股指

端午期间外围动荡，短期股指震荡整理

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。中短期海外风险事件较为频繁，叠加经济衰退预期扰动市场情绪，股指和商品波动较大。受欧美贸易局势再起波澜，海外疫情反复扰动经济重启步伐影响，市场风险偏好回落。假期期间欧美股市以震荡下跌为主，原油下跌。

2.内部方面：上证指数修订方案公布，科技类权重占比将提升，传统周期类权重占比将下降，与市场结构调整趋近。中期警惕疫情反复扰动市场情绪，影响内需修复。端午节前股指震荡整理，科技类表现偏强。盘面特征，结构分化，以行业景气回升为主线，存量资金博弈，增量资金入市步伐较缓。基差方面，股指再度向上挑战阻力位，股指期货贴水有所收窄。

3.总结：短期海外市场动荡加剧，影响风险偏好。国内政策刺激力度虽保持克制，但也不弱，还是能够稳定市场预期。技术面上，若沪指850日均线3020点附近阻力未能有效突破并站稳，则会再度回到下降通道中。

贵金属

疫情反弹支撑金价 

1.现货：AuT+D397.1（0.72 %），AgT+D4356（0.61 %），金银（国际）比价99.43 。

2.利率：10美债0.64%；5年TIPS -0.79%（-0.13）；美元97.50 。

3.联储：鲍威尔称希望将利率维持在目前水平上，直到我们有信心经济度过了疫情的困扰。

4.EFT持仓：SPDR1178.9000吨（3.51）。

5.总结：全球新冠确诊病例超千万，美国新增病例迭创新高，美股周五重挫。贵金属探底回升，美黄金收于1780附近。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹

成本支撑价格，预期抬升价格中枢

1.现货:唐山普方坯3320（10）；上海市场价3750元/吨（0），现货价格广州地区4050（10），杭州地区3780（0）。

2.成本：钢坯完全成本3165，出厂成本3320.

3.基差：10合约杭州204上海194广州534。

4.产量及库存：建材方面，本周钢厂库存持续增加，主要原因在于梅雨带影响范围扩大，使贸易商提货节奏放缓，导致钢厂销售不佳，库存上升，尤其江苏、四川、山西和湖北四省表现较为突出。其中螺纹钢和线材周环比增加16.39万吨和3.03万吨。从环比数据来看，华东、南方和北方分别增加7.2万吨、7.99万吨和4.23万吨；从同比数据来看，华东、南方和北方分别同比高35.35万吨、23.56万吨和20.4万吨。热卷方面，本周库存环比微降，分三大区来看，华东和南方环比微增0.4万吨和0.2万吨，北方微降0.72万吨；从省份角度来看，吉林、四川和广西为主要增库省份，主要原因在于钢厂出货节奏放缓。

5.总结:库存去化，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，受到近日下游地产消费数据提振，即使淡季受到实际需求影响亦不明显，对于金九银十的信心将逐步抬高螺纹价格中枢。

铁矿石

供给略有改善，假日期间价格有所上涨

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴724（0），日照PB粉785（0）。

2.基差：PB粉09合约73；金布巴粉09合约38。

3.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2513.8万吨，环比上期减少415.8万吨。澳洲发运总量1840.7万吨，环比减少327.3万吨，巴西发运总量673.1万吨，环比减少88.5万吨。

4.库存：铁矿库存为10617.16，较上周降80.54；日均疏港量310.29增13.99。（单位：万吨）

5总结：铁矿受到产地发货以及到港量影响在需求高位震荡情况下，库存短期内难以回升，由于目前库存已经在4年低位，短期来说除非出现巨大利空，否则价格支撑较强，但是有淡季回落的可能性。

沪铜

持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为47,960元/吨（+430）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,352.34元/吨,前值为亏损1410.87元/吨。

3.基差：长江铜现货基差250。

4.库存：上期所铜库存109,969吨（-18,162吨），LME铜库存为233,400吨（-3,200吨），保税区库存为总计21.2吨（+1.3吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝

库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,020元/吨（+10）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损232.78元/吨，前值亏损125.81元/吨。

3.基差：长江铝现货基差415,前值355。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存223715（-14988吨），LME铝库存为1,652,025吨（+14275吨），保税区库存为总计68万吨（-2.2万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶

跟随氛围波动

1.现货：目前上海18年全乳胶主流参考价格10100-10200元/吨；山东地区越南3L胶报价10450-10550元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国为正常周末休息，原料市场休市无收购价格指引。

3.供需：端午假期轮胎厂家多数维持正常开工状态，仅部分外资及国内大型轮胎厂家有假期安排，今日多已恢复正常生产。临近月底多数厂家出货有所放缓，库存储备相对充足。

4.总结：目前越南胶现货货源紧张使得贸易商主流价格偏强运行，仅少数老胶及颜色较深报价低迷。供应端来看产区新胶释放仍未放量，加之部分工厂抢购胶水用于浓乳生产，导致全乳生产受影响；而需求端来看，临近月底工厂出货有所放缓，内销压力依旧不减，而出口及替换市场表现薄弱，导致低需求对行情形成持续压制，因此单从基本面来看，沪胶当前缺乏实质性利好支撑，短期或继续维持偏弱形态为主。

