大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤

1、基本面：近期焦炭价格弱势下，焦企对焦煤采购也稍有放缓，本轮煤企挺价意向较为强烈，下游暂无明显压价趋势；中性

2、基差：现货市场价1390，基差188；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存793.98万吨，港口库存530万吨，独立焦企库存790.87万吨，总体库存2114.85万吨，较上周减少40.31万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：矿上仍以出货为主，短期市场观望情绪浓厚，销售压力开始显现，短期来看焦煤预计承压运行。焦煤2009：空单持有，止损1220。

焦炭：

1、基本面：焦炭第二轮降价现已基本落地，目前累计降幅100元/吨。焦企开工仍在高位，有部分焦企反馈出货压力小幅上升。钢厂焦炭库存有所累积，部分钢厂适当控制到货，压价意愿不减；偏空

2、基差：现货市场价1990，基差88；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存495.8万吨，港口库存270.5万吨，独立焦企库存47.59万吨，总体库存813.89万吨，较上周减少1.21万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭第二轮降价现已基本落地，建材成交量相对高位，高炉需求稳定，但受利润影响钢厂对焦炭后市继续看跌，短期焦炭市场承压运行。焦炭2009：1910空，止损1930。

螺纹：

1、基本面：近期尽管建材需求受到南方超长梅雨季降水影响，但由于对接下来需求预期较好，下游企业补库积极性仍较高，本周下游成交量和表观需求继续走弱未能尚未能兑现预期，供应端钢厂受到限产政策影响，产量有小幅减少，但总体在库存继续反弹背景下供应压力仍较大；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3749.2，基差46.2，现货与期货接近平水；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存841.52万吨，环比增加2.99%，同比增加41.14%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位有所松动，出现小幅回调，当前螺纹期货价格大幅回调可能性不大，操作上建议10合约短线高位多单离场，日内3650-3730区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷基本面供需保持稳定，供应方面产量本周小幅回升。短期现货价格上调幅度较大，利润回升，需重点关注本周限产执行情况，上周表观消费维持同期水平，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，热卷需求有望继续保持一定强度；中性

2、基差：热卷现货价3880，基差145，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存269.08万吨，环比增加3.31%，同比增加11.06%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷现货价格未能继续上涨，盘面期货价格保持高位小幅下跌，不过本周大幅调整可能性不大，操作上建议热卷10合约短线3680-3760区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交163.7万吨，环比上涨5.9%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货837，折合盘面934.3，基差107.8；适合交割品金布巴粉现货价格771，折合盘面864，基差37.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11047.44万吨，环比增加169.36万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量继续减少，国内45港到港量略有回落，但仍处于今年高位水平。本周港口库存增幅有所扩大，疏港小幅下滑，相较前期多头驱动力转弱。I2009：谨慎追高

动力煤：

1、基本面：六大电数据先后停止更新，港口与终端出现累库，近期主产区与进口政策高压依旧，水电发电情况较好，CCI指数继续下跌 偏多

2、基差：现货590，09合约基差30.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存506万吨，环比减少5.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近期大规模降雨之下，水电满发，火电需求有所抑制，预计后续南方出梅迎峰度夏，下游需求会有明显恢复，目前市场的僵持主要在于政策端的不确定，预计在没有明显放松之前，盘面依旧以偏强为主。神华恢复现货销售，市场煤供应有所恢复。ZC2009：550一带回落做多

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，原油在40美元左右震荡，石化库存维持低位，产业上游利润高，现货略跌，当前盘面进口利润-110，乙烯CFR东北亚价格801，乙烯单体回落，当前LL交割品现货价7200（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差-35，升贴水比例-0.5%，中性； 

3. 库存：两油库存65.5万吨（-0），PE分项27，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论： L2009日内7000-7200震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美国及南美出现反弹，原油在40美元左右震荡，石化库存维持低位，产业上游利润高，现货持稳，盘面进口利润-150，丙烯CFR中国价格826，当前PP交割品现货价7700（-100），中性；

