股指：金融改革预期强化，继续助推股指上涨

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。关注美国1.5万亿美元基建刺激计划推出进展对工业品需求拉动预期。美联储拟将零利率水平维持至2022年，宽松环境延续。隔夜欧美股市上涨，原油上涨，风险偏好回升。

2.内部方面：经济改善预期强化。央行降低再贷款再贴现利率，让利实体。资本市场制度改革利好再度释放，金融改革预期强化。目前国内处于“经济边际改善+政策宽松”的友好期，利于短期风险偏好。证金公司取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，此举有利于扩大券商融资融券业务规模，适度加杠杆，对券商板块形成利好。昨日股指延续向上猛攻态势，其中沪指收盘大涨近6%，连续收复3200点与3300点两道整数关口，创2018年3月以来新高。市场成交量继续放大，两市合计成交额达到1.56万亿元，成交额创5年新高。行业板块全线上扬，银行、保险、券商等金融板块掀涨停潮，领涨各大行业板块。北向资金净流入136.52亿元。基差方面，股指向上攻击，股指期货转为升水。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期市场在券商带领下强攻，挑战前期阻力位，抬高底部区间。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逐渐进入牛市运行状态。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，后续若回踩能站稳，则意味着由结构性牛市向全局性牛市转变。

贵金属: 美元走弱提供支撑

1.现货：AuT+D396.88（-0.16 %），AgT+D4379（0.14 %），金银（国际）比价96.50 。

2.利率：10美债0.68%；5年TIPS -0.92%（-0.13）；美元96.78 。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1191.4700吨（0）。

5.总结：疫情仍高增，但市场乐观情绪升温，美元指数走弱给金价提供支撑。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹：重启限产，供给端试图支撑钢价。

1.现货:唐山普方坯3330（0）；上海市场价3710元/吨（0），现货价格广州地区4070（10），杭州地区3750（10）。

2.成本：钢坯完全成本3157，出厂成本3330.

3.产量及库存：螺纹钢，本周库存去化表现不佳，华东、南方和北方分别环比增加11.08万吨、12.84万吨和5.5万吨。从去年同期数据来看，华东、南方和北方分别高102.39万吨、96.09万吨和24.1万吨。

4.总结：库存增加，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现，价格高位承压。但是主要产地近日重启严格限产，短期内对钢价可能构成支撑。

铁矿石：供给略有改善，现货价格持稳。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴713（4），日照PB粉775（3）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨。澳洲发运总量1986万吨，环比减少33.3万吨；巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨。

4.库存：全国45个港口进口铁矿库存为10808.75，较上周增27.65；日均疏港量315.38降4.29。分量方面，澳矿6149.10增15.60，巴西矿2242.10增69.30，贸易矿5283.20增46.70，球团893.28增51.53，精粉738.68降3.78，块矿2402.48增124.82；在港船舶数147增23。（单位：万吨）样本钢厂进口铁矿石库存总量10874.63万吨，环比减少123.43万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为308.15万吨，环比减少0.59万吨，库存消费比35.29,环比减少0.33。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季，整体价格走低趋势明显，短期难创新高。

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为49,150元/吨（-330）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损784.55元/吨,前值为亏损1,061.4元/吨。

3.基差：长江铜现货基差110。

4.库存：上期所铜库存114,318吨（+14,347   吨），LME铜库存为197,850吨（-8,525吨），保税区库存为总计19.9吨（-0.8吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,430元/吨（+20）。

2.利润：维持。电解铝进口盈利405.98元/吨。元/吨，前值盈利221.37元/吨。

3.基差：长江铝现货基差305,前值355。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存224,026（+311吨），LME铝库存为1,624,775吨（-4,500吨），保税区库存为总计65.2万吨（-0.4万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10350-10400元/吨；山东地区越南3L胶报价10900-11000元/吨（13税报价）。

2.成本：今日为泰国守夏节、三宝佛节调休日，泰国合艾市场休市。

3.供需：目前轮胎厂家整体出货不佳，在库存和销售的双重压力下，厂家开工近期将维持弱势运行。

4.总结：沪胶基本面并没有明显的结构性变化，但是供应端因为低价，产出增量不大，加上重卡销量持续高走带来的终端改善，因此利空出尽、边际改善是支撑橡胶上涨的主要逻辑，而现货混合胶高库存和价格低估值也是当前市场分歧的主要矛盾，但当前宏观氛围改善，资金情绪表现活跃，沪胶短期呈现偏强震荡趋势。

PTA：成本与供需博弈，维持窄幅震荡

1.现货：现货市场PTA报盘参考2009贴水65自提，递盘参考贴水65-70自提，现货商谈参考区间3550-3620自提。现货市场交投气氛尚可，供应商以及贸易商买盘为主，现货成交预估8000吨，听闻3591、3595、3605、3551、3560、3585以及3560自提等成交，基差成交约3000吨，成交集中在贴水70自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值6）

