大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周日港口现货成交83.4万吨，环比下降31%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货785，折合盘面874.6，基差103.6；适合交割品金布巴粉现货价格724，折合盘面823.5，基差52.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存10781.1万吨，环比增加163.94万吨，同比减少783.93万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲与巴西发运量继续小幅减少，北方港口的到港量明显增加，港口出现累库，目前铁矿能否上行仍将取决于终端需求，若成材后市疲软无法支撑起目前的利润结构，盘面将迎来调整，预计短期盘面仍将维持高位震荡。I2009：逢高抛空

螺纹：

1、基本面：近期供应端产量达到峰值后，利润逐渐收缩，实际产量继续远高于往年同期，供应压力持续存在，需求方面受到南方雨季影响有所走弱，整体需求处于缓慢转弱过程中，但短期消费仍超出同期水平，上周去库有所累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3718.3，基差108.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存767.89万吨，环比增加1.64%，同比增加35.6%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格小幅下跌，当前价格仍处短期高位，当前需求逐渐走弱，市场预期下降，不过近期下方空间不大，操作上建议10合约短线3530-3630区间内逢高做空操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷基本面继续回暖，供需均在小幅回升，供应方面产量反弹至同期水平。需求方面受国内基建政策刺激，表观消费继续回暖，下游挖掘机等销量有较大提升，海外市场也开始好转，整体需求较前期有明显好转；中性

2、基差：热卷现货价3730，基差127，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存247.69万吨，环比减少0.37%，同比增加9.54%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格高位小幅回调，未能继续上行，不过近期板材行情恢复较好，预计短期继续维持高位震荡运行，操作上建议热卷10合约短线3550-3650区间操作。

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持续上涨下原料采购积极性略有提升，焦煤价格也止跌转稳，煤矿近期多处在去库存环节；中性

2、基差：现货市场价1360，基差170；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存778.94万吨，港口库存532万吨，独立焦企库存748.24万吨，总体库存2059.18万吨，较上周增加12.2万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：焦炭持续上涨下，焦煤需求回升，焦钢利润表现良好，焦煤价格有望转稳，预计短期焦煤跟随焦炭波动，价格持稳为主。焦煤2009：1170-1200区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利润刺激下多处满产状态，钢厂高炉开工高位，原料采购需求良好；偏多

2、基差：现货市场价2040，基差84.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存463.82万吨，港口库存315万吨，独立焦企库存39.63万吨，总体库存817.45万吨，较上周减少13.22万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：目前仍处于供需两旺状态，但近期环保政策相对宽松，钢材成交转弱、淡季风险仍在。预计短期焦炭偏稳运行。焦炭2009：1930-1970区间操作。

动力煤：

1、基本面：沿海日耗小幅回落，港口与终端出现累库，近期三峡流量迅速上升，CCI指数持稳 中性

2、基差：现货570，09合约基差27.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存473万吨，环比减少5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1566.71万吨，环比减少6.15万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数25.56天，环比减少0.61天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：港口调入量大增使得港口供给相对宽松，秦皇岛港库存快速积累，同时下游需求比较清淡，目前沿海日耗呈现连续下滑，与水电快速增加形成鲜明反差，短期受水电挤占效应明显，预计盘面仍旧以震荡盘整为主。ZC2009：短期观望为主

2

---能化

原油2008：

1.基本面：全球确诊病例超1000万，死亡病例超50万。新冠曲线表明疫情加速已蓄势待发，美英公共卫生专家警告不要过早取消封锁措施，美国新增病例迭创新高，但总统特朗普和副总统彭斯均淡化疫情风险，强调疫情爆发集中在少数地区，并且死亡人数下降；美国油服公司贝克休斯公布的数据显示，截至6月26日当周，石油钻井总数减少1座至188座，总钻井总数减少1座至265座；中性

