来银行股的利润增速以及现金分红力度会否下降，仍有待观察。

这些年来，让银行让利的呼声不少，归根到底，还是在于这些年来银行赚钱很多，银行职工平均薪酬依旧处于各行各业的前列位置。数据显示，商业银行2019年累计实现净利润2万亿元，六大国有银行实现归母净利润1.12万亿。至于A股上市银行的人均薪酬情况，2019年人均薪酬超过50万元的，分别有浙商银行、平安银行、招商银行、杭州银行以及南京银行等，银行的职位也被市场认为是“金饭碗”。

最近一段时期，对银行业以及银行股的关注，一方面体现在让银行让利的消息，另一方面则是市场对未来银行利润增速下降的担忧，甚至有观点认为，银行业不排除年内出现零增长乃至负增长的现象。

国务院常务会议近日提出，拟推动金融系统向实体经济让利1.5万亿。1.5万亿，相当于商业银行2019年净利润的75%，且这一规模已经超过了六大国有银行去年全年的净利润水平。很显然，假如单方面促使银行业进行让利，显然并不合逻辑。

按照一般的定义，金融系统不仅仅代表着银行业，而且还牵涉到保险等金融中介机构，甚至从大的覆盖面上，还包括了股票、债券以及其他证券的市场。

需要注意的是，从此次国常会释放出的信号显示，提出让利，并非要因让利透支掉银行业的盈利空间。归根到底，银行业在国内市场的影响巨大，且长期扮演着重要角色。多年来，银行利润主要用于补充核心一级资本，且近年来随着银行风控难度加大，对银行业的考验不少。作为国民经济运转的枢纽，银行业自然承受着重要的使命，一旦银行业利润骤降，或因过多让利降低了自身的抗风险能力，则可能会引发更多不确定性的金融风险。

因此，此次国常会强调的是合理让利，且主要体现在引导贷款利率和债券利率下行，发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息，支持发放小微企业无担保信用贷款以及减少银行收费等方面。由此可见，在实体经济压力增大的背景下，银行业的合理让利，既不影响银行业自身的发展需求，不降低银行自身的抗风险能力，而且还能从一定程度上助推企业的发展，降低实体经济的成本。

但是，对银行业来说，今年的日子恐怕并不轻松。一方面在于政策引导银行合理让利，银行会采取更多的手段缓解企业的资金压力；另一方面则是在特殊环境下，银行不良贷款风险会逐渐显现，且本身具有一定的滞后性，对银行的利润增速可能会构成或多或少的影响。

银行可能需要做好中长期为企业减负助力的准备，合理让利实体，并非意味着对银行本身构成很大的冲击，但作为国民经济运转的枢纽，显然并不会让银行业过度让利甚至冒险让利，这本身也存在一定风险。

银行业加快让利，加上不良贷款风险的存在，这是否意味着银行股的苦日子要来了？从中短期的角度来看，这系列因素会对银行股构成或多或少的影响，但从二级市场的数据分析，银行板块从2015年6月以来，一直处于大箱体的区间进行宽幅震荡，且从去年4月以来，出现了长达一年多时间的震荡调整走势。截至今年6月17日，在已上市的36家银行股中，仅有宁波银行、招商银行、常熟银行以及紫金银行尚未跌破每股净资产，其余上市银行均已破净。由此可见，上市银行股的破净幅度很深，无论从市盈率还是从市净率等角度分析，基本上处于历史估值底部的状态。

除此以外，随着近期银行股的持续调整，越来越多的上市银行股息率也在不断提升，包括工商银行、农业银行等国有大行的股息率已经超过了5%，持续的现金分红以及市值配售的打新需求，成为了投资者配置银行股的主要考虑因素。不过，面对银行的合理让利以及不良贷款风险的逐渐暴露，未来银行股的利润增速以及现金分红力度会否下降，仍然有待观察。