■股指: 短期中美博弈影响市场情绪，等待低点布局

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储拟将零利率水平维持至2022年，宽松环境延续。上周五欧美股市收跌，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：宏观政策对冲效果显现，二季度经济数据逐渐改善，经济稳步恢复。短期资金方面，证监会严查场外配资，对场外杠杆增量资金形成打压，有利于股指平稳运行。另外，银保监会严禁资金违规入股市，社保基金和大基金、产业资本减持近期涨幅较大股票，释放出降温信号，短期股指震荡回调，但不改运行区间稳步抬升格局。证监会再放利好，支持公募对接保险、银行公募理财等各类长期资金，进一步优化产品注册机制，稳定长线资金入市预期。上周五股指集体大跌，其中沪指下跌近4%；深成指下跌逾5%；创业板指下跌逾6%。市场成交量放大，两市合计成交超过1.3万亿元，成交额连续第17个交易日突破万亿。行业板块全线下跌，北向资金净流出逾163.57亿元。基差方面，短期股指回调后，股指期货贴水有所扩大。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

■贵金属：美元疲软支撑金价

1.现货：AuT+D417.6（1.19 %），AgT+D5346（0.11 %），金银（国际）比价82.71 。

2.利率：10美债0.59%；5年TIPS -1.1%（-0.13）；美元94.35 。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1228.8100吨（1.76）。

5.总结：美国实际利率持续负向扩大，且市场押注宽松维持，美元跌至六个月低位，支撑金价上攻历史高位，黄金ETF持续增仓，换月后的美黄金创历史新高。仍可考虑买入或跨期价差策略。

■螺纹：限产不及预期，库存上升，现货下跌

1.现货:唐山普方坯3390（-10）；上海市场价3790元/吨（-30），现货价格广州地区4200（0），杭州地区3840（-20）。

2.成本：钢坯完全成本3209，出厂成本3400.

3.产量及库存：全国主要钢材社会库存1534.36万吨，较上周增加29.82万吨，较上月增加112.17万吨；螺纹钢库存总量841.52万吨。

4.总结：库存增加，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现。近日雨带范围缩小，但是高温对开工影响逐步显现，受到高库存影响，看涨心态开始松动。

■铁矿石：供给略有改善，现货震荡

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴766（-10），日照PB粉840（-10）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨。澳洲发运总量1986万吨，环比减少33.3万吨；巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨。

4.库存：全国45个港口进口铁矿库存为11325.13，较上周增277.69；日均疏港量280.35降30.24。分量方面，澳矿6320.91增188.31，巴西矿2499.86增128.79，贸易矿5617.70增141.70，球团966.87增66.07，精粉856.00增68.12，块矿2517.54增87.53，粗粉6984.72增55.97；在港船舶数168条增8条。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季，叠加供给有改善，矿价重心有下移。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为52,050元/吨（+40）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,825.62元/吨,前值为亏损1,031.24元/吨。

3.基差：长江铜现货基差120。

4.库存：上期所铜库存157,684吨（-963吨），LME铜库存为141,725吨（-2,075 吨），保税区库存为总计21.1吨（+0.5吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，目前仍未跌破趋势线，短空后遇趋势线支撑可获利了结，否则继续持有。

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,530元/吨（-20）。

2.利润：维持。电解铝进口倒挂为43.37元/吨，前值进口盈利为88.07元。

3.基差：长江铝现货基差125,前值155。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存222,498（-10,829吨），LME铝库存为1,649,275吨（+8,850吨），保税区库存为总计65.7万吨（-0.8万吨）。

6.总结：国内库存低位，,国外库存高位，基差回落。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

■橡胶：跟随氛围波动

1.现货：目前上海18年全乳胶主流参考价格10600-10650元/吨；山东地区越南3L胶报价10900元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格稳中小涨，生胶片41.56，稳定；烟胶片44.45，涨0.07；胶水40.90，稳定；杯胶32，涨0.15。（泰铢/公斤）。

3.供需：轮胎厂家开工基本维持稳定，库存当前来看较上月有所上涨，上涨部分多为国内市场库存。截至目前国外市场订单呈现新增态势，出货能力比前期有所提升，但是连续增势仍难以维持，另外出口订单实际成交价格有所下调。

4.总结：当前基本面并没有明显的结构性变化，供应端产出基本维持平稳，但听闻下旬开始陆续有船货集中到港，越南胶到港量增加，但听闻多数已交付订单为主，而实际累库或自8以后开始；国产方面目前云南产区全乳浓乳化使得交割品产量依然有限，听闻替代指标分配或在8月中旬左右下达，届时非标紧缺情况将改善；下游需求来看，汽车整体产销来看继续保持边际上的改善，听闻轮胎出口订单略有改善，但较去年同期仍存较大差距；因此从基本面来看缺乏利多逻辑共振，主力短期不具备大涨基础。

■塑料：市场交投谨慎

1.现货：午前PE市场价格延续弱势，华北大区线性部分跌50元/吨，华东大区部分高压跌50元/吨，华南大区低压部分膜料跌100元/吨，部分石化下调，临近周末及月底，市场交投活动多偏清淡，持货商随行就市报盘出货，下游接货意向欠佳，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7000-7200元/吨。

