股指：券商强者恒强，股指运行区间稳步抬高

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。关注美国1.5万亿美元基建刺激计划推出进展对工业品需求拉动预期。美联储拟将零利率水平维持至2022年，宽松环境延续。上周五欧股小幅下跌，美股休市，原油收跌。

2.内部方面：经济改善预期强化。央行降低再贷款再贴现利率，让利实体。资本市场制度改革利好再度释放，金融改革预期强化。目前国内处于“经济边际改善+政策宽松”的友好期，利于短期风险偏好。证金公司取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，此举有利于扩大券商融资融券业务规模，适度加杠杆，对券商板块形成利好。上周五股指集体走强，其中沪指收盘大涨2%，站上3100点整数关口，上周累计涨幅接近6%；深成指与创业板指再创4年半新高，周K线6连涨。市场成交量继续放大，两市合计成交1.17万亿元。行业板块多数收涨，券商股延续涨停潮。北向资金净流入131.94亿元。基差方面，股指向上攻击，股指期货贴水继续收窄。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期市场在券商带领下强攻，挑战前期阻力位，抬高底部区间。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逐渐进入牛市运行状态。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，后续若回踩能站稳，则意味着由结构性牛市向全局性牛市转变。

贵金属: 疫情提供支撑

1.现货：AuT+D397.52（0.36 %），AgT+D4376（0.63 %），金银（国际）比价97.86 。

2.利率：10美债0.68%；5年TIPS -0.86%（-0.13）；美元97.24 。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1191.4700吨（9.36）。

5.总结：疫情仍高增，市场对美国经济的担忧仍持续，ETF继续加仓。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹：重启限产，供给端试图支撑钢价。

1.现货:唐山普方坯3330（20）；上海市场价3710元/吨（10），现货价格广州地区4060（10），杭州地区3740（10）。

2.成本：钢坯完全成本3154，出厂成本3310.

3.产量及库存：螺纹钢，本周库存去化表现不佳，华东、南方和北方分别环比增加11.08万吨、12.84万吨和5.5万吨。从去年同期数据来看，华东、南方和北方分别高102.39万吨、96.09万吨和24.1万吨。

4.总结:：库存增加，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现，价格高位承压。但是主要产地近日重启严格限产，短期内对钢价可能构成支撑。

铁矿石：供给略有改善，现货价格持稳。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴709（-1），日照PB粉772（3）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨。澳洲发运总量1986万吨，环比减少33.3万吨；巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨。

4.库存：全国45个港口进口铁矿库存为10808.75，较上周增27.65；日均疏港量315.38降4.29。分量方面，澳矿6149.10增15.60，巴西矿2242.10增69.30，贸易矿5283.20增46.70，球团893.28增51.53，精粉738.68降3.78，块矿2402.48增124.82；在港船舶数147增23。（单位：万吨）样本钢厂进口铁矿石库存总量10874.63万吨，环比减少123.43万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为308.15万吨，环比减少0.59万吨，库存消费比35.29,环比减少0.33。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季，整体价格走低趋势明显，短期难创新高。

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为49,480元/吨（-110）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,061.4元/吨,前值为亏损738.75元/吨。

3.基差：长江铜现货基差120。

4.库存：上期所铜库存114,318吨（+14,347   吨），LME铜库存为206,375吨（-4,325吨），保税区库存为总计19.9吨（-0.8吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,410元/吨（-10）。

2.利润：维持。电解铝进口盈利221.37元/吨，前值盈利159.36元/吨。

3.基差：长江铝现货基差355,前值455。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存224,026（+311吨），LME铝库存为1,629,275吨（-4,500吨），保税区库存为总计65.6万吨（-1万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10200-10250元/吨；山东地区越南3L胶报价10800-10850元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格稳中上涨，生胶片无收购价格；烟胶片43.41，涨0.22；胶水42.80，稳定；杯胶31.85，涨0.10。（泰铢/公斤）。

3.供需：从了解来看，轮胎厂家开工运行基本稳定，月底月初出货节奏略有放缓，轮胎厂家整体库存呈现微幅上涨态势。

4.总结：基本面看，供强需弱逻辑未变，供需端对橡胶行情拉动作用有限。供应端看新胶陆续释放，且国内现货库存继续增长，供应宽松格局不改；需求端看，尽管配套胎市场略有好转，但消费重头替换及出口胎市场仍不景气，对当胶成品压力缓解有限，对橡胶需求难以放量。因此短期供强需弱仍将延续。

PTA：成本与供需博弈，维持窄幅震荡

1.现货：现货市场PTA报盘参考2009贴水75自提，递盘参考贴水75-85自提，现货商谈参考区间3580-3610自提。现货市场交投气氛清淡，供应商买盘减量，现货成交预估3000吨，听闻3589、3576自提，基差成交约5000吨，成交集中在贴水75自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值6）

