一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

澳洲联储助理主席肯特：定期融资安排使用了260亿澳元，总计额度为1500亿澳元；澳洲联储的流动性操作“效果良好”；如果需要维持0.25%的收益率目标，则准备购买债券。

2）国内新闻

央行：全面推进国库高质量发展和治理能力现代化，着力构建党的领导坚强有力、制度体系成熟完备、业务系统健壮安全、国库服务优质高效、监督管理严格规范、干部队伍忠诚担当的现代化国库，让央行经理国库体制的优势更好地展现出来，为实现“两个一百年”奋斗目标作出新贡献。

3）行业新闻

07:37  中国超融合厂商SmartX已相继完成B+轮和C轮融资，两轮融资规模达到2亿元人民币，其中B+轮融资由祥峰投资领投，老股东经纬中国加码；C轮融资由天创资本和华业天成资本领投，老股东方广资本继续增投，并由义柏资本担任财务顾问。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，海外风险加剧，A股大幅跳水，北向资金全天大幅净流出163.57亿元，两市成交继续破万亿，7月23日融资余额达13581.03亿元，较上一交易日增加77.07亿元。7月份迎来了上市公司解禁密集期，虽然解禁不一定会直接造成股市下跌，但容易给市场带来情绪上的不安，对会采取实质性减持操作的个股来说，还是会有一定抛售压力。在外部形势依然较为严峻的情况下，整体上会限制各指数上涨的幅度，而短期风险事件的发生，会造成资本市场的波动。在刺激经济的过程中，我们认为主要靠基建托底、刺激消费同时加大科技领域的转型升级。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，短期经过大幅拉升后出现了阶段性调整，目前走势偏空，板块间走势进一步分化，短期建议继续观望。

【国债】

国债：避险情绪升温，国债期货价格上涨。自美方要求中方关闭驻休斯敦总领馆后，外交部予以强烈谴责，并决定撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可，中美摩擦升级，市场避险情绪升温，国债期货价格显著上涨，10年期国债收益率下行5bp至2.86%。上周央行公开市场逆回购和MLF净回笼6677亿元，Shibor隔夜和一周利率回落，但长端利率回升，资金面出现分化，本月LPR利率如期保持不变，央行货币政策保持谨慎；海外疫情单日确诊继续上升至高位，部分国家出现二次爆发，不过各国逐步复工复产，全球和美欧英等主要发达国家制造业PMI持续回升，国内经济复苏进程加快；基本面逐步企稳将对债市产生压力，不过近期中美摩擦的升级阶段性将对国债期货价格形成支撑，建议关注事态进展，操作上建议观望为主。

2）能化

【原油】

原油：尽管担心美中关系紧张和美国新冠病毒确诊病例可能影响全球能源需求，市场关注欧元区利好的数据和对墨西哥湾产油区有影响的热带风暴动向，欧美原油期货盘中继续下跌后小幅收涨。美国墨西哥湾海岸形成的热带风暴会提振油价，热带风暴经过富含石油区地带，可能导致供应中断。预计热带风暴汉娜将于周六下午或晚上通过位于美国得克萨斯州科珀斯克里斯蒂以南74公里的巴芬湾(Baffin Bay)。然而能源公司表示，目前为止墨西哥湾北部的海上平台还没有宣布撤走员工或停产。管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加1.31%。据洲际交易所提供的数据分析，截止7月21日当周，布伦特原油期货和期权持仓量3338320手，比前一周增加了10874手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头212524手，比前周增加2749手。其中持有多头增加5074手，空头增加2325手。建议观望为主，预期未来偏弱。

【甲醇】

国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在72.8%，较上周下跌1.29个百分点。本周尽管中天合创另外一套CTO装置恢复，但因上周临近周末斯尔邦MTO装置意外停车，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷依然下滑。国内甲醇整体装置开工负荷为61.19%，上涨3.74个百分点；西北地区的开工负荷为66.85%，上涨6.34个百分点。本周期内，西北地区部分甲醇装置恢复运行，西北地区甲醇开工负荷上涨。整体来看沿海地区甲醇库存在141.47万吨，环比7月16日上涨0.42万吨，涨幅在0.3%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在31.1万吨。据卓创资讯不完全统计，从7月24日至8月9日中国甲醇进口船货到港量预估在59.18万-60万吨附近甲醇弱势震荡，暂无行情，关注9-1反套。

【橡胶】

橡胶：橡胶上周价格小幅上涨，随后回落，整体波幅不大。保税区库存增至83.29万吨，较上期涨1.04万吨。国内经济形势好转，二季度数据显示内需改善支撑价格，但外需不佳。胶价仍处于底部区间，新胶开割积极性下滑，国内开割缓慢放量，海外开割逐步放量，供应同比下滑。保税区库存恢复增长显示供应压力再次累积。供需目前均有改善，短期橡胶下方空间有限，但反弹也缺乏动力。预计后期走势维持震荡，价格重心缓慢抬升。

