股指: 短期震荡回调，等待低点介入

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。关注美国1.5万亿美元基建刺激计划推出进展对工业品需求拉动预期。美联储拟将零利率水平维持至2022年，宽松环境延续。上周五欧美股市上涨，原油上涨，海外市场风险偏好反复。 

2.内部方面：6月货币金融数据走高，宽信用格局延续，流动性宽裕，经济改善预期强化。证监会严查场外配资，对场外杠杆增量资金形成打压，有利于股指平稳运行。另外，社保基金和大基金、产业资本减持近期涨幅较大股票，释放出降温信号，短期股指涨势放缓，但不改运行区间稳步抬升格局。上周五股指涨跌不一，其中沪指下跌近2%，创业板指小幅收涨。两市成交额连续5天突破1.5万亿，行业板块涨少跌多，医疗与商业百货板块领涨，保险与银行板块领跌，券商板块走势分化。北向资金净流出43.93亿元。基差方面，股指震荡上行，股指期货贴水收窄，逐渐升水。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逐渐进入牛市运行状态，逢回调低点做多。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，上行趋势确立，意味着由结构性牛市向全局性牛市转变。

贵金属：疫情治疗进展提振风险偏好

1.现货：AuT+D399.53（-0.61 %），AgT+D4450（-1.36 %），金银（国际）比价94.43 。

2.利率：10美债0.65%；5年TIPS -0.94%（-0.13）；美元96.67 。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1200.4600吨（-0.36）。

5.总结：有迹象表明世界可能更接近获得新冠病毒的有效治疗手段，这提振市场风险偏好，避险资产遭受压力。考虑买入或跨期价差策略。

螺纹：重启限产，库存上升

1.现货:唐山普方坯3390（10）；上海市场价3770元/吨（0），现货价格广州地区4160（0），杭州地区3820（0）。

2.成本：钢坯完全成本3174，出厂成本3390.

3.产量及库存：本周螺纹全国统计仓库库存量，817.07万吨，较上周增加19.77万吨，环比上涨2.48%。预计短期内社会库存仍小幅增加。

4.总结：库存增加，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现。近期基建预期再次升温，对于10月螺纹价格出现较好预期。主要产地近日重启严格限产，短期内对钢价可能构成支撑。周末唐山地震，从情绪上来说，有做多因素。但是从产业情况来看，并没有过多的影响。

铁矿石：供给略有改善，现货价格上升

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴741（4），日照PB粉805（1）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨。澳洲发运总量1986万吨，环比减少33.3万吨；巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨。

4.库存：本期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量10775.82万吨，环比减少98.81万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为306.42万吨，环比减少1.73万吨，库存消费比35.17，环比减少0.12。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季但是需求预期依然向好，整体价格强。

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为50,720元/吨（+40）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,703.元/吨,前值为亏损1,370.5元/吨。

3.基差：长江铜现货基差80。

4.库存：上期所铜库存137,336吨（+23,018 吨），LME铜库存为181,075吨（-4,125 吨），保税区库存为总计21吨（+1.1吨）。

5.总结：供应面扰动再次升级支撑价格强势，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,730元/吨（+250）。

2.利润：维持。电解铝进口盈利为251.11元/吨元/吨。元/吨，前值亏损29.08元/吨。

3.基差：长江铝现货基差355,前值190。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存213,650（-10,376吨），LME铝库存为1,626,550吨（-6,125吨），保税区库存为总计65.4万吨（+0.2万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10400-10450元/吨；山东地区越南3L胶报价10800-11000元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片39.45，涨0.16；烟胶片43.60，稳定；胶水41.30，跌0.20；杯胶32.40，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：本月山东地区轮胎厂家开工预期运行尚可，个别厂家开工相对高位，但更多开工向好表现集中在全钢轮胎厂家上，半钢轮胎厂家开工提升预期依旧不浓。

4.总结：当下利空明朗、边际改善是支撑价格主要逻辑，但当前沪胶主要跟随资金情绪化波动，自身基本面缺乏强支撑的逻辑。当前09合约面临移仓换月短线再拉升的时间窗口狭窄，短线套利上继续持有空9多1的反套。

塑料：震荡下行

1.现货：今日午前PE市场价格下跌，华北大区线性部分跌50元/吨，华东大区线性部分跌50元/吨，华南大区线性部分跌50-100元/吨。虽有个别石化上调，但市场交投气氛偏清淡，持货商多小跌报盘出货，下游接货意向欠佳，现货市场成交继续降温，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7200-7500元/吨。

2.总结：线性期货高开震荡向下，挫伤市场交投，市场交投气氛偏清淡，商家随行就市报价，临近周末，部分让利出货。下游刚需拿货为主，补仓积极性不高，多谨慎观望，实盘侧重一单一谈。卓创预计，下周国内PE市场或窄幅震荡，LLDPE主流价格预计在7200-7450元/吨。

