郑棉期货进入今年2月份以来保持震荡上行的走势，其主力合约1101在4月29日创下历史新高16970元/吨， 30日开盘报16880元/吨，收报于16935元/吨，日涨幅0.15%，目前，国内棉花种植面积与去年同期变化不大，加上近日国内天气情况复杂，低温大风天气不断影响棉产区的新棉种植工作，棉花实现高产难度比较大，这也增强了棉企看强后市的信心。在这种形势下，投资者该如何操作，期货中国网采访了新湖期货分析师柳青，分析郑棉的相关行情。

以下是采访内容：

期货中国：郑棉期货进入今年2月份以来保持震荡上行，在29日创下历史新高，您认为是哪些因素在推动郑棉上涨？

新湖期货柳青：春节后的一波涨势主要是受节日期间外盘大涨刺激，春节期间，美棉受2月供需报告利好刺激，从2月5日至26日涨幅达20.86％，直接带动国内期货盘跳空走高。据美国农业部2月供需报告预测：全球消费量较1月报告调增25.5万吨，至2515.4万吨；库存消费比调低0.15％，至45.08％。美国消费量调增21.8万吨，至261.3万吨；库存消费比调低8.4％，至21.43％。中国消费量调增16.3万吨，至1034.2万吨；库存消费比略增1％，至38.51％。如实现预测水平，我国库存消费比将是2000年以来最低，美国库存消费比将是自04/05年度以来最低。此份报告的出台，直接触发美棉此轮涨势。

随着国外棉价的大涨，外棉到港价超越国内棉价，用棉需求均转向国内棉，现货价格在节后也一直保持涨势，成为期货价格上涨的基础；另外，从节后棉纱市场来看，棉纱价格走货情况良好，且价格涨幅一度超过棉价涨幅。高棉价的在产业链中的顺利传导也成为棉价持续上涨的关键。

本轮棉花涨势是受到印度棉花新政的影响。我们先看下美国的情况，截至4月1日，美棉出口签约达到192万吨（出口预计是261万吨），仅剩余69万吨，按照中国的进口占比算不足30万吨。除印度和美国外，其他几大棉花进口国的情况如何呢？除美国和印度外，我国棉花进口量较大的依次为：乌兹别克、西非、澳大利亚和巴西，其所占份额分别为9％.8％.6％.3%，合计为26％。据中国棉花网的统计，这四个国家，本年度可供中国进口量为43万吨，如果后期所有的美棉都出口到中国，那么可供我国进口量为123万吨。

目前，我们还有90万吨的配额未使用，再加上需要增发配额填补今年缺口的100万吨，我们累计还需进口190万吨。可见，国际棉花供给也是异常紧张。

期货中国：在业内人士看好棉价上涨的时候，投资者该如何操作，您又是怎样看待郑棉的走势？

新湖期货柳青：目前对于我国棉花市场影响最大的两个方面为：

1、印度棉花出口限制措施实施后，使得国际棉花供求格局再次生变；

2、新年度我国棉花播种进度受天气影响已推迟近两周，将对今年产量产生不利影响。这两方面的影响都使得市场对于未来棉花供给局面产生担忧，预计未来郑棉期货价格仍将重新步入上行轨道。在新花上市之前，由于进口渠道的收窄，国内棉花的逐渐消耗，国内棉花供给将日趋紧张，如无突发事件的影响，棉花供给紧张格局将是一个渐进的过程。由此看来，现货价格仍将延续前期小幅上涨的步调，对郑棉期价将产生继续向上的推动作用。建议操作中仍保持多头思路，谨慎做空。

受访者：新湖期货分析师柳青

期货中国网编辑整理

2010年5月4日