【PTA】

PTA：09合约上周五夜间收于3562（-10）。亚洲PX 成交价550美元/吨CFR中国。PTA原料成本2920元/吨。现货市场PTA报盘参考2009贴水50自提，递盘参考贴水60自提，现货商谈参考3524自提。加工费570元/吨。PTA社会库存上周五维持356万吨。下方空间有限，待企稳后，可轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约上周五夜间收于3712（+2）。MEG现货成交3570元/吨。截至7月23日，国内乙二醇整体开工负荷在58.5%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在41.72%（煤制总产能为489万吨/年）。上周一华东主港地区MEG港口库存约151.4万吨，环比上期上涨3.1万吨。新疆天业60万吨新装置投产时间继续推迟，预计到8月份。MEG装置利润差，开工低位，MEG短期空单回避。

【尿素】

尿素：尿素期货冲高回落。有消息称，印度本次招标成交量仅11.95万吨，较100万吨以上的采购目标相差较远，因此预计很快会发布新一轮的进口标购。国内尿素市场受期货影响有所上涨。需求方面，目前国内刚需逐渐扫尾，下周起会陆续进入淡季，工业方面按需采购，相对平稳，而国际方面印度需求强劲，其标购业内预期比较密集。虽然印度方面消息对尿素市场有一定利好，但国际天然气和尿素价格依旧偏低，大幅上涨后尿素期货盘面回落风险较大。

3）黑色

【双焦】

双焦夜盘震荡运行，焦炭09合约收于1986.5元/吨（-7），焦煤收于1233元/（+2）。焦炭方面，为对抗第四轮提降，山西地区焦化厂提出首轮提涨，幅度50元/吨。目前暂未有钢厂回复。第三轮提降后，估算仓单价格1910元/吨，盘面目前相当于在交易在9月前，焦化厂能成功提涨2-3轮的预期。我们认为这一预期实现的需要两个基本条件：首先是8月看到成材终端需求的实质性恢复及钢厂利润的好转，否则钢焦利润的再度背离将牵制焦价提涨的步伐。第二点在于钢厂在旺季前有原料补库的举动，从需求端给予焦炭走强的动力。在目前旺季预期无法证伪，铁水产量维持高位的情况下，焦炭供需整体处于紧平衡的态势，不排除资金在交割月前的拉涨可能，但09合约上方的空间受到钢厂利润和期货升水的压制。焦煤方面，短期在焦企利润中性，生产积极性较高的情况下需求仍有支撑，但焦化厂炼焦煤库存已回升至往年同期高位，关注焦化厂采购需求的变动。焦煤短期矛盾有限，方向上跟随焦炭为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：黄金近期持续拉升。近期中美间摩擦不断升级、全球疫情难以控制、美元疲软等因素影响黄金表现坚挺，在全球风险不断上行和权益资产反弹走高的矛盾背景之下，对于黄金的风险对冲需求强烈。白银大趋势上主要跟随黄金，同时受到近期市场偏好上行的提振，金银比价处于历史高位区间提供了较好的安全边际，国际银价突破年初以来高点后获得技术面优势。尽管白银工业端需求的复苏跟不上价格上涨的幅度，但本轮白银上行主要由黄金上涨和投资需求所推动。但需要注意黄金和白银在快速上涨后可能的回调。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然较为明确。疫情二次爆发、地缘政治风险累积、美股调整可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方为黄金提供支撑，金银操作思路建议顺应趋势以回调做多为主。关注中美争端发展情况以及经济实际的复苏力度和美股是否会出现调整。

【铜】

铜：铜：夜盘铜价冲高回落。前期铜精矿主产国智利和秘鲁不断有因疫情和罢工影响矿山生产的报道，使得市场担忧供应减少，长协精矿加工费也明显低于前期。国内良好的需求也支撑铜价。随着境外库存转移至国内，LME现货出现紧张，周五LME现货升水15.25美元。国内现货供应明显缓解，上期所周五库存微降963吨。短期铜价可能持续上涨，但持续上涨后的铜价可能进入中期调整阶段，总体可能50000-53500区间波动。建议关注收储进展、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价微涨，重回1.8万上方，在有色金属整体表现强势背景下，锌价受到资金追捧。前期市场担忧境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。近期国内锌社会库存小幅下降维持17万吨左右。在有色金属总体表现强势的背景下，短期锌价可能延续上涨，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价震荡。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期有企稳迹象，目前期货呈现明显的back结构，市场认为目前偏紧对价格有较大支撑。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，但供应短期增量有限叠加消费回暖使得价格维持强势。操作上建议暂时离场观望，震荡偏多对待。

【镍】

镍：夜盘镍价震荡上涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主，震荡偏空。           

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘上涨。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为继续观望为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货继续走高。临储拍卖第九拍，拍卖结果成交率依旧100%，平均溢价继续上涨至350元/吨以上。市场信心再受提振，贸易商惜售待涨，成本端推动玉米现货报价坚挺。生猪养殖情况继续转好6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在临储拍卖依然火爆的情况下，预计玉米期货维持强势，但需求端未能形成共振，继续冲高能力有限。玉米期权方面，可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货继续下跌。4月20日左右受冷空气影响北方大面积降温，苹果主产地的陕西和山东降温幅度虽然较大，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限，但本次降温对梨产生一定影响，可能最终影响苹果收购价。减产情况大致确定，旧作压力依旧较大，预计苹果期货继续承压。