摘要：近日，信托暴雷、银行理财亏钱、银行存款挤兑风险事件屡次发生。背后的原因是经济基本面的下滑，巨大的企业生存挑战、泛滥的新发债券、紧缺的资金流动性都在加速金融风险的出现。企业生存越发艰难，银行作为最大的风险承担者，出现资不抵债的风险就越大，挤兑危机的可能性也随之增加。企业生存困难导致商业银行不良贷款率上升，而银行资产的下跌使相关投资标的的收益率下跌甚至产生亏损。经济基本面并未发生拐头向上的情况下，信托、银行理财暴雷现象会越来越频繁出现。

1、信托暴雷、银行理财亏钱、银行存款挤兑

近日金融机构出了了总舵的暴雷时间，首先阳泉市商业银行发生部分储户集中取款，安信信托的自身债务和未兑付信托产品，保守估计不低于500亿。在6月15日安信信托被公布的“31个违规项目”中，不少都与房地产相关。涉及项目如广州碧园城市综合体项目、成都万锦城、深圳东门城市更新项目、资阳棚户区改造项目等等，违规形式涉及将信托财产挪用于非信托目的、推介未充分揭示风险、违规开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务、未真实准确完整披露信息；云南信托云南信托发行的6款“云涌系列”信托计划踩雷，金额超过11亿元；国投泰康信托踩雷31亿曝光了；四川信托暴雷的同日雪松信托的雪松信托同日遭遇集体维权。此外，我们也能看到多款产品净值破1元，银行理财也会亏。

2、为何出现了暴雷

在这些事件的背后其实就是经济基本面的变差带来的风险的传导的加剧。我们研究一下这三件事背后的标的。本次暴雷的信托产品，主要来自于融资类的信托产品，融资类的信托产品通俗点讲就是借钱给企业搞项目。所以融资类信托暴雷的最终原因就是企业不赚钱了，最后钱还不上了。信托整体的资产水平和风控能力比大型银行差很多，所以当项目出现问题的时候，很容易就导致了暴雷的出现。

第二就是多款银行产品净值破1元。这些跌破一元的理财产品的标的其实都是什么金融资产呢？其实是债券。一般来说债券的稳定性和风险是非常低的。但是为什么银行的理财产品跌破了1元呢？这是因为目前的债券供给太多了。地方债国债专项债特别抗疫债的一个爆发发行大大的推高了市场上投资者对收益率的要求，推动了债券收益率的上升，而债券收益率的上升就会导致债券价格的下降。我们可以看到，在疫情之后，由于降息降准，收益率下降，债券价格上升的很厉害，但是在进入5月份后，国家开始大力发债，随后债券供应量上升，出现了债券价格的下降，所以债券基金的资产价值下降，导致了银行理财产品跌破1元。

最后就是银行的挤兑问题，银行的挤兑问题的根本原因就是企业的还款能力出现问题导致银行出现流动性紧缺的问题。而当储户认为银行的流动性出现问题，风险加大，可能会出现倒闭风险的时候就会产生挤兑效应，进一步的推动流动性的紧缺问题。

3、银行风险

在经济全面衰退的周期中，银行暴雷的现象也会越加明显，挤兑也会爆发，在我国而言，由于破产法的保护，其影响也是在一定可控范围，从阳泉商业银行的挤兑现象可以看出其流动性以及信誉会下降。

银行是金融中介机构，其债务主要为短期存款，其资产通常是向企业和消费者发放的长、短期贷款。当资产价值不抵其债务价值时，银行就失去了偿还能力。

我们从疫情后银行放贷以及违约的情况看待

从整个商业银行的不良贷款额看，整体是出于一直增加的状态，主要是两方面增加的，一是商业银行的风险控制意识依然不是很强，特别是许多地方性的金融机构，贷款和风险控制受地方政府的干预较多，加上金融危机以来银行业资产的急剧扩张，致使其在目前经济的下行通道中集中爆发；二是在经济新常态下，过剩行业的去产能、企业盈利能力下滑，甚至出现大面积亏损，债务偿付能力下降，使得不良资产数额逐渐增加。

