一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国6月非农就业人口新增480万，创历史新高，预期增305.8万，前值增250.9万。6月失业率11.1%，为连续第二月回落，预期12.5%，前值13.3%。

美国5月贸易帐逆差546亿美元，预期逆差530亿美元，前值逆差494亿美元；出口1445亿美元，创2009年8月以来最低水平，前值1512.8亿美元；进口1991亿美元，前值2006.9亿美元。

2）国内新闻

央行发布调查报告显示，二季度企业家宏观经济热度指数为19.3%，比上季提高6.9个百分点，比去年同期低15.2个百分点。其中，62%企业家认为宏观经济“偏冷”，37.4%认为“正常”，0.6%认为“偏热”。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：非农数据超预期，美股上扬，A股再度强势上涨，资金做多意愿依然强烈，6月30日融资余额达11313.74亿元，较上一交易日增加121.65亿元。自7月1日起，央行下调再贷款再贴现利率0.25%。6月17日国常会指出要推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元,继续减税降费并且支持中小企业。在刺激经济的过程中，我们认为主要靠基建托底、刺激消费同时加大科技领域的转型升级。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，多单建议继续持有，但要警惕短期调整需要，中长期可以较为坚定地逢低建仓。

【国债】

国债：资金面转松，期债小幅上涨。央行公告称银行体系流动性总量处于较高水平，Shibor利率普遍下行，国债期货价格小幅上涨，10年期国债收益率上行1bp至2.86%。保险资金参与金融衍生产品、国债期货交易有关政策落地，符合条件的保险机构即可递交参与国债期货交易的申请，保险机构参与国债期货交易，可满足其风险管理需求，也有助于丰富国债期货市场投资者结构，促进国债期货市场平稳有序发展。当前海外疫情单日确诊继续上升高位，不过逐步向发展中国家转移，发达国家逐步复工复产，美欧英等国制造业PMI持续回升；国内部分地区疫情反复，但基本已经得到控制；6月财新制造业和官方制造业PMI连续保持在扩张区间，经济持续修复。为配合特别国债等积极财政逐步落地，央行适时降准降息仍有可能，保持市场资金面合理充裕，短端国债期货调整空间有限，但随着疫情影响逐步减弱，国内投资和工业生产回到潜在增长水平，经济数据持续改善，市场经济企稳预期增强，长端债市将逐步进入震荡甚至熊市，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：官方数据显示美国上周原油库存下降幅度超预期，国际油价反弹，欧佩克与俄罗斯为首的非欧佩克产油国严格履行减产协议继续支撑市场。美国石油战略储备已经连续10周增长，累计增加了2044.6万桶。与此同时，美国库欣地区原油库存连续8周下降，累计减少了1986.4万桶。截止2020年6月26日当周，美国原油库存量5.33527亿桶，比前一周下降720万桶；美国汽油库存总量2.56521亿桶，比前一周增长120万桶；馏分油库存量为1.74127亿桶，比前一周下降59万桶。美国原油日均产量1100万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量减少120.0万桶。美国石油需求总量日均1735.3万桶，比前一周低99.5万桶；其中美国汽油日需求量856.1万桶，比前一周低4.7万桶。自今年1月封锁令利比亚石油业陷入瘫痪以来，利比亚东部的原油产量首次恢复。在停产前几个月，该油田的日产量为6万至8万桶。短期预计原油继续弱势。

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在70.91%，较上周下跌3.55个百分点。周内个别MTO负荷略有提升，但因延长中煤CTO装置停车，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷出现下调。国内甲醇整体装置开工负荷为60.03%，下跌2.06个百分点；西北地区的开工负荷为69.28%，下跌0.72个百分点。本周期内，西北地区开停车较频繁，西北地区甲醇开工负荷略有下滑；而山东、河南、重庆地区部分装置停车，导致全国甲醇开工负荷下降。整体来看沿海地区甲醇库存在127.9万吨，环比上周下跌4.6万吨，跌幅在3.47%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在40.1万吨。据卓创资讯不完全统计，从6月25日至7月12日中国甲醇进口船货到港量在59.21万-60万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在26.89万-27万吨，浙江预估在25.82万-26万吨，华南预估在5.5万-6万吨附近。甲醇弱势震荡，暂无行情，关注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合约收于3660（+2）。亚洲PX 成交价541美元/吨CFR中国。PTA原料成本2880元/吨。PTA供应商采购现货递盘贴水75自提，现货贴水期货基差收窄，现货商谈参考区间3540-3600自提。PTA现货加工费680元/吨。恒力石化5号线125万吨装置29日产出合格品负荷5成，另外125万吨计划7月中旬投产。PTA社会库存上周五回落至352。成本存支撑，低点轻仓试多。9-1正套操作。

【MEG】

MEG：09合约收于3621（+7）。MEG现货成交3490元/吨。上周国内乙二醇整体开工负荷在61.3%，其中煤制乙二醇开工负荷在48.88%。华东主港地区MEG港口库存约140.4万吨，环比上期持平。库存仍然偏高，部分仓库调高仓储费用，制约上行空间，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。国内尿素市场交投清淡，价格持续小幅下行。印标于19日开标，目前国内价格与国际仍难接轨，且差距较大。需求方面北方用肥需求接近尾声，农业用肥清淡，工业复合肥、板材厂开工率低位，市场整体需求欠佳。短期国内尿素市场预计维持弱势。期货方面，总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性，可考虑在出现短期大幅上涨时做空。

