一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统特朗普：预计新冠肺炎治疗药物将很快“传来好消息”；卫生与公众服务部已向富士胶片和德克萨斯州农工大学拨款2.65亿美元，用于开发和生产潜在的Covid-19疫苗。Moderna疫苗已经进入第三阶段；正在密切留意南美洲疫情数字激增的情况。

日本央行：日本经济今年下半年可能有所改善；如果新冠病毒感染人数再次上升，经济复苏时间可能进一步推迟；目前的优先任务必须是缓解企业融资压力。

2）国内新闻

中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%；1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%。

国务院同意建立国务院推进贸易高质量发展部际联席会议制度，由商务部、发改委等30个部门和单位组成，职能包括统筹推进贸易高质量发展，研究审议相关工作方案和拟出台的重要政策等等。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股反弹，A股震荡调整，北向资金净流出15.14亿元，两市成交缩小，7月24日融资余额达13411.78亿元，较上一交易日减少169.25亿元。7月份迎来了上市公司解禁密集期，虽然解禁不一定会直接造成股市下跌，但容易给市场带来情绪上的不安，对会采取实质性减持操作的个股来说，还是会有一定抛售压力。在外部形势依然较为严峻的情况下，整体上会限制各指数上涨的幅度，而短期风险事件的发生，会造成资本市场的波动。在刺激经济的过程中，我们认为主要靠基建托底、刺激消费同时加大科技领域的转型升级。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，短期经过大幅拉升后出现了阶段性调整，目前走势偏空，板块间走势进一步分化，短期建议继续观望。

【国债】

国债：资金面收敛，国债期货价格小幅下跌。央行暂停公开市场操作，净回笼1000亿元，Shibor全线上行，资金面边际收敛，国债期货价格小幅下跌，10年期国债收益率上行2bp至2.88%。海外疫情确诊继续上升至高位，部分国家出现二次爆发，不过各国逐步复工复产，全球和美欧英等主要发达国家制造业PMI持续回升，6月国内规模以上工业企业利润同比增11.5%，经济复苏进程加快；基本面逐步企稳和央行货币政策保持审慎对债市产生压力，不过近期中美摩擦的升级阶段性将对国债期货价格形成一定支撑，建议关注事态进展，操作上暂时观望为主。

2）能化

【原油】

原油：受美元汇率下跌至两年来最低点提振，欧美原油期货放弃早盘跌势而继续小幅收高，然而美国新冠病毒疫情持续恶化及美中关系紧张限制油价涨幅。美国疫情加重，新冠病毒感染人数超400万，给经济带来压力。预计美国参议院共和党将在周一晚些时候公布一项一万亿美元的新冠病毒肺炎援助新方案，受此影响美元汇率遭受重创。6月中国原油进口新高至1300万桶/天，其中沙特供应217万桶/天，俄罗斯195万桶/天。巴西供应122万桶/天，为第四大，较去年11月的最高点高出23.7%。过去的三个月，对冲基金在石油和天然气期货和期权中着重买进原油，以应对美国页岩油生产商和欧佩克为主的减产同盟大规模减产。到了7月中旬，看涨与看跌的对冲基金在原油期货和期权头寸中的比例超过了5:1，在汽油期货和期权中的比例低于3:1,在馏分油期货和期权中的比例低于2:1。建议观望为主，预期未来偏弱。    

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在72.8%，较上周下跌1.29个百分点。本周尽管中天合创另外一套CTO装置恢复，但因上周临近周末斯尔邦MTO装置意外停车，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷依然下滑。国内甲醇整体装置开工负荷为61.19%，上涨3.74个百分点；西北地区的开工负荷为66.85%，上涨6.34个百分点。本周期内，西北地区部分甲醇装置恢复运行，西北地区甲醇开工负荷上涨。整体来看沿海地区甲醇库存在141.47万吨，环比7月16日上涨0.42万吨，涨幅在0.3%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在31.1万吨。据卓创资讯不完全统计，从7月24日至8月9日中国甲醇进口船货到港量预估在59.18万-60万吨附近甲醇弱势震荡，暂无行情，关注9-1反套，建议卖出01合约深度虚值看跌期权。

【PTA】

PTA：09合约收于3538（-34）。亚洲PX 成交价552美元/吨CFR中国。PTA原料成本2920元/吨。现货市场PTA报盘参考2009贴水55自提，递盘参考贴水60自提，现货商谈参考3500自提。加工费570元/吨。PTA社会库存上周五维持356万吨。下方空间有限，待企稳后，可轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约上周五夜间收于3697（-16）。MEG现货成交3640元/吨。截至7月23日，国内乙二醇整体开工负荷在58.5%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在41.72%（煤制总产能为489万吨/年）。周一华东主港地区MEG港口库存约148.1万吨，环比上期下降3.3万吨。MEG装置利润差，开工低位，MEG短期空单回避。

