本周市场连续两个交易日出现较大幅度回调，昨日跌1.56%，盘中失守3400点。

招商证券认为引发回调主要原因如下：1、监管持续给市场降温，主要措施包括严查场外配资以及国家队多次减持。2、海外疫情持续恶化，美股近日出现阶段性见顶的迹象。3、7月以来市场大涨，上证综指涨12.62%，深证成指涨14.52%，创业板指涨15.37%，因此具有调整需求。4、中报预告期截止，炒业绩阶段性结束。

整体而言，当前市场体现出轮动加快的特征，市场量能并未随着市场波动出现大幅变化，整体成交维持相当活跃的状态，随着资金短期快速入市规模边际递减，后续市场可能会有一定波动，但波动加剧是牛市的特征之一，目前尚未出现见顶信号。

该机构指出，后续来看，当前对应股市运行的阶段类似2006Q3/2009Q2/2012Q4/2016Q4的阶段，从此前的流动性驱动逐渐转向基本面驱动，后面的行情演化会沿着两种路径，一种是2006年之后和2016年之后，都是走强经济复苏金融周期、大盘蓝筹上涨；2009年Q2和2012Q4之后，偏成长占优，科技消费医药占优。从换手率的角度来看，我们需要关注指数创新高但是换手率没有创新高的现象出现，可能就是顶部将要出现的信号；同时需要关注融资余额和公募基金发行背后代表的市场情绪，如果融资余额突破2.8万亿，公募基金单月发行达到4000亿，可能是情绪过热的信号；相对2015年估值，金融周期、可选消费、TMT仍有提升空间。从本轮的情况来看，兼有科技复苏和经济周期复苏，叠加全球大宽松，金融周期与科技各有逻辑，消费医药也有业绩和长期故事；因此，轮涨、普涨的概率较大。

光大证券表示，以最新收盘价计算，当前A股市值/M2已位于2003年以来的76.6%历史分位，市场估值已进入偏高估区间，同时近期市场快速上涨也使得获利盘存在兑现收益的可能，这都会造成市场调整的压力。往后看，后续市场还将存在一个由盈利驱动的上涨阶段。因此，在三季度由货币驱动向盈利驱动转变的过程中，即便市场因潜在风险的兑现而发生调整，投资者也无须过度担忧，市场最终还将由盈利复苏带向更高一些的位置。

粤开证券认为，近期大盘处于调整阶段，指数重心下移，目前沪指和创业板指均面临双重支持，第一支撑位在10日线附近，第二支撑位在20日线与前期缺口附近。相较而言，第一支撑位的意义更为重要，若支撑有效，反映了指数仍然具备向上做多的动力，而第二支撑位的支撑力度较强，跌破的概率较小。7月14日，沪深两市的首份半年报均已出炉，中报业绩窗口期，继续关注业绩确定性高的板块。