一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储会议纪要：委员们同意根据需要对收益率曲线控制（YCC）进行更多分析；美联储致力于动用所有工具来支撑美国经济；委员们预计今年下半年将消费强劲；二季度的数据可能表明经济活动出现二战后最大幅度的下滑；委员们认为经济面临“极端不确定性”和“显著风险”。

美国6月ADP就业人数增加236.9万人，创历史最大增幅，预期增加300万人，前值由减少276万人大幅修正为增加306.5万人，上修582.5万人，这一数字比2018年和2019年总数还要大。

2）国内新闻

国务院常务会议决定，着眼增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金；通过《保障中小企业款项支付条例（草案）》，维护其合法权益；部署进一步促进国家高新技术产业开发区深化改革、扩大开放，推动高质量发展。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，A股再度强势上涨，资金做多意愿依然强烈，6月30日融资余额达11313.74亿元，较上一交易日增加121.65亿元。自7月1日起，央行下调再贷款再贴现利率0.25%。6月17日国常会指出要推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元,继续减税降费并且支持中小企业。在刺激经济的过程中，我们认为主要靠基建托底、刺激消费同时加大科技领域的转型升级。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，多单建议继续持有，但要警惕短期调整需要，中长期可以较为坚定地逢低建仓。

【国债】

国债：财新制造业PMI创今年以来新高，期债震荡走低。6月财新制造业PMI为51.2，为今年以来最高，连续两个月处于扩张区间，此前制造业PMI连续4个月保持在扩张区间，经济持续修复。央行继续暂停公开市场操作，Shibor涨跌不一，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率上行2bp报2.85%。当前海外疫情单日确诊继续上升高位，不过逐步向发展中国家转移，发达国家逐步复工复产，美欧英等国制造业PMI持续回升；国内部分地区疫情反复，但基本已经得到控制；央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率，为配合特别国债等积极财政逐步落地，适时降准降息仍有可能，保持市场资金面合理充裕，短端国债期货调整空间有限，但随着疫情影响逐步减弱，国内投资和工业生产回到潜在增长水平，经济数据持续改善，市场经济企稳预期增强，长端债市将逐步进入震荡甚至熊市，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：官方数据显示美国上周原油库存下降幅度超预期，国际油价反弹，欧佩克与俄罗斯为首的非欧佩克产油国严格履行减产协议继续支撑市场。美国石油战略储备已经连续10周增长，累计增加了2044.6万桶。与此同时，美国库欣地区原油库存连续8周下降，累计减少了1986.4万桶。截止2020年6月26日当周，美国原油库存量5.33527亿桶，比前一周下降720万桶；美国汽油库存总量2.56521亿桶，比前一周增长120万桶；馏分油库存量为1.74127亿桶，比前一周下降59万桶。美国原油日均产量1100万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量减少120.0万桶。美国石油需求总量日均1735.3万桶，比前一周低99.5万桶；其中美国汽油日需求量856.1万桶，比前一周低4.7万桶。自今年1月封锁令利比亚石油业陷入瘫痪以来，利比亚东部的原油产量首次恢复。在停产前几个月，该油田的日产量为6万至8万桶。短期预计原油继续弱势。

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在70.91%，较上周下跌3.55个百分点。周内个别MTO负荷略有提升，但因延长中煤CTO装置停车，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷出现下调。国内甲醇整体装置开工负荷为60.03%，下跌2.06个百分点；西北地区的开工负荷为69.28%，下跌0.72个百分点。本周期内，西北地区开停车较频繁，西北地区甲醇开工负荷略有下滑；而山东、河南、重庆地区部分装置停车，导致全国甲醇开工负荷下降。整体来看沿海地区甲醇库存在127.9万吨，环比上周下跌4.6万吨，跌幅在3.47%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在40.1万吨。据卓创资讯不完全统计，从6月25日至7月12日中国甲醇进口船货到港量在59.21万-60万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在26.89万-27万吨，浙江预估在25.82万-26万吨，华南预估在5.5万-6万吨附近。甲醇弱势震荡，暂无行情，关注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合约收于3606（-36）。亚洲PX 成交价538美元/吨CFR中国。全球需求下滑担忧持续发酵，国际油价延续偏弱，致使PX成本端支撑疲软。PTA原料成本2875元/吨。PTA供应商采购现货递盘贴水75自提，现货贴水期货基差收窄，现货商谈参考区间3555-3570自提。PTA现货加工费680元/吨。宁波逸盛220万吨检修推迟至7月中旬短停3-4天，恒力石化5号线125万吨装置29日产出合格品负荷5成，另外125万吨计划7月中旬投产。PTA社会库存上周五回落至352。涤丝产销清淡3-4成左右。6-7月份PTA装置检修量预计将有所增多，低点轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约收于3558（-42）。MEG现货成交3480元/吨。上周国内乙二醇整体开工负荷在61.3%，其中煤制乙二醇开工负荷在48.88%。华东主港地区MEG港口库存约140.4万吨，环比上期持平。库存仍然偏高，部分仓库调高仓储费用，制约上行空间，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。国内尿素市场交投清淡，价格持续小幅下行。印标于19日开标，目前国内价格与国际仍难接轨，且差距较大。需求方面北方用肥需求接近尾声，农业用肥清淡，工业复合肥、板材厂开工率低位，市场整体需求欠佳。短期国内尿素市场预计维持弱势。期货方面，总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性，可考虑在出现短期大幅上涨时做空。

