股指

股指：放量上攻，沪指850日均线附近反复震荡

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。经济下行压力尚未缓解仍会继续扰动市场情绪，股指和商品波动较大。隔夜美国非农就业数据向好，欧美股市涨跌互现，原油收涨。

2.内部方面：6月国内制造业PMI回升，经济改善预期强化。央行降低再贷款再贴现利率，让利实体。制度改革利好再度释放。目前国内处于“经济边际改善+政策宽松”的友好期，利于短期风险偏好。昨日股指涨跌不一，其中沪指上涨逾1%，收复3000点大关，创业板指下跌近1%。市场成交量放大，两市合计成交超过9000亿元，行业板块涨多跌少，酿酒与房地产板块强势领涨。基差方面，股指向上挑战阻力位，股指期货贴水有所收窄。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击，短期市场以结构性机会为主。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，偏强运行。技术面上，短期继续关注沪指850日均线3020点阻力能否有效突破并站稳，若不能则会再度下探。若沪指850日均线3020点附近阻力放量突破并有效站稳，则是向上转折做多信号，意味着由结构性牛市向全局性牛市转变。

贵金属

贵金属：疫苗消息打压金价

1.现货：AuT+D397.93（0.17 %），AgT+D4436（2.50 %），金银（国际）比价96.07 。

2.利率：10美债0.64%；5年TIPS -0.81%（-0.13）；美元97.38 。

3.联储：鲍威尔称希望将利率维持在目前水平上，直到我们有信心经济度过了疫情的困扰。

4.EFT持仓：SPDR1178.9000吨（0）。

5.总结：有关新冠肺炎疫苗研发的积极消息提振了全球风险情绪，美债收益率上行，打压贵金属，联储会议纪要承诺使用其所有工具来支持美国经济。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹

螺纹：预期开始转变，现货成交承压

1.现货:唐山普方坯3310（10）；上海市场价3700元/吨（-10），现货价格广州地区4050（0），杭州地区3730（-10）。

2.成本：钢坯完全成本3155，出厂成本3310.

3.产量及库存：建材方面，本周钢厂库存持续增加，主要原因在于梅雨带影响范围扩大，使贸易商提货节奏放缓，导致钢厂销售不佳，库存上升，尤其江苏、四川、山西和湖北四省表现较为突出。其中螺纹钢和线材周环比增加16.39万吨和3.03万吨。从环比数据来看，华东、南方和北方分别增加7.2万吨、7.99万吨和4.23万吨；从同比数据来看，华东、南方和北方分别同比高35.35万吨、23.56万吨和20.4万吨。热卷方面，本周库存环比微降，分三大区来看，华东和南方环比微增0.4万吨和0.2万吨，北方微降0.72万吨；从省份角度来看，吉林、四川和广西为主要增库省份，主要原因在于钢厂出货节奏放缓。

4.总结:：库存去化，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现，价格高位承压。

铁矿石

铁矿石：供给略有改善，现货价格持稳

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴715（0），日照PB粉770（0）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨。澳洲发运总量1986万吨，环比减少33.3万吨；巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨。

3.库存：45港库存为10781万吨，环比增加164万吨，包含在港库存增加608万吨，随着供应 的恢复，短期港口库存有望持续回升；PB粉库存环比持平，结构性矛盾逐渐缓解；64家钢厂铁矿 库存小幅波动。

4.总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季，整体价格走低趋势明显，短期难创新高。

沪铜

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为49,460元/吨（+440）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损738.75元/吨,前值为亏损1,052.52元/吨。

3.基差：长江铜现货基差150。

4.库存：上期所铜库存99,971吨（-9,998吨），LME铜库存为213,325吨（-3,275吨），保税区库存为总计20.7吨（-0.5吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝

沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,360元/吨（+190）。

2.利润：维持。电解铝进口盈利159.36元/吨，前值盈利42.09元/吨。

3.基差：长江铝现货基差330,前值340。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存223715（-14988吨），LME铝库存为1,638,300吨（--4,300吨），保税区库存为总计67.1万吨（-0.9万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶

橡胶：跟随氛围波动

1.现货：目前上海18年全乳胶主流参考价格10000-10050元/吨；山东地区越南3L胶报价10800元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片无收购价格；烟胶片43.46，涨0.01；胶水43.30，跌0.50；杯胶32.00，跌0.20。（泰铢/公斤）。

3.供需：当前市场整体运行不佳，实际成交寡淡。据了解，目前替换市场终端需求不佳，市场环节走货缓慢，代理商轮胎滞留，库存压力增大。另外，出口市场有所好转，然幅度有限，较正常水平仍有一定差距，对销量带动有限。

4.总结：基本面来看供需双弱局面延续；而国内外公共卫生事件的反复，以及市场对于经济增速动能放缓预期冲击市场信心，在宏观环境氛围偏空下原油等能化品重创，沪胶呈现出偏弱形态运行为主。

PTA

PTA：市场盘整，下游需求疲软

1.现货：现货市场PTA报盘参考2009贴水70自提，现货递盘贴水75自提，7月中下货源商谈贴水70-80自提，现货商谈参考区间3560-3580自提。现货成交预估5000吨，听闻3545、3560、3560.8以及3552自等提，基差成交在75-80自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值6）