塑料

市场价格窄幅整理，下游谨慎观望

1.现货：PE市场价格涨跌互现，华北稳定；华东部分线性涨50元/吨，高压涨跌互现，低压部分拉丝、中空、膜料和注塑涨50元/吨；华南大区部分线性跌20元/吨，低压部分中空跌50元/吨，部分拉丝、膜料涨50元/吨。线性期货低开上行，石化价格涨跌互现，市场交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘，终端接货坚持刚需，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在6800-7050元/吨。

2.总结：石化库存压力不大，贸易商随行就市出货，然下游工厂谨慎观望，对于高价原料接受能力有限。供需矛盾之下，明日国内PE市场或将窄幅震荡，消化前期涨幅，LLDPE主流价格预计维持在6800-7050元/吨。

PTA

行情弱势盘整

1.现货：现货市场PTA报盘参考2009贴水95自提，递盘参考2009贴水95-100自提，现货商谈参考区间3590-3620自提。日内供应商持续少量回购，日内现货市场成交约9000吨，买盘以供应商及贸易商为主，听闻3615、3621、3597、3607、3610、3619自提以及3597自提等成交，现货成交基差贴水95自提；远期及未点价成交约2000吨。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6天（前值6）

3.基差：09合约华东现货：-101（前值-94）

4.总结：PTA行情盘整，期货微幅震荡，现货成交尚可，下游聚酯市场稳定。PTA市场处于成本支撑与供应过剩的多空僵持阶段，近一个多月PTA高低震荡价差仅200元/吨，市场涨跌不易，但后期供应过剩利空逐渐释放，预计短期PTA行情弱势震荡。

油脂

库存提速拖累期价

1.现货：豆油，一级天津5860（-20），张家港5970（-20），棕榈油，天津24度5500（-30），东莞5530（0）。

2.基差：豆油天津76（0），棕榈油东莞382（+2）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5451（+77）元/吨，巴西豆油7月进口完税价6430（+160）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月19日，国内豆油商业库存103.755万吨，较上周增加8.135万吨，增长8.51%。棕榈油港口库存39.58万吨，较上周增12.4%，较上月同期下降7.8%，较去年同期下降42.57%。

7.总结：内外扰动，油脂期价波动加剧，豆油、棕榈油国内库存增速提高，但成交尚好支撑盘面，操作上反弹多单暂持有。

豆粕

库存压力不减，期价弱势整理

1.现货：山东2675-2700元/吨（-10），江苏2640-2660元/吨（-20），东莞2640-2670元/吨（-10）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本3201元/吨（-9）。

4.供给：第25周大豆压榨开机率（产能利用率）为61.58%，较上周提高2.48%。

5.需求：据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量17.038万吨，前一日豆粕提货总量16.855万吨。

6.库存：截至6月19日，沿海地区豆粕库存量90.03万吨，较上周增长19.9%，较去年同期增加5.56%。

7.总结：假期美豆下跌，料今日内盘粕类跟随下滑，国内现货库存压力持续提升，短期期价难有乐观表现，操作上暂保持震荡偏弱思路，关注月底面积报告数据变化。

菜粕

弱势不改

1.现货：华南现货报价2210-2300（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3601（-16）。

4.供给：第25周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.98%，上周7.38%。

5.库存：第25周两广及福建地区菜粕库存为17.77万吨，较上周增加1.74万吨，较去年同期下降4.44%。

6.结：受假期美豆下跌拖累，料菜粕今日将有小幅走低，加之下游需求受洪水影响，内盘菜粕骗弱格局不改，操作上继续保持偏弱震荡思路。

玉米

成交降温有限 现货继续强势

1.现货：持平。主产区：黑龙江哈尔滨出库1960（0），吉林长春出库2060（0），山东德州进厂2250（0），港口：锦州平仓2160（0），主销区：蛇口2250（0），成都2360（0）。

2.基差：高位持稳。锦州现货-C2009=74（2）。

3.供给：6月24日，临储玉米第五拍。计划投放玉米396万吨，全部成交。

4.需求：截止6月19日当周淀粉行业开机率63.28%（0.14%），同比增1.4%。酒精行业开机率63.23%（1.66%）。

5.库存：截至6月12日，北方四港库存降至225.9万吨（-13.2），注册仓单继续猛增至49608张（-50）。

6.总结：节前第五拍临储结束，在参拍规则调整及进口预期影响下，成交价格有所回落，但仍是高溢价，且396万吨投放玉米全部成交。短期有利空因素，但期价已提前开始回落消化，中期在实质性供应缺口支撑下前期突破位2020一线预计不会跌破，因为近期主力合约回落至2080一线之后，即使继续回落，空间也有限，不适合追空，继续关注逢低做多机会。产业客户高度关注基差收敛机会。

白糖

受原糖拖累，短期或承压

1.现货：报价持平。广西集团报价5420（+10），昆明集团报价5310（0）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁316昆明206，01合约南宁502昆明392。

3.成本：巴西配额内进口3272（-31），巴西配额外进口4161（-41），泰国配额内进口3779（-32），泰国配额外进口4823（-41）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：全部收榨，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚，进口量将增加。同时，假期受原油拖累，ICE期糖承压下挫。因此，郑糖短期或承压，后市关注ICE期糖走势与产业政策调整等。

棉花

有待需求回暖，短期震荡整理 

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报11916（-57）。

2.基差：缩小。棉花09合约213，01合约-352。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12014（-86），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13768（-86）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量，而国储棉库存维持低位。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，假期ICE期棉窄幅震荡。综上，郑棉短期震荡整理，后市关注美棉走势产业政策调整等。