本周国内期货前半段尚好，主要是存在基差修复预期，期货有反弹需求。但周三起，因现货销售不畅，价格出现松动，带领盘面走弱。至周五下午，国际政治局势引发的系统性风险导致投机多头避险情绪爆发，出现踩踏式下跌。最终09合约未能站稳10周线，技术面转弱，下周将考验5000点整数关口。
结构上，9-1价差与基础合约波动方向比较一致，主要原因在于09合约巨大的不确定性引领资金短线博弈，基差修复和库存压力同时作用于09合约上，反而01合约相对确定，基本上就是高库存压力下的新榨季甜菜糖定价。09现在是风险属性，01是避险属性。
截止6月，原糖进口数量略多于去年，且加工厂开机率大幅增加，成品糖库存压力较大。加之糖浆的储存与加工条件日趋完善，整个进口糖市场价格下滑速度较快，迅速挤占了国产糖的销区。
未来一段时间，还需关注仓单变化，09合约的最终定价权将来自于湖北中糖库的甜菜糖价格，该库的仓单变化情况有可能决定8月走势。就目前来说，09对现货的贴水幅度并不太大，但随着时间的推移，现货套保盘越来越实，投机多头越来越少时，可能引发期现相继崩盘。
国际市场-关注库存变化
由于巴西产量增加，且卖方套保数量和比例均处于高位，接货商面对超长排队期进退两难，原糖在震荡中越走越弱，有可能在8月份开启一轮回调。
而对于亚欧市场来说，供需双降的威力现在才开始体现，由于贸易流的急剧萎缩，印度和泰国糖源正在丧失国际定价权，伦盘与美盘未来一段时间的关联性会逐渐增加，而价差基本上会保持在80-100之间等待欧洲开榨。
09合约的交易日所剩不多了，套保盘越来越实，投机盘越来越虚，有可能在8月的某一周，期货就像没拴好的狗，直奔4700而去，再来一次4月份的惨案。
由于今年夏季雨水异常丰富，户外活动减少，含糖食品需求有进一步降低的可能。而月饼行情说实话，家庭消费能力绝对是下降的，政府采购和公司福利采购恐怕也好不到哪去。
交易逻辑
1、供给减少：国内沿海港口零星疫情可能会影响进口糖入关/崇左地区干旱情况有待进一步观察。
2、需求增加：暂时看不到需求增加的可能性。
3、供给增加：下榨季甜菜糖和云南糖都有继续增产的可能；进口糖较往年偏多；糖浆继续进口难以管控。
4、需求减少：喜糖都过期啦。