2. 基差： PP主力合约2009基差130，升贴水比例1.7%，偏多；

3. 库存：两油库存65.5万吨（-0），PP分项38.5，偏多；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论： PP2009日内7400-7600震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10500,基差-35 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内短多，破10400止损

纸浆：

1、基本面：巴西、智利发运量稳定，预计近期针叶浆港口入库相对集中；下游成品纸市场仍处于淡季，纸制品开工率变化不一，纸厂原料采买积极性低；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4320元/吨，SP2009收盘价为4394元/吨，基差为-74元，期货升水现货；偏空

3、库存：7月初国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存202.21万吨，较前一周增加3.2%，处于高位；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供给集中到货、需求偏弱，短期预计震荡偏弱运行。纸浆SP2009：日内偏空操作，止损4420

燃料油：

1、基本面：成本端原油窄幅震荡，存回调风险；燃油东西方套利窗口打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；海外疫情冲击航运业，低硫燃油需求复苏受阻，高硫燃油受中东发电和炼厂进料需求支撑；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为302美元/吨，FU2009收盘价为1714元/吨，基差为397元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：7月9日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2667万桶，环比前一周增加6.17%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油窄幅震荡，燃油基本面偏空，短期燃油预计震荡运行。燃料油FU2009：日内1700-1740区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库、社库双双下降，整体供应总量明显下滑；需求端延续刚需采购，但在期价走强提振下，部分下游买气有所好转。短期来看，期价接连突破压力位，表现强势，有进一步上涨迹象，而基本面暂时压力不大，或有配合期货再走一波涨势的可能。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6665，基差110，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少5.65%至26.05万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际油价盘整为主，上涨动力有所放缓，原油市场仍面临短期调整的风险，或对沥青市场情绪有一定的压制。供应端来看，下周东北地区盘锦北沥装置计划恢复沥青生产，整体资源供应小幅增加；山东地区滨阳燃化、齐鲁石化装置计划停产沥青；南方地区来看，市场整体资源供应相对较为稳定，整体供应变化不大。需求端来看，北方阴雨天气逐渐增加，或对市场刚性需求有一定因素的影响，南方仍多雨水天气为主，资源消耗有限。短期来看，在整体炼厂库存压力相对可控的情况下，国内沥青价格仍有一定的支撑，但是高价需求放缓对于市场进一步推涨有一定的压制，预计下周国内沥青市场整体维持震荡走势为主，波动区间或有限。中性。

2、基差：现货2600，基差-208，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加2.2%为33.1%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2009：

1.基本面：上周首次申请失业救济金人数几乎没有下降，表明经济复苏面临的挑战正在增加。但6月零售销售连续第二个月超预期增长，房屋建筑商信心7月份继续改善，双双恢复到疫情前的水平；上周彭博消费者舒适度指数升至13周高点。30年期抵押贷款利率降至纪录新低2.98%；随着全球经济从新冠病毒大流行中缓慢复苏，OPEC俄罗斯等盟友周三同意从8月起降低创纪录的减产力度，但它们表示，出现第二波病毒感染或将使市场恢复平衡的进程复杂化；中性

2.基差：7月16日，阿曼原油普氏现货价为43.88美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为46.87元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为43.45美元/桶，基差12.63元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月10日当周API原油库存减少832.2万桶，预期减少227.5万桶；美国至7月10日当周EIA库存预期减少209.8万桶，实际减少749.3万桶；库欣地区库存至7月10日当周增加94.9万桶，前值增加220.6万桶；截止至7月16日，上海原油库存为3911.4万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止7月7日，CFTC主力持仓多减;截至7月7日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油继续震荡，亚盘时间收到A股大跌带动下滑，而美盘美股未有明显起色，供应端利好基本兑现，新冠肺炎新增确诊人数持续增加隐忧未解，原油仍在等待需求端明显好转的信号出现，震荡走势预期仍将维持，短线298-306区间操作，长线远月多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1.基本面：国内甲醇在宏观氛围及甲醇供应缩量等利好支撑下呈现反弹行情，然本周内地部分前期停车装置逐步重启，包括内蒙、山西、河南等地装置，内地高位出货转弱，且山东北部下游招标量价表现一般，预计后续内地市场或再次转为弱势回落行情。港口方面，伊朗、东南亚装置临停支撑外盘及期货价格走高，然整体基差及纸货跟涨有限，且部分内地货流入港口冲击市场，预计港口边际利好逐步减弱；中性

