大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端尽管钢厂受到限产政策影响，本周现货价格有所上调利润回升，实际产量出现高位反弹，在高库存背景下供应压力仍较大；需求方面近期建材需求总体消费有所恢复，南方地区出梅之后需求开始好转，接下来需重点关注；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3749.2，基差-17.8，现货与期货接近平水；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存860.71万吨，环比增加0.7%，同比增加35.94%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格震荡区间内继续小幅反弹上涨，但夜盘有所回落，现货端价格基本走平，当前上方压力较大，短期有限突破可能性不大，预计高位震荡走势可能性较大，操作上建议10合约日内3700-3780区间操作。                                                                                    

热卷：

1、基本面：近期热卷实际产量在连续反弹后本周有所回落，在限产背景下预计短期将保持同期水平，本周表观消费继续小幅反弹，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，热卷需求有望继续保持一定强度；中性

2、基差：热卷现货价3970，基差151，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存276.28万吨，环比增加1.48%，同比增加6.82%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格冲高回落，现货价格高位继续小幅上调，保持短期高位，当前热卷下方支撑较强，短期大幅回调下跌可能性不大，操作上建议热卷10合约日内3725-3825区间操作。焦煤：

1、基本面：近期出货不畅，下游拿货积极性较差，加之修路等原因运输受阻，部分国企大矿库存持续攀升，部分煤价小幅回落；偏空

2、基差：现货市场价1390，基差169；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存792.22万吨，港口库存509万吨，独立焦企库存786.54万吨，总体库存2087.76万吨，较上周减少27.09万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：矿上仍以出货为主，短期市场观望情绪浓厚，煤矿销售压力增加且仍有看跌预期，短期来看焦煤预计承压运行。焦煤2009：1210-1240区间操作。

焦煤：

1、基本面：近期出货不畅，下游拿货积极性较差，加之修路等原因运输受阻，部分国企大矿库存持续攀升，部分煤价小幅回落；偏空

2、基差：现货市场价1390，基差183.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存777.82万吨，港口库存549万吨，独立焦企库存788.14万吨，总体库存2087.76万吨，较上周增加27.2万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：矿上仍以出货为主，短期市场观望情绪浓厚，煤矿销售压力增加且仍有看跌预期，短期来看焦煤预计承压运行。焦煤2009：1210空，止损1230。

焦炭：

1、基本面：钢厂高炉开工高位，铁水日均产量小幅上涨，需求端无明显走弱，但在利润等条件限制下钢厂仍以按需采购为主，打压意愿仍在。焦钢提涨提降范围扩大后，博弈继续升级；中性

2、基差：现货市场价2000，基差41.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存501.95万吨，港口库存265万吨，独立焦企库存47.01万吨，总体库存813.96万吨，较上周增加11.05万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：焦钢博弈加剧，或有涨、跌现象，预计短期焦炭维持高位震荡为主。焦炭2009：1960-1990区间操作。动力煤：

1、基本面：六大电数据停止更新，港口与终端出现累库，近期主产区与进口政策高压依旧，水电发电情况较好，CCI指数止跌 中性

2、基差：现货574，09合约基差18.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存536万吨，环比减少22.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：今年沿海地区气温普遍低于去年同期，目前下游终端需求较差，但随着长江中下游陆续出梅，迎峰度夏的预期仍在，重点关注终端需求与进口煤的管控情况。目前盘面开始新一轮的贴水修复行情。ZC2009：550-570区间操作

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交127.5万吨，环比下降10.5%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货847，折合盘面945.3，基差105.3；适合交割品金布巴粉现货价格780，折合盘面873.7，基差33.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11402.72万吨，环比增加77.59万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅下滑，巴西发货总量明显增加，国内45港到港量小幅下滑，处于今年高位水平。进口矿港口库存继续累库，累库幅度有所收窄，由于唐山两港封港解除，疏港量得到明显回升。目前基本面维持稳态，缺乏明显驱动。I2009：短期观望为主                     

动力煤：

1、基本面：六大电数据停止更新，港口与终端出现累库，近期主产区与进口政策高压依旧，水电发电情况较好，CCI指数继续下跌 中性

2、基差：现货573，09合约基差20.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存526万吨，环比减少10万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：今年沿海地区气温普遍低于去年同期，目前下游终端需求较差，但随着各地高温天气的来临，迎峰度夏的预期仍在，重点关注终端需求与进口煤的管控情况。但目前来看终端需求释放不明显。ZC2009：550-570区间操作 

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11050,基差165 偏多

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内短多，破10600止损                                                      

塑料 

1. 基本面：疫情在美国及其他一些国家的仍严重，夜间原油大幅震荡，石化库存维持低位，产业上游利润高，现货略跌，当前盘面进口利润-340，乙烯CFR东北亚价格801，当前LL交割品现货价7100（-30），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差55，升贴水比例0.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存64万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009日内6900-7050震荡操作； 