【沥青】

沥青：夜盘沥青主力合约收于2884（-10）。预计仍将保持稳健走势。担心美国和其他地区疫情加重抑制石油需求，国际油价继续下跌。美中关系紧张也打压石油市场气氛。目前沥青现货市场运行平稳，需求除长江流域受汛情影响外，总体尚可。华东地区基本“出梅”，需求将稳步上升。华南地区需求稳步释放，炼厂出货顺畅。北方地区前期需求较好，但淮河以北进入多雨季节，对需求或将产生一定影响。临近月底，山东地区贸易商陆续甩货到期合同。装置开工率方面，华南、华东地区处于高负荷，华北地区由于鑫海停产开工率下降，中海四川停产检修导致西南区域供应紧张加剧，西北地区美汇特停产，地区开工率也有所下降，东北地区由于北沥复产开工率有所上升。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一震荡，价格维持窄幅区间内运行。目前国内开割缓慢放量，海外开割逐步放量，供应同比下滑。保税区库存恢复增长显示供应压力再次累积。内需改善支撑价格，但外需不佳。供需均有改善，短期橡胶下方空间有限，但反弹也缺乏动力。预计后期走势维持震荡，价格重心缓慢抬升。

3）金属

【贵金属】

贵金属：避险资金持续涌入黄金白银，金银仍在持续走高。受近期中美间摩擦不断升级、全球疫情难以控制、美元疲软等因素影响黄金表现坚挺，在全球风险不断上行和权益资产反弹走高的矛盾背景之下，资金持续涌入黄金。白银大趋势上主要跟随黄金，此外投机性较强价格弹性较好，金银比价处于历史高位区间提供了较好的安全边际，国际银价突破年初以来高点后获得技术面优势。尽管白银工业端需求的复苏跟不上价格上涨的幅度，但本轮白银上行主要由黄金上涨和投资需求所推动。预计金银整体趋势延续，但警惕黄金和白银在快速上涨后可能的回调。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然较为明确。疫情二次爆发、地缘政治风险累积、美股调整可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方为黄金提供支撑，金银操作思路建议顺应趋势以回调做多为主。关注中美争端发展情况以及经济实际的复苏力度和美股是否会出现调整。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理。前期铜精矿主产国智利和秘鲁不断有因疫情和罢工影响矿山生产的报道，使得市场担忧供应减少，长协精矿加工费也明显低于前期。此前报道的智利zaldivar罢工风险解除，市场担忧情绪有所减轻。国内的需求总体维持稳定。随着境外库存转移至国内，LME库存持续下降，现货转为升水，并且仍有挤仓风险。人民币汇率升破7.0整数港口。短期铜价可能持续上涨，但持续上涨后的铜价可能进入中期调整阶段，总体可能50000-53500区间波动。建议关注收储进展、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价在1.8万上方震荡整理。前期市场担忧境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。近期国内锌社会库存小幅下降维持17万吨左右。昨日人民币汇率升破7.0整数关口。在有色金属总体表现强势的背景下，短期锌价可能延续上涨，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价震荡上涨。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期有企稳迹象，目前期货呈现明显的back结构，市场认为目前偏紧对价格有较大支撑。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，但供应短期增量有限叠加消费回暖使得价格维持强势。操作上建议暂时离场观望，震荡偏多对待。

【镍】

镍：夜盘镍价震荡。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主，震荡偏空。       

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘震荡上涨。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为继续观望为主。

4）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货夜盘有所回调。临储拍卖第九拍，拍卖结果成交率依旧100%，平均溢价继续上涨至350元/吨以上。市场信心再受提振，贸易商惜售待涨，成本端推动玉米现货报价坚挺。生猪养殖情况继续转好6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在临储拍卖依然火爆的情况下，预计玉米期货维持强势。但短期内涨幅较大，若维持目前状态，后期特别是今年新粮上市后可能有回调风险。

【苹果】

苹果：苹果期货低位震荡。4月20日左右受冷空气影响北方大面积降温，苹果主产地的陕西和山东降温幅度虽然较大，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限，但本次降温对梨产生一定影响，可能最终影响苹果收购价。减产情况大致确定，旧作压力依旧较大，预计苹果期货继续承压。

5）黑色

【双焦】

夜盘双焦震荡偏弱，焦炭09合约收于1970元/吨（-8），焦煤收于1222元/（-13）。焦炭方面，针对第四轮提降，焦企和钢厂展开博弈，昨日山西及河北地区钢厂提出第四轮提降，但钢焦企业的提涨和提降均未落地。按目前山东地区的焦炭到厂价，估算焦炭仓单价格为1910元/吨，盘面在交割月前依然小幅升水。我们认为8月份焦炭的提涨成功需要这需要满足两个基本条件：首先是8月看到成材终端需求的实质性恢复及钢厂利润的好转，否则钢焦利润的再度背离将牵制焦价提涨的步伐。第二点在于钢厂在旺季前有原料补库的举动，从需求端给予焦炭走强的动力。在目前旺季预期无法证伪，铁水产量维持高位的情况下，焦炭供需整体处于紧平衡的态势，不排除资金在交割月前的拉涨可能。与此同时，焦炭09合约交割月前沉淀资金过大，显示出多空双方围绕交割月现货价格的博弈较为激烈，盘面的波动幅度或将被放大。目前有部分焦企利用自身货源挤占套保现货，将仓单资源分流至港口从而使得钢厂接受提涨，09合约进入8月后博弈或将进一步加剧。但09合约上方的空间受到钢厂利润和期货升水的压制。焦煤方面，短期在焦企利润中性，生产积极性较高的情况下需求仍有支撑，但焦化厂炼焦煤库存已回升至往年同期高位，关注焦化厂采购需求的变动。焦煤短期矛盾有限，方向上跟随焦炭为主。