3.基差：09合约华东现货：-87（前值-74）

4.总结：今日PTA行情平淡，期货微幅震荡，下游聚酯市场疲软。随着PTA加工费回升，部分PTA装置延期检修，PTA供应压力利空市场心态，下游聚酯市场难有实质改善，但原油及PX依旧支撑PTA市场心态，预计短期PTA后市低位震荡。

塑料

塑料：高位震荡

1.现货：今日PE市场价格延续涨势，华北大区线性涨50-100元/吨，华东大区线性涨50元/吨，高压部分涨50-100元/吨；华南大区部分线性涨50元/吨，高压涨50元/吨，石化继续拉涨价格，贸易商报盘受成本支撑小涨，下游终端坚持刚需，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在6850-7150元/吨。

2.总结：当前石化仍处检修旺季，加之进口货源暂未到港，整体供应压力不大。期货高位震荡，加之石化上调出厂价，市场受成本支撑多跟涨报盘，然下游需求平平，补仓积极性不高，实盘成交一般。预计国内PE市场或高位整理，LLDPE主流价格预计维持在6900-7150元/吨。

油脂

油脂：美豆持续发力，短期延续反弹

1.现货：豆油，一级天津5740（+20），张家港5880（+00），棕榈油，天津24度5280（-50），东莞5300（-50）。

2.基差：豆油天津76（0），棕榈油东莞350（-4）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5232（-23）元/吨，巴西豆油8月进口完税价6300（+60）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月26日，国内豆油商业库存112.25万吨，较上周增加8.493万吨，增长8.51%。棕榈油港口库存41.01万吨，较上周增3.6%，较上月同期增长下降1.7%，较去年同期下降37.78%。

7.总结：隔夜美豆继续大涨，虽更多传导至豆粕之上，但成本支撑持续发力，料近期油脂重回反弹态势，操作上暂保持反弹思路。

豆粕

豆粕：报告落地，短期反弹

1.现货：山东2780-2800元/吨（+90），江苏2730-2760元/吨（+85），东莞2730-2740元/吨（+80）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完税成本3239元/吨（+47）。

4.供给：第26周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.5%，较上周下降3.08%。

5.库存：截至6月26日，沿海地区豆粕库存量96.47万吨，较上周增长7.15%，较去年同期增加7.78%。

6.总结：隔夜美豆继续大涨，虽国内库存压力依旧，但市场情绪已经转变，操作转为反弹思路。

菜粕

菜粕：跟随反弹

1.现货：华南现货报价2260-2350（+40）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3563（-12）。

4.供给：第26周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.58%，上周10.98%。

5.库存：第25周两广及福建地区菜粕库存为23.5万吨，较上周增加5.7万吨，较去年同期增长39.95%。

6总结：美豆隔夜继续反弹，菜粕跟随豆粕保持反弹思路。

玉米

玉米：关注临储第六拍 

1.现货：山东回落。主产区：黑龙江哈尔滨出库1990（30），吉林长春出库2050（0），山东德州进厂2260（-10），港口：锦州平仓2180（0），主销区：蛇口2260（0），成都2360（0）。

2.基差：高位。锦州现货-C2009=84（-6）。

3.供给：7月2日，临储玉米第六拍，计划投放玉米410万吨，投放量略有增加。

4.需求：截止6月26日当周淀粉行业开机率62.97%（-0.31%），同比增0.03%。酒精行业开机率63.05%（-0.18%）。

5.库存：截至6月19日，北方四港库存降至223.7万吨（-2.2），注册仓单继续猛增至46899张（-2058）。

6.总结：节前第五拍临储结束，在参拍规则调整及进口预期影响下，成交价格有所回落，但仍是高溢价，且396万吨投放玉米全部成交，而已成交临储玉米出库进度不佳，现货价格受市场粮源不足支撑持续坚挺。继节前修改参拍规则后，本周第六拍投放量增加10万吨，加之前期进口许可量的放大，维稳、保证国内市场供应的意愿有所体现。同时不断有利空传闻扰动市场预期，导致期货价格走势短期转弱，产业客户高度关注基差收敛机会。但玉米紧缺格局不变，若能充分回调则可继续关注做多机会。

白糖

白糖：有待现货指引，短期或筑底震荡

1.现货：报价持平。广西集团报价5390（0），昆明集团报价5290（0）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁371昆明271，01合约南宁558昆明458。

3.成本：巴西配额内进口3242（-64），巴西配额外进口4122（-84），泰国配额内进口3733（-58），泰国配额外进口4762（-76）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：全部收榨，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚，进口量将增加。昨日配额在进口政策落地，或利空不及预期。同时，ICE期糖继续震荡收高。因此，郑糖短期或筑底震荡，后市关注ICE期糖走势与天气变化等。

棉花

棉花：受美棉提振，短期或测试区间上沿压力 

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报11889（+23）。

2.基差：缩小。棉花09合约104，01合约-471。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12009（+126），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13728（+74）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量，而国储棉库存维持低位，储备棉7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，因美棉种植面积低于预期及得州干旱，ICE期棉继续上行。综上，郑棉短期或测试区间上沿压力，后市关注美棉走势与产业政策调整等。