2.基差：6月26日，阿曼原油普氏现货价为42.27美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为44.18元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为42.09美元/桶，基差10.70元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月19日当周API原油库存增加174.9万桶，预期增加36.7万桶；美国至6月19日当周EIA库存预期增加29.9万桶，实际增加144.2万桶；库欣地区库存至6月19日当周减少99.1万桶，前值减少260.8万桶；截止至6月24日，上海原油库存为3467万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止6月23日，CFTC主力持仓多增;截至6月23日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：节假日期间，随着美国新冠肺炎感染人数大幅反弹使得部分州推迟重启计划及EIA报告中美国原油产量在连续11周下滑下首次出现增加，供应端与需求端的双重打击使得原油大幅下挫，在技术面上，上方缺口迟迟未能弥补，多头动力衰弱，有震荡下跌的势头，短线276-284区间操作，长线远月多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1、基本面：端午节后国内甲醇市场有所转弱，内地市场昨日多未出新价，然山西、西南及河南部分装置重启，预计短期上述地区或承压走弱，关注今日西北新价情况。港口方面，受国际疫情持续影响，原油承压下行，短期能化品期货或再次走弱，昨日现货及纸货虽有降价，然买盘尚可；中性

2.基差：6月28日，江苏甲醇现货价为1575元/吨，基差-184，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年6月28日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为97.15万吨，较上周增0.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在47万吨附近，较上周增4万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：国内甲醇市场延续区域化行情，内地及港口表现各异。内地市场方面，周初多维持前期弱势行情，上半周局部低价货出货尚可，且周内部分装置停车检修，加之部分计划重启装置推迟重启时间，供应面有所收缩，目前多数地区价格企稳。预计短期内地偏弱震荡为主。进口方面，外盘装置开工尚可，月内进口量维持高位，港口供应充裕；而终端消耗相对有限，实质性需求难以改善，原油整体震荡下跌，甲醇预计跟随。短线1700-1760区间操作，长线09多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：PX供需格局有所好转，在成本端原油的推动之下有明显的上涨，使得近期PTA加工费出现明显下滑，但下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，整体跟随原油波动 偏空

2、基差：现货3605，09合约基差-101，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6.5天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：汉邦220万吨、上海石化40万吨，扬子石化35万吨装置先后恢复，货源供应增加。在新装置投产的预期之下，整体累库的压力较大，预计盘面仍旧维持偏弱震荡。TA2009：3600-3800区间操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，油头利润有一定的压缩，开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3560，09合约基差-113，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存126万吨，环比减少3万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：盘面上方的压力依旧明显，高库存压制以及6月下旬集中的码头到货依然压制市场情绪，预计后期仍将维持区间震荡。EG2009：3550-3850区间操作

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，原油节日期间高位下跌，石化库存去库良好，产业上游利润高，现货近期持稳，盘面进口利润-70，乙烯CFR东北亚价格涨至851，乙烯单体继续走强，预计盘面短期调整，当前LL交割品现货价6850（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差-25，升贴水比例-0.4%，中性； 

3. 库存：两油库存65.5万吨（-4.5），PE分项27，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6650-6900区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，原油节日期间高位下跌，石化库存去库良好，产业上游利润高，现货近期持稳，盘面进口利润-150，丙烯CFR中国价格持平至781，预计盘面短期调整，当前PP交割品现货价7700（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差226，升贴水比例3.0%，偏多；

3. 库存：两油库存65.5万吨（-4.5），PP分项38，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内7200-7500区间震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10150,基差-175 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：多单破10250平仓

PVC：

1、基本面：工厂开工继续走高，库存有所累积，社会库存下滑空间缩窄，供应总体增加；需求整体表现一般。短期利好逐步消化，市场心态有所转弱，期价高位回落，短期现货市场或跟随期货走低。中性。

2、基差：现货6260，基差90，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少1.37%至28.88万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2009：日内偏空操作。

纸浆：

1、基本面：进口针叶浆现货市场平稳,后期货源供应稳定；下游成品纸市场仍处于淡季，需求整体弱稳；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4320元/吨，SP2009收盘价为4398元/吨，基差为-78元，期货升水现货；偏空

