本周A股高举高打，光大证券两连板，券商股频频异动成为推动指数走强的中坚力量。

A股与3000点

上一次沪指收盘于3000点上方要追溯到3月6日，数据显示，自2019年以来，沪指共有278个交易日收盘于3000点以下，收盘于3000点以上的交易日为81天，占比约22%，主要时间段位于2019年3、4月份以及今年1月的脉冲行情。

2019年以来，沪指出现多次明显的波段性反弹，但除了上述两次行情，维持在3000点上方的时间少在2-3个交易日，多在5-8个交易日，3000对于市场似乎存在一定的心理压力，指数多次受压于这一水平，可能是无法吸引增量资金大规模进场的重要原因。

A股整体相对低估

WIND数据显示，截至最新，上证指数市盈率13.39倍，仅位于有史以来的18.35%分位。

天风证券测算，假如2012年年初上证综合指数即进行了修订，目前该指数点位已攀升至3804.15，远超目前上证综合指数的点位水平，并且自2016年4月起均在3000点以上。

从估值水平看，A股为全球主要市场中难得的低估市场，对比2005年年中、2008年年底、2013年年初三次市场低点估值水平来看，多数重要指数的PE和PB估值已低于2005年的估值底部。此外，上证50PE还低于2008年年底估值底部，中证500指数PE估值为27.86倍，高于2008年年底63.87%，也高于2013年7.15%；市净率方面，上证综指、上证50依然低于此前三次大底，中证500PB仍低于2013年底部的1.99%。

流动性宽松是最大的基本面

6月17日国常会提出“要综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”。

国金证券认为，当前对央行“收水”的担忧为时过早。一方面，在经济全面复苏的拐点确认前，各国央行的宽松政策短期内不会逆转。近期美联储预计将维持利率在当前水平直至2022　年年底。下半年各类扩大内需政策加速落地，这对于市场风险偏好和企业盈利都有所提振；其次，宽货币和宽信用的流动性环境将逐步得到确认，有利于A股市场估值修复；最后，以A　股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境，外资流入中国资本市场或是未来1-2　年的趋势。全球流动性宽松将持续一段时期，美元或金融新一轮的贬值周期，全球资本将逐步回流新兴市场，A　股作为最大的新兴市场或持续受益。

降准和降息已在路上。降准方面，随着后续大量国债和专项债发行，央行会通过降准释放流动性协调。降息方面，央行在面对降低国内融资成本和人民币升值压力的国内外环境时，降息是大概率事件。一方面，决策层多次强调降低融资成本，央行后续将进一步引导LPR　利率下降；另一方面，全球流动性宽松外资持续流入新兴市场，中美利差创历史新高，下半年人民币升值压力，央行为维持汇率稳定，同样会有降息需求。

股市的流动性改善

股市的流动性看，6月初以来，北向资金累计净买入就已经刷新历史新高，截至6月9日，累计净买入金额达已达11112亿元，年内净买入1177.42亿元，其中深股通净买入高达792亿，成为净买入的主力。

另外，融资资金年内净买入金额已达1100亿元，6月份净买入636亿元，已经超过今年2月份全月（609亿元）的净买入额，创出2019年3月以来的单月新高。

终将迎突破　3000点不是终点

从短期来看，安信证券认为，市场兵临3000点城下，这一位置是近几年来市场十分纠结且反复争夺的点位，也无疑成为当下市场关注的焦点。绝大部分的宽基指数都处于趋势上行状态中，而且没有进入末端的迹象，因此3000这一位置虽或有震荡，但应该很难成为本轮行情的终点。基于价值中枢的分析框架，若以2859这一重要的日线价值中枢作为对称轴，以3.19日的低点作为起点，可以测算出本轮上行趋势的一个潜在阻力位在3072附近，大概对应着2月中下旬的高点。考虑到绝大部分宽基指数都处于上行趋势状态，市场有可能出现“不破楼兰终不还”的节奏来。

粤开证券认为，沪指冲关3000点阻力区域的关键阶段，指数联动效应尤为重要。创业板在经历连续上涨之后，有效突破了前期2016年的平台阻力，对沪指冲关将产生积极影响。而目前市场也在频繁地向投资者释放积极信号，向上突破的一致性预期明显，后续指数间正向联动有望进一步强化。从估值的角度来看，当前非银金融近十年以来的历史分位点约为21%，估值相对偏低，具有较高的安全边际。参考2019年科创板设立带来投行业务规模大幅增长，预计2020年券商投行收入将继续提升，利好券商板块和科技股的整体机会。近年来投行业务集中度呈现整体上升趋势，优先关注优质头部券商。

从长期来看，招商证券认为，上证指数是中国非常重要的基准指数，也是投资者普遍关心的基准指数，投资者对牛熊的描述也基本是以上证指数作为描述依据。过去15年间，由于中国经济结构转型、纳入过早等因素，上证指数始终在3000点左右徘徊。上证指数的成分股的净利润不断增加，受传统行业持续杀估值的影响，指数整体估值一路下行。至2020年6月，A股传统行业整体PB已经从最高5.4倍杀至0.84倍，0.84倍的估值体现的全球黑天鹅新冠疫情影响的极度悲观定价。未来随着中国经济和全球经济的企稳回升，这个估值水平很难更低。上证指数从2007年以来的杀估值终于结束。新兴消费科技医药在上证指数中占比不断提升，由于科创板将在未来纳入，新兴消费科技医药占比将会进一步提升。因此，新兴消费科技医药将会为上证指数贡献更多的上涨动力。上证指数传统部门估值下杀阶段结束，新鲜血液不断加入，机制的变化使得指数受到拖累更小。在不久的将来，上证指数再度突破3000点后，上证指数将会迎来“叁仟时代”。那一天，或许我们会说——再见3000点！