主要观点

　　由于玉米种植效益高于大豆，东北玉米主产区玉米种植面积可能增加

　　生猪价格下滑、养殖户补栏热情不高、以及猪流感等都可能影响到饲料的需求

　　5月份国储玉米将拍卖，国家可能坚持顺价销售以及及将有可能启动《防止生猪价格过度下跌调控预案》，从而对玉米期价产生利好

　　一、行情回顾及期价影响因素分析

　　(一) CBOT玉米行情回顾

　　上月主力资金从美玉米5月合约移仓至7月合约。从盘面看，期价基本维持下跌态势。期价从417.25美分/蒲式耳一路下行至370美分/蒲式耳，后略有反弹。期价在400美分附近上下波动。虽然美国农业部报告利多美玉米，但是期价每过400美分农民的抛售就加强、玉米主产区天气转好玉米播种速度加快、以及美国新能源政策将减少对乙醇的需求等都对期价形成利空，此外，基金卖出合约和离场对期价也有推波助澜的作用。

　　(二) CBOT玉米期价影响因素分析

　　1.美国农业部月度报告

　　美国农业部最新发布的4月份供需报告对美玉米价格产生利好。报告维持美玉米本年度单总产量、期初库存、出口量、燃料乙醇用值不变，同时调高美玉米国内总需求4千万蒲式耳至103.4亿蒲式耳，由于出口销售旺盛，报告下调本年度玉米年末库存0.4亿蒲式耳至17亿蒲式耳，3月预估为17.40亿蒲式耳，相比之下还是低于美国2007/2008年度玉米年末库存(预估为16.24亿蒲式耳)。全球玉米供需数据同样利好，玉米期末库存从上月的1.4462亿吨下调到1.433亿吨。

　　美国农业部4月供需预估报告预估本年度美玉米的期末转结库存为17亿蒲式耳，高于市场权威机构的预测平均值17.31亿蒲式耳，市场预测区间在16.75-19.54亿蒲式耳。报告数据低于市场预期，具有利多成分。

　　2.美玉米种植进展

　　前期玉米种植区持续降雨，短期预报显示，未来6-10天和15-30天，美玉米带将出现更多降雨，从而使得玉米播种普遍延误。美国美农业部公布的周作物生长报告显示，伊利诺伊州玉米播种完成仅为4%，而5年平均水平为43%；印地安纳州玉米播种完成2%，5年平均水平为25%。而在西部地区玉米带，爱荷华州和明尼苏达州玉米播种进度均快于目前全国播种进度平均水平。尽管玉米播种进度落后5年平均水平，但仍快于去年同期。因此，结合去年种植延误的情况，今年玉米的播种速度相对加快，对期价形成一定压力。