3、库存：国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周持平，库存仍处于高位；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求较弱，短期仍将维持震荡偏弱运行。纸浆2009：日内偏空操作，止损4415

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撑走弱；燃油东西方套利窗口打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；疫情存在二次爆发风险，低硫船用燃油需求回暖或将受阻叠加高低硫价差低位，高硫燃油需求偏悲观；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为287美元/吨，FU2009收盘价为1717元/吨，基差为308元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存录得2663万桶，周涨幅3.66%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油走弱，燃油基本面利空，短期燃油存在回调风险。燃料油2009：日内逢高抛空，止损1735

沥青： 

1、基本面：节内国际原油小幅下跌，对沥青市场支撑力度有所减弱。供应端来看，下周山东地区滨阳燃化计划转产沥青，东北地区辽河石化或两套装置生产沥青，整体资源供应有望小幅增加；需求端来看，未来大范围降雨较多，对于市场实际刚需或有一定的影响。短期来看，在国内整体资源供应压力不大的情况下，国内沥青市场有望维持稳定为主。中性。

2、基差：现货2545，基差-81，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.6%为32.8%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5800，基差56，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。前几价格反弹较猛，上升力度不足，投机止赢离场，大跌后可少量试多。豆油Y2009：回落做多，区间5450-5850

棕榈油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5330，基差226，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4800附近入场，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货8110，基差589，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入场，止盈7500

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆生长状况良好以及中国采购尚有变数。国内豆粕窄幅震荡，国内进口大豆到港进入旺季，油厂压榨维持高位，国内大豆和豆粕库存持续回升，供应显著增多现货贴水压制价格。肺炎疫情在巴西日趋严峻，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2659（华东），基差调整（现货减90）后基差-249，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存90.03万吨，上周75.09万吨，环比增加19.9%，去年同期85.28万吨，同比增加5.56%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2800附近震荡偏弱，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，消息面稍利多支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖受南方普降暴雨影响，加上北京新冠确诊病例在海鲜市场出现，影响短期水产需求，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2240，基差-91，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.35万吨，上周2.65万吨，环比减少11.32%，去年同期1.9万吨，同比增加23.68%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，区间短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆生长状况良好以及中国采购尚有变数。国产大豆价格收购价维持高位，大豆现货贴水过大压制价格，盘面剧烈波动，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4200，基差-508，贴水期货。偏空

3.库存:大豆 库存518.35万吨，上周508.6万吨，环比增加1.92%，去年同期448.02万吨，同比增加15.69%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850上方震荡；国内大豆期货再创新高但基本面变化不大，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2009：短期高位震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖产量同比增加12%至3050万吨。普氏能源资讯：巴西中南部6月上半月糖产量同比大增50%。咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。2019年5月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1040.72万吨；全国累计销糖631.09万吨；销糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年5月中国进口食糖30万吨，环比增加18万吨，同比减少8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5450，基差346（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底19/20榨季工业库存409.63万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：西方各国复工复产，同时疫情有再度恶化可能。本年度消费总体疲软，近期印度雨季到来，糖产量有望提高，目前主产国除泰国外，巴西和印度产量均有所增加，基本面总体略偏空。技术面上看，主力合约经过斜三角形调整后，受压60日均线，即将选择突破方向。从目前国内价格偏高，未来白糖供需基本面利空等因素判断，向下突破的概率偏大。

棉花：

1、基本面：6月美国农业部报告调高库存，小幅利空。5月份我国棉花进口7万吨，环比减5.48万吨，同比减10.83万吨。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部6月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价11863，基差213（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度6月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。进口同比减少，随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，进三退二，09合约下方支撑11500附近。

4

---金属

黄金

1、 基本面：端午期间外盘金价大幅震荡上行。上周五美股大跌超2%后，周一亚市开盘，市场明显处于谨慎模式中，现货黄金短线拉升触及1775美元，逼近8年高位，与此同时，原油价格扩大跌幅至2%；中性