PP

1. 基本面：疫情在美国及其他一些国家的仍严重，夜间原油大幅震荡，石化库存维持低位，产业上游利润高，现货持稳，盘面进口利润-265，丙烯CFR中国价格821，主力合约09贴水，当前PP交割品现货价7800（+0），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差176，升贴水比例2.3%，偏多；

3. 库存：两油库存64万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2009日内7450-7650震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡趋弱；燃油东西方套利窗口打开，西方至亚太、新加坡供给压力增加；海外疫情冲击航运业，低硫燃油需求复苏受阻，高硫燃油受中东发电和炼厂进料需求支撑；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为305美元/吨，FU2009收盘价为1684元/吨，基差为450元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止7月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2350.50万桶，环比前一周下降10%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油成本端支撑减弱，燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡趋弱为主。燃料油FU2009：日内偏空操作，止损1670

纸浆：

1、基本面：巴西、智利发运量稳定，预计国内港口针叶浆进口压力较大；下游成品纸市场进入阶段性旺季，终端需求边际好转提振浆价；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4350元/吨，SP2009收盘价为4410元/吨，基差为-60元，期货升水现货；偏空

3、库存：7月第三周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存共计184.20万吨，较前一周减少6%，库存有所去化；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆需求回暖提振价格，但盘面套保压力显现，短期预计承压震荡整理。纸浆SP2009：日内4370-4410区间偏空操作

沥青： 

1、基本面：供应方面，考虑到华东地区扬子石化本月任务排产完成，加之上海石化24日将切换原油，预计将带动整体供应呈下降趋势。需求方面，随着华东地区出梅，终端需求预期向好，同时个别地区有刚需支撑，或带动库存消耗。短期来看，受成本支撑，国内沥青市场有望整体维稳为主，部分地区受资源供应紧张影响，成交仍有上调空间。中性。

2、基差：现货2590，基差-264，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.4%为37.5%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。                   

PVC：

1、基本面：工厂开工波动不大，厂库继续下滑，社库开始累积，整体供应端变化有限；需求端同样并无明显变化。短期来看，受宏观走弱拖累，整体市场氛围悲观，期价高位逐步下跌，现货市场无奈跟跌。但随着价格持续下滑，基本面支撑逐步加强，市场预期下滑空间缩窄。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6625，基差20，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少0.72%至26.26万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内弱势震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。。

原油2009：

1.基本面：新冠疫情对美国经济造成的冲击在周四一览无遗，数据显示二季度GDP折合成年率萎缩32.9%，创纪录最大降幅，上周首次申请失业救济人数意外增至143万，截至7月中旬，持续申请失业救济人数达1700万；美国政府一些至关重要的疫情纾困措施，例如每周额外600美元的失业救济即将到期，但国会两党仍然嘴仗不断，均拒绝在刺激法案谈判中做出让步；法国石油巨头道达尔公司预计，由于全球经济前景不容乐观，国际原油价格在下半年可能会迎来新一轮的回落。布伦特原油预计在年底会跌回35美元/桶，此后在2021年全年的均价也将只有40美元，之后长期均衡价格区间则在50-60美元，但全球需求可能要到2025年才会恢复到疫情爆发前的峰值水平；中性

2.基差：7月30日，阿曼原油普氏现货价为43.32美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为45.27元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为42.98美元/桶，基差19.20元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月24日当周API原油库存减少682.9万桶，预期增加0万桶；美国至7月24日当周EIA库存预期增加35.7万桶，实际减少1061.2万桶；库欣地区库存至7月24日当周增加130.9万桶，前值增加137.5万桶；截止至7月30日，上海原油库存为4529万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止7月21日，CFTC主力持仓多增;截至7月21日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜原油呈现深V震荡，前半夜受到欧洲美国二季度GDP年率大减及申请失业救济金人数未有明显下滑，原油大幅下挫，后半夜在美股开始逐步反弹之后，油价也跟随股市开始上行，最终布伦特从暴跌5%收窄至下跌1%，短期内担忧情绪有明显释放，目前美国新一轮救助法案在办公陷入胶着，原油的方向仍较难判断，预计宽幅震荡依旧，短线283-291区间操作，长线多单轻仓逢低小单加仓。 

甲醇2009：

1.基本面：港口月底纸货交割结束，市场短期补空需求减少，且周内文莱装置重启，马油装置听闻亦有重启计划，后续外盘供应逐步回归，而需求面虽有连云港烯烃重启，然在整体需求偏弱及期现回归预期下，预计港口市场震荡走弱为主。内地方面，再次跌破前低，且低端出货尚可，加之部分装置临停支撑，内地有暂时企稳迹象，然在需求偏弱及运费上涨影响下，预计市场整体涨幅有限，预计底部震荡概率较大；中性