【沥青】

沥青：沥青期货主力合约收2838（+70）。美国就业数据好于预期，国际油价连续反弹。美国可能开始制裁委内瑞拉运输原油的船公司，国内马瑞资源紧张，沥青收率可能降低。6月沥青市场供应增多，检修炼厂较少，整体供应较足，但部分炼厂库存较低，货源有一定紧张。近期南方地区如华南、华东、西南等地均有大量降雨，北方地区降雨也逐渐增多，施工受到限制。西北地区基础设施建设火热，需求旺盛，后续随着南方降雨天气减少，市场需求或将继续上升。

【橡胶】

橡胶：橡胶走势反弹，盘面原油等能化品种同步反弹，市场情绪好转。橡胶基本面方面，国内内需改善，但外需不佳。国内开割仍未放量，5月进口数据同环比下滑，但库存高位消耗缓慢，加上下半年预计供应量释放对价格形成压力。橡胶下方空间有限，但反弹也缺乏支撑。RU09合约下方支撑10000，RU01合约下方支撑11200坚实，预计后期走势维持震荡，价格重点缓慢抬升。

3）金属

【贵金属】

贵金属：隔夜金银反弹，整体维持震荡。消息及数据方面，美国最新公布的6月非农就业人数激增480万人，失业率则降至11.1%，均好于预期。但是确诊病例人数再创新高。此前由于美国新冠病毒病例确诊人数再度加速引发对第二波疫情爆发并可能迫使各国政府实施新的封锁措施的担忧，叠加地缘政治风险的升级，黄金突破收敛三角而走高。市场担忧使得风险溢价有所下降，金银比价表现稳定，由于此前市场对经济反弹预期过于乐观，关注风险溢价的调整，但整体仍处于复产复工及经济复苏的逻辑之上。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然较为明确，但短期内对于经济复苏和政策刺激的乐观预期使得黄金上方面临一定抛压。疫情二次爆发、贸易争端升级、美股回调可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方为黄金支撑，多空交织下黄金整体将以震荡偏强为主，关注美国经济复苏力度以及美股是否会出现调整。

【铜】

铜：夜盘铜价低开高走，整体延续强势。铜精矿主产国智利和秘鲁不断有因疫情影响矿山生产的报道，使得市场担忧供应减少。另外中国需求表现良好，现货延续升水状态，使得市场看涨情绪持续。短期铜价可能延续走高，建议关注收储进展、人民币汇率、疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价窄幅整理，总体延续宽幅震荡。前期境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产。近期国内锌社会库存基本维持稳定，维持在20万吨左右。虽然近期镀锌板库存虽然出现下降，但整体维持高位。短期锌价可能宽幅震荡，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价震荡。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期可能仍有回落，目前期货呈现明显的back结构，市场对中长期需求的改善仍然谨慎。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，但供应短期增量有限叠加消费回暖使得价格维持上涨。操作上建议暂时离场观望。

【镍】

镍：夜盘镍价上涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主。                       

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘上涨。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为继续观望。

4）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅上涨。上周三临储拍卖第五周，拍卖结果成交率100%，平均溢价升至220元/吨左右，相比第四周小幅回落。市场信心再受提振，贸易商看涨情绪高昂，惜售待涨，成本端推动玉米价格短期走强，端午期间山东地区先后价格大幅上涨20-80元/吨。生猪养殖情况继续转好5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长，累计增长23.3%；生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月环比增长，比2019年年末增加3800万头。短期来看，在临储拍卖依然火爆的情况下，预计玉米期货高位震荡为主，但需求端未能形成共振，继续冲高能力有限。玉米期权方面，可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货有所上涨。4月20日左右受冷空气影响北方大面积降温，苹果主产地的陕西和山东降温幅度虽然较大，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限，但本次降温对梨产生一定影响，可能最终影响苹果收购价。目前减产情况大致确定，预计苹果期货继续承压，但波动逐渐减小。当前西北苹果产区干旱情况有所缓解，持续关注未来产区天气。

5）黑色

【双焦】

双焦：双焦夜盘均窄幅震荡为主，焦炭现货价格在第7轮提涨和第1轮提降的博弈下平稳运行，焦企出货意愿较高，钢厂按需采购为主，钢焦双方预计将进入价格博弈的胶着期。由于钢厂近日焦炭到货比较顺畅，焦炭库存也开始逐渐累积，阶段性补库结束后，钢厂将逐渐开始控制采购节奏。受此影响，港口贸易商报价开始有所松动，港口主流准一成交价1880元/吨左右，贸易商以出货兑现利润为主，港口库存有向钢厂转移的趋势。若后期钢厂库存企稳回升，关注焦化厂的库存是否会出现累积，从而使得焦价向有利于钢厂的方向运行。焦煤方面，受神华暂停现货销售消息的影响，主力盘面向上突破，但此消息主要影响动力煤，焦煤受影响较小。近日山西部分煤矿炼焦煤提涨10-40元/吨不等，目前成交整体较为顺畅，但需要关注焦化厂原料补库到位后对焦煤采购积极性下降的问题。焦煤盘面短期矛盾不明显，跟随焦炭为主。操作上，中长期可考虑逢高沽空01合约炼焦利润。