大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：六大电数据停止更新，港口与终端出现累库，主产区坑口价下调，水电发电情况较好，CCI指数跌幅收窄 中性

2、基差：现货574，09合约基差16.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存531.5万吨，环比增加9.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：今年沿海地区气温普遍低于去年同期，目前下游终端需求较差，但随着长江中下游进入高温天气，迎峰度夏的预期仍在，重点关注终端需求与进口煤的管控情况。目前盘面开始新一轮的贴水修复行情。ZC2009：550-570区间操作

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交159.5万吨，环比下降2.7%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货840，折合盘面937.6，基差110.1；适合交割品金布巴粉现货价格766，折合盘面858.7，基差31.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11325.13万吨，环比增加277.69万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量明显增加，巴西发货总量基本持稳，国内45港到港量继续增加，处于今年高位水平。进口矿港口库存累库程度扩大，粉矿库存止跌，疏港量下滑明显。整体数据偏向于利空。I2009：谨慎追高

螺纹：

1、基本面：供应端钢厂受到限产政策影响，开工率高位小幅下调，实际产量有小幅减少至去年同期水平，总体在高库存背景下供应压力仍较大；需求方面近期建材需求总体消费继续下行，南方地区出梅之后需求反弹预期尚未兑现接下来需重点关注；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3759.5，基差12.5，现货与期货接近平水；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存854.7万吨，环比增加1.57%，同比增加38.53%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：上周五螺纹期货价格高位下跌，不过夜盘有所回升，现货端价格保持高位，在连续上涨后上方压力较大，不过短期难有大幅回调，预计本周高位震荡走势可能性较大，操作上建议10合约日内3720-3820区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷供需均有所回升，由于现货价格坚挺，在限产背景下热卷产量继续小幅回升至往年同期水平，上周表观消费同样反弹，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，热卷需求有望继续保持一定强度；中性

2、基差：热卷现货价3930，基差163，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存272.26万吨，环比增加1.18%，同比增加8.79%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周五热卷期货价格有所下跌，现货价格同样小幅回调，不过总体仍保持短期高位，当前热卷下方支撑较强，短期维持高位，操作上建议热卷10合约日内3740-3840区间操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤价小幅回落，焦价三轮下调后，焦企采购需求减少，部分有控制到货情况；矿上库存增加，煤价也随之下调；偏空

2、基差：现货市场价1390，基差153；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存792.22万吨，港口库存509万吨，独立焦企库存786.54万吨，总体库存2087.76万吨，较上周减少27.09万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：矿上仍以出货为主，短期市场观望情绪浓厚，销售压力开始显现，短期来看焦煤预计承压运行。焦煤2009：1210-1240区间操作。

焦炭：

1、基本面：稳价意愿明显增强，焦炭总体供需维持相对平衡状态，部分焦企开启首轮提涨50元/吨，焦钢博弈有加剧趋势；中性

2、基差：现货市场价2000，基差21；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存492.28万吨，港口库存262万吨，独立焦企库存48.63万吨，总体库存802.91万吨，较上周减少10.98万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：焦钢博弈加剧，或有涨、跌现象，预计短期焦炭维持高位震荡为主。焦炭2009：1980-2010区间操作。

2

---能化

塑料 

1.基本面：疫情在美国及其他一些国家的仍严重，地缘政治动荡，石化库存维持低位，产业上游利润高，现货走弱，当前盘面进口利润-450，乙烯CFR东北亚价格801，当前LL交割品现货价7050（-30），中性；

2.基差：LLDPE主力合约2009基差110，升贴水比例1.6%，偏多； 

3.库存：两油库存70万吨（-1.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.结论：L2009日内6800-7000震荡偏空操作； 

PP

1.基本面：疫情在美国及其他一些国家的仍严重，地缘政治动荡，石化库存维持低位，产业上游利润高，现货走弱，盘面进口利润-525，丙烯CFR中国价格826，主力合约09贴水，当前PP交割品现货价7600（-70），中性；

