大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：近期供应端产量达到峰值后，利润逐渐收缩，实际产量继续远高于往年同期，供应压力持续存在，需求方面受到南方雨季影响有所走弱，整体需求处于缓慢转弱过程中，但短期消费仍超出同期水平，上周去库有所累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3666.8，基差100.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存767.89万吨，环比增加1.64%，同比增加35.6%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格全天窄幅震荡，未有明显走势，七月份需求逐渐走弱，市场预期下降，不过受成本支撑短期连续下跌空间不大，操作上建议10合约短线3500-3580区间内逢高做空操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷基本面继续回暖，供需均在小幅回升，供应方面产量反弹至同期水平。需求方面受国内基建政策刺激，表观消费继续回暖，下游挖掘机等销量有较大提升，海外市场也开始好转，整体需求较前期有明显好转；中性

2、基差：热卷现货价3730，基差163，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存247.69万吨，环比减少0.37%，同比增加9.54%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格横盘震荡，尽管板材当前需求有所回升，但整体黑色系转弱，预计短期维持震荡偏弱运行，价格重心较前期将有所下移，操作上建议热卷10合约短线3500-3600区间操作。

焦煤：

1、基本面：矿上目前出货积极性较高，销售顺畅，部分高库存企业降库明显；下游虽然增库意愿不强，但在焦企开工较高的情况下，焦煤需求仍有一定支撑；偏多

2、基差：现货市场价1360，基差187；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存792.98万吨，港口库存498.5万吨，独立焦企库存753.3万吨，总体库存2044.78万吨，较上周减少14.4万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤价格相对稳定，矿上仍以出货为主，短期市场观望情绪浓厚，预计后续煤价多继续持稳运行。焦煤2009：1160-1190区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利润刺激下多处满产状态，钢厂高炉开工高位，当前焦企盈利较好，企业生产积极性较高，订单及出货情况良好，厂内库存不高；下游钢厂多维持前期采购需求；偏多

2、基差：现货市场价2030，基差159.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存458.92万吨，港口库存300.5万吨，独立焦企库存38.59万吨，总体库存798.01万吨，较上周减少19.44万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：当前焦炭供需均在高位，但焦价经过前期多轮上调后，部分有恐高心理出现，预计近期焦炭价格将继续平稳运行。焦炭2009：1860-1900区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交133.5万吨，环比下降22.2%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货769，折合盘面859.6，基差117.6；适合交割品金布巴粉现货价格710，折合盘面798.4，基差56.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存10781.1万吨，环比增加163.94万吨，同比减少783.93万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周巴西发货量大幅增加，港口到港量略有减少，南方地区洪涝灾害引发黑色终端需求担忧，叠加上周进口矿港口库存积累，市场前期多头情绪受到打压。I2009：空单继续持有

动力煤：

1、基本面：沿海日耗低位反弹，港口与终端出现累库，近期三峡流量迅速上升，CCI指数上涨 中性

2、基差：现货576，09合约基差17，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存490万吨，环比增加12万吨；六大发电集团煤炭库存总计1614.6万吨，环比增加13.5万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数24.97天，环比减少0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：港口供给相对宽松，秦皇岛港库存快速积累，同时下游需求比较清淡，与水电快速增加形成鲜明反差，短期受水电挤占效应明显，但主产区坑口产量受限明显，坑口价格快速上涨，同时7月神华长协价格上涨对盘面形成有效支撑。ZC2009：谨慎追高

2

---能化

PTA：

1、基本面：PX供需格局有所好转，在成本端原油的推动之下有明显的上涨，使得近期PTA加工费出现明显下滑，但下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，整体跟随原油波动 偏空

2、基差：现货3555，09合约基差-87，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6.5天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：汉邦220万吨、上海石化40万吨，扬子石化35万吨装置先后恢复，货源供应增加。恒力5号线装置投料试车，整体累库的压力较大，预计盘面仍旧维持偏弱震荡。TA2009：关注3600一带支撑