再者看贷款人没有能力或不愿意偿还债务时，银行资产价值就可能下跌。如银行将全部贷款实行多样化组合也不可能完全预计到坏账风险的发生，特别是那些在较小的地区经营的银行，或从事专门贷款给特定部门的银行。因此，如一家银行的贷款损失超过了强制性准备金和自愿储备及其产权资本的安全余量，那么该银行就失去清偿能力了。从美国08年的房贷危机看，如果某国大部分银行都遭受超越其资本的贷款损失，那么银行系统的危机就会发生。若银行存款未予保险，那么最终银行资产总体质量的恶化，可能触发挤兑风潮。因为这时存款者都要在银行宣布破产前争着提取资金。由于银行资产有典型的非流动性，挤兑存款就加速了其破产的发生。行资产有典型的非流动性，挤兑存款就加速了其破产的发生。直接引导其地方以及体系的金融系统崩溃。

4 、金融和生产之间的资金链断裂

在这三个现象出现的原因的背后最根本的原因就是经济的下滑，企业的利润下降导致了企业的还款有问题从而导致了资金在金融部门和生产部门之间的联系出现断裂。从信托来说，近几年信托的一个规模的发展主要依赖于贷款类的投资和权益类的投资。

贷款类的投资的汇报依靠的是企业的第一还款来源，也就是企业赚钱的能力。而在疫情的影响下，企业的赚钱能力下降就导致了还款出现问题，从而导致信托的贷款类产品暴雷。权益类的投资也和贷款类的投资类似，投资的回报依靠的是项目的赚钱能力，而当项目没办法赚钱了，或者说出现了一段时间的资金流暂停的化，那么就会出现信托产品暴雷了。所以说，信托暴雷问题的根本就是现在做生意没办法赚钱了，所以没办法还钱或者分红给信托了，而信托的钱并非是自己的，信托的钱也是筹资来的。所以当项目和企业资金流断裂后，就会出现无法兑现的事情，而后会出现暴雷。在信托出现暴雷后，最可怕的事情就是出现挤兑，也就是原本把钱放进信托的人不相信信托了，所以开始把钱抽出来。

同样的道理也会出现在银行，银行运营的资金都是负债，也就是借过来的钱。当我们把钱存银行的时候，就等于把钱借给了银行。而银行会把我们存进去的钱借给企业去做生意，企业做生意做的好就会把钱还给银行，这样银行就能在这个循环中延续下去。而当企业盈利出现问题的时候，当这个循环断裂的时候，就会出现和信托暴雷同样的情况。

我们可以看到在今年依赖，城市商业银行的一个总资产和总负责的扩张是非常快点。而在这个扩张中，我们需要看看这些钱是从那里来然后又到了那里去。

对于中小银行来说，银行资金的来源大头就是来自于存款，其他的同业之间或者或者在金融市场筹资的来源相对较少。而资金的流向是贷款为主。而当借出去的钱收不回来的时候，并且小银行的资金没办法对冲这一部分损失的时候就会出现一个资金上的断裂，就是银行向个人和公司借来的钱还不回去了。所以在这时候，了解到消息的人，自然就希望把钱转移走避免出现银行还不起钱的事情。

5、总结

在众多的金融企业出现问题的情况来看，我们可以发现其中最深层次的原因是因为国家经济的主体-企业没办法还钱了，而当企业没办法还钱的时候就会出现暴雷出现挤兑问题，就像一艘船开始漏水了，那么先逃的人可能能够获得一线生机，等到后面船已经撑不住了，这时候就没办法逃掉了。而目前，就是一部分有眼光有远见的人已经开始逃了，并且把钱转移到安全的地方。而后续就会出现越来越多的企业无法还款的现象，并且这种现象会蔓延，会产生连锁反应，也会初级挤兑现象的出现。最后进一步的加剧金融风险的蔓延,而在小银行出现问题的时候，会有大型银行处理协助处置小银行的问题，这等于说是用大型银行的资金量来对冲小型银行短期出现的问题，但是长期的问题，也就是企业的盈利问题还是没有解决的。炸弹只是又被埋回了土里，并没有消失。

6、投资建议

1.看空股市，尤其是银行板块；

2.短期看空债券；

3.长期看多避险资产黄金；