PTA：跟跌原油

1.现货：现货市场PTA报盘参考2009贴水75自提，递盘参考贴水85自提，8月货源商谈贴水50-60自提，现货商谈参考区间3460-3490自提。现货市场买卖气氛一般，贸易商及下游工厂接单，现货成交预估5000吨，听闻3470、3474、3480自提成交，7月底未点价成交约18000吨，成交基差集中在贴水80-85自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值6.5）

3.基差：09合约华东现货：9（前值-54）

4.总结：今日PTA行情下跌，国内化工期货普遍跟跌原油期货。东北地区一套250万吨新装置中的125万吨产能计划本周末试车，下游聚酯市场疲软，终端织机开工较低。PTA供需面缺乏利好，市场仅靠原油及PX成本支撑，而随着公共卫生事件对原油的利空影响再现，预计短期PTA行情偏弱。         

油脂：题材清淡，期价高位整理

1.现货：豆油，一级天津5850（-60），张家港5980（-80），棕榈油，天津24度5310（-110），东莞5240（-150）。

2.基差：豆油天津76（+4），棕榈油东莞284（-50）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5146（-47）元/吨，巴西豆油8月进口完税价6480（+40）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月3日，国内豆油商业库存118.23万吨，较上周增加5.98万吨，增长5.33%。棕榈油港口库存38.68万吨，较上周降0.6%，较上月同期增长下降7.26%，较去年同期下降44.69%。

7.总结：美豆成本及原油支撑依旧，但短期题材匮乏，期价高位整理寻求方向，操作上暂保持反弹思路，关注均线支撑。

豆粕：成交好转，报告偏空

1.现货：山东2860-2890元/吨（0），江苏2820-2880元/吨（0），东莞2820-2850元/吨（+10）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完税成本3263元/吨（+15）。

4.供给：第27周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.83%，较上周增0.33%。

5.库存：截至7月3日，沿海地区豆粕库存量99.8万吨，较上周增长3.45%，较去年同期增加7.92%。

6.总结：7月报告调高旧作结转库存数据偏空，加之短期天气有利生长，美豆调整，料国内周一跟随走低，关注本周现货成交情况，操作上暂转为震荡思路，急跌可再行买入。

菜粕：需求偏弱叠加美豆调整

1.现货：华南现货报价2280-2370（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3503（+30）。

4.供给：第27周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.9%，上周10.58%。

5.库存：第27周两广及福建地区菜粕库存为22.57万吨，较上周减少0.94万吨，较去年同期增长45.9%。

6总结：周末美豆调整，国内水产需求受降雨影响预计持续偏弱，短期菜粕转为调整思路。

玉米：临储第七拍继续火爆 新高后不建议追涨

1.现货：继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2030（30），吉林长春出库2070（0），山东德州进厂2270（10），港口：锦州平仓2190（10），主销区：蛇口2290（20），成都2380（20）。

2.基差：小幅扩大。锦州现货-C2009=46（11）。

3.供给：7月9日临储玉米第七拍玉米全部成交。

4.需求：截止7月3日当周淀粉行业开机率63.51%（0.54%），同比增1.08%。

5.库存：截至7月3日，北方四港库存降至208.6万吨（2.2），注册仓单继续猛增至30978张（-700）。

6.总结：上周四临储玉米第七拍延续火爆态势，再度全部成交，且部分价格刷新高点。主力合约借力上攻同样越过前高，目前期现价格均保持强势，但笔者维持前期观点，供需缺口较大的前提下，7月底前看不到拍卖降温，回调空间有限，但是刷新高点后，空间预计有限，不建议追高。

白糖：下游消费旺季，短期或震荡偏强

1.现货：报价持平。广西集团报价5430（0），昆明集团报价5350（0）。

2.基差：广西扩大。白糖09合约南宁219昆明139，01合约南宁483昆明403。

3.成本：巴西配额内进口3270（-63），巴西配额外进口4159（-82），泰国配额内进口3734（-64），泰国配额外进口4763（-84）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖继续回落。糖协会议，未有对进口新政的实质性解读。因此，短期或震荡偏强，后市关注ICE期糖走势与大国博弈等。

棉花：受美棉提振，郑棉或测试前高附近压力

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12131（+55）。

2.基差：扩大。棉花09合约76，01合约-509。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12518（-43），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）14042（-36）。 

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支棉的需求提振，储备棉投放成交良好。同时，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，受USDA7月报利好，隔夜ICE期棉震荡收高。综上，郑棉或测试前高附近压力，后市关注美棉走势与产业政策调整等。