股指: 政策层面再度释放降温信号促短期回调，但不改中长期上涨趋势

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。关注美国1.5万亿美元基建刺激计划推出进展对工业品需求拉动预期。美联储拟将零利率水平维持至2022年，宽松环境延续。隔夜欧股下跌，美股走高，原油上涨，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：6月货币金融数据走高，宽信用格局延续，流动性宽裕，经济改善预期强化。证监会严查场外配资，对场外杠杆增量资金形成打压，有利于股指平稳运行。另外，银保监会严禁资金违规入股市，社保基金和大基金、产业资本减持近期涨幅较大股票，释放出降温信号，短期股指涨势放缓，但不改运行区间稳步抬升格局。昨日股指集体回调，两市成交额连续7天突破1.5万亿，昨日达到1.7万亿，行业板块涨少跌多，船舶制造板块逆市走强。北向资金净流出逾173.84亿元，单日净卖出额创历史新高。基差方面，股指震荡上行，股指期货贴水收窄，逐渐升水。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逐渐进入牛市运行状态，逢回调低点做多。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，上行趋势确立，意味着由结构性牛市向全局性牛市转变。

贵金属：美元弱势支撑金价

1.现货：AuT+D400.09（-0.25 %），AgT+D4575（-0.15 %），金银（国际）比价92.33 。

2.利率：10美债0.63%；5年TIPS -0.95%（-0.13）；美元96.24 。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1206.8900吨（2.92）。

5.总结：美元持续弱势，国际金价收于1810上方，继续保持强势。考虑买入或跨期价差策略。

螺纹：重启限产，库存上升

1.现货:唐山普方坯3400（0）；上海市场价3810元/吨（0），现货价格广州地区4180（0），杭州地区3840（0）。

2.成本：钢坯完全成本3221，出厂成本3400.

3.产量及库存：本周螺纹全国统计仓库库存量，817.07万吨，较上周增加19.77万吨，环比上涨2.48%。预计短期内社会库存仍小幅增加。

4.总结：库存增加，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现。近期基建预期再次升温，对于10月螺纹价格出现较好预期。主要产地近日重启严格限产，短期内对钢价可能构成支撑。周末唐山地震，从情绪上来说，有做多因素。但是从产业情况来看，并没有过多的影响。

铁矿石：供给略有改善，现货价格上升

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴775（2），日照PB粉843（7）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨。澳洲发运总量1986万吨，环比减少33.3万吨；巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨。

4.库存：本期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量10775.82万吨，环比减少98.81万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为306.42万吨，环比减少1.73万吨，库存消费比35.17，环比减少0.12。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季但是需求预期依然向好，整体价格强。

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为52,200元/吨（-1200）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损566.8元/吨,前值为亏损1,449.39元/吨。

3.基差：长江铜现货基差80。

4.库存：上期所铜库存137,336吨（+23,018 吨），LME铜库存为168,225吨（--8,125吨），保税区库存为总计21吨（+1.1吨）。

5.总结：供应面扰动再次升级支撑价格强势，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,890元/吨（-440）。

2.利润：维持。电解铝进口盈利为元/吨元/吨。元/吨，前值盈利为251.11元/吨。

3.基差：长江铝现货基差405,前值600。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存213,650（-10,376吨），LME铝库存为1,669,550吨（-5,350吨），保税区库存为总计66.6万吨（+1.6万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10400-10450元/吨；山东地区越南3L胶报价10900元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片39.29，跌0.21；烟胶片43.73，跌0.06；胶水41.50，涨0.20；杯胶32.10，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：国内轮胎市场稳定运行，整体交投较为平静。虽有个别轮胎企业开工相对高位，但对整体开工拉动乏力，目前整体开工较去年同期水平仍有一定差距。

4.总结：沪胶基本面并没有明显的结构性变化，供应端产出基本维持平稳，泰国原料胶水价格小幅回落；汽车6月产销同比增长22.5%和11.6%，下游需求从汽车整体产销来看继续保持边际上的改善。当下缺乏有效的供需共振利多的逻辑，边际上改善是主要支撑，但难以形成趋势性。

塑料：震荡整理为主

1.现货：今日PE市场价格下跌，华北大区线性跌50元/吨，华东大区线性部分跌50元/吨，华南大区线性部分跌50元/吨。石化价格多稳，场内交投气氛偏谨慎，买卖双方多随行就市，现货市场成交活动一般。国内LLDPE主流价格在7300-7500元/吨。

2.总结：近期部分大修装置陆续开车重启，美国货源将陆续到港，部分现货货源短缺形势有望缓解，下游开工多维持稳定，采购模式以刚需为主，对原料需求量变动有限。股市整体交易气氛一般，对大宗商品市场提振力度有限，明日国内PE市场或以震荡整理为主，LLDPE主流价格预计维持在7300-7500元/吨。