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，油头利润有一定的压缩，开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3480，09合约基差-120，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存126万吨，环比减少3万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：盘面上方的压力依旧明显，高库存压制以及6月下旬集中的码头到货依然压制市场情绪，预计后期仍将维持区间震荡。EG2009：关注3550一带支撑

原油2008：

1.基本面：有消息人士称，沙特能源部长阿卜杜勒•阿齐兹在最近几周将发表对安哥拉和尼日利亚的“最后通牒”，要求他们提交详细的保证书，以限制石油生产。此外，消息人士还透露，在欧佩克6月18日的电视会议上，阿卜杜勒•阿齐兹就曾表示，沙特将以折价出售原油，以打压安哥拉和尼日利亚；市场机构调查发现，由于沙特阿拉伯和其他海湾阿拉伯成员国进行了额外自愿减产，石油输出国组织(OPEC)6月的石油产量降至20年来最低水平，这将OPEC减产协议执行率推高至100%以上，尽管伊拉克和尼日利亚未完全履行减产配额；美国6月ADP就业人数录得增加236.9万人，前值更是大幅修正为增加306.5万人；中性

2.基差：7月1日，阿曼原油普氏现货价为42.83美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为45.41元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为42.55美元/桶，基差20.77元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月26日当周API原油库存减少815.6万桶，预期减少95万桶；美国至6月26日当周EIA库存预期减少71万桶，实际减少719.5万桶；库欣地区库存至6月26日当周减少26.3万桶，前值减少99.1万桶；截止至7月1日，上海原油库存为3467万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止6月23日，CFTC主力持仓多增;截至6月23日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜EIA数据中性略有偏多，原油库存跟随API大幅下降，但美国原油产量未有减少，维持1100万桶/日，下游库存方面汽油略有增加，柴油略有减少，开工率小幅上升，多空双方对报告态度纠结，未有明显走势，6月小非农数据较好，整体经济形势稳定，供应端沙特以价格战重启施压未达标产油国，但利比亚油田重启准备对减产有一定压力，震荡走势不变，短线288-295区间操作，长线远月多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1、基本面：国内甲醇市场窄幅调整，内地在部分上游检修、下游库存中高位影响下，整体呈现西强东弱行情，短期关注上下游库存情况，预计短期该趋势延续。港口方面，期货窄幅波动影响现货，然基差略有走弱，现货面存出货压力；中性

2.基差：7月1日，江苏甲醇现货价为1560元/吨，基差-195，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年6月28日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为97.15万吨，较上周增0.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在47万吨附近，较上周增4万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：国内甲醇市场整体出货平淡，部分地区小幅调整。内地市场方面，多数地区价格企稳，然供需矛盾依存，港口市场方面，维持期现联动，基差方面变化不大，整体出货较昨日略有下滑，短期或维持震荡行情。进口方面，外盘装置开工尚可，月内进口量维持高位，港口供应充裕，伊朗装置据传小幅降负，但进口仍较多；原油隔夜震荡，甲醇维持震荡运行。短线1730-1770区间操作，长线09多单轻仓持有。

纸浆：

1、基本面：进口针叶浆现货市场平稳,后期货源供应稳定；下游成品纸市场仍处于淡季，需求整体弱稳；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4300元/吨，SP2009收盘价为4404元/吨，基差为-104元，期货升水现货；偏空

3、库存：6月下旬国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存200.69万吨，库存仍处于高位；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，短期仍将维持震荡偏弱运行。纸浆2009：日内偏空操作，止损4420

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡；燃油东西方套利窗口打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；海外疫情存在二次爆发风险，低硫燃油需求回暖或将受阻叠加高低硫价差低位，高硫燃油需求偏悲观；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为297美元/吨，FU2009收盘价为1683元/吨，基差为417元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止6月17日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2663万桶，周涨幅3.66%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油震荡，燃油基本面利空，短期燃油震荡偏弱为主。燃料油2009：日内1650-1690区间偏空操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10075,基差-150 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内短多，破10200止损