2.基差：7月30日，江苏甲醇现货价为1615元/吨，基差-129，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年7月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为105.7万吨，较上周增1.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在41万吨附近，较上周变化不大；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：内地市场方面，西北局部已到前底，加之中下游补货需求推动下运价上调，午后甘肃等地小幅上涨；鲁南受下游接货及港口部分烯烃重启采货提振，行情继续走高；利华益招标价格较上周下调20元/吨，需求面维持清淡。港口市场方面，随期货震荡为主，日内波动幅度相对有限，交投表现一般，隔夜原油大幅波动，预计甲醇跟随震荡。短线1700-1760区间操作，长线09多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：近期原油端对PTA形成一定的成本支撑，PTA加工费出现回升，但下游聚酯产业链利润被大幅压缩处于亏损状态，聚酯库存积累 偏空

2、基差：现货3540，09合约基差-48，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：PTA工厂负荷处于高位，供应端相对宽松。部分装置在8月计划检修，下游工厂亏损出货，长丝产销有所好转。TA2009：3500-3650区间操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供应压制较明显，各工艺路线效益明显降低，个别装置存在检修降负预期。开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3640，09合约基差-66，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存135.7万吨，环比减少2.6万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：煤化工8月份仍有新杭、华鲁检修，产量输出有限，非煤制方面，恒力180万吨炼化装置有检修计划，预计8月国内产量偏低。目前港口库存出现松动，但聚酯端需求维持着高开工，供需阶段性好转。EG2009：逢低做多，止损3650

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口好于预期支撑和技术性整理。国内豆粕震荡回落，美豆增产预期和技术性调整，国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，悲观预期下成交转淡。但中美贸易关系不确定性和肺炎疫情持续威胁，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2933（华东），基差调整（现货减90）后基差-62，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存87.51万吨，上周87.9万吨，环比减少0.44%，去年同期82.66万吨，同比增加5.86%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计900附近震荡；国内豆粕供应短期充裕和看涨的预期左右盘面，关注巴西大豆出口和美豆生长天气。

豆粕M2009：短期2900附近震荡，回落短多尝试。期权买入浅虚值看涨期权。                                                                                                       

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖逐渐恢复，需求端有所转好，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2340，基差-38，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周2.39万吨，环比减少7.95%，去年同期2.9万吨，同比减少24.14%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2400附近震荡，区间短线操作为主。期权观望。           

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口好于预期支撑和技术性整理。国产大豆收购价维持高位，但大豆期货升水限制价格，盘面震荡为主。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差-310，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存573.81万吨，上周585.86万吨，环比减少2.06%，去年同期490.04万吨，同比增加17.09%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计900附近震荡；国内大豆期货高位震荡，技术性整理，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2009：短期4780附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，另外主产减产预期增强；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6380，基差108，现货升水期货。偏多

3.库存：7月24日豆油商业库存123万吨，前值120万吨，环比增加3.9%，同比减少15.06% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空单增加。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，主产国6-8月减产预期，目前数据较为利多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼仓菜籽油，棕榈油利多因素偏强，豆油冲高后震荡整理。

豆油Y2009：短期6200-6400区间震荡                                                         

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，另外主产减产预期增强；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月可能趋紧。菜籽供应整体偏紧，呈偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5900，基差200，现货升水期货。偏多

3.库存：7月24日棕榈油港口库存34万吨，前值36万吨，环比减少6.3%，同比减少46.38% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空头增加。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，主产国6-8月减产预期，目前数据较为利多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼仓菜籽油，棕榈油利多因素偏强，冲高后震荡整理。

棕榈油P2009：短期5600-5800区间震荡                                                    

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存减少6.33%，减产不及预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加30%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，另外主产减产预期增强，支撑整个油脂价格；巴西大豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月可能趋紧。菜籽供应整体偏紧，呈偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货8800，基差209，现货升水期货。偏多

3.库存：7月24日菜籽油商业库存19万吨，前值20万吨，环比减少3.23%，同比减少52.43%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多单减少。偏多

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，主产国6-8月减产预期，目前数据较为利多。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼仓菜籽油，棕榈油利多因素导致偏强，豆油则震荡跟随为主。

菜籽油OI2009：短期8600-8800区间震荡

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近历史最高水平。6月份我国进口糖浆6.74万吨，同比增加6.05万吨。咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。2019年6月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖709.61万吨；销糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中国进口食糖41万吨，环比增加11万吨，同比增加27万吨。中性。

2、基差：柳州现货5360，基差350（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底19/20榨季工业库存331.9万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：外糖价格经过调整之后，再度走高的可能性增加。国内主力合约即将换月01，夜盘快速打低，建议逢低进多。