2.基差：PP主力合约2009基差232，升贴水比例3.1%，偏多；

3.库存：两油库存70万吨（-1.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.结论：PP2009日内7250-7500震荡偏空操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工波动不大，厂库继续下滑，社库开始累积，整体供应端变化有限；需求端同样并无明显变化。短期来看，受宏观走弱拖累，整体市场氛围悲观，期价高位逐步下跌，现货市场无奈跟跌。但随着价格持续下滑，基本面支撑逐步加强，市场预期下滑空间缩窄。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6515，基差100，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增加1.54%至26.45万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内弱势震荡为主。PVC2009：6370附近轻仓试多。

纸浆：

1、基本面：巴西、智利发运量稳定，预计国内港口针叶浆进口压力较大；下游成品纸市场处于淡季向小旺季转变，下游需求边际好转提振浆价；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4400元/吨，SP2009收盘价为4480元/吨，基差为-80元，期货升水现货；偏空

3、库存：7月第三周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存共计184.20万吨，较前一周减少6%，库存有所去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：文化纸小旺季来临，纸浆需求有所提振，短期预计震荡偏强运行。纸浆SP2009：日内偏多操作，止损4480

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震荡；燃油东西方套利窗口打开，西方至亚太、新加坡供给压力增加；海外疫情冲击航运业，低硫燃油需求复苏受阻，高硫燃油受中东发电和炼厂进料需求支撑；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为295美元/吨，FU2009收盘价为1696元/吨，基差为367元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止7月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2350.50万桶，环比前一周下降10%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油窄幅震荡，燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2009：日内1680-1720区间操作

沥青： 

1、基本面：供应方面，考虑到华东地区扬子石化本月任务排产完成，加之上海石化24日将切换原油，预计将带动整体供应呈下降趋势。需求方面，随着华东地区出梅，终端需求预期向好，同时个别地区有刚需支撑，或带动库存消耗。短期来看，受成本支撑，国内沥青市场有望整体维稳为主，部分地区受资源供应紧张影响，成交仍有上调空间。中性。

2、基差：现货2575，基差-251，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.4%为37.5%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2009：

1.基本面：美国油服公司贝克休斯截至7月24日当周，石油钻井总数增加1座至182座，为3月份以来首次；与欧洲相比，美国未能成功控制住疫情遏制了经济的反弹。在欧洲，许多以前的疫情重灾区设法恢复了经济活动，而没有引起类似的感染激增；俄罗斯能源部副部长表示，由于欧佩克+协议的产量限制将在8月开始缓解，俄罗斯能源部日前已经敦促国内原油生产商向国内炼油厂输送更多数量的原油；中性

2.基差：7月24日，阿曼原油普氏现货价为43.21美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为45.89元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为43.05美元/桶，基差12.87元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月17日当周API原油库存增加754.4万桶，预期减少195万桶；美国至7月17日当周EIA库存预期减少208.8万桶，实际增加489.2万桶；库欣地区库存至7月17日当周增加137.5万桶，前值增加94.9万桶；截止至7月24日，上海原油库存为4240.3万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止7月21日，CFTC主力持仓多增;截至7月21日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：周末消息面较为平淡，值得关注的是美国石油钻机数量有小幅上升，加之EIA公布的美国原油产量回升10万桶/日至1110万桶/日，需求端方面，欧洲已通过大规模的财政刺激计划，而美国方面本周预计将继续提供刺激家化维持经济稳定，乐观情绪暂未消退，但中美关系的不断降温已为原油带来潜在利空，短线292-298区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1.基本面：国国内甲醇市场整体表现欠佳，内地、港口均有下跌，且内地表现弱于港口，前期停车装置重启、烯烃开工降低等利空影响内地氛围，局部跌破前低，预计短期内地市场延续偏弱行情，关注今日西北新价。港口方面，期货下跌利空，而外盘供应偏紧及纸货交割支撑，短期港口相对坚挺；中性

2.基差：7月24日，江苏甲醇现货价为1610元/吨，基差-108，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年7月23日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为103.9万吨，较上周增5.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在41万吨附近，较上周变化不大；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：近期国内甲醇重回弱势，然内地表现弱于港口，部分地区跌破前低，后期来看，考虑到内地装置重启较多，内蒙、河南以及连云港烯烃运行不畅，内地供需矛盾突出下预计整体延续弱势，预计局部仍有破前低可能。港口方面，虽在内地及期货双重利空下走弱，然东南亚装置仍未重启导致非伊价格高位及转口商谈，隔夜原油震荡，预计甲醇跟随震荡。短线1700-1750区间操作，长线09多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：近期原油震荡偏强，对PTA形成一定的成本支撑，PTA加工费仍旧处于高位，但下游聚酯产业链利润被大幅压缩处于亏损状态，聚酯库存积累 偏空

