七禾网8、短线策略的有效性是大部分程序化交易者比较关注的地方，请问您对于短线策略的有效性是如何看待的？如何判断一个策略是否已经失效？

章位福：我们做量化的人都会一直在讨论策略的有效性问题，长周期策略因为足够简单，所以一般的量化交易者用得比较放心，不用考虑它失效的问题。但短周期的话，因为它的逻辑条件或者模块比大周期的策略要复杂一些，所以比较担心失效的问题。我觉得我的策略可能失效的概率会相对来说低一点，我是遵循以下几个点来评估一个策略的有效性。

第一个，我们的短线策略虽然比较复杂，但是还要看每一个复杂条件背后的逻辑支撑是什么？只不过是我们用了更多的逻辑来支撑短周期策略。我们要思考，逻辑是不是大道至简的？是不是普适性的？是不是可以表达出涨跌定义的？是不是可以表达出当前位置是趋势还是震荡的？如果是的，那就代表是有逻辑支撑的，那有了逻辑支撑，我们要验证它，如何去验证？举例来说，我们用一个比较大的框架，用统一的参数，尽可能把品种之间的模块化去掉，就用一个相对统一的大框架去验证是不是可以多品种普适，如果这个大框架是多品种普适的，那我就会更加放心一些。

当我们的策略一个月或两个月不赚钱的时候，那策略就失效了吗？这个时候要看，在这一个月亏钱的原因是什么？我们这个策略想要捕捉的行情有没有出现？如果这一个月压根就没有这一类的行情，那亏钱是必然的，也是非常正常的事情，但如果这个月出现了我们想要捕捉的行情，但我们没有捕捉到，那我们就要思考这个行情为什么没有捕捉到？市场的投资者结构有没有改变？或者交易所的规则有没有改变？策略之所以失效，往往是因为市场的投资者结构发生改变，市场中投资者的理念、交易的人群发生改变的话，那么策略面对的是不同的人和不同的市场，那么就会比较容易失效。所以我会比较关注交易所有没有出降低手续费的政策、有没有增加做市商，或者投资者群体有没有发生改变。如果我们想要捕捉的是趋势行情，行情走出来了，但是我们没有捕捉到，那我认为就要思考这个策略是不是要调整了。

还有一点，我们用验证法来看，看这个策略的参数盈利平原有多大。比如我们的参数是从20到100，如果从20到100都是盈利的，只不过50盈利相对高一点，40到60，跟50之间是差不多的，或者衰退只有10%或者5%，那这个盈利平原就是非常高的。所以参数的盈利平原有多大，决定了策略失效的概率有多低。综合上面这几点，我们来思考一个策略的有效性，我觉得应该是比较客观的。

七禾网9、如果有一个参数非常紧凑，只有在40到60的时候是盈利的，用其他数值就不盈利，我们选择50来做，这个策略失效的概率是不是就会很大？

章位福：我们要思考，这个参数是用来做什么的。举例来说，我如果用ATR的倍数作为参数，来完成开仓和平仓，那这个参数是不需要到100的，100倍的ATR根本没有什么意义，但这个参数也不能是0.5或者1，那应该是多少？比较合理的是2倍到5倍之间，然后步长是0.2，如果这个策略用2倍到5倍的ATR，甚至用8倍的ATR，它都能够盈利的，那就是一个盈利平原高的参数。但是比如说一个均线策略，40天以上的均线就赚钱，40天以下的均线就亏钱，那这个策略的逻辑肯定是不对的。

七禾网10、对短线策略的四个方面“策略好坏、下单速度快慢、逻辑和组合、进出场算法”，您分别是如何理解的？一般人难以开发出良好的短线策略，主要是哪方面有欠缺？

章位福：我觉得如果一个人对市场的理解不是特别透彻，没有做到持续不断地精进，只遵循大道至简，不相信能开发出盈利的震荡策略，也不相信复杂的策略能盈利，那他基本上就很难开发出短周期策略。因为短周期策略要求必须要对市场有足够的理解度，而且需要精细化，也就是我前面说的要考虑波动性、品种之间的特征差异、未来的盈利预期、品种行情的连续性等等问题，如果这些问题都不去做思考的话，那几乎是设计不出短线策略来的。做长线的人比例要远远高于短线，因为短线的竞争壁垒比长线要高得多，长线只需要写几段代码，短线可能要写几百行代码，而且每一行代码的逻辑关系又要能够串通起来，所以我觉得短线策略是比较难开发的。

