■股指：短期中美局势反复折腾，待回调低点布局

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储拟将零利率水平维持至2022年，宽松环境延续。隔夜欧美股市收跌，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：宏观政策对冲效果显现，二季度经济数据逐渐改善，经济稳步恢复。监管层鼓励券商基金并购重组，支持员工持股及股权激励，对券商形成利好，有利于稳定股指预期。另外，险资入市比例提高，释放出政策呵护市场，将继续引导长线资金入市。短期资金方面，证监会严查场外配资，对场外杠杆增量资金形成打压，有利于股指平稳运行。另外，银保监会严禁资金违规入股市，社保基金和大基金、产业资本减持近期涨幅较大股票，释放出降温信号，短期股指震荡回调，但不改运行区间稳步抬升格局。昨日股指宽幅震荡，涨跌互现，创业板指表现较强。两市成交额连续第16个交易日突破万亿，达到1.25万亿元。行业板块涨少跌多，军工与医药板块强势领涨。北向资金净流出36.54亿元。基差方面，短期股指回调后，股指期货贴水有所扩大。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，上行趋势确立。

■贵金属：美元疲软支撑金价

1.现货：AuT+D412.7（0.61 %），AgT+D5400（3.85 %），金银（国际）比价82.75 。

2.利率：10美债0.59%；5年TIPS -1.13%（-0.13）；美元94.78 。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1227.0500吨（2.04）。

5.总结：美元疲软支撑金价继续上攻，逼近1900，黄金ETF持续增仓，黄金离历史新高仅一步之遥，白银高位止涨。仍可考虑买入或跨期价差策略。

■螺纹：限产不及预期，库存上升

1.现货:唐山普方坯3420（0）；上海市场价3820元/吨（0），现货价格广州地区4200（0），杭州地区3860（0）。

2.成本：钢坯完全成本3206，出厂成本3420. 

3.产量及库存：全国主要钢材社会库存1534.36万吨，较上周增加29.82万吨，较上月增加112.17万吨；螺纹钢库存总量841.52万吨。

4.总结：库存增加，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现。近期基建预期再次升温，对于10月螺纹价格出现较好预期。主要产地近日重启严格限产，短期内对钢价可能构成支撑。

■铁矿石：供给略有改善，现货震荡

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴776（3），日照PB粉850（5）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨。澳洲发运总量1986万吨，环比减少33.3万吨；巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨。

4.库存：全国45个港口进口铁矿库存为11047.44，较上周增169.36；日均疏港量310.59降5.39。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季但是需求预期依然向好，整体价格震荡向上。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为52,010元/吨（-590）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,825.62元/吨,前值为亏损1,031.24元/吨。

3.基差：长江铜现货基差110。

4.库存：上期所铜库存158,647吨（+21,311吨），LME铜库存为143,800吨（-1,250 吨），保税区库存为总计20.6吨（-0.4吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，中期仍有下跌风险，但49000附近支撑偏强。短空后遇支撑可获利了结。

■沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,550元/吨（+50）。

2.利润：维持。电解铝进口倒挂为43.37元/吨，前值进口盈利为88.07元。

3.基差：长江铝现货基差155,前值110。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存233,327（+19,677吨），LME铝库存为1,640,425吨（-7,800吨），保税区库存为总计65.7万吨（-0.8万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

■橡胶：长期有比价支撑，短期震荡

1.现货：目前上海18年全乳胶主流参考价格10450-10500元/吨；山东地区越南3L胶报价10750元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片无收购价格；烟胶片44.19，涨0.20；胶水40.90，稳定；杯胶31.85，跌0.25。（泰铢/公斤）。

3.供需：当前市场整体表现不佳，市场环节走货缓慢。南方地区受降雨影响，轮胎损耗减少，市场需求不佳；北方地区在经济形式不佳拖累下，难有向好表现。

4.总结：当前基本面并没有明显的结构性变化，供应端产出基本维持平稳，但听闻下旬开始陆续有船货集中到港，越南胶到港量增加，但听闻多数已交付订单为主，而实际累库或自8以后开始；泰国方面目前原料价格呈现季节性回落；国产方面目前云南产区全乳浓乳化使得交割品产量依然有限，听闻替代指标分配或在8月中旬左右下达，届时非标紧缺情况将改善；下游需求来看，汽车整体产销来看继续保持边际上的改善，听闻轮胎出口订单略有改善，但较去年同期仍存较大差距；因此从基本面来看缺乏利多逻辑共振，主力短期不具备大涨基础。

■PTA：库存高位，成本支撑下窄幅震荡

1.现货市场：PTA报盘参考2009贴水50自提，递盘参考贴水60自提，现货商谈参考区间3470-3515自提。8月中上旬货源报盘参考2009贴水40-45自提，递盘参考贴水45自提。现货市场买卖气氛平淡，业者观望为主。现货成交预估5000吨，听闻3476、3491、3511、3513自提等成交，未点价及8月货源成交约2000吨，现货成交基差贴水多为55自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7天（前值7）

