7月16日，国家电影局下发《关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。

一纸通知激起千层浪，整个行业都在沸腾。从1月24日关闭以来，影院阔别大众已有半年的时间，此前，也有影院复工的消息频频传出，但每次都是“空欢喜”。这一次，影院从业者终于笑着称：“守得云开见月明”。

这半年，我们见证了不少影视行业的心酸故事，有公司靠贷款苦苦支撑，有公司卖房渡寒冬，有高层压力过大走向极端，有影院经理离职送外卖，也有人转行开滴滴。

好在时隔半年，终于重见。

平均每天有105家影视类公司倒闭

自疫情发生以来，电影业成为了受影响最大的行业之一，其中尤以产业链下端的院线行业受损最严重。国内疫情逐渐好转，其它行业都已复工的情况下，影院因聚集切空间密闭的特性迟迟不能营业。

在停业没有收入的日子里，影院却仍需承担房租、人力、水电等成本，压力非常大。这期间，我们也看到不少影视公司倒闭的新闻。

据天眼查数据，自今年1月1日起，至5月31日，全国已经有超1.6万家影视、影院、剧场、演出类企业注销，这意味着平均每天有105家影视类公司倒闭。其中注册资本在100~500万之间的企业最多，占据了72.4%的比例。

5月27日，中国电影家协会发布《电影院生存状况调研报告》，报告显示，今年一季度全国总票房22.38亿元，同比去年下降88%。受访的187家影院中，多达42%的影院认为自己有“关门大吉”的风险。

17家公司2020上半年业绩为亏损

上市公司的经营数据，也直白地展示出影视行业的艰难处境。

截至7月15日，Choice数据显示，申万行业类-文化传媒的35家传媒上市公司中，有23家公司披露了2020年上半年度业绩预告。其中，有17家公司2020上半年业绩为亏损。

即使是处于行业头部的上市公司，日子也很难过。欢瑞世纪预计亏损1.22亿元，相比上年同期下降768.52%，上年同期为盈利1824.92万元；此前曾被举报财务造假的北京文化预计亏损5000万元~7000万元；*ST当代则预计亏损4800万元~6200万元，上年同期亏损为5262.23万元。

万达电影和金逸影视均因影院暂停营业、春节档缺失等预计带来较大亏损。数据显示，万达电影上半年净利润预计亏损15亿元~16亿元；金逸影视则预计上半年净利润亏损3.1亿元~3.9亿元。

来源：深蓝财经

自救：华谊兄弟卖房、万达电影增发

面对困境，自救是本能，所以，这半年，我们经常看到有关影院的各种自救新闻。比如有影院靠贷款苦苦支撑，有影院折价卖食品、饮料回流现金，有影院不得不裁员减轻负担，还有影视工作人员靠跑滴滴和外卖维持生计。但也有人做出了极端选择，今年6月，博纳影业分管影投业务的副总裁黄巍坠楼身亡。导演贾樟柯悼念：“行业之悲”，导演陆川亦表示：“心痛，为黄兄，亦为行业”。

在疫情影响下，上市公司及实控人也纷纷采取手段自救。

据媒体报道，6月5日，华谊兄弟董事长王忠军以2.2亿港元出售其持有的香港中半山富汇豪庭。在此之前，王忠军曾自曝卖画回笼资金。

为了解救陷入濒危的公司，补充流动资金无疑是华谊兄弟的当务之急。除了卖房卖画，华谊兄弟还通过定增“补血”引入明星战投，试图缓解现金流压力。其此前发布非公开发行A股股票预案，拟以2.78元/股非公开发行合计不超过8.24亿股，募集资金总额不超过22.9亿元，扣除发行费用后将用于补充流动资金及偿还借款。