对于策略好坏的理解，第一个，要看它是不是正期望值的。第二个，要看这个策略捕捉的是什么类的行情，是震荡类的还是趋势类的，大的行情是100%抓到，还是80%抓到，这几点我觉得就可以评估一个策略的好坏。也就是说，首先是正期望值，第二个是要看捕捉什么行情、最怕什么行情，然后可以规避什么行情。

至于下单速度，当然是越快越好，对我们做短线来说，下单速度代表着交易成本，所以我们都比较关注下单速度，速度越快，相对来说我们的成本就会更低一些。

关于逻辑和组合，在我的理解中，逻辑和组合是盈利的关键，任何一个单独的策略不可能有非常好的资金曲线，因为它没办法包含所有的行情，比如它能适应60%的行情，但它面对40%的行情无能为力。但是如果我们能够用六类或者十类策略组，去包含80%的行情，只有对20%的行情无能为力，那我们在这个市场上生存的能力就变强了。所以我一直在强调，做短线的关键是策略组合，有足够多的策略组合，并且要知道组合之间的关系，比如我们要搭一个变形金刚或者搭一个积木，我们要知道头是哪一块、身体是哪一块、脚是哪一快，不能全部拿四四方方的过来搭，要找到各自的部分，把它拼出一个变形金刚，这就是组合。

进出场算法对做短线来说也是非常重要的。举例来说，很多做长线的人都会用到突破策略，比如破前面的20天新高就直接做进去，如果做长线那是无所谓的，它对滑点不敏感，滑点1跳、2跳，甚至5跳，对长线来说都微乎其微，因为长线抓取的是日线级别的波动，所以不在乎滑点。但是对于做短线的人来说，每次做进去都有2跳滑点，一天来一次，那基本上就没办法生存了。所以在进出场算法这一块，我更多的是用收盘模型，而且我会在收盘模型上去做一个判断：当前这个位置是不是大家来抢单子的、波动剧烈的时候？如果是波动剧烈的时候，可能这个时候我就不触发信号，因为在这个位置触发信号必然是跟别人抢，如果跟别人抢的话，我们的交易成本一定是高的。比如当前是多头状态，但是当前位置不是大家都在抢单子的，我才会以这个地方作为进出场的点。

所以整体来说，做短线还是要细心，要逻辑推导，用搭积木的原理去组合，然后提高交易速度，通过进出场算法来降低我们的交易成本，这样才有可能在短线交易市场上存活下来。做短线交易手续费是一个头等敌人，如果我们交易连手续费都不能打平的话，那我们就没办法做了。

七禾网11、请问您目前的实盘策略主要有哪几套？每一套策略的主要特点分别是什么？

章位福：我目前有六到七个策略组，每个策略组都是不同的，尽可能地做到异构，尽可能的不一样一些。每个策略组要做什么行情，是要划分出来的。对于每个策略组，我又想办法衍生出十几个跟这个策略组相关的正期望值的子策略。比如衍生出了10个子策略，加上6个策略组，那就是60个策略了，策略组之间本来就是异构的，后面又衍生出10 个子策略，它们进出场不同，所以又形成了一个组合的效果，然后同时又在35到40个品种上面去做交易。这些策略组包含了趋势类的策略组，也包含了震荡类的策略组，目的就一点，就是尽可能地包含到更多的行情。如果今天行情是震荡的，趋势的策略组亏一点，我能够用震荡的策略组去获利一些，这样一弥补，今天就降低亏损了，如果今天是一个趋势行情，那趋势策略组就大赚了。所以这样子覆盖掉更多的行情特征之后，尽可能地降低回撤，用这样的方式的话，我们的策略组是可以往下无限地网状发散的。这其实就是我做短周期的一个模块设计，在我的所有策略组上面，就像一张网一样，把行情尽可能包含在我的网里面，V型、W型，或者大单边的行情，我就都有策略组去对应它，从而降低回撤。这样做完以后会发现，可以极好地、有效地降低回撤、提高收益，这是我目前看到的组合给我们带来的威力。