2、基差：现货3490，09合约基差-82，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：PTA工厂负荷处于高位，供应端相对宽松。部分装置在8月计划检修，下游工厂亏损出货，长丝产销有所好转。TA2009：逢低做多

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供应压制较明显，各工艺路线效益明显降低，个别装置存在检修降负预期。开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3615，09合约基差-95，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存138.3万吨，环比增加1.6万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：煤化工8月份仍有新杭、华鲁检修，产量输出有限，非煤制方面，恒力180万吨炼化装置有检修计划，预计8月国内产量偏低。目前港口库存仍旧在积累，但聚酯端需求维持着高开工，供需阶段性好转。EG2009：逢低做多

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，中美紧张关系影响和整数关口调整。国内豆粕震荡走高，消息面和需求端表现良好支撑价格预期，但国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，供应充裕压制价格上涨空间。中美贸易关系和肺炎疫情持续威胁，以及美豆生长天气仍有变数，消息面对盘面影响较大。中性

2.基差：现货3001（华东），基差调整（现货减90）后基差-89，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存87.9万吨，上周92.19万吨，环比减少4.65%，去年同期85.69万吨，同比增加2.57%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计900附近震荡；国内豆粕偏空的现实和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆生长天气。

豆粕M2009：短期3050附近震荡偏强，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，消息面稍利多支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖逐渐恢复，需求端转好，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2380，基差-74，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.39万吨，上周2.47万吨，环比减少3.24%，去年同期2.7万吨，同比减少11.18%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2550附近震荡，区间短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收跌，中美紧张关系影响和整数关口调整。国产大豆收购价维持高位，但大豆期货升水限制价格，盘面震荡回落。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差-167，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存585.86万吨，上周562.6万吨，环比增加4.13%，去年同期483.57万吨，同比增加21.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计900附近震荡；国内大豆期货高位震荡，技术性整理，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2009：短期4550附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ICRA:印度20/21年度糖产量3050万吨，同比增加12%。巴西6月底乙醇库存同比增加42%。咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。2019年6月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖709.61万吨；销糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中国进口食糖41万吨，环比增加11万吨，同比增加27万吨。中性。

2、基差：柳州现货5390，基差315（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底19/20榨季工业库存331.9万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：外糖价格近期横盘整理，国内主力合约即将换月01，09关注5000附近支撑，01逢低轻仓短多。

棉花：

1、基本面：USDA:下调棉花全球库存。7月24日国储棉成交100%，折3128价格12736元/吨。6月份我国棉花进口9万吨，环比增29%，同比减44%。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12299，基差289（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度6月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。国储拍卖绝对价格很低，主要是12-14年陈棉贴水，企业为了降低成本，低价买来参杂新棉用，折3128标准棉价格远高于目前现货价和期货盘面价，所以对盘面冲击不大。目前进口价格并未有较大优势，进口量减少，随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。

豆油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，另外主产减产预期增强；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6400，基差170，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月17日豆油商业库存120万吨，前值119万吨，环比+1万吨，同比-18.00% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，主产国6-8月减产预期，目前数据较为利多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼仓菜籽油，棕榈油利多因素偏强，冲高后震荡整理。豆油Y2009：区间震荡6200-6400

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，另外主产减产预期增强；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5920，基差218，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月17日棕榈油港口库存36万吨，前值36万吨，环比-0万吨，同比-44.69% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，主产国6-8月减产预期，目前数据较为利多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼仓菜籽油，棕榈油利多因素偏强，冲高后震荡整理。棕榈油P2009：区间震荡5600-5850

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，另外主产减产预期增强；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9010，基差480，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月17日菜籽油商业库存20万吨，前值21万吨，环比-1万吨，同比-58.10%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，主产国6-8月减产预期，目前数据较为利多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼仓菜籽油，棕榈油利多因素偏强，冲高后震荡整理。菜籽油OI2009：区间震荡8600-8800