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，原油40美元左右来回波动较大，石化库存去库良好，产业上游利润高，现货近期持稳，盘面进口利润-70，乙烯CFR东北亚价格涨至856，乙烯单体继续走强，当前LL交割品现货价6950（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差60，升贴水比例0.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存71.5万吨（+0），PE分项29，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009日内6800-7000区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，原油40美元左右来回波动较大，石化库存去库良好，产业上游利润高，现货近期持稳，盘面进口利润-200，丙烯CFR中国价格持平至791，当前PP交割品现货价7650（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差207，升贴水比例2.8%，偏多；

3. 库存：两油库存71.5万吨（+0），PP分项41，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内7300-7550区间震荡操作；

沥青： 

1、基本面：节内国际原油小幅下跌，对沥青市场支撑力度有所减弱。供应端来看，下周山东地区滨阳燃化计划转产沥青，东北地区辽河石化或两套装置生产沥青，整体资源供应有望小幅增加；需求端来看，未来大范围降雨较多，对于市场实际刚需或有一定的影响。短期来看，在国内整体资源供应压力不大的情况下，国内沥青市场有望维持稳定为主。中性。

2、基差：现货2575，基差-187，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.4%为32.4%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工继续走高，库存有所累积，社会库存下滑空间缩窄，供应总体增加；需求整体表现一般。短期利好逐步消化，市场心态有所转弱，期价高位回落，短期现货市场或跟随期货走低。中性。

2、基差：现货6250，基差90，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少0.97%至28.6万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆继续回升，美豆播种面积小于预期以及生长天气仍有不确定性。国内豆粕大幅上涨，美豆上涨带动和中下游成交良好，但国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，国内大豆和豆粕库存持续回升，供应显著增多现货贴水压制价格。肺炎疫情在巴西日趋严峻，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2764（华东），基差调整（现货减90）后基差-208，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存96.47万吨，上周90.03万吨，环比增加7.15%，去年同期89.5万吨，同比增加7.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计900附近震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2930附近震荡，短线偏多操作为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，消息面稍利多支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖受南方普降暴雨影响，影响短期水产需求，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2280，基差-92，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.8万吨，上周2.35万吨，环比增加19.15%，去年同期1.15万吨，同比增加143.5%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2400附近震荡，区间短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆继续回升，美豆播种面积小于预期以及生长天气仍有不确定性。国产大豆价格收购价维持高位，大豆现货贴水过大压制价格，盘面剧烈波动，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4200，基差-648，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存564.8万吨，上周518.35万吨，环比增加8.96%，去年同期405.56万吨，同比增加39.26%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计900附近震荡；国内大豆期货再创新高但基本面变化不大，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2009：短期高位震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5730，基差68，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。前几价格反弹较猛，上升力度不足，投机止赢离场，大跌后可少量试多。豆油Y2009：回落做多，区间5450-5850

棕榈油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5220，基差270，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4800附近入场，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月马棕库存减少4%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加61.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货8080，基差588，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入场，止盈7500

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖产量同比增加12%至3050万吨。普氏能源资讯：巴西中南部6月上半月糖产量同比大增50%。咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。2019年5月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1040.72万吨；全国累计销糖631.09万吨；销糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年5月中国进口食糖30万吨，环比增加18万吨，同比减少8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5415，基差396（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底19/20榨季工业库存409.63万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：西方各国复工复产，同时疫情有再度恶化可能。本年度消费总体疲软，近期印度雨季到来，糖产量有望提高，目前主产国除泰国外，巴西和印度产量均有所增加，基本面总体略偏空。技术面上看，主力合约经过斜三角形调整后，受压60日均线，即将选择突破方向。从目前国内价格偏高，未来白糖供需基本面利空等因素判断，向下突破的概率偏大。