3.基差：09合约华东现货：-122（前值-90）

4.总结：今日PTA期货行情小涨，盘中原油上涨，国内化工期货普遍小涨。原油及PX成本支撑PTA，PTA供应商采购现货利好市场心态，但PTA供应增加且下游聚酯市场持续弱势，市场整体信心不足，预计短期PTA行情跟随原油偏强震荡。

塑料：市场延续拉涨，下游谨慎观望

1.现货：PE市场价格上涨，华北大区线性涨50-200元/吨，华东大区线性涨100-150元/吨，华南大区部分线性涨100-150元/吨，多数石化上调出厂价，市场玩家信心受提振，贸易商跟涨报盘出货，下游工厂适量补仓，现货市场成交有所改善，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7100-7350元/吨。

2.总结：线性期货震荡走高，提振市场交投气氛，目前仍处检修旺季，石化库存压力不大，石化企业存挺价意愿，部分上调出厂价格，贸易商随行高报，市场价格重心上移。下游采购积极性尚可，实盘成交有所改善。国内PE市场或将高位震荡，LLDPE主流价格在7100-7350元/吨。

油脂：成本支撑，油脂保持强势

1.现货：豆油，一级天津5930（+70），张家港6050（+50），棕榈油，天津24度5430（+70），东莞5420（+60）。

2.基差：豆油天津90（+8），棕榈油东莞322（-10）。

3.成本：印尼棕榈油1月完税成本5076（0）元/吨，巴西豆油8月进口完税价6300（+0）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月3日，国内豆油商业库存118.23万吨，较上周增加5.98万吨，增长5.33%。棕榈油港口库存38.68万吨，较上周降0.6%，较上月同期增长下降7.26%，较去年同期下降44.69%。

7.总结：美豆成本及原油支撑依旧，虽国内库存压力并且缓解，但市场情绪已有转变，油脂重回反弹态势，操作上暂保持反弹思路。

豆粕：成交好转，短期趋强

1.现货：山东2865-2890元/吨（+20），江苏2835-2870元/吨（+50），东莞2820-2850元/吨（+50）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完税成本3260元/吨（-13）。

4.供给：第27周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.83%，较上周增0.33%。

5.库存：截至7月3日，沿海地区豆粕库存量99.8万吨，较上周增长3.45%，较去年同期增加7.92%。

6.总结：美豆支撑较强，国内库存压力依旧，但成交趋于好转，库存增速放缓，加之美盘支撑，短期保持反弹思路。

菜粕：跟随反弹

1.现货：华南现货报价2280-2360（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3504（+2）。

4.供给：第27周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.9%，上周10.58%。

5.库存：第27周两广及福建地区菜粕库存为22.57万吨，较上周减少0.94万吨，较去年同期增长45.9%。

6总结：近期美豆反弹影响完全压制国内供需因素，菜粕跟随豆粕保持反弹思路。

玉米：需求稳定 期价上涨

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库1990（0），吉林长春出库2070（+20），山东德州进厂2260（0），港口：锦州平仓2180（0），主销区：蛇口2260（0），成都2360（0）。

2.基差：高位。锦州现货-C2009=64（-10）。

3.供给：7月2日临储玉米第六拍投放玉米410万吨，全部成交。截至第六周临储+一次性储备累计成交3000万吨左右,但临储成交实际出库仍慢，仅300-400万吨。

4.需求：截止7月3日当周淀粉行业开机率63.51%（0.54%），同比增1.08%。

5.库存：截至6月26日，北方四港库存降至206.4万吨（-17.3），注册仓单继续猛增至40314张（0）。

6.总结：上周四临储玉米第六拍延续火爆态势，全部成交，黑龙江2015年二等玉米成交溢价185.5元/吨，折合交割成本达2150元/吨。目前拍卖成交持续火爆，现货基差扩至绝对高位水平的情况下，期价只能靠利空传闻下跌调整，但预计幅度有限。整体价格走势维持高位区间震荡判断，持续冲高则关注布局远月季节性空单机会，若有契机充分回调，则逢低做多9月合约。

白糖：注产销报告，短期上方压力或增加

1.现货：报价稳中上调。广西集团报价5410（+0），昆明集团报价5300（+10）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁264昆明164，01合约南宁515昆明415。

3.成本：巴西配额内进口3398（+25），巴西配额外进口4326（+33），泰国配额内进口3860（+16），泰国配额外进口4928（+21）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：国内进入纯销期，疫情冲击下游维持刚需采购。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖承压回落。因此，郑糖短期上方压力增加，后市关注ICE期糖走势与6月产销报告等。

棉花：下游需求疲软，短期上方压力增加

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12053（+50）。

2.基差：下调。棉花09合约28，01合约-547。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12329（+0），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13938（+0）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支棉的需求提振，储备棉投放成交良好。同时，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉震荡微涨。综上，郑棉短期上方压力增加，后市关注美棉走势与产业政策调整等。