2.基差：7月16日，江苏甲醇现货价为1670元/吨，基差-166，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年7月16日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为98.8万吨，较上周增8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在41万吨附近，较上周持平；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：隔夜原油震荡甲醇难有大行情，外盘伊朗装置停车事件亦提供支撑，但基本面一般与较大的供应压力压制甲醇上行空间，部分中下游库存较高，需求相对平淡；降雨集中下，影响部分甲醛等下游开工，局部终端消耗有限。短线1790-1840区间操作，长线09多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：PX高库存下价格较弱，使得成本支撑力度减弱，PX与石脑油价差再次走低，PTA加工费出现小幅回升，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，聚酯库存积累 偏空

2、基差：现货3515，09合约基差-69，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：近期聚酯利润下滑比较明显，7月聚酯端出现大规模集中停产检修。目前预计盘面维持偏弱震荡格局。TA2009：逢高短空，止损3650

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供应压制较明显，各工艺路线效益明显降低，个别装置存在检修降负预期。开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3475，09合约基差-100，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存139.7万吨，环比增加7.51万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减  偏空

6、结论：天津一套10万吨/年与另一套42万吨/年的MEG装置近期重启，盘面上方的压力依旧明显，高库存以及集中的码头到货依然压制市场情绪，预计后期仍将维持区间震荡。EG2009：逢高短空，止损3600

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖产量同比增加12%至3050万吨。巴西6月底乙醇库存同比增加42%。咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。2019年6月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖709.61万吨；销糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年5月中国进口食糖30万吨，环比增加18万吨，同比减少8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5430，基差242（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底19/20榨季工业库存331.9万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：目前夏季消费旺季，白糖现货价格偏强。虽然下一年度白糖供需基本面转空，但由于国内进口报告管理，表面取消配额外进口关税，实际可能设置某些进口门槛，控制白糖进口量，保护国内糖产业。所以短期并未与国际原糖价格直接接轨，导致近月合约偏强，远月合约偏弱。09合约临近交割，现货价格坚挺，国内库存下降，进口糖限制，存在交割价回归现货，导致低位空单被交割逼空的可能性。

棉花：

1、基本面：USDA:下调棉花全球库存。7月16日国储棉成交100%，折3128价格12776元/吨。5月份我国棉花进口7万吨，环比减5.48万吨，同比减10.83万吨。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12163，基差213（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度6月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。国储拍卖绝对价格很低，主要是12-14年陈棉贴水，企业为了降低成本，低价买来参杂新棉用，折3128标准棉价格远高于目前现货价和期货盘面价，所以对盘面冲击不大。目前进口价格并未有较大优势，进口量减少，随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆市场寄望中国采购和技术性反弹。国内豆粕震荡回升，技术性反弹，国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，国内大豆库存回升豆粕库存微降，供应充裕现货贴水压制价格，加上近期长江流域洪水影响养殖业。肺炎疫情在巴西日趋严峻，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2862（华东），基差调整（现货减90）后基差-123，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存92.19万吨，上周99.8万吨，环比减少7.63%，去年同期91.29万吨，同比增加0.98%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计900下方震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆生长天气。

豆粕M2009：短期2900附近震荡偏弱，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，消息面稍利多支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖受南方普降暴雨影响，影响短期水产需求，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2260，基差-103，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.47万吨，上周2.7万吨，环比减少8.52%，去年同期2.71万吨，同比减少8.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350附近震荡，区间短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆市场寄望中国采购和技术性反弹。国产大豆收购价维持高位，但大豆期货升水过大压制价格，盘面剧烈波动。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差-305，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存562.6万吨，上周554.29万吨，环比增加1.5%，去年同期427.04万吨，同比增加31.74%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计900下方震荡；国内大豆期货高位震荡，基本面变化不大，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2009：短期4700附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6030，基差78，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。前几价格反弹较猛，上升力度不足，投机止赢离场，大跌后可少量试多。豆油Y2009：回落做多，区间5800-600