相关链接：巨亏40亿，一度靠卖画自救，这家公司为何获腾讯和阿里青睐？

万达电影也在积极展开自救，4月末，万达电影公告称，拟定增43亿元，用于新建影院项目及补充公司流动资金及偿还借款。此外，万达电影还在今年6月宣布放开特许经营权加盟，输出影院品牌和管理，尝试探索新收入渠道。

捷成股份也拟募资不超过20亿元，用于版权运营以及补充流动资金，其他公司也都基本用于补充流动资金以及偿还贷款等。

除了从业者的“自救”，有关部门也出台政策，帮扶影视行业渡过困境。5月13日，《关于电影等行业税费支持政策的公告》和《关于暂免征收国家电影事业发展专项资金政策的公告》出台，对电影行业给予税费方面的优惠。7月8日，上海市电影局宣布发放1800万元停业补贴，对345家影院予以支持。

下半年影视行业能否迎来复苏？

随着复工的消息传来，终于让电影全行业都“松了一口气”。

不过在影院复工的过程中，国家电影局下发的通知也对院线的恢复做出了诸多限制：

·中高风险地区暂不开放营业；

·电影院每场上座率不得高于30%；

·日排片减至正常时期一半；

·每场电影不超过两小时；

·原则上不售卖零食和饮料，影厅内原则上禁止饮食。

从这些规则来看，除了票房收入大打折扣外，以往小零食的利润来源也被卡住。

虽然有诸多限制，但阔别半年后的重启，还是让不少人影迷十分激动，直呼“快乐回来了”，第一时间进入影院看电影。据猫眼专业版数据，截至7月20日中午12点，全国影院观影总出票6.7万张，全国实时票房共计200万元（含服务费）。

就目前表现来看，“回血”路途漫漫。

那么，下半年影视行业是否能迎来复苏？

中国电影家协会副主席、清华大学教授尹鸿表示，疫情之后影视业的复苏是必然的，而且大部分中、大制作的电影，依然将影院作为第一窗口来放映。

在尹鸿看来，在疫情的催化下，一批实力不够雄厚、核心竞争力不足、对行业缺乏孤注一掷的热爱的企业可能会相继离场、被清退。未来影院端可能集中度更高、规模更大，而大公司相对资产腾挪的空间也会更大，因此抗风险能力也会大大提高，“从长远来看，当下影业的局面可能成为一次‘休克式’的治疗，一次‘断臂疗伤’的重构，类似恶性竞争、无序竞争等痼疾有可能得到一定程度的化解。”

至于下半年的电影市场，尹鸿认为中国电影人首先要做的就是让本土市场恢复活力。电影市场的复工复产，需要一批有影响力的大片来撬动。只有有影响力的电影进入市场，才能够让市场重新焕发活力。要想进一步增加观影人次，中国电影人就必须提供更多优质的影片。

申万宏源认为，目前影视院线行业已处于估值及盈利能力底部，龙头院线公司有望受益于行业整合，随着中小影院加速出清，院线集中度有望提升，头部院线受益明显。现金流较好或获得融资的公司未来有望改善现金流，项目储备较多的影视制作公司有望率先迎来基本面改善。

华泰证券称，影视及院线行业经历较长时间的调整后，从基本面上看，出现触底反弹迹象。行业发展趋势上，内容为王逻辑进一步凸显，后疫情时代，行业集中度有望进一步提升，龙头公司更有可能从中受益。

华安证券判断，8- 9 月份在电影院开放的初期，受到电影院上座率的限制，以及优质影片的缺席，国内整体票房将为历史同期的20-30%左右。10月份，随着国庆档的开启，以及电影院的常态化防控措施得到逐步的验证，上座率预计将恢复到往年同期水平，届时上半年积压的优质电影将扎堆上映，电影板块有望迎来迟到的“报复性消费”。

山西证券也认为，在电影市场复业后，短期内市场在优质片源恢复正常供应后票房将逐步回暖，具有丰富项目储备的影视制作公司及院线板块环比改善可期。

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七禾研究中心综合整理

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