有色炒作情绪明显降温，短期多延续震荡

铜

行业要闻： 

1. 【MCC旗下Saindak铜冶炼厂关闭近10个月后复产】7月9日，MCC Saindak项目的冶炼厂重新复产。在停工约10个月后，MCC旗下Saindak Project的冶炼厂已恢复工作并于本周生产了第一批粗铜。 此前由于新冠疫情和工厂寒假影响，Saindak铜冶炼厂自2019年11月停产。 Saindak项目经理表示冶炼是整个项目的核心部分。生产的第一批粗铜意味着Saindak项目在预防和控制流行病的同时恢复了选矿，采矿和冶炼的完整流程。

2. 【Mopani铜矿拟暂停生产 被赞比亚矿业部驳回】嘉能可位于赞比亚的子公司Mopani铜业表示因为受铜价低迷以及新冠疫情造成的影响，希望暂停Mopani铜矿生产，但这一提议被赞比亚矿业部驳回。 Mopani表示将对该决定提出上诉，但将在上诉程序结果确定之前继续进行采矿作业。 由于新冠病毒大流行等问题，今年4月Mopani铜矿暂停了开采活动，但该决定引发赞比亚政府的强烈反对，5月初该矿再次重启运营。

基本面变化：1）精炼铜社库连续三周上涨至24万吨，LME库存再度下跌至15.73万吨；2）铜精矿周度TC再度下调至49美金附近，智利罢工炒作的声音减弱，但仍有不确定性。价格运行逻辑：周五沪铜日内夜盘呈现震荡，权益市场情绪降温后，有色市场资金流出热度下降。从国内基本面来看，下游连续三周累库，社库总量突破24万吨，消费走弱的预期逐步兑现，供给侧智利矿山罢工仍存在不确定性，但预期在价格上的兑现较充分。海外伦铜库存持续下降，伦铜价格存在支撑。短期宏观情绪对铜价的影响仍然突出，基本面利空逐渐累积但矛盾尚未爆发，铜价日内或以弱震荡为主，做空波动率策略可持有。

锌

行业要闻：

1. 【SMM分析：锌矿季节性恢复 产量同比降幅仍较大】上海有色网（SMM）调研显示，6月SMM锌精矿产量为30.19万吨，环比上升3.4%，同比下降13.1%；开工率为66%，环比上升2.1个百分点，同比下降10个百分点。SMM预计7月全国矿山开工率为66.4%，环比上升0.4个百分点，同比下降11.7百分点。

基本面变化：1）国内社库下降至20万吨附近，LME库存维持在12万吨附近；2）锌精矿TC维持不变，进口矿TC为160美金，国产矿TC为5150元，南美锌矿生产整体仍处恢复阶段。价格运行逻辑：沪锌周五日内反弹后夜间回落，价格重心下移至17500一带，近日随着宏观情绪降温，锌市的资金炒作现象明显走弱。从基本面来看，锌锭社库延续震荡回落，国内社库总量回落至20万吨附近，现货升水小幅走高，海外锌精矿生产仍处于恢复阶段，TC预计向上仍有空间，但考虑到海外供应的恢复向国内传导仍需时间，基本面走弱的预期短期难以证实，去库给予价格一定支撑，观察下方10/20均线的支撑，短期仍需关注权益市场的情绪扰动。