PTA：原油成本支撑，市场横盘调整

1.现货市场PTA报盘参考2009贴水75自提，递盘参考贴水75-80自提，现货商谈参考区间3475-3560自提，8月货源参考2009贴水55-60自提。PTA供应商及下游工厂接单，现货成交预估6000吨，听闻3475、3480、3508、3510自提成交，仓单及远期未点价成交约8000吨，成交基差集中在贴水75自提、8月货源基差集中在贴水60自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值6.5）

3.基差：09合约华东现货：-92（前值-82）

4.总结：今日PTA市场平淡，盘中原油期货弱势震荡，PTA期货收盘略涨，现货买卖气氛不活跃。成本支撑下PTA市价下跌不易，但PTA供需面利空市场心态，原油难有大幅单边行情出现，预计短期PTA行情涨跌不易。

油脂：棕榈油整理后向上突破

1.现货：豆油，一级天津5930（+40），张家港6100（+60），棕榈油，天津24度5550（+160），东莞5450（+120）。

2.基差：豆油天津48（-28），棕榈油东莞258（-26）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5275（+10）元/吨，巴西豆油8月进口完税价6580（+10）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月10日，国内豆油商业库存118.88万吨，较上周增加0.652万吨，增长0.55%。棕榈油港口库存35.85万吨，较上周降7.2%，较上月同期下降4.7%，较去年同期下降44.2%。

7.总结：美豆成本及原油支撑依旧，国内棕榈油库存持续下降，同时消费旺季临近，前期持续区间震荡整理过后完成向上突破，操作上暂保持反弹思路，关注均线支撑。

豆粕：成交好转，报告偏空

1.现货：山东2830-2870元/吨（-10），江苏2810-2860元/吨（0），东莞2790-2850元/吨（-10）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差+20（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完税成本3194元/吨（-69）。

4.供给：第28周大豆压榨开机率（产能利用率）为57.59%，较上周降1.24%。

5.库存：截至7月10日，沿海地区豆粕库存量92.19万吨，较上周下降7.63%，较去年同期增加0.98%。

6.总结：7月报告调高旧作结转库存数据偏空，加之短期天气有利生长，美豆调整，料国内周一跟随走低，关注本周现货成交情况，操作上暂转为震荡思路，急跌可再行买入。

菜粕：需求偏弱叠加美豆调整

1.现货：华南现货报价2240-2310（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3570（-43）。

4.供给：第28周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.49%，上周7.9%。

5.库存：第28周两广及福建地区菜粕库存为18.46万吨，较上周减少4.1万吨，较去年同期增长55.97%。

6总结：周末美豆调整，国内水产需求受降雨影响预计持续偏弱，短期菜粕转为调整思路

玉米：冲高回落 等待临储第八拍

1.现货：高位持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2030（0），吉林长春出库2070（0），山东德州进厂2280（0），港口：锦州平仓2190（0），主销区：蛇口2290（0），成都2380（0）。

2.基差：持平。锦州现货-C2009=55（9）。

3.供给：7月9日临储玉米第七拍玉米全部成交。

4.需求：截止7月10日当周淀粉行业开机率60.49%（-3.02%），同比降1.47%。酒精行业开机率63.53%（+0.48%）

5.库存：截至7月3日，北方四港库存降至208.6万吨（2.2）。注册仓单继续猛增至30136张（-550）。

6.总结：上周四临储玉米第七拍延续火爆态势，再度全部成交，且部分价格刷新高点。主力合约借力上攻同样越过前高，目前期现价格均保持强势，但笔者维持前期观点，供需缺口较大的前提下，7月底前看不到拍卖降温，回调空间有限，但是刷新高点后，空间预计有限，不建议追高。

白糖：受原糖拖累，短期上方压力增加

1.现货：报价下调。广西集团报价5410（-20），昆明集团报价5330（-20）。

2.基差：基差缩小。白糖09合约南宁173昆明93，01合约南宁457昆明377。

3.成本：巴西配额内进口3160（-65），巴西配额外进口4015（-86），泰国配额内进口3681（-42），泰国配额外进口4695（-54）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖继续回落。今日中糖协将与海关签订合作备忘录。因此，白糖短期上方压力增加，后市关注ICE期糖走势与大国博弈等。

棉花：受美棉拖累，前高附近或有压力

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12191（+18）。

2.基差：扩大。棉花09合约196，01合约-404。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12346（-215），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13945（-133）。 

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：6月底全国棉花商业库存总量约324万吨，较上月减少53万吨，较去年同期减少10万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支棉的需求提振，储备棉投放成交良好。同时，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉继续回调。综上，郑棉前高附近或有压力，后市关注美棉走势与产业政策调整等。