七禾网12、在这些不同类型的策略中，您的资金是如何分配的？

章位福：对于每一个策略组，我会尽可能地把品种全部分配进去，我前面说的，品种之间要有过滤，还有品种的盈利预期、连续性、波动特征、成交量等等都要考虑进去，当我把这些方面都考虑进去之后，我的一个策略组就可以对应几十个品种了，因为已经把一些不适合的特征全部过滤掉了。在资金分配方面，我是定义了持仓量在5万手以上作为开仓的标准，对于日成交额在30亿以下的品种，相对于正常交易的手数我会降低一些。所以资金使用这一块，就围绕着两个方面，成交量小的、持仓量低的，我会尽量地少参与一些，不让自己陷在流动性的问题上面，这样就解决了流动性的问题。

第二个，比如棉花跟螺纹钢收益预期是不一样的，因为棉花是农产品，螺纹钢是黑色系，那要把盈利预期区分出来，盈利预期高的品种多做一点，盈利预期低的品种少做一点，尽可能地减少策略组对特定行情的依赖。我最早的时候是做股指日内的，那我就依赖日内大单边行情，只有大单边的行情中我才能赚钱，其他行情中我都是不赚钱或亏钱的。所以我现在是希望，不管行情怎么走，我都有适合的策略去对应。

七禾网13、如果一个品种除了主力合约以外，其他多个合约都是活跃的，您会不会去参与这个品种的多个合约？

章位福：我基本上就只做一个主力合约。

七禾网14、如果主力合约换月了，您也换月，是吗？

章位福：是的，金字塔软件可以直接实现自动换月，非常方便，比如今天主力合约换了，一开盘就会把新合约补进来，老的合约手工平掉就好了，信号就完美过渡了。

七禾网15、会不会出现这种情况：在老的主力合约上面是没有头寸的，但按照新合约来看是有头寸的？因为新合约跟老合约数据还是有一点差别，有可能在新合约上还没有平仓，但是老合约上已经平掉了。

章位福：在金字塔上有个主力连续合约，它的行情数据是连续的，就是把每一个主力合约拼过来，相当于文华的主连合约，但是文华主连是有跳空的，而金字塔是可以复权的，就把这个跳空给消除掉了，也就是说这个合约是可以交易的，所以就非常方便，设置完以后，基本上就可以一直交易了，不存在中间换月的问题，也不存在信号不一样的问题。

七禾网16、比如像鸡蛋这样的品种，每换一个主力合约，它的K线是完全不同的，这个时候对于策略会不会有影响？

章位福：鸡蛋这个品种，用指数合约做交易是一塌糊涂的，在这里可以强调一下，用指数映射连续合约做交易是一个比较大的问题，我发现身边很多做长周期的朋友都会用到这样的做法。有些软件没办法实现主力合约的复权，所以没有办法有效测试指数跟连续之间的差异，很多人觉得在指数上测试也差不多，然后实际交易就映射到主力合约，其实这是相差十万八千里的，很多时候影响是比较明显的，特别是苹果、鸡蛋、红枣这些品种。对于指数合约我们要知道它的深层逻辑，它是根据持仓量的权重计算出来的，比如5月合约是1000点，9月合约是2000点，这两个合约第二天价格都没有变，但从5月合约换手了20%的持仓到9月合约，这个时候指数合约是有变化的，但实际上这两个合约的价格都没有变，所以我们没有办法交易到这个涨幅。我以前吃过这方面的亏，所以后来再也不用了。

七禾网17、近期股指期货走出了一波比较流畅的上涨行情，您的策略近期在股指上的表现如何？您是否会考虑增加在股指上的资金分配？

章位福：这几天的股市行情如火如荼，波动非常大，我做的几个策略在股指上前段时间一直在回撤，但这几天基本是在新高附近。我暂时不考虑针对股指做单独的资金分配，可以考虑把股指当做一个组合的一部分，不把它的比重做得特别高，因为组合最大的特点还是尽可能的不要特别依赖于某个行情，也不去预测行情会怎么样，所以我不会单独去做股指的资金分配，但在账户里面去做相等权重的股指是可以的。

七禾网18、股指的波动、报价的点位、手续费等方面和其他品种有很大的不同，所以您在开发股指短线策略的时候，是不是需要单独开发？

章位福：是的，很多股指日内的策略就只适应股指，不适应其他品种，我也有一些单独针对股指的日内策略，也是单独开发的，因为股指特性和其他品种不同，它的波动特别大。但现在的问题是，股指平今手续费特别高，这样就导致我们做交易必然要锁仓，如果行情走势不是特别好的时候，我们锁仓的资金占有率是非常高的，所以它的效率是不高的。其实我们用商品多周期、多品种组合出来的盈利预期，目前来看是高于股指日内策略的收益预期的，所以我把股指当作一个平均的组合，而不是单独给它做资金分配。