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5520，基差260，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，5200附近入场，止盈5400

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货8560，基差514，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月25日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7900附近入场，止盈8200

目前进口价格并未有较大优势，进口量减少，随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。

4

---金属

黄金

1、 基本面：上一交易日美国6月零售销售超预期增长，美元震荡走高，最终收涨报96.31；现货黄金则震荡下挫，回落至1800关口以下；美国三大股指集体收跌，道指跌超130点，终结四连涨；中性

2、 基差：黄金期货402.12，现货399.65，基差-2.47，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1890千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元回升叠加经济数据影响，金价小幅回落；COMEX金回落至1800以下；今日关注美国6月新屋开工、欧元区6月CPI及美国7月密歇根大学消费者信心指数；市场看涨情绪依旧高涨，低位买盘依旧存在，目前依旧在1800关口震荡，若未能站稳1800或将明显回落。沪金2012：400-406区间操作。

白银

1、基本面：上一交易日美国6月零售销售超预期增长，美元震荡走高，最终收涨报96.31；美国三大股指集体收跌，道指跌超130点，终结四连涨；现货银跟随金价回落，但回落幅度有限；中性

2、基差：白银期货4594，现货4541，基差-53，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2066976千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅回落；COMEX银继续维持19.5左右，内盘银收于4524。银价市场情绪有所回升，受金价影响较大，上方4600压力仍较强。沪银2012：4500-4650区间操作。

镍：

1、基本面：矿价依然坚挺，还没有到回调的时候，成本支撑依旧。镍铁价格继续回调，拉大与电解镍的升贴水，空间进一步打开。电解镍产量上升，需求部分有所改善，但还没有达到比较好的水平。不锈钢库存变化不大，但300系冷轧的库存有所回升。总体时间点对于空头来说比较难受，接下去炒金九银十的概率比较高，而镍铁大量回国供应增加的情况还没有落实，所以多头暂时更有底气。但从中长线来看，还是并不乐观。从宏观面来看，股市上涨之后，市场资金与情绪比较高涨，做多情绪较重，且镍在有色中价格相对偏低，基本面相对较好的品种，很容易被资金拉升。中性

2、基差：现货106550，基差-380，中性，俄镍106200，基差30，中性

3、库存：LME库存234960，+180，上交所仓单30032，-5，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍10：空仓者观望或日内短线交易，如有低位多单暂持，下破104000出局。

沪锌:

1、基本面： 伦敦6月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2020年1-4月全球锌市供应过剩5.1万吨，2019年全年则为供应短缺7.5万。偏空

2、基差：现货17890，基差+160；偏多。

3、库存：7月16日LME锌库存较上日减少450吨至122525吨，7月16上期所锌库存仓单较上日减少250吨至39574吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2008：多单持有，止损17500。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，6月份中国制造业采购经理指数为50.9%，较上月上升0.3个百分点，保持在50%以上；中性。

2、基差：现货 51170，基差460，升水期货；偏多。

3、库存：7月16日LME铜库存减6650吨至159800吨，上期所铜库存较上周增23018吨至137336吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜继续回落调整，沪铜2009:观望为主，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货14520，基差545，升水期货，偏多。

3、库存：7月10日LME铝库存减6125吨至1626550吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，下游消费不旺，铝短期面临调整，沪铝2008：逢高14400试空。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国二季度GDP同比增3.2%，预期增2.9%，前值下降6.8%。

2、资金面：7月17日央行公开市场进行500亿逆回购操作，公开市场净投放500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1942，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4995，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净多，多翻空。

7、结论：空单暂持。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市放量大跌，不过成交额连续9日突破1.5万亿，短期市场热点减少；中性

2、资金：融资余额13464亿元，增加14亿元，沪深股净卖出69.2亿元；偏空

3、基差：IF2008贴水21.3点，IH2008贴水15点，IC2008贴水54.2点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：国内指数调整，上市公司股东减持数量增加，外资开始净流出，短期波动加大。IF2008：观望为主；IH2008：观望为主；IC2008：观望为主。