当地时间7月22日，美股小幅收高，道指连续第三个交易日上涨，重新站上27000点关口。标普500指数连续第四个交易日上涨。

不可否认的是，自今年3月触底之后，近来美股的确涨势喜人，也吸引了不少投资者入市。

然而就在美股走涨之时，不少策略分析师都开始建议投资者“逃离美股”。尤其是一直以来依靠疫情市值大幅上涨的科技股，被分析师们预计将会出现一波回调。当地时间周三，公布四季度财报营收好于预期的微软，也在盘后下跌了2%。

那么，究竟为何美股近期如此不被看好呢？

科技股转跌

无论是今年的走势，还是以往多年的表现中，纳斯达克100指数的表现都超过了纳斯达克综合指数和标准普尔500指数。

苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Facebook和特斯拉这六大科技巨头已然撑起了该指数市值的半边天，尽管今年疫情严峻，但这六只股票的收益率几乎一直领跑美股。

然而本周三，这些科技巨头的股价却普遍走跌。尽管微软公布了自己第四财季营收为380亿美元，高于市场预期的365.02亿美元，盘后仍然跌超2%。此外，一路看涨的特斯拉也在近期传出了看空的声音，有分析人士甚至预计特斯拉第二季度营收为50亿美元，每股将亏损19美分。

摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔•威尔逊(Michael Wilson)认为，鉴于我们在上周的报告中讨论的科技支出的固有周期性，这种情况(科技股和其它周期股之间的差异)没有什么意义。因此，我们认为，未来几个季度，科技行业的收益风险高于预期。”

一直以来，威尔逊都认为受益于新冠疫情的的科技公司更容易受到股价调整的影响。上周，Netflix宣布第二季度订户增幅超预期，但其第三季度业绩指引远逊预期，股价随即下跌了15%。

威尔逊表示，许多科技公司都是疫情的受益者，这意味着第一季财报的下行修正幅度较小。

"造成这种分化的原因是，许多科技公司都是疫情的受益者，这使得第一季财报的下行修正幅度较小。然而，这也意味着，随着衰退的结束，2020年下半年，这些公司将会面临更大的盈利下行风险。在我们看来，受疫情一次性利好和需求提前提振的许多周期性科技股，面临的风险最大。”

看空声变多

当占据了半壁江山的科技股开始走跌，市场上对美股市场的看空之声也就越变越多。正如威尔逊分析的那样，一些策略师认为，投资者应为9月或10月的股市“下行修正”做好准备。

首先，新冠疫情在全球并没有得到完全的控制，地缘政治紧张的局势也在不断加剧，这让市场对近期股市的上涨打了一个问号。

RW Advisory策略师Ron William认为，市场在技术、季节性和政治方面都存在“不对称风险”，标普500指数3000点将是下行的关键点位，而纳斯达克指数显然是最被超买的，我建议所有人都准备好迎接8月份的市场峰值以及9或10月份的修正”。

其次，相比五六月份美国官方公布的利好数据，市场则普遍认为美国政府接下来公布了一些数据将引发股市的震荡。

高盛（GS）首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）表示，在可以预见的未来里，市场会更加痛苦。“我认为你会看到糟糕的经济数字，我们将在很长一段时间内失业率非常高”。

此前，美国官方发布的就业数据一直被华尔街解读为美国经济的复苏征兆，然而市场普遍不看好明天美国将要发布的就业数据。

近段时间以来，美国几个州出现的病例反复感染和重启计划的推迟，都让劳动力很难进入市场，有报告显示，上周又有130万美国人申请了首次失业救济。

因此，受到这些因素的影响，有消息指一些企业内部人士已经开始抛售自己的股票了。统计网站InsiderInsights.com的研究主管Jonathan Moreland表示，在过去四周中，出现内部人士抛售的企业比有内部人士买入的企业多出186%，接近于过去十年往往预示短期市场见顶的200%水平。

而交易数据公司Washington Service的数据也显示，那些在今年3月抄底进场的专业人士，也正近期开始抛售自己的股票。有近1000位企业高管都在本月积极售卖了自己公司的股票，这与内部买家的比例达到5比1。