棉花：

1、基本面：USDA:下调棉花全球库存。7月30日国储棉成交100%，折3128价格12836元/吨。6月份我国棉花进口9万吨，环比增29%，同比减44%。ICAC6月全球产需预测，19/20年度全球消费2300万吨，同比减少11.3%，产量预计2620万吨，同比增加2%，期末库存增加到2175万吨，为近五个年度最高。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12253，基差193（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度6月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。国储拍卖绝对价格很低，主要是12-14年陈棉贴水，企业为了降低成本，低价买来参杂新棉用，折3128标准棉价格远高于目前现货价和期货盘面价，所以对盘面冲击不大。目前进口价格并未有较大优势，进口量减少，随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，价格提前基本面走出底部区间，主力合约震荡上行，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。

4

---金属

镍：

1、基本面：矿继续支撑成本，菲律宾前期停产矿开始恢复运行，这是一个供应可能增加的信号。镍铁相对稳定，对于后期印尼镍铁进口导致过剩的预期没有改变。电解镍整体需求仍没有太好起色。不锈钢库存变化不大，说明产量增加之后，需求消费还是能跟上产量增长的速度，是一个相对比较好的情况。但从全球的镍供需来看，还是比较差，1-5月全球明显过剩，去年同期是短缺。基本面短期受宏观影响比较大。中性

2、基差：现货111250，基差-90，中性，俄镍111000，基差-340，中性

3、库存：LME库存234786，-378，上交所仓单31376，+30，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍10：108000-112000区间日内短线交易。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，6月份中国制造业采购经理指数为50.9%，较上月上升0.3个百分点，保持在50%以上；中性。

2、基差：现货 51785，基差95，升水期货；中性。

3、库存：7月30日LME铜库存减2675吨至129225吨，上期所铜库存较上周减963吨至157684吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜短期震荡整理，沪铜2009:52500空持有，止损54000，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14990，基差270，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10829吨至222498吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，沪铝2009：离场观望。

沪锌:

1、基本面：伦敦7月22日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-5月全球锌市供应过剩12.60万吨，2019年全年则为供应短缺6.3万吨。偏空

2、基差：现货18880，基差+135；偏多。

3、库存：7月30日LME锌库存较上日增加700吨至188175吨，7月30上期所锌库存仓单较上日减少54吨至35303吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2009：多单持有，止损18100                       。

黄金

1、 基本面：周四美国二季度GDP暴跌32.9%，创历史最大跌幅，加上特朗普欲推迟大选推文，风险情绪恶化，美股标普500指数和道指走低，纳指涨0.43%；美元继续下挫失守93关口，现货黄金收跌，早盘回升至1960附近震荡；偏空

2、基差：黄金期货428.94，现货421.6，基差7.34，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1890千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：风险偏好影响，金价一度大幅回落；COMEX金12月一度回落至1950，合约早盘在1975附近震荡；今日关注中国PMI、欧元区GDP、美国6月个人消费支出、美国6月个人收入，数据影响或较大；隔夜风险偏好恶化下金价有所回落，但整体依旧在高位震荡，短期震荡将继续，可逢低做多，日内操作为主。沪金2012：422-430区间操作为主。

白银

1、基本面：周四美国二季度GDP暴跌32.9%，创历史最大跌幅，加上特朗普欲推迟大选推文，风险情绪恶化，美股标普500指数和道指走低，纳指涨0.43%；美元继续下挫失守93关口，现货黄金收跌，早盘回升至1960附近震荡；中性

2、基差：白银期货5569，现货5420，基差-149，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2137342千克，增加6009千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：白银受风险偏好影响大，大幅回落；COMEX银大幅回落至23.5以下。银价处于绝对高位后大幅震荡将是常态，白银投机性强，叠加金银比处于低位，银价回落可能性加大，高位风险较大，日内操作为主，可做多金银比。沪银2012：5450-5680区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：美联储主席发布会表示，继续维持利率区间在低位，直至美联储有信心经济重新能回归正轨，根本没考虑加息。

2、资金面：7月29日央行公开市场逆回购300亿元，市场净投放300亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1942，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4995，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、结论：空单持有。

期指

1、基本面：中共中央政治局：财政政策要更加积极有为，货币政策要更加灵活适度、精准导向，美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%，创纪录最大降幅；隔夜欧美股市下跌，昨日两市午后回落，生物医药相对较强；中性

2、资金：融资余额13583亿元，增加124亿元，沪深股净卖出63.38亿元；中性

3、基差：IF2008贴水21.15点，IH2008升水5.52点，IC2008贴水58.44点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：政治局会议为下半年定调，美联储强化鸽派立场，国内指数大跌后迎来反弹，不过短期接近上方压力位，日内追高需谨慎。IF2008：观望为主；IH2008：观望为主；IC2008：观望为主。