铜高位回落后预计震荡，锌精矿TC开始上调

铜

行业要闻： 

1. 【CSPT敲定2020Q3铜精矿TC地板价53美元/吨】上海金属网讯：据了解，今日CSPT小组召开会议，敲定2020年3季度铜精矿TC地板价53美元/吨，较上年同期下调3.6%，贴近现货市场实际情况，处理费下限定为每磅5.3美分。2019年同期TC/RCs价格分别为每吨55美元，每磅5.5美分。

2. 【智利Codelco宣布大流行导致El Teniente铜矿扩建项目中止】智利国家铜业公司Codelco周六表示，将暂时停止旗下El Teniente矿山的升级项目项目建设，该公司声明，此举是应对迅速蔓延的冠状病毒大流行的必要举措。 全球最大的铜生产商Codelco在一份声明中表示，该措施将使Teniente相关业务的员工总数减少到4,500人，并且该矿山将继续以先前宣布的14天轮班制度以保护工人

3. 【矿业巨头力拓下调大型金、铜矿场预期储量】全球矿业巨头力拓（Rio Tinto）表示，在完成对铜矿的最新可行性研究后，其在蒙古的大型项目Oyu Tolgoi进度和成本估算与先前的预测一致。然而，在重新设计了应对地下稳定性问题的采矿计划之后，该公司削减了Oyu Tolgoi矿的预计储量，并警告称，储量可能会有更大的变化。该公司在一份声明中说，Oyu Tolgoi的Hugo Dummett North地下矿的新开采设计也证实了其探矿方法仍然有效，其开发“将释放Oyu Tolgoi最有价值的部分”。

基本面变化：1）精炼铜库存大幅累积3.7万吨，高铜价抑制下游需求；2）铜精矿周度TC弱稳于51美金附近，三季度长单TC确定为53美金，三季度铜精矿维持偏紧的状态；3）电解铜现货升水持续大幅回落，部分地区已经报贴水，铜杆加工费大幅回落，高铜价和下游需求转淡抑制现货升水和加工费。价格运行逻辑：上周五铜价出现明显回落，多头大幅减仓，主力回踩10日均线。基本面来看，铜精矿的扰动仍在持续，三季度长单TC的低位表明铜精矿中期供给仍然偏紧，但下游需求走弱也开始出现征兆，现货转为贴水，铜杆加工费下降，社会库存转为累库，市场对三季度回调的预期也较为一致。目前权益市场情绪火热，铜价受带动短期预计难有深度回调，预计以高位震荡为主，但5万阻力位已经验证，多头可逢高部分止盈兑现利润。

锌

行业要闻：

1. 【安徽铜陵金泉铅锌矿发生中毒窒息事故】根据安徽省应急管理厅的通报，2020年6月30日，安徽省铜陵市金泉铅锌矿（停产矿山）井下+60米中段水泵房发生一起中毒窒息事故，事故导致2人死亡、1人失联。通报中指出，今年以来，地下矿山中毒窒息事故多发。5月6日，铜陵市金九铜矿井下-175m中段炮烟中毒事故，造成 2人死亡；5月12日，安徽铜冠池州资源有限公司黄山岭铅锌矿-46m水平掘进工作面中毒窒息事故，造成1人死亡。

2. 【美国5月锌进口和出口环比双双上升】7月2日消息，美国商务部公布数据显示，美国5月锌进口为58847677千克，高于4月的39596624千克，今年前5个月进口累计为212660805千克。美国5月锌出口为283013千克，高于4月的231989千克，今年前5个月出口累计为2257693千克。

基本面变化：1）上周社库震荡于21-22万吨之间，LME库存震荡于12万吨附近；2）锌精矿周度TC开始上调，海外上调至160美金，国内上调至5150元，随着海外供给逐渐恢复，矿端紧张的情况逐渐缓解；3）三地升贴水变化不大，上海天津维持升水，广东地区小幅贴水，市场整体成交一般。价格运行逻辑：锌价上周窄幅震荡于16600-16900之间。短期锌基本面偏弱，海外供给的恢复预期验证，锌精矿TC开始上调，国内新产能如期投放，TC的上调有望进一步释放冶炼产量。目前锌锭库存震荡于22万吨附近，市场对基本面走弱的预期尚未有效反应在库存指标上，给予价格一定支撑。我们对短期沪锌维持震荡对待，春节后跳空平台阻力极大，但在库存未有效增长下价格难有大幅回落，长期均线显示支撑，短线观望或区间操作。