棉花：

1、基本面：USDA:棉花种植面积较之前预估大幅减少11%。7月1日国储棉成交100%，折3128价格12549元/吨。5月份我国棉花进口7万吨，环比减5.48万吨，同比减10.83万吨。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部6月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价11889，基差105（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度6月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。国储拍卖对盘面影响不大。进口同比减少，随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，进三退二，09合约下方60日均线支撑有效，震荡偏多思路。

4

---金属

黄金

1、 基本面：美元指数延续自日高下跌的趋势，刷新日低至97.03；继二季度强势上涨之后，美股三季度开局良好，三大股指均小幅上扬。美国6月ADP就业人口增加236.9万，低于预期，不过5月的就业人口由减少276万修正为增加306.5万；中性

2、 基差：黄金期货403.1，现货400.7，基差-2.4，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1890千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：黄金受获利了结大幅回落；COMEX金回落至1780以下；今日重点关注美国非农数据、失业率、初请失业金人数；ADP数据使金价有所扰动，但低位买盘依旧存在，近期支撑金价因素较多，继续震荡为主。沪金2012：395-403区间操作。

白银

1、基本面：美元指数延续自日高下跌的趋势，刷新日低至97.03；继二季度强势上涨之后，美股三季度开局良好，三大股指均小幅上扬。美国6月ADP就业人口增加236.9万，低于预期，不过5月的就业人口由减少276万修正为增加306.5万；中性

2、基差：白银期货4436，现货4395，基差-41，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2094991千克，增加9050千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回落；COMEX银小幅回落至18.25，内盘银收于4310。银价上涨动力似乎回归，跟随金价回落幅度有所收敛，或有开启上行趋势的可能。沪银2012：4300-4600区间操作。

镍：

1、基本面：矿价依然坚挺，成本角度对价格形成支撑。但与之对比的镍铁价格持续小幅回落，对下方支撑力在减弱。电解镍自身供应维稳，需求没太大的增长，所以很难有单边的行情发生。不锈钢库存小幅反弹，但300系冷轧的库存依然在下降，下游整体仍表现较佳，但对于价格拉升的作用明显不足，需求持续增长的动力与可能性不太足。中性

2、基差：现货102050，基差-190，中性，俄镍101400，基差-840，偏空

3、库存：LME库存233526，-372，上交所仓单28191，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空（主力席位半年调整）

6、结论：沪镍08：100000-104000区间震荡运行，价格回到101000以下建议多头暂离观望。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上；中性。

2、基差：现货 49400，基差50，升水期货；中性。

3、库存：7月1日LME铜库存减3275吨至213325吨,上期所铜库存较上周减9998吨至99971吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国内库存出现持续去库和全球宽松背景下，沪铜高位震荡，库存持续下降，沪铜2008: 谨慎追高，买入50000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货14360，基差330，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减14988吨至223715吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝维持强势上扬，但是继续向上空间有限，沪铝2008：谨慎追高，暂时观望。

沪锌:

1、基本面： 伦敦6月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2020年1-4月全球锌市供应过剩5.1万吨，2019年全年则为供应短缺7.5万。偏空

2、基差：现货16880，基差+195；偏多。

3、库存：7月1日LME锌库存较上日减少25吨至122550吨，7月1上期所锌库存仓单较上日增加173吨至37272吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2008：观望为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：6月财新PMI51.2年内最高好于预期，隔夜美股上涨，昨日两市分化，前期强势的医药创业板回调，金融地产走强，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额11313亿元，增加121亿元，沪深股暂停交易；偏多

3、基差：IF2007贴水28.98点，IH2007贴水26.06点，IC2007贴水52.49点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：海外股市反弹，国内指数整体韧性较强，金融地产走强，多头趋势未变。IF2007：多单持有；IH2007：多单持有；IC2007：多单持有。

国债：

1、基本面：中国6月财新制造业PMI为51.2，为今年以来最高，连续两个月处于扩张区间，预期50.5，前值50.7。

2、资金面：7月1日央行公开市场有1800亿逆回购操作，市场净回笼1800亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1182，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2642，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2709，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空减。T主力净多，多减。

7、结论：短线多单持有。