3.基差：09合约华东现货：-90（前值-98）

4.总结：PTA行情微幅续涨，WTI原油震荡在40美元/桶左右，国内化工期货再度普涨。PTA供应增加且下游聚酯产销平淡利空市场心态，但原油及PX成本支撑PTA。多空消息交织，预计短期PTA行情维持窄幅震荡。

塑料：市场延续拉涨，下游谨慎观望

1.现货：午前PE市场价格上涨，华北大区线性部分涨50元/吨，华东大区线性部分涨50元/吨，华南大区部分线性涨50元/吨。多数石化继续拉涨出厂价，业者交易心态略有提振，持货商跟涨报盘，下游谨慎观望为主。国内LLDPE主流价格在6900-7200元/吨。

2.总结：线性期货高开震荡，多数石化继续拉涨出厂价，贸易商随行跟涨报盘，市场交投一般，下游对高价货源接受度不高，工厂接货谨慎，刚需为主，实盘一单一谈。预计周一国内PE市场高位窄幅震荡，LLDPE主流价格预计维持在6900-7200元/吨。

油脂：成本支撑，油脂保持强势

1.现货：豆油，一级天津5860（+40），张家港6000（+30），棕榈油，天津24度5360（+40），东莞5360（+40）。

2.基差：豆油天津82（-2），棕榈油东莞332（0）。

3.成本：印尼棕榈油7月完税成本5274（-2）元/吨，巴西豆油8月进口完税价6300（+20）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月26日，国内豆油商业库存112.25万吨，较上周增加8.493万吨，增长8.51%。棕榈油港口库存41.01万吨，较上周增3.6%，较上月同期增长下降1.7%，较去年同期下降37.78%。

7.总结：美豆的成本支撑依旧，虽国内库存压力并且缓解，但市场情绪已有转变，油脂重回反弹态势，操作上暂保持反弹思路。

豆粕：成本支撑，短期趋强

1.现货：山东2810-2870元/吨（+5），江苏2780-2800元/吨（0），东莞2770-2800元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完税成本3273元/吨（+2）。

4.供给：第26周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.5%，较上周下降3.08%。

5.库存：截至6月26日，沿海地区豆粕库存量96.47万吨，较上周增长7.15%，较去年同期增加7.78%。

6.总结：美豆支撑较强，国内库存压力依旧，上周后半段成交转为清淡，需关注后续成交情况，短期成本继续支撑盘面，下游需求变数或增加额外动力。

菜粕：跟随反弹

1.现货：华南现货报价2280-2360（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3502（-60）。

4.供给：第26周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.58%，上周10.98%。

5.库存：第26周两广及福建地区菜粕库存为23.5万吨，较上周增加5.7万吨，较去年同期增长39.95%。

6总结：近期美豆反弹影响完全压制国内供需因素，菜粕跟随豆粕保持反弹思路。

玉米：临储第六拍继续火爆 期价上涨

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库1990（0），吉林长春出库2050（0），山东德州进厂2260（0），港口：锦州平仓2180（0），主销区：蛇口2260（0），成都2360（0）。

2.基差：高位。锦州现货-C2009=74（-6）。

3.供给：7月2日临储玉米第六拍投放玉米410万吨，全部成交。截至第六周临储+一次性储备累计成交3000万吨左右,但临储成交实际出库仍慢，仅300-400万吨。

4.需求：截止7月3日当周淀粉行业开机率63.51%（0.54%），同比增1.08%。

5.库存：截至6月26日，北方四港库存降至206.4万吨（-17.3），注册仓单继续猛增至40314张（0）。

6.总结：上周四临储玉米第六拍延续火爆态势，全部成交，黑龙江2015年二等玉米成交溢价185.5元/吨，折合交割成本达2150元/吨。目前拍卖成交持续火爆，现货基差扩至绝对高位水平的情况下，期价只能靠利空传闻下跌调整，但预计幅度有限。整体价格走势维持高位区间震荡判断，持续冲高则关注布局远月季节性空单机会，若有契机充分回调，则逢低做多9月合约。

白糖：有待现货指引，短期或筑底震荡

1.现货：报价上调。广西集团报价5410（+20），昆明集团报价5300（+10）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁292昆明182，01合约南宁521昆明411。

3.成本：巴西配额内进口3317（+51），巴西配额外进口4221（+67），泰国配额内进口3795（+27），泰国配额外进口4843（+35）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：全部收榨，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚，进口量将增加。同时，ICE期糖上周五假期休市，今日恢复。因此，郑糖短期或筑底震荡，后市关注ICE期糖走势与6月产销报告等。

棉花：下游需求疲软，短期上方压力增加

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12003（+71）。

2.基差：上调。棉花09合约53，01合约-522。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12329（+61），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13938（+33）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放，连续三天全部成交。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，ICE期棉上周五假期休市，今日恢复。综上，郑棉短期上方压力增加，后市关注美棉走势与产业政策调整等。