中信证券4月16日开始停牌，昨日复牌，开盘便跌停，直到收盘仍未打开。截至4月30日，中信证券在沪深300中权重占2.71%，排名第三。昨日沪深300指数下跌47.91点，中信证券的贡献度达17.4%。当日中信证券在沪深300中的权重下降至2.48%，排名第五。中信证券跌停，使得上周本已经走好的券商股信心受挫，整体下跌4.37%。昨日沪深300指数1.56%的跌幅也超过上证综指1.23%的跌幅。

尽管昨日股市再度下挫同样受央行提高存款准备金率以及银行、地产股再度大幅下跌等因素的影响，但中信证券的跌停加重了市场的恐慌气氛，加大了跌势。对于权重股因突发事件造成股价大幅波动对指数造成影响的情况，可以称之为“权重股事件”，是投资者操作股指期货中应该注意的。

权重股复牌后大幅波动会影响市场原有趋势

长江期货周利认为：“根据沪深300指数编制规则，沪深300指数的成分股停牌时，取其最后成交价计算指数，直至复牌。所以大的权重股在长期停牌后开盘时价格的变动，必将对沪深300指数产生较大影响。而股票长期停牌无外乎是有重大信息公布或者涉嫌违规等事件需要调查，那么开盘后价格大幅波动的可能性非常大。”

鉴于权重股在指数中的较大影响，对于权重股停牌后复牌的情况是必须要关注的，但是个股的权重再大也无法与整个股市抗衡。方正期货股指期货研究员王飞认为：“由于权重股占指数构成的比例较高，权重股的短期波动对现指的影响，必然会大于其他权重较小的成分股。以中信证券为例，这种由于长期停牌造成的开盘后大跌的情况属于权重股的事件性风险，虽然其大跌对现指有所拖累，但这种事件性风险纯属短期的个别行为，不是最终影响总体市场下跌的决定性因素。”

投资者如何应对“权重股事件”

通过分析权重股停牌期间股市整体趋势以及行情力度，基本上可以判断权重股开盘后的走势，比如中信证券停牌期间沪深300指数跌幅达到11%，中信证券跌停也就是10%，尚不及大盘跌幅，所以判断中信证券昨日复牌跌停是情理之中的事情。对于股指期货投资者来说，如何利用以及回避权重股事件带来的机会与风险呢？

“中信证券的这一表现也给了股指期货投资者一个警示，在形成投资决策时，要密切关注这类事件并对此做出充分的判断，权重股复牌后的首日表现也会在情绪上影响相关的个股，从而加大股指的波动。”海通期货股指期货联合研究小组刘海燕表示。

周利表示：“投资者在操作中如果遇到大的权重股停牌，应认真分析其停牌原因以及停牌时间的长短，并结合停盘期间大盘指数的涨跌状况，来预判权重股复牌后的涨跌情况，以便将此类风险降到最低或者提高收益。”他还认为，权重股停盘期间造成的大盘指数失真，可能会出现ETF基金的折溢价，增加期现套利的机会和收益率。　权重股往往是大盘蓝筹股，机构往往大量持有。比如中信证券，截至2010年3月31日，除了中国人寿保险股份有限公司、中国人寿保险（集团）公司、雅戈尔集团、两面针等机构大量持有该股之外，还有数十只基金持有该股。截至2010年3月31日，中信证券前十大流通股东合计持有256981.03万股流通A股，持股市值按停牌前计算超过700亿元，复牌跌停后，损失则超过70亿元。那么他们如何避免这种损失呢？王飞认为：“对于大量持有权重股的个人或者机构投资者抑或是股权投资者来说，可以运用股指期货的套期保值功能有效地规避事件性风险。如果预期事件可能会对权重股表现不利，那么可以选择在持有股票的同时，提前卖出一定数量的股指期货合约，通过做空股指期货的收益来弥补权重股下跌的损失。”

“权重股事件”还有哪些情况

理论上讲，凡是造成权重股股价突然出现较大波动的事件都可以称之为“权重股事件”。周利表示：“除了长期停牌因素外，权重股的分红派息以及大小非解禁等因素也会引发股价大幅波动。按照沪深300编制规则，凡有样本股除息（分派现金股息），指数不予修正，任其自然回落。所以成分股分红派息等活动会造成其流通股市值发生变动，进而对股指走势产生影响。另一方面，大小非解禁也会对股价产生较大影响，而且随着流通股比例的增加，对沪深300指数的影响程度会更大。由于沪深300指数以调整股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计算，所以流通股比例的略微变化可能会引起加权比例发生较大变化，进而大大提升成分股权重。”

王飞认为：“当权重股面临分红派息、增发配股、股权融资、资产重组等重大信息披露时，以及所处的总体市场宏观环境、货币政策等系统性环境有改变的可能时，权重股都将面临此类事件性风险带来的短期大幅度波动。”

美尔雅期货研发部经理李昶则认为：“沪深300指数编制规则中有个‘快速进入指数规则’，对于符合一定条件的股票，可以在其上市10个交易日后就纳入指数，这必然导致对指数整体运行产生短期影响，现在最有可能出现这种机会的是农业银行IPO后的上市交易。”