2.总结：今日线性期货向下震荡，部分石化继续下调出厂价，挫伤业者交投信心，场内交投气氛偏谨慎，商家跟跌报盘出货。临近周末市场交投冷清，下游多数观望，实盘侧重商谈。下周国内PE市场或延续跌势，LLDPE主流价格预计维持在6900-7100元/吨。

■PTA：偏强震荡

1.现货：现货市场PTA报盘参考2009贴水50自提，递盘参考贴水55自提，现货商谈参考区间3470-3520自提。8月中上旬货源报盘参考2009贴水40自提，递盘参考贴水45自提。现货市场买卖气氛一般。现货成交预估4000吨，听闻3465、3490、3518自提等成交，8月货源成交约12000吨，现货成交基差贴水多为50自提、8月货源成交基差贴水35-40自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7天（前值7）

3.基差：09合约华东现货：-72（前值-116）

4.总结：PTA市场偏强震荡，下游聚酯产销偏稳。成本利好延续，但PTA继续积累库存，7月主要下游涤纶长丝月均产销不旺，预计短期PTA行情延续窄幅震荡。宏观不确定性利空市场心态，尚需关注周末中美问题是否继续升级。

■油脂：资金开始减持，期价高位震荡

1.现货：豆油，一级天津6370（-40），张家港6460（-30），棕榈油，天津24度5900（-10），东莞5960（+40）。

2.基差：豆油天津140（+10），棕榈油东莞258（+10）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5885（+85）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6840（+180）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月17日，国内豆油商业库存119.68万吨，较上周增加0.8万吨，增长0.67%。棕榈油港口库存36.32万吨，较上周增1.3%，较上月同期增3.15%，较去年同期下降44.69%。

7.总结：前期油脂板块暴涨，增持资金驱动作用明显，市场交易的进口受限逻辑支撑转弱，但菜棕低库存支撑犹存，高位资金离场加剧波动，前期多单考虑兑现利润离场观望。

■豆粕：成交好转，外围支撑转强

1.现货：山东3000-3030元/吨（+10），江苏2960-3000元/吨（+10），东莞2940-2970元/吨（+20）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3356元/吨（+21）。

4.供给：第29周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.43%，较上周增1.84%。

5.库存：截至7月17日，沿海地区豆粕库存量87.9万吨，较上周下降4.65%，较去年同期增加2.57%。

6.总结：美豆表现尚显坚挺，短期天气助力有限，国内豆粕现货继续坚挺表现，预计油脂调整将提供支撑，暂保持偏强震荡思路。

■菜粕：预期及资金拉动期价

1.现货：华南现货报价2330-2430（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3636（+40）。

4.供给：第29周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.69%，上周12.49%。

5.库存：第29周两广及福建地区菜粕库存为17.11万吨，较上周减少1.35万吨，较去年同期增长1%。

6总结：国内水产需求受降雨影响预计持续偏弱，但需求偏紧预期提振期价，短期表现强于豆粕。

玉米：现货继续大涨

1.现货：继续大涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2100（30），吉林长春出库2150（50），山东德州进厂2380（0），港口：锦州平仓2300（60），主销区：蛇口2390（30），成都2470（20）。

2.基差：再度扩大。锦州现货-C2009=36（36）。

3.供给：7月23日临储玉米第九拍投放397万吨，再度全部成交，成交价再创新高。

4.需求：截止7月10日当周淀粉行业开机率60.39%（-0.1%），同比降0.47%。酒精行业开机率54.77%（-1.94%）

5.库存：截至7月10日，北方四港库存降至200.5万吨（-8.1）。注册仓单继续猛增至28790张（0）。

6.总结：临储玉米第九拍成交价格再创新高，折盘面交割成本2250元/吨。主力合约借力上攻同样再度刷新前高，远月合约补涨向上突破。随着拍卖走势的火爆，近期陆续有政策调控消息爆出，需要谨防兑现后的高位回调风险。笔者维持前期观点，供需缺口较大的前提下，7月底前看不到拍卖降温，回调空间有限，但是刷新高点后，空间预计有限，新资金不建议追高，原有多单关注止盈策略设置。

白糖：受原糖拖累，短期震荡偏弱

1.现货：报价持平。广西集团报价5350（0），昆明集团报价5390（0）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁275昆明215，01合约南宁433昆明373。

3.成本：巴西配额内进口3233（+42），巴西配额外进口4110（+54），泰国配额内进口3704（+44），泰国配额外进口4725（+57）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季。广西部分地区高温少雨，干旱现象明显。进口利润丰厚，进口糖预期增加。6月进口41万吨，环比与同比皆增。同时，因巴西产糖跳升，隔夜ICE期糖大幅下挫。因此，白糖短期震荡偏弱，后市关注ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

■棉花：受美棉拖累，短期易跌难涨

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报12299（-22）。

2.基差：扩大。棉花09合约289，01合约-276。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12028（-93），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13773（-47）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：6月底全国棉花商业库存总量约324万吨，较上月减少53万吨，较去年同期减少10万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。同时，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，受大国博弈打压，隔夜ICE期棉大幅下挫。综上，郑棉短期易跌难涨，后市关注美棉走势与产业政策调整等。