3.基差：09合约华东现货：-62（前值-55）

4.总结：今日PTA市场略涨，主力期货收盘稳定、现货价格略涨，现货买卖气氛清淡。原油偏强震荡，近日PX微涨对PTA成本支撑增强，但PTA现货买气平淡，终端织机开工较低，市场心态谨慎，预计短期PTA行情微幅震荡。

■塑料：市场价格重心下移

1.现货：今日PE市场价格延续跌势，华北大区线性部分跌50元/吨，华东大区线性部分跌50元/吨，华南大区线性部分跌50元/吨。石化延续跌势，场内交投气氛偏清淡，贸易商让利报盘出货，下游多谨慎观望，现货市场成交一般，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7050-7300元/吨。

2.总结：近期线性期货震荡走软，市场交投低迷，石化继续下调出厂价，贸易商多让利出货。然下游拿货热情不高，多观望为主。听闻伊朗国航货船近期有望到港，加之8月上旬辽宁宝来线性有开车计划，届时市场供应压力将加大，进一步打击市场交易氛围。明日国内PE市场或弱势震荡，LLDPE主流价格预计维持在7050-7250元/吨。

■油脂：持续强势表现

1.现货：豆油，一级天津6410（+100），张家港6500（+90），棕榈油，天津24度5910（+140），东莞5930（+180）。

2.基差：豆油天津142（+10），棕榈油东莞246（+18）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5770（+110）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6840（+180）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月17日，国内豆油商业库存119.68万吨，较上周增加0.8万吨，增长0.67%。棕榈油港口库存36.32万吨，较上周增1.3%，较上月同期增3.15%，较去年同期下降44.69%。

7.总结：油脂交易棕榈减产题材，加之菜油传言退货及湖南收储暴涨,操作上暂保持反弹思路。

■豆粕：成交好转，油脂压制

1.现货：山东2960-2970元/吨（0），江苏2915-2950元/吨（+10），东莞2880-2900元/吨（+20）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3310元/吨（+2）。

4.供给：第29周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.43%，较上周增1.84%。

5.库存：截至7月17日，沿海地区豆粕库存量87.9万吨，较上周下降4.65%，较去年同期增加2.57%。

6.总结：短期优良率数据支撑美豆反弹，国内豆粕现货继续坚挺表现，但油脂强势压制豆粕价格，暂保持偏强震荡思路。

■菜粕：预期及资金拉动期价

1.现货：华南现货报价2340-2440（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3595（0）。

4.供给：第29周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.69%，上周12.49%。

5.库存：第29周两广及福建地区菜粕库存为17.11万吨，较上周减少1.35万吨，较去年同期增长1%。

6总结：国内水产需求受降雨影响预计持续偏弱，但需求偏紧预期提振期价，短期表现强于豆粕。

■玉米：临储成交再创新高

1.现货：港口再涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2070（0），吉林长春出库2100（0），山东德州进厂2380（0），港口：锦州平仓2240（10），主销区：蛇口2360（10），成都2450（30）。

2.基差：大幅缩小。锦州现货-C2009=0（-41）。

3.供给：7月23日临储玉米第九拍投放397万吨，再度全部成交。

4.需求：截止7月10日当周淀粉行业开机率60.39%（-0.1%），同比降0.47%。酒精行业开机率54.77%（-1.94%）

5.库存：截至7月10日，北方四港库存降至200.5万吨（-8.1）。注册仓单继续猛增至28790张（0）。

6.总结：临储玉米第九拍成交价格再创新高，折盘面交割成本2250元/吨。主力合约借力上攻同样再度刷新前高，远月合约补涨向上突破。随着拍卖走势的火爆，近期陆续有政策调控消息爆出，需要谨防兑现后的高位回调风险。笔者维持前期观点，供需缺口较大的前提下，7月底前看不到拍卖降温，回调空间有限，但是刷新高点后，空间预计有限，新资金不建议追高，原有多单关注止盈策略设置。

■白糖：进口糖冲击，短期震荡偏弱

1.现货：报价下调。广西集团报价5350（-30），昆明集团报价5290（-20）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁236昆明176，01合约南宁410昆明350。

3.成本：巴西配额内进口3191（-13），巴西配额外进口4056（-17），泰国配额内进口3660（-14），泰国配额外进口4668（-18）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季。广西部分地区高温少雨，干旱现象明显。进口利润丰厚，进口糖预期增加。6月进口41万吨，环比与同比皆增。同时，隔夜ICE期糖承压回调。因此，白糖短期震荡偏弱，后市关注6月进口糖、ICE期糖走势与大国博弈等。

■棉花：消费淡季明显，短期前高附近或承压

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12321（+50）。

2.基差：缩小。棉花09合约156，01合约-424。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12121（-79），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13820（-43）。 

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：6月底全国棉花商业库存总量约324万吨，较上月减少53万吨，较去年同期减少10万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。同时，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉震荡下行。综上，郑棉短期上方压力明显，后市关注美棉走势与产业政策调整等。