【沥青】

沥青：夜盘沥青期货主力合约收2780（+60）。美国上周原油库存下降幅度超预期，国际油价反弹。6月沥青市场供应增多，检修炼厂较少，整体供应较足，但部分炼厂库存较低，货源有一定紧张。近期南方地区如华南、华东、西南等地均有大量降雨，北方地区降雨也逐渐增多，施工受到限制。西北地区基础设施建设火热，需求旺盛，后续随着南方降雨天气减少，市场需求或将继续上升。

【橡胶】

橡胶：橡胶走势止跌企稳，短期下跌反应了目前外需偏弱，疫情反复的影响。国内开割仍未放量，5月进口数据同环比下滑，但库存高位消耗缓慢，加上下半年预计供应量释放对价格形成压力。橡胶下方空间有限，但反弹也缺乏支撑，维持区间震荡概率较高。RU09合约下方支撑10000，RU01合约下方支撑11200。

3）金属

【贵金属】

贵金属：隔夜金银出现回调。昨夜美国6月ADP就业人口增加236.9万低于预期，不过5月的就业人口由减少276万修正为增加306.5万，ISM制造业PMI数据显示美国制造业活动在6月份反弹。当前由于美国新冠病毒病例确诊人数再度加速引发对第二波疫情爆发并可能迫使各国政府实施新的封锁措施的担忧，叠加地缘政治风险的升级，黄金突破收敛三角而走高。市场担忧使得风险溢价有所下降，金银比价表现稳定，由于此前市场对经济反弹预期过于乐观，关注风险溢价的调整，但整体仍处于复产复工及经济复苏的逻辑之上。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然较为明确，但短期内对于经济复苏和政策刺激的乐观预期使得黄金上方面临一定抛压。疫情二次爆发、贸易争端升级、美股回调可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方为黄金支撑，多空交织下黄金整体将以震荡偏强为主，关注美国经济复苏力度以及美股是否会出现调整。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅回落，整体延续强势。铜精矿主产国智利和秘鲁不断有因疫情影响矿山生产的报道，使得市场担忧供应减少。另外中国需求表现良好，现货延续升水状态，使得市场看涨情绪持续。短期铜价可能延续走高，建议关注收储进展、人民币汇率、疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价窄幅整理，总体延续宽幅震荡。前期境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，使得市场情绪趋于谨慎。近期国内锌社会库存基本维持稳定，维持在20万吨左右。虽然近期镀锌板库存虽然出现下降，但整体维持高位。短期锌价可能宽幅震荡，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅回落。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期可能仍有回落，目前期货呈现明显的back结构，市场对中长期需求的改善仍然谨慎。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，但供应短期增量有限叠加消费回暖使得价格维持上涨。操作上建议暂时离场观望。

【镍】

镍：夜盘镍价上涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主。                  

4）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。上周三临储拍卖第五周，拍卖结果成交率100%，平均溢价升至220元/吨左右，相比第四周小幅回落。市场信心再受提振，贸易商看涨情绪高昂，惜售待涨，成本端推动玉米价格短期走强，端午期间山东地区先后价格大幅上涨20-80元/吨。生猪养殖情况继续转好5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长，累计增长23.3%；生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月环比增长，比2019年年末增加3800万头。短期来看，在临储拍卖依然火爆的情况下，预计玉米期货高位震荡为主，但需求端未能形成共振，继续冲高能力有限。玉米期权方面，可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。4月20日左右受冷空气影响北方大面积降温，苹果主产地的陕西和山东降温幅度虽然较大，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限，但本次降温对梨产生一定影响，可能最终影响苹果收购价。目前减产情况大致确定，预计苹果期货继续承压，但波动逐渐减小。当前西北苹果产区干旱情况有所缓解，持续关注未来产区天气。

5）黑色

【双焦】

双焦：双焦夜盘均弱势震荡,分别收于1868.5元/吨和1172.5元/吨。昨日盘后山西钢厂对焦炭现货提出首轮降价，幅度为50元/吨。钢焦双方预计将进入价格博弈的胶着期。由于钢厂近日焦炭到货比较顺畅，焦炭库存也开始逐渐累积，阶段性补库结束后，钢厂将逐渐开始控制采购节奏。受此影响，港口贸易商报价开始有所松动，港口主流准一成交价1880元/吨左右，贸易商以出货兑现利润为主， 港口库存有向钢厂转移的趋势。若后期钢厂库存企稳回升，关注焦化厂的库存是否会出现累积，从而使得焦价向有利于钢厂的方向运行。焦煤方面，进入7月份，山西部分煤矿炼焦煤提涨10-40元/吨不等，目前成交整体较为顺畅，但需要关注焦化厂原料补库到位后对焦煤采购积极性下降的问题。焦煤盘面短期矛盾不明显，跟随焦炭为主。操作上，中长期可考虑逢高沽空01合约炼焦利润。