七禾网19、大部分程序化交易者都主张轻仓长期坚持执行程序策略，而您的账户有时候会达到50%以上的仓位，请问您敢于重仓交易的原因是什么？

章位福：主要还是因为周期小、止损小、掉头快，然后组合相对是比较丰富的，还有一个比较关键的原因是，我做了历史回测，去看回测中的最大回撤、资金使用率、盈利预期等，我觉得回撤是相对可控的。还有一方面，对于做短周期来说，很多时候看到账户的仓位比较高，但可能是分散在各个组合里面，这是可以提高保证金使用率的。比如我们就只做一个品种、一个策略的话，是永远不可能用50%的仓位来做的，因为风险太大了，那如果我们用40个策略、几百个子策略来做，这其实是可以有效规避最大回撤的。此外，在我交易过程中，有些时候看到的仓位是有对锁单的，有些品种平今的手续费特别高，那我就用对锁的方式来规避平今手续费，所以看到的风险比如有50%，实际是没有50%的。

七禾网20、今年以来期货市场波动明显加剧，机会增加的同时潜在的风险也加大，您对于这样的行情有什么感受？在交易策略上是否会做出相应的调整？

章位福：我们做量化一般不会去考虑后面的行情会怎么样，波动大对我来说肯定是好事，因为我做的周期小。但我还是希望在波动小的时候，我的策略也能够适应，不能说我们的策略只适应波动大的行情，谁都没有办法准确预测波动大小，所以我觉得还是会把精力放在策略的平衡上面，波动大的时候，我的收益预期可能就高一点，波动小的时候，那我也要能够在这个市场上生存，或者想办法能赚到一点收益。

七禾网21、今年受到疫情和国际形势复杂多变的影响，原油、黄金、白银等有外盘的品种夜里或者假期期间经常出现暴涨暴跌的行情，从而导致内盘品种隔夜跳空巨大，面对这样的行情，您认为程序化交易在策略方面是否需要做出一定的调整，以减少隔夜跳空带来的风险？

章位福：今年年初的时候没有夜盘，跳空情况还是蛮严重的，恢复夜盘以后，我发现跳空的情况好了很多。在节假日的时候，我会主观地手工去控制一下仓位，因为节假日的行情我们是不可预知的，但是也要看仓位的平衡度，比如我们有30%的隔夜持仓，但是有一部分是多头的，有一部分是空头的，这个时候我们评估一下，如果多空都是差不多的，其实就不用干预，如果是绝对的裸多或者裸空头，风险敞口比较大的时候，我可能就会手工去干预一下，只是希望在极端行情当中我们可以少损失一点，但绝对不是全部平仓。

七禾网22、有些程序化交易者主张将基本面和程序化的方式相结合的交易方法，您也曾经做过这方面的尝试，请问您对这一交易方法怎么看？您现在做交易基本不参考基本面，其中的原因又是什么？

章位福：基本面定方向、量化做执行这个方式我是非常认同的，因为它可以提高交易的确定性，而且风险是可控的，因为执行是程序在做的，所以是有止损的。但是我现在之所以没有做，第一个是自己没有这个能力分析基本面，基本面瞬息万变，变化太快了。第二个，做短周期交易是一件非常累的事情，基本上每天、每周、每个月都在调整，都在做延伸，有很多工作要做，所以做好短周期已经很不容易了，如果再把基本面加进来，那精力就不够用了，所以我目前还是做得单一一点。

七禾网23、据我们了解，您目前分了多个交易账户，来交易不同的方法，请问和多个交易方法混合在一个账户里相比，这样做的好处有哪些？

章位福：目前我总共有六七个不同风格的账户，我把组合交易的类别也分了好几种，把每一类单独分一个账户来做，为了看到我某一类的组合效果怎么样，可以有效地找到我的问题所在，加以改良。当然最好的方式是，如果资金足够多、体量足够大、组合足够丰富，最终把所有组合逻辑的模块全部放到一个账户里面，理论来说肯定是比单独分账户要好。但是我现在分账户的目的是找到自己不足的地方加以改良，或者找到可以让自己升级、提升的地方。