触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7900附近入场，止盈8200。

4

---金属

镍：

1、基本面：矿继续支撑成本，菲律宾前期停产矿开始恢复运行，这是一个供应可能增加的信号。镍铁相对稳定，对于后期印尼镍铁进口导致过剩的预期没有改变。电解镍整体需求仍没有太好起色。不锈钢库存变化不大，说明产量增加之后，需求消费还是能跟上产量增长的速度，是一个相对比较好的情况。但从全球的镍供需来看，还是比较差，1-5月全球明显过剩，去年同期是短缺。基本面短期受宏观影响比较大。中性

2、基差：现货108300，基差680，偏多，俄镍107950，基差330，中性

3、库存：LME库存234636，-510，上交所仓单31136，+716，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍10：区间104000-110000短线高抛低吸，快进快出操作。

沪锌:

1、基本面： 伦敦6月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2020年1-4月全球锌市供应过剩5.1万吨，2019年全年则为供应短缺7.5万。偏空

2、基差：现货18220，基差+310；偏多。

3、库存：7月24日LME锌库存较上日增加4450吨至154500吨，7月24上期所锌库存仓单较上日减少176吨至37285吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2009：多单持有，止损17500。

黄金

1、基本面：上周五中美关系紧张，美国三大股指集体收跌。道指收跌逾180点；美元继续大幅回落至94.5以下；早盘现货黄金持续拉升，一举突破1915关口，刷新9年高位，距离历史高位不到10美元；中性

2、基差：黄金期货420.4，现货417.6，基差-2.8，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1890千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：欧洲PMI数据好于预期，美元加速下挫，金价逼近历史最高；COMEX金开始换月，换月后已破历史最高，关注创历史新高后走势；今日关注日本央行公布7月货币政策会议意见摘要和美国6月耐用品订单数据；中美关系紧张叠加美元加速下行金价冲击历史最高，金价处于高位获利了结或有回落，但情绪影响下波动较大，破历史高位后多单可减仓。沪金2012：426以上多单离场。

白银

1、基本面：上周五中美关系紧张，美国三大股指集体收跌。道指收跌逾180点；美元继续大幅回落至94.5以下；早盘现货黄金持续拉升，一举突破1915关口，刷新9年高位，距离历史高位不到10美元；中性

2、基差：白银期货5346，现货5318，基差-28，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2093818千克，增加6680千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价开始高位震荡；COMEX银继续在23以上震荡，内盘银收于5350。银价突破2013年高位后震荡调整，内盘金银比至78以下，已经恢复至正常水平，金银比或将开始反弹对银价有所压制，金价冲击历史高位时期将对银价继续拉动，下一阻力位在5700，短期或有调整，但幅度有限。沪银2012：5450以上多单减持。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，6月份中国制造业采购经理指数为50.9%，较上月上升0.3个百分点，保持在50%以上；中性。

2、基差：现货 51935，基差715，升水期货；偏多。

3、库存：7月24日LME铜库存减2075吨至141725吨，上期所铜库存较上周减963吨至157684吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜短期震荡整理，沪铜2009:52500空持有，止损54000，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货14530，基差370，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10829吨至222498吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，下游消费不旺，铝短期面临调整，沪铝2009：14400空持有，止损14700。

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---金融期货

国债：

1、基本面：上周，公开市场共有8277亿元逆回购、MLF和TMLF到期，央行共计开展1600亿元逆回购操作，实现净回笼6677亿元，创逾五个月单周新高。

资金面：7月24日央行公开市场无操作，市场净回笼2000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1942，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4995，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净空，多翻空。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：国务院副总理主持召开房地产工作座谈会，证监会核发3家企业IPO批文，上周中美外交关系不确定性，权益市场迎来回调；偏多

2、资金：融资余额13581亿元，增加78亿元，沪深股净卖出163亿元；偏空

3、基差：IF2008贴水40.59点，IH2008贴水13.89点，IC2008贴水79.98点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：中美关系不确定性降低全球市场风险偏好，美国以及海外疫情数量仍在增加，国内指数预计普涨行情结束进入板块分化局面，短期调整较大，技术上看或有反弹。IF2008：日内逢低做多，止损4400；IH2008：日内逢低做多，止损3100；IC2008：日内逢低做多，止损6100。放，外资净流出步伐有所放缓，操作上建议逢低买入。IF2008：逢低买入，止损4480；IH2008：逢低买入，止损3150；IC2008：逢低买入，止损6240。