2、 基差：黄金期货400.06，现货397.1，基差-2.96，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1890千克，减少12千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：疫情担忧下美国多个州暂停重启计划，避险情绪快速升温，金价再度明显拉升；COMEX金继续维持在1780以上；今日关注英国央行行长讲话，纽约联储主席威廉姆斯讲话；目前支撑金价因素较多，疫情的影响具有多面性，目前对金价影响偏多，今日或创新高，多头继续持有，勿追高。沪金2012：观望为主。

白银

1、基本面：端午期间外盘金价大幅震荡上行。上周五美股大跌超2%后，周一亚市开盘，市场明显处于谨慎模式中，现货黄金短线拉升触及1775美元，逼近8年高位，与此同时，原油价格扩大跌幅至2%；中性

2、基差：白银期货4356，现货4294，基差-62，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2091822千克，增加9626千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价震荡上行；COMEX银继续维持在18以上，内盘银收于4297。银价受金价拉动明显回升，但整体较为疲软，依旧震荡为主。沪银2012：4170-4400区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上；偏空。

2、基差：现货 48215，基差355，升水期货； 偏多。

3、库存：6月24日LME铜库存减2400吨至226050吨，上期所铜库存较上周减9998吨至99971吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国内库存出现持续去库和全球宽松背景下，沪铜高位震荡，端午回来国外小幅上涨，沪铜2008: 短线48000以上试空，持有 48000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货14010，基差405，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减14988吨至223715吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝维持强势上扬，但是继续向上空间有限，沪铝2008：13700附近空持有，止损14000。

沪锌:

1、基本面： 伦敦6月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2020年1-4月全球锌市供应过剩5.1万吨，2019年全年则为供应短缺7.5万。偏空

2、基差：现货16880，基差+140；偏多。

3、库存：6月26日LME锌库存较上日减少250吨至123025吨，6月24上期所锌库存仓单较上日减少125吨至37250吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2008：多单出场观望

镍：

1、基本面：矿价依然坚挺，成本角度对价格形成支撑。但与之对比的镍铁价格持续小幅回落，对下方支撑力在减弱。电解镍自身供应维稳，需求没太大的增长，所以很难有单边的行情发生。不锈钢库存小幅反弹，但300系冷轧的库存依然在下降，下游整体仍表现较佳，但对于价格拉升的作用明显不足，需求持续增长的动力与可能性不太足。中性

2、基差：现货101750，基差110，中性，俄镍101150，基差-490，中性

3、库存：LME库存233970，+408（假期间），上交所仓单27801，+655，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍08：区间震荡运行，10万左右多头尝试，站回104000小心多头平仓。

5

---金融期货

期指

1、基本面：端午假期海外股市下跌，美欧贸易战升级，媒体称证监会计划向商业银行发放券商牌照，央行二季度例会强调流动性合理充裕，创设更多货币工具，证监会核发5家IPO；中性

2、资金：融资余额11155亿元，增加41亿元，沪深股净买入18.56亿元；偏多

3、基差：IF2007贴水29.39点，IH2007贴水28.47点，IC2007贴水44.89点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：受疫情和欧美贸易战升级影响，假期海外股市调整，预计对国内市场会造成低开，不过整体市场处于投多局面，操作上建议低开逢低买入。IF2007：低开逢低买入，止损4040；IH2007：低开逢低买入，止损2870；IC2007：多低开逢低买入，止损5660。

国债：

1、基本面：工业企业效益状况持续改善。5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长6.0%，为今年以来首次转正。

2、资金面：6月28日央行公开市场进行1000亿逆回购操作，市场净投放1000亿元。

3、基差：TS主力基差为-0.085，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0645，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.3276，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空翻多。TF主力净空，多翻空。T主力净多，多减。

7、结论：短线试多。，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。 

7、结论：暂时离场观望。