股指: 短期反复整固，中期震荡上行

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。关注美国1.5万亿美元基建刺激计划推出进展对工业品需求拉动预期。美联储拟将零利率水平维持至2022年，宽松环境延续。隔夜欧股上涨，美股冲高回落，原油下跌，海外市场风险偏好反复。 

2.内部方面：6月货币金融数据走高，宽信用格局延续，流动性宽裕，经济改善预期强化。证监会严查场外配资，对场外杠杆增量资金形成打压，有利于股指平稳运行。另外，社保基金和大基金、产业资本减持近期涨幅较大股票，释放出降温信号，短期股指涨势放缓，但不改运行区间稳步抬升格局。昨日股指集体走强，两市成交额连续6天突破1.5万亿，行业板块全线上扬，农业板块掀起涨停潮。北向资金净流入68.5亿元。基差方面，股指震荡上行，股指期货贴水收窄，逐渐升水。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逐渐进入牛市运行状态，逢回调低点做多。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，上行趋势确立，意味着由结构性牛市向全局性牛市转变。

贵金属：美元探底回升 银价明显上涨

1.现货：AuT+D401.1（0.39 %），AgT+D4580（2.63 %），金银（国际）比价94.43 。

2.利率：10美债0.64%；5年TIPS -0.95%（-0.13）；美元96.67 。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1203.9700吨（3.51）。

5.总结：ETF继续增持，美元探底回升，金价冲高回落，白银仍明显上涨。考虑买入或跨期价差策略。

螺纹：重启限产，库存上升。

1.现货:唐山普方坯3400（10）；上海市场价3810元/吨（0），现货价格广州地区4180（20），杭州地区3840（20）。

2.成本：钢坯完全成本3204，出厂成本3400.

3.产量及库存：本周螺纹全国统计仓库库存量，817.07万吨，较上周增加19.77万吨，环比上涨2.48%。预计短期内社会库存仍小幅增加。

4.总结：库存增加，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现。近期基建预期再次升温，对于10月螺纹价格出现较好预期。主要产地近日重启严格限产，短期内对钢价可能构成支撑。周末唐山地震，从情绪上来说，有做多因素。但是从产业情况来看，并没有过多的影响。

铁矿石：供给略有改善，现货价格上升。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴773（32），日照PB粉836（31）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨。澳洲发运总量1986万吨，环比减少33.3万吨；巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨。

4.库存：本期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量10775.82万吨，环比减少98.81万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为306.42万吨，环比减少1.73万吨，库存消费比35.17，环比减少0.12。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季但是需求预期依然向好，整体价格强。

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为53,400元/吨（+2,680）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损566.8元/吨,前值为亏损1,703.元/吨。

3.基差：长江铜现货基差60。

4.库存：上期所铜库存137,336吨（+23,018吨），LME铜库存为176,350吨（-4,725吨），保税区库存为总计21吨（+1.1吨）。

5.总结：供应面扰动再次升级支撑价格强势，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为15,330元/吨（+600）。

2.利润：维持。电解铝进口盈利为843.19元/吨元/吨。元/吨，前值盈利251.11元/吨。

3.基差：长江铝现货基差600,前值355。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存213,650（-10,376吨），LME铝库存为1,674,900吨（+48,350吨），保税区库存为总计65.4万吨（+0.2万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10450-10500元/吨；山东地区越南3L胶报价10850-11050元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片39.45，涨0.16；烟胶片43.60，稳定；胶水41.30，跌0.20；杯胶32.40，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：本月山东地区轮胎厂家开工预期运行尚可，个别厂家开工相对高位，但更多开工向好表现集中在全钢轮胎厂家上，半钢轮胎厂家开工提升预期依旧不浓。

4.总结：当下利空明朗、边际改善是支撑价格主要逻辑，但当前沪胶主要跟随资金情绪化波动，自身基本面缺乏强支撑的逻辑。当前09合约面临移仓换月短线再拉升的时间窗口狭窄。

塑料：震荡下行

1.现货：今日PE市场价格小幅涨跌，华北大区线性部分涨50元/吨，华东大区线性部分涨50元/吨，华南大区线性部分涨50元/吨。个别石化上调出厂价，周初场内交投气氛偏谨慎，贸易商多随行就市报盘，下游接货坚持刚需，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7300-7550元/吨。

2.总结：受宏观经济向好影响，周初线性期货震荡走高，目前仍处石化企业检修集中期，石化库存压力不大，存挺价意愿，石化出厂价格多数稳定，个别小幅上调。贸易商多随行就市报盘，7月中下旬美国和伊朗进口货源陆续到港，对进口供应增加的预期使得市场存在看空情绪，下游需求变化不大，多坚持刚需采购。预计国内PE市场或将窄幅震荡，LLDPE主流价格在7300-7550元/吨。

