新一期贷款市场报价利率（LPR）7月20日出炉，1年期和5年期以上均未调整。

当日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均较上一期保持不变，已连续3期“按兵不动”。

市场人士认为，7月LPR未作调整符合预期。从经济层面看，近期经济修复较快，货币逆周期调节力度有放缓的内在需求。

据期货日报记者了解，前不久央行按惯例新作的中期借贷便利（MLF）操作利率也连续3个月未作调整。

中国民生银行首席研究员温彬表示，从央行流动性调控基调看，近期央行货币政策操作明显更加谨慎，未进一步使用降准、降息等工具，主要是通过公开市场操作、MLF等进行流动性调节。

银河期货研究所宏观研究员杨一平接受期货日报记者采访时表示，LPR连续3个月未作调整有四方面原因：一是前期调低LPR已经取得了阶段性效果，促使社会融资成本出现实质性降低；二是央行在对实体经济的支持上进行了必要的金融创新，创设了直达实体经济的工具，加大了对实体经济的支持；三是有关部门已经意识到持续调低贷款利率后的套利问题；四是从上半年经济数据看，我国经济已经出现恢复性增长。

“MLF操作利率和LPR‘按兵不动’，显示了央行在国内宏观面持续改善背景下较为谨慎的态度，一方面国内经济持续恢复降低了进一步加大逆周期调节的必要性，另一方面，资金过度充裕会推动市场空转套利，进而加大金融风险发生的概率，因此近期央行操作以熨平短期波动为主，持续开展了7天期逆回购操作，没有进行降准、降息等长期资金投放的操作。”建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕说。

对于下半年货币政策取向，黄雯昕认为，二季度经济修复是疫情后供给端复工推动的回补，当前需求端仍然较弱，三季度在货币环境边际收紧的情况下经济修复能否持续有待观察，若经济运行放缓、增长出现反复，央行可能会再度“降息”。

“从历史数据看，我国下半年降息和降准还有一定的空间。另外，下半年物价总水平的总体可控和趋于下降也为LPR进一步走低创造了条件。”杨一平说。

温彬表示，下一阶段，经济恢复发展中仍面临较多困难和挑战，保住广大中小微企业等市场主体、保就业、保民生等仍然是当前工作的重中之重。因此，传统的降准、降息政策仍然有必要，下半年降准和降息仍然存在一定概率，以此引导银行压降点差，带动社会融资成本下降。另外，要进一步加大力度发挥结构性货币政策作用，提高政策的直达性和精准度，并配合加强资金流向监管，规范治理资金空转套利等行为，切实将宝贵的信贷资源用到所需领域，同时提升金融风险防控能力，为经济恢复发展提供稳定的金融支持环境。