淀粉下游需求结构分析

一、玉米淀粉用途概述

玉米淀粉又称玉蜀黍淀粉，白色微带淡黄色的粉末。将玉米用0.3%亚硫酸浸渍后，通过破碎、过筛、沉淀、干燥、磨细等工序而制成。

玉米淀粉下游消费企业主要集中在淀粉糖、造纸、啤酒、食品、发酵、变性淀粉以及纺织浆料等行业，其中淀粉糖消费玉米淀粉比重最大。

二、玉米淀粉下游需求结构分析

2019年玉米淀粉下游消费结构较2018年略有变化，其中面粉添加、食品加工行业以及出口需求行业用淀粉有所增加。由于饮料、食品等产品淀粉糖使用增加，以及白糖的替代价差不断加大，淀粉糖市场需求所涉及的范围越来越广，在淀粉总的需求结构中依然占据首要位置。造纸方面增幅放缓，受到环保以及中美贸易关系波折等影响，造纸行业开机率较不稳定，对玉米淀粉的用量增加也不明显。木薯淀粉价格居高不下，玉米淀粉在部分行业已成功取代木薯淀粉，逐渐转为刚需。中国淀粉产量的增加以及国内市场的饱和使得淀粉出口出现增加。

1，淀粉糖需求增长放缓

淀粉糖是以玉米淀粉为主要原料，经过不同程度水解(酶解)的深加工衍生物。主要包括葡萄糖、麦芽糖、果葡糖、各种低聚糖、糖醇等品种。

2013年我国淀粉糖产能仅为1716万吨，到2018年全国淀粉糖产能达2150万吨，产能增长27%，扩张持续。进入2019年，市场前期新建企业开始投产，市场产能明显增加，2019年淀粉糖产能达到2230万吨左右，同比2018年增加3.72%。

数据来源：前瞻产业研究院

从实际产量看，2019年生产1154万吨，同比上年增长0.35%。

数据来源：cofeed

年度周度数据看，增长态势也不乐观。

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周度葡萄糖开机率略有下滑。

随着健康理念的深入以及新消费群体的崛起，对于碳酸类饮品或者含糖类饮品的消费欲望在降低，存量消费面临下行压力，2018年产业产能虽然三/四/五线城市的需求放量，但这种消费也已进入瓶颈期，后期以果糖与糖浆为代表的淀粉糖行业仍将面临较大挑战。作为玉米淀粉消费的主要下游，淀粉糖产业的需求增长幅度放缓将会是大概率事件。

2，造纸业淀粉需求有望回升

据中国包装协会数据统计，2019年全国纸箱板完成累计产量1301.56万吨，同比增长6.62%。从目前消费趋势、成本、环保以及资金等方面看，包装用纸行业实际落地产能远低于计划投产产能，部分中小纸企难逃高成本的重压，行业集中度进一步提高，国内包装用纸产量增速放缓，导致玉米淀粉在造纸行业的需求量暂无亮点可寻。但考虑后期木薯淀粉价格居高不下，玉米淀粉的替代作用较为明显，且随着中美贸易争端对未来市场的影响逐渐减弱，造纸行业需求量或将有所回升。

数据来源：前瞻产业研究院

3，方便面用淀粉快速增长

2014-2020年，伴随着我国互联网的高速发展，我国外卖平台公司饿了么、美团等迅速崛起，这些公司以价格补贴获取市场的方式促使外卖成为大众重要的生活方式之一，新鲜快捷又美味的外卖逐渐取代方便面等食品在消费者心中的地位，导致方便面产业整体出现下滑。不过，外卖市场近来逐渐进入寡头竞争的成熟阶段，其‘烧钱补贴’模式难以为继，外卖的平均价格也不断上涨，在线外卖行业市场增速逐渐放缓，加之近两年逐渐曝光的外卖平台食品安全，特别是2020年初出现的新冠疫情等问题，使得便宜、快捷、种类丰富、工业化生产的方便面重新火爆，玉米淀粉在其中的添加用量也随之稳步上涨。

中国方便面销售

数据来源：前瞻产业研究院

4，淀粉出口不断增长

2015-2020年玉米淀粉出口量呈现不断上涨的走势，且涨幅不断扩大，2017-2018年间玉米淀粉出口量增幅最为明显，高达103%。虽然2019年出口量继续增长的幅度稍有下降，但同比2018年增长率依旧有35.6%，整体出口量再创新高，中国玉米淀粉行业的出口市场不断拓宽，主要是受到中国国际竞争力不断提升、出口退税相关利好政策及与替代品木薯淀粉价格不断拉大的影响。