PTA：跟跌原油

1. 现货市场PTA报盘参考2009贴水70-75自提，递盘参考贴水85自提，现货商谈参考区间3495-3530自提，8月货源参考2009贴水55-60自提。PTA供应商及下游工厂接单，现货成交预估10000吨，听闻3498、3520、3521、3526、3526、3528自提成交，仓单及远期未点价成交约8000吨，成交基差集中在贴水80自提、8月货源基差集中在贴水55-60自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值6.5）

3.基差：09合约华东现货：-82（前值9）

4.总结：今日PTA行情微幅上涨，国内化工期收盘普遍微涨。原油及PX成本支撑PTA，但PTA供应增加且产业链终端需求不佳，市场涨跌动力均不足，预计短期PTA行情延续低位震荡。   

油脂：题材清淡，期价高位整理

1.现货：豆油，一级天津5890（+40），张家港6040（+60），棕榈油，天津24度5390（+80），东莞5330（+80）。

2.基差：豆油天津76（+4），棕榈油东莞284（-50）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5184（+30）元/吨，巴西豆油8月进口完税价6470（-10）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月10日，国内豆油商业库存118.88万吨，较上周增加0.652万吨，增长0.55%。棕榈油港口库存35.85万吨，较上周降7.2%，较上月同期下降4.7%，较去年同期下降44.2%。

7.总结：美豆成本及原油支撑依旧，但短期题材匮乏，期价高位整理寻求方向，操作上暂保持反弹思路，关注均线支撑。

豆粕：成交好转，报告偏空

1.现货：山东2835-2860元/吨（-20），江苏2815-2850元/吨（-20），东莞2800-2850元/吨（-10）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完税成本3263元/吨（+15）。

4.供给：第28周大豆压榨开机率（产能利用率）为57.59%，较上周降1.24%。

5.库存：截至7月10日，沿海地区豆粕库存量92.19万吨，较上周下降7.63%，较去年同期增加0.98%。

6.总结：7月报告调高旧作结转库存数据偏空，加之短期天气有利生长，美豆调整，料国内周一跟随走低，关注本周现货成交情况，操作上暂转为震荡思路，急跌可再行买入。

菜粕：需求偏弱叠加美豆调整

1.现货：华南现货报价2230-2330（-30）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3613（+110）。

4.供给：第28周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.49%，上周7.9%。

5.库存：第28周两广及福建地区菜粕库存为18.46万吨，较上周减少4.1万吨，较去年同期增长55.97%。

6总结：周末美豆调整，国内水产需求受降雨影响预计持续偏弱，短期菜粕转为调整思路。

玉米：临储第七拍继续火爆 新高后不建议追涨

1.现货：山东继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2030（0），吉林长春出库2070（0），山东德州进厂2280（10），港口：锦州平仓2190（0），主销区：蛇口2290（0），成都2380（0）。

2.基差：持平。锦州现货-C2009=46（0）。

3.供给：7月9日临储玉米第七拍玉米全部成交。

4.需求：截止7月10日当周淀粉行业开机率60.49%（-3.02%），同比降1.47%。酒精行业开机率63.53%（+0.48%）

5.库存：截至7月3日，北方四港库存降至208.6万吨（2.2）。注册仓单继续猛增至30686张（-292）。

6.总结：上周四临储玉米第七拍延续火爆态势，再度全部成交，且部分价格刷新高点。主力合约借力上攻同样越过前高，目前期现价格均保持强势，但笔者维持前期观点，供需缺口较大的前提下，7月底前看不到拍卖降温，回调空间有限，但是刷新高点后，空间预计有限，不建议追高。

白糖：受原糖拖累，短期上方压力增加

1.现货：报价持平。广西集团报价5430（0），昆明集团报价5350（0）。

2.基差：基差扩大。白糖09合约南宁231昆明151，01合约南宁485昆明405。

3.成本：巴西配额内进口3270（-63），巴西配额外进口4159（-82），泰国配额内进口3734（-64），泰国配额外进口4763（-84）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖继续回落。因此，白糖短期上方压力增加，后市关注ICE期糖走势与大国博弈等。

棉花：受美棉拖累，前高附近或有压力

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12173（+42）。

2.基差：扩大。棉花09合约118，01合约-467。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12561（+43），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）14078（+36）。 

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：6月底全国棉花商业库存总量约324万吨，较上月减少53万吨，较去年同期减少10万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支棉的需求提振，储备棉投放成交良好。同时，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉承压回调。综上，郑棉前高附近或有压力，